[摘要]

油价受到双向压力，预计年内维持40-60美元/桶区间震荡。虽然OPEC与非OPEC国家的第一轮联合减产协议执行率较高，但是去库存效果并不明显。核心原因之一是页岩油的大量增产，从2017年1月1日减产执行开始至今，美国钻机数一路高涨，原油产量也持续攀升，目前产量上涨至932万桶/日，平均每个月增长约8万桶/日。第二轮减产协议即将启动，减产将延长至2018年3月份，去库存效果仍有待观察。

现代煤化工异军突起，尤其看好煤制乙二醇。烯烃、芳烃和乙二醇等化工品的需求量持续走高，并且对外依存度仍然过高。随着油价企稳回暖以及近几年煤化工技术的不断进步，现代煤化工的竞争力逐步上升。在众多产品路线中，尤其看好煤制乙二醇的发展空间：在目前油价50美元附近，煤制乙二醇已经展现出较好的盈利能力；另外，煤制乙二醇工艺逐步改善，产品质量正得到越来越多聚酯厂家的认可，掺混比例逐步提高，未来大有可为。

车用润滑油前景良好，高端化成发展趋势。我国机动车保有量持续增加，同时机动车结构逐步走向高端，为车用润滑油前景打下坚实基础，并且产品高端化将日趋明显。以康普顿为首的民营润滑油企业，在产品质量、渠道扩展和品牌建设上不断加码，作为典型的“大行业小龙头”，发展空间很大，正处于高速发展期，我们看好行业集中度提高和民族品牌进口替代所带来的投资机会。

涤纶长丝产业链迎来新发展机遇。涤纶长丝产业链中，涤纶产品的供需结构改善十分明显，未来几年下游需求增速仍高于新产能投放速度，供需格局将持续改善；PTA仍处于整合周期，但是预计行业内有效开工率已经达到90%，逐步处于紧平衡状态；PX对外依赖度仍然接近60%，预计未来2~3年仍然具备超强盈利能力；另外，涤纶行业巨头纷纷转向上游炼化，谋求全产业链一体化布局，分享全产业链各个环节的利润，并能增强产业链安全性。

我国天然气行业进入新一轮快速发展期。2016年天然气消费增速回暖，同比增幅7.2%，消费区域不断扩大，但仍然不够均衡。天然气覆盖将更为广泛、城市气化将更为普及，其中天然气发电是未来我国天然气增长的主要驱动力之一。看好海外拥有油气区块资源，国内同时拥有接收站的天然气全产业链一体化公司；同时看好气化率提升带来高速发展的区域性天然气公司。

相关上市公司。关注处于炼化景气周期且估值较低的中国石化（600028）和上海石化（600688）；煤化工关注进入新一轮成长周期的行业龙头华鲁恒升（600426）；关注进入快速增长期的民营润滑油行业龙头康普顿（603798）和龙蟠科技（603906）；涤纶长丝行业关注长丝龙头桐昆股份（601233）、工业丝龙头海利得（002206）、构建上下游产业链一体化的荣盛石化（002493）和恒逸石化（000703）；天然气行业关注云南能投（002053）、百川能源（600681）、中天能源（600856）和新奥股份（600803）。

风险提示：原油价格大跌的风险。

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8月25日，大庆油田页岩油勘探获得重大突破、新增石油预测地质储量12.68亿吨的好消息发布，瞬时成为网友们关注的热点。

大庆油田古页油平1试验区钻井现场

页岩油是什么？

用多么高难的技术才能获得？

一时间

大家对页岩油

发生了浓厚的兴趣

别急！满足你！

大型压裂施工现场

8月26日上午，记者就带你来探秘！

在页岩油2号井现场

观看1205铁人钻井队

搭建钻井平台

1205钻井队施工现场

搭建钻井平台

前后共要接150根立柱

配泥浆三百立方米左右

这次我们将看到的

就是现场搭立柱的场景

一定能满足你强烈的好奇心

直播预告

8月26日10时

来龙头新闻APP，看直播吧

同时将在

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同步播出

图片由大庆油田提供

记者：李民峰 刘楠

编辑制作：薄勋

在国内股票市场，京粮控股是目前营收规模最大的食用油概念股，有别于西王食品的玉米油概念、道道全的菜油概念，京粮控股的业务涉及从大豆压榨到小包装油、小品种油的油脂全产业链，具有行业代表性。2019年表现如何？

国内A股的食用油龙头股“京粮控股” 于3月28日披露年报:

