在不断变化的经济环境中，许多人寻求稳定的投资方式以保证资产增值。以下是五种稳定赚钱的投资方式：

债券：债券是向借款人提供资金的投资工具，它通常比股票更稳定，并提供固定的收益。债券还可以通过投资债券基金或ETF来实现多样化。

房地产：房地产是一种可靠的投资方式，因为它提供的租金和升值可以确保收入稳定增长。此外，房地产市场通常具有相对较低的波动性。

稳健的股票投资：尽管股票市场具有相对较高的波动性，但通过选择高质量的稳健股票，可以在长期投资中实现稳定的收益。例如，一些蓝筹股通常提供相对稳定的股息，并具有较低的波动性。

储蓄账户：尽管存款账户的收益相对较低，但它们通常是风险最小的投资方式之一。而且，一些存款账户可能提供相对较高的利率，可以将它们用于短期储蓄或紧急备用金。

投资战略性商品：例如黄金和白银等贵金属，它们通常在经济衰退期间表现良好，因为它们被认为是保值资产。投资者可以通过购买实物金银或ETF等金属基金来参与这一市场。

 

点击按住可拖动视频

真正有钱的不会去写如何赚钱的书。不是他不想写，而是真的写不出。

在这组数字中有两个规律:

有没有想过你没有能力，就是因为不敢挪一个好位置呢？你换一个高难度的位置，自然能力就发展出来了。有时候别人赢并不是因为多有能力，而是因为很勇敢。刚刚改革开放的时候，大家都不敢下海经商。

22岁的小海在网吧打游戏时认识了好哥们小明（化名），一天，小明悄悄分享了自己的“生财之道”——自己在外地有内部渠道以200多元每克的低价购入黄金，而北京市场金价高达400多元，一进一出可以赚取一倍差价。

黄金分割的0.618并不是绝对的，强势股票可能会穿越这个区间，相对弱势可能只能涨到0.5这个区间，更弱的也有可能在0.382位置落脚，也有可能走失败图形。

那么金铺主要是靠什么赚钱的？

一、产业链特点：珠宝产业链呈“微笑曲线”，品牌零售居于强势地位

1、珠宝行业产业链：产业链较长，呈微笑曲线分布

二、商业模式：珠宝企业获取ROE的三种方式：品牌驱动、渠道驱动、产品驱动

1、品牌驱动型：卓越品牌带来高溢价，高净利率成就高

财务：品牌驱动型珠宝品牌以高净利率成就高 ROE。以海外为例，从奢侈品珠宝品牌所归属的三大奢侈品集团的财 务报表来看，其毛利率较高，整体居于 63%-74%之间；存货周转相对较慢，整体介于 244-228 天之间。ROE 方面， 除历峰集团外，开云集团和 LVMH 集团 2021 年 ROE 均在 25%以上，主要得益于较高的销售净利率（18.5%-19.8% 之间）和相对适中的资产周转率（介于 0.5-0.7 之间）。单看蒂芙尼品牌，其 2019 年前的毛利率也常年稳定在 60% 以上，销售净利率稳定于 10%以上，较高净利率的驱动下，蒂芙尼 2018-2019 年的 ROE 也介于 17%-19%之间。

2、渠道驱动型：渠道覆盖广且深，搭配大众化品牌和产品实现高周转和高ROE

渠道：并购整合扩大门店规模，深度渗透美国、英国市场。Signet 多次通过并购扩大门店数量规模及收入规模，其中 最具代表性的是 2014 年 5 月 Signet 以 14.58 亿美元收购了竞争对手美国市占率第二的珠宝零售品牌 Zales 100%的 流通股，收购后 Signet 门店总量由 1964 家大幅增长至 3579 家。2017 年行业整体增速放缓，叠加 2020 年新冠疫情 爆发，公司线下门店数量有所减少。财报显示，截至 2021 年 Signet 门店分布情况为：美国 2412 家，加拿大 94 家， 英国 335 家，爱尔兰 10 家以及英吉利海峡群岛 3 家；整体以北美市场为主，在北美市场形成较高的门店密度。

财务：周转较快，经营表现较好时可获得高净利率和高 ROE。从 Signet 的财务数据来看，其存货周转率较高，主要 因为其：1）服务于中低端市场的品牌，定价相对较低，产品易于销售；2）生产模式为采购成品、委外加工，可直接 在消费者决定购买产品时向供应商下单，因此无需购买大量存货。近三年 Signet 权益乘数均大于 3，主要因 Signet 不断通过债务融资来进行收购和门店扩张，导致权益乘数较高。Signet 经营表现相对波动，自 2015 年至今，其销售 净利率在-10.5%和+9.8%之间，经营表现较好的年份 ROE 表现较好；如 2021 年其销售净利率高达 9.8%，ROE 高 达 38%。

