钱晓睿/文

“江阴银行近9000万股股权被强制拍卖。”

从这个角度来说，主力不轻易来，来了一定是有利好消息。散户如果先于主力来，那就要经历漫长的等待。

总结来说，江阴银行业绩非常优秀，想象空间很大。但不得不说，它的市值较小，流通市值占比较高的矛盾点可能不会让主力轻易而来。除非有比较强的利好消息。加之其市盈率相对较高，股息率一般，我是不建议超长期持有的，做一些中短期的投资没有问题。

如果是以往的年份，两位数的增长实在是不算什么。但是放在命途多舛，口罩事件频发的2022年，加之2021年各家银行普遍都有较高基数的前提下，江阴银行仍能有两位数增长，实属难能可贵。

资金流向名词解释：指通过价格变化反推资金流向。股价处于上升状态时主动性买单形成的成交额是推动股价上涨的力量，这部分成交额被定义为资金流入，股价处于下跌状态时主动性卖单产生的的成交额是推动股价下跌的力量，这部分成交额被定义为资金流出。当天两者的差额即是当天两种力量相抵之后剩下的推动股价上升的净力。通过逐笔交易单成交金额计算主力资金流向、游资资金流向和散户资金流向。

资产质量方面，17家银行不良贷款率较上一年末有所下降，1家银行同比持平。从不良率数据来看，13家银行在2022年末不良率低于1%，宁波银行不良率目前最低，为0.75%，同比下降0.02个百分点。拨备覆盖率方面，尽管有个别银行数据同比有所下滑，但20家银行仍然都超过了200％，其中有14家银行拨备覆盖率高于300％，远高于监管标准，风险抵补能力充足。

近5日资金流向一览见下表：

那么现在的问题是，江阴银行的后续走势会如何？现在买入还有没有机会，后续应当注意的风险点是什么呢？

中新经纬还注意到，在江阴银行的前十大股东中，江阴长江投资集团有限公司、江阴市振宏印染有限公司和江阴法尔胜钢铁制品有限公司这三家股东均存在股权质押的情况。

深耕苏南区域，区位经济优势显著，为江阴银行业务拓展提供广阔的空间。公司在江阴市具有领先的市场地位，存贷款市场份额均都有明显的优势。江阴市位于长三角城市群几何中心，是我国经济最为发达的县级城市之一，被誉为“中国制造业第一县”和“中国资本第一县”，制造业和民营经济发达，GDP和居民收入居县级市前列。同时，江阴市产业转型升级战略持续推荐，为公司发展注入新动能。近年来公司也积极布局异地，重点布局苏南区域的苏州、无锡和常州，2021年异地机构总资产占全行总资产的20.37%，对全行的营业利润贡献度达到34%以上，异地扩张有望进一步打开业务空间。

存量不良包袱基本出清，公司积极优化资产负债结构，盈利能力快速提升。近年来公司持续加大不良贷款处置力度，资产质量持续改善。自2016年以来，江阴银行不良贷款率连续5年下降，2022年一季度不良贷款率和关注率分别下降到0.99%和0.51%，拨备覆盖率提高至456.84%，达到行业中上水平。同时，轻装上阵后的公司不断优化资产负债结构，资产端加大小微信贷投放，负债端则压降高成本存款，资负结构优化拉动净息差上行。2022年一季度净息差为2.23%，同比上升38bps，较2021年上升9bps。受益于资产质量改善以及积极优化资产负债结构，公司盈利能力持续提升，2021年江阴银行归母净利润同比增长20.51%，增速位于行业前列。

坚持支农支小的战略定位，小微业务核心竞争力逐步增强。江阴银行是江阴本地网点数量最多、覆盖面最广的银行，在服务小微方面具有天然的优势。江阴银行坚守“支农支小”的战略定位，自上而下搭建普惠金融经营管理体系，并通过深化银政合作，借助网点和人员的优势拓展普惠金融广度，通过推动科技创新和产品创新，不断提升小微金融服务能力。江阴银行普惠金融发展战略取得显著成效，2021年末，江阴银行母公司普惠型小微企业贷款总额197.1亿元，较年初增长42.3%，贡献全年贷款增量的50%。

综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理估值区间在4.9-6.1元之间，对应今年动态市净率0.76-0.94倍，相对于公司目前股价有大约18.6%-47.7%溢价空间。综合考虑公司估值以及区域经济发展情况，维持“增持”评级。

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