2019年实现营业收入74.4亿元，同比增长0.4%；

利润总额2.6亿元，净利润1.33亿元，同比下降20.6%。

京粮控股的大股东为北京粮食集团，主营业务为油脂油料加工销售及贸易和食品制造。

油脂业务主要集中在京津冀区域，品牌包括“古船”、“绿宝”、“古币”、“火鸟”等，产品有大豆油、菜籽油、葵花籽油、香油、麻酱等。食品业务包括休闲食品、面包等。

京粮控股是目前国内A股市场营收规模最大的食用油概念股，业务涉及从大豆压榨到小包装油、小品种油的油脂全产业链。

2019年，中美贸易摩擦、非洲猪瘟等给油脂压榨行业带来更深入的影响，油脂行业经营难度普遍增大。

京粮控股发挥油脂产业链的优势，最大限度减少外部因素的冲击，下半年油脂压榨业务实现扭亏为盈。

油脂板块实现营业收入64.51亿元，利润总额1.05亿元。

公司大豆压榨及植物油加工产能主要集中在天津临港工业区的京粮天津，年可加工大豆120万吨，罐装食用油42万吨，生产豆粕96万吨，是大商所豆油、豆粕期货指定交割厂库。

京粮天津2019年营收34.3亿元，占京粮控股年收入近一半；利润2536万元，净利润1898万元。

京粮天津紧邻中储粮的国家储备库，能够以较低成本完成大豆和大豆油的储备轮换任务，可以保证开机率并获得相应压榨利润，尤其在国内港口现货紧张时，这一优势更为明显。

2019年，京粮控股参与投资中储粮岳阳油脂基地项目，计划与中储粮油脂公司合作，总投资12亿元，在湖南岳阳建设日处理3000吨大豆加工、日处理600吨油脂精炼、年灌装30万吨中小包装生产线及附属配套设施。

2019年，京粮控股小包装油业务产品结构进一步优化，古船油脂公司葵花籽油、非转基因大豆油等高毛利产品销量占比达到65%，销量得到提升。

古船、绿宝、火鸟、古币等油脂品牌，已全面覆盖北京市场，总销售量近10万吨，占北京全部需求的20%左右。

近两年来国内小品种油发展迅猛，京粮旗下拥有历经数十年的“古币”香油老字号品牌，北京古船油脂亦与国内亚麻籽油领军企业红井源油脂公司签约成为战略合作伙伴。

为进一步强化在香油、亚麻籽油等小品种油脂市场的布局，2019年京粮控股旗下公司投资设立了北京京粮古币油脂有限公司。

京粮控股在年报中表示：2020年将坚持质量规模双向发力，做优做大油脂产业链，进一步扩大在京津冀区域及长江经济带的影响力；小包装油脂业务尽快形成一定规模；小品种油脂业务持续发力；加大市场化、专业化、资本化并购力度，开启公司创新发展的新征程。

京粮控股于2018年3月正式登陆A股市场，是资本市场的新面孔，起初的股价表现波澜不惊。然而从去年下半年开始，随着国内外经济环境的剧烈变化，农业及食品行业成为关注焦点，京粮控股具备粮油股、国企股、食品股等多重概念，渐成股民的热选，屡次拉升涨停。

眼下受疫情影响，实体经济仍然面临诸多困难，但这也给公司并购式发展提供了更多机遇和空间，京粮控股有望更频繁现身股票龙虎榜，也将继续成为资本市场参与及社会各界了解油脂行业的重要渠道和窗口。

近期，国内期货市场上三大油脂一路稳步上行。12月16日，在外盘走强带动下，棕榈油期货主力合约创逾两年新高，交投十分活跃；豆油和菜籽油也维持高位震荡。据统计，11月15日至12月16日，衡量三大油脂表现的油脂板块指数累计上涨了9.18％。

短期来看，当前油脂基本面较好，国内豆油库存约在90万吨，走货良好，库存仍在回落；棕榈油港口库存约29.35万吨，远低于往年同期；国内临储菜油拍卖也持续火爆。因此，较低的库存水平支撑国内油脂维持上升通道。

中期来看，供给方面，由于过去几年油脂价格下跌，油脂库存不断降低，高库存压力已经大为改善。需求方面，印度成为一个需求增长的新亮点。再从大周期看，油脂这一轮始于2012年的熊市周期已经告一段落，当前价格处于低位，随着通胀预期来临，具有对冲通胀功能且目前安全边际很高的油脂，可能成为大资金的配置重点，中期投资机会值得关注。

食用油概念股

三安光电：三安光电与松滋天颐油脂有限责任公司合资成立的枣阳天颐油脂有限责任公司，公司主营业务范围有农副产品的加工与销售、油脂化工、精细化工产品的生产与销售（不含化学危险品）、食用油的生产销售。