3、产品驱动型：差异化产品为首，特色品牌+直营渠道为辅，高毛利带来高ROE

4、国内珠宝品牌成长模式分析：渠道驱动型领先发展，产品/品牌型逐步补位

总体上看，国内品牌中总体在品牌、产品及渠道上均有发力，目前阶段渠道布局相对成熟，产品及品牌仍在持续提升 中。按照品牌自身的侧重点和优势（而非品牌间绝对实力的对比）来看，迪阿股份可归类为品牌驱动型，其销售净利 率高达 28%，ROE 为 32.6%，高 ROE 主要由品牌下的高净利率驱动。潮宏基可归类为产品驱动型，其在差异化产 品驱动下净利率相对较高。周大福，老凤祥，周大生，中国黄金等均为渠道驱动型，其中老凤祥、周大福、周大生 ROE 都在 20%+，主要得益于渠道快周转之下较高的资产周转率，老凤祥资产周转率高达 2.8；周大福、周大生资产 周转率相对较低，但净利率高达 7%-13%，仍能实现较高 ROE。

国内品牌驱动型代表：迪阿股份，独特品牌理念驱动达成高毛利和高 ROE。迪阿股份在品牌上从“男士一生只能送 一人”的理念入手，将钻石和爱情之间的联结寓意进一步深化。并以较高的营销投入进行广泛营销投放，较为成功的 塑造了品牌形象，并以直营模式直面顾客销售，宣导品牌和产品理念，实现较高毛利率（2021 年为 70.1%）。而在 产品层面，公司主打的钻石产品本身在工艺和设计上发挥空间相对局限，公司研发费用相对较低，产品差异化程度也 相对较低；在渠道层面，迪阿股份当前仅 550+门店，仍有较大拓店空间，直营模式+钻石品类下，整体的资产周转率 较低。整体的 ROE 表现上看，迪阿股份销售净利率高达 28%，带动 ROE 高达 32.6%。

国内产品驱动型代表：潮宏基，差异化产品下实现高毛利。潮宏基定位“东方时尚”，始终承袭品牌时尚基因，3.3% 左右的研发费用率远高于同行，通过持续工艺创新、消费者洞察、和知名设计师合作碰撞，推出了“花丝风雨桥”、 “花丝糖果”等爆款，实现较高的产品差异化程度。品牌层面，公司年轻时尚的定位在一二线城市收获较高知名度。 渠道层面，公司当前仅 1098（22H1）家门店，拓店空间明显。ROE 表现上看，潮宏基净利率相对较高，但资产周 转率偏慢，对 ROE 表现有所拖累。

国内渠道驱动型代表：周大福，周大生，老凤祥，中国黄金等，高 ROE 主要来自高周转和高净利的平衡。周大福， 周大生，老凤祥，中国黄金等以渠道的广阔覆盖为最大特点，通过加盟模式实现门店数快速扩张，老凤祥、周大生及 中国黄金加盟门店数占比均达到 90%+，各品牌的门店数也都高达 3700-7000 家，广泛覆盖了一二线及三四线市场。 ROE 表现上看，老凤祥、周大福、周大生 ROE 都在 20%+，主要得益于较高的资产周转率，其中老凤祥资产周转率 高达 2.8。

产品维度，产品材质&工艺高度标准化难突破，产品设计的差异化则要以品牌的差异化为先，缺乏强品牌的情形下， 产品亦较难差异化。1）产品材质层面，珠宝行业材质相对单一，且标准化程度非常高，黄金含金量或钻石品级的鉴 定都具备非常明确的标准，从材质上也较难实现差异化。2）从工艺上来看，我国金饰等工艺生产非常成熟和标准化， 类似古法金，花丝工艺，珐琅工艺等均为各家可用，工艺上也难以实现差异化。

三、发展趋势：行业扩容，格局集中，新消费趋势带来新发展机会

1、行业规模：人均珠宝消费额仍低，珠宝行业持续成长

珠宝行业规模增长迅速，市场空间广阔。根据欧睿数据，2022 年国内黄金珠宝市场规模达 8159 亿元，预计 2025 年市场规模达到 9429 亿元，2020-2025 CAGR 约为 7.8%左右。纵观珠宝的行业成长，2008-2013 年，2002 年黄金消 费全面放开后，居民消费力的快速提升，叠加结婚登记对数的上行，带来黄金珠宝消费的“黄金时代”，期间 CAGR 达到 21%。2013-2019 年间，2013 年抢金潮对后续消费的透支及结婚登记数同比由正转负，期间 CAGR 下滑到 5%。

而 2020-2022，新工艺、新场景的出现，及消费者在不确定时代对黄金消费的热情，带动行业重返高增，期间 CAGR 达到 12%。我国珠宝行业整体保持高于全球的增速，占比全球规模不断提升至 30%+。具体到人均消费额，据欧睿相 关数据计算，2022 年我国人均珠宝消费为 82 美元，距中国香港地区的 693 美元，新加坡的 309 美元、美国的 250 美元仍有较大差距，行业增长空间广。

珠宝消费和人均 GDP 走势较为一致，预计我国珠宝行业仍将保持较高增速。参考美国人均 GDP 跨过 2.5 万美元后 的 1992-2000 年，美国人均 GDP 介于 1.5-2.5 万区间内（当前我国人均 GDP 约为 1.3 万美元），美国珠宝店销售额 仍保持高个位数增速（1992-2000年CAGR为6.5%）；随后人均GDP到达3万美元后行业增长才有所降速（2013-2022 CAGR 为 3%）。我国当前人均 GDP 约为 1.27 万美元，距美国 1992 年人均 GDP 2.5 万美元的水平还有较大距离， 预计我国珠宝行业仍将保持较高增速。