金健米业：金健米业是我国粮食系统的第一家上市公司，是首批农业产业化国家重点龙头企业，国家水稻工程优质米示范基地，公司业务涉及食品（乳品）、药品、电力、房地产、城市基础建设、外贸、种养业、实业投资等领域。公司的主导产品有“金健”牌系列精米、专用面粉、面条、食用油、乳品及“小背篓”鲜湿米粉。公司出资1.7亿元（控股94.44％）成立湖南金健粮油实业发展有限责任公司，该公司以开发，生产，销售粮油及制品，饲料及饲料原料为经营范围，出资9000万元（控股90％）成立湖南金健植物油有限公司，开展食用油业务。

中粮生化：中粮生化控股子公司——吉林中粮生化能源销售有限公司，公司是中国最大的粮油食品进出口公司和实力雄厚的食品生产商，在地产、酒店经营以及金融服务等领域也卓有成绩，被《财富》杂志列为世界500强企业之一。中粮在葡萄酒、精练食用油、面粉、大米、啤酒、麦芽、番茄制品等行业居中国领先地位，中粮旗下的“长城”葡萄酒，“福临门”食用油，“金帝”巧克力，“黄中皇”绍兴酒，“中茶”茶叶等品牌和产品深受消费者喜爱。

东凌国际：是国内A股市场首家大豆加工企业，业务包括油脂压榨、粮食贸易、基础物流等，下属的大豆压榨企业有广州植之元油脂实业有限公司及其全资子公司广州植之元油脂有限公司。“植之元”历经十年发展，以其稳定的质量、优良的服务在市场中享有崇高的品牌声誉。公司拥有三条大豆油粕生产线，全套引进比利时De-Smet（迪斯美）公司的大豆加工工艺、技术和设备，从原粮接收到产品出厂，全部自动化控制，其中大豆原油是从大豆中提取出来的油脂，具有一定粘稠度，呈半透明液体状，其颜色因大豆种皮及大豆品种不同而异，从淡**至深褐色，具有大豆香味。大豆原油经油脂加工企业精炼后得到国标一级大豆油，即大豆色拉油。豆油可以用来制作多种食用油，如凉拌油、煎炸油、起酥油、人造奶油等。

西王食品：西王食品主要生产玉米果糖、药用葡萄糖、食用葡萄糖、果葡糖浆、葡萄糖酸盐、低聚糖、麦芽糊精、淀粉、玉米油、饲料、酒水、螺纹钢、特钢等。主导产品打入国际市场，食用葡萄糖、玉米油、无水葡萄糖、麦芽糊精的生产规模为亚洲最大。玉米油等8个产品先后被评为山东名牌产品，玉米油、螺纹钢和玉米淀粉产品分别于2006年、2007年被评为国家免检产品。

敦煌种业：敦煌种业新疆玛纳斯油脂项目总投资1亿元，其中改扩建投资5000万元，项目采用世界先进生产工艺，以加工棉籽为主，同时具备加工大豆、油菜籽和油葵的能力。项目投产后，日处理棉籽油能力将达到1000吨，年加工能力将达到25万吨，生产各类油品8万吨，粕产品12万吨，年产值将达到10亿左右，年预计实现利税3000多万元，安排就业岗位300多人，将在西北乃至在全国棉籽油企业中居领先地位。公司的玛纳斯项目投产，对公司自身的长远发展具有重要的战略意义，同时对提高国内食用油品供给能力。

新赛股份：新赛股份是一家主要从事农业高新技术产品研究与开发的高新技术企业和国家级农业产业化重点龙头企业。公司以棉业、种业、油脂、木业的产业化经营为主营业务，主要产品为棉花、油脂和种子等，油脂方面拥有“羚羊唛”牌葵花籽油、大豆油、红花籽油等产品，且获得“中国放心食品信誉品牌”。

海南椰岛：海南椰岛借助中纺油脂有限公司的资金实力和专业管理能力，通过合作经营，共同做强食用油业务，公司参与拥有6万吨食用油压榨能力，10万吨精炼能力的天颐科技的战略重组，通过此项并购业务，公司以较低的代价进入到整个行业正处于上升周期的食用油加工领域，将万福油脂注册资本增至2000万元（持有95％股权）。万福油脂的生产能力，生产设备和生产工艺均已达到国内同类企业的先进水平，而且荆州位于江汉平原油菜产业带的核心区域，发展双低油菜深加工业务具有得天独厚的资源优势。

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