2、市场格局：行业集中度提升空间大，疫后格局明显优化

我国珠宝行业集中度仍明显较低，疫情加速份额向头部企业集中，龙头加速扩张。根据欧睿数据，2022 年大陆市场 CR5 为 28.6%，相比中国香港地区、日本等 CR5 高达 40%或以上的市场，我国市场集中度仍然有较大提升空间。疫 后格局加速集中，2022 年我国大陆 CR5 相比 2020 年 22.9%明显提升 5.7pct，全球多个市场亦呈现疫后份额加速集 中趋势。由于中小品牌资金实力等较弱，疫情下很多企业亏损倒闭，尾部出清加速，而头部品牌由于承压能力强，且 对加盟商的号召力强，反而加快跑马圈地，逆势扩张，珠宝行业呈现强者恒强的局面，市场集中度有所提升；欧睿数 据显示，我国大陆市场 2022 年 CR5 相较 2016 年提升了 12pct。主要珠宝品牌企业有周大福、老凤祥、老庙黄金、 中国黄金、周生生、周大生等拓店速度及收入增速更快，持续抢占份额。

此外，根据艾媒咨询，2020 年消费者对珠宝饰品行业排名前 二的期待是“更好的产品品质及服务保障”及“更具个性的设计”，比例分别为 47.2%及 43.8%。中高端品牌首饰以 做工细致、服务优质、售后完善等方面见长，更符合当下消费者对珠宝首饰的消费升级诉求。因此我们预计未来中高 端品牌市占率将进一步提升。

3、消费者需求：下沉/年轻化/悦己成为增长点，工艺升级带动黄金消费热潮

（2）品类趋势：抗跌属性下黄金消费坚挺，硬足金和古法金势头强劲.黄金饰品为主要珠宝消费品种，在我国珠宝消费者占比较高。中国具有喜爱黄金的文化传统，加上黄金具备投资保值 属性，因此黄金在中国的珠宝产品中一直处于龙头地位。据中国珠宝玉石首饰行业协会，2021 年，黄金产品占我国 珠宝市场的 58.3%，钻石产品、翡翠玉石产品位列其后，占比均为 13.9%；纵观我国历年黄金产品占比，2013 年金 价创历史新低掀起“购金潮”，黄金占比升至 62.6%，但由于透支了未来的黄金消费，2014 年黄金占比降至 52.2%， 之后几年占比基本稳定在 57%左右。2019 年新冠疫情爆发，由于未来的不确定性，黄金饰品比例再次提升至 60.1%。

目前中国已超越印度成为世界第一黄金首饰消费国，我国以黄金为主的珠宝首饰结构与全球珠宝首饰产品结构具有鲜 明区别，全球珠宝首饰零售额占比最大的品类为钻石首饰。根据贝恩报告，2017 年世界钻石首饰零售额占比 47%， 黄金紧随其后，占比 42%。

普货黄金份额下降，硬足金和古法金势头强劲。据中国珠宝玉石首饰行业协会，2015 年之前，普货黄金在我国黄金 饰品市场的占比超过 90%，其余品类较为少见。随着市场需求的转型升级以及千禧一代消费群体的崛起，供给端黄金 饰品的款式和工艺设计迭代加快，2017 年以来消费结构发生了明显变化。普货黄金因克重大、同质化严重以及附加 值低等因素市场份额持续下滑，由 2017 年的 75%下滑至 2020 年的 51%。3D/5D 硬金和 5G 黄金因克重小、硬度高、 立体感强、款式多样等特点，总市场份额由 2017 年的 23%增长为 2020 年的 33%。古法金富含中国传统文化元素， 随着国潮文化的兴起在年轻消费者中风靡一时，市场份额大幅提升，从 2017 年的 1.6%增长至 2020 年的 16%，引得 众多珠宝品牌纷纷布局古法金饰品。据世界黄金协会统计，2021 年硬金和古法金占零售商黄金产品库存的比例达 39%。

黄金按克计价销售方式占比回归。最早大多足金首饰采用按克计价模式，以国内金价为基础加上人工等成本，按重量 计算价格。之后硬足金首饰出现，对于这类轻量型金饰，零售商采用按件计价模式，提供有限甚至完全不提供其价格 构成信息，以获得更高利润。然而由于按件计价模式购买的金饰回收时只能按照克重计价，后者远低于购买价格，易 引发消费者不满，再加上定价信息的不明晰可能使消费者望而却步，按克计价模式逐渐回归。据世界黄金协会调查， 目前有 57%的 24K 足金产品按克计价；有 42.5%的零售商计划增加按克计价产品比例，而仅有 20%的零售商计划增 加按件计价产品比例。

四、盈利预测

上一篇：溢价交易什么意思(股票大宗溢价交易)

下一篇：td指标的有效性(土地指标是什么)