投资，作为财务领域的一项关键活动，对于个人和机构而言，都具有重要意义。然而，很多人常常将投资看作是一件“大事”，而忽略了其中流程的细节，而这些细节往往蕴含着“妙处”。那么，我们将从多个方面深入探讨投资流程的关键细节，帮助您避免遗漏重要步骤，从而做出更明智的投资决策。

1.投资目标的明确

在投资之前，首先需要明确投资的目标。这包括您希望达到的财务目标、风险承受能力以及投资期限等。一个明确的投资目标将有助于您在后续的步骤中更加有针对性地选择投资产品和策略。

例如：如果您的目标是长期财务增长，您可能会更倾向于选择股票等具有潜在增长性的资产。

策略建议：在明确投资目标时，要考虑自身的风险承受能力和投资期限，以便选择适合的投资方式。

2.资产配置的重要性

资产配置是投资成功的关键因素之一。通过将资金分配到不同的资产类别，可以降低整体风险并实现更稳定的回报。在资产配置中，您需要考虑股票、债券、房地产等不同类型的资产，以及它们在投资组合中的比重。

例如：根据您的风险承受能力，您可能会决定将60%的资金投资于股票市场，40%投资于相对稳定的债券市场。

策略建议：根据个人情况和市场环境，定期审查和调整资产配置，以保持投资组合的平衡。

3.研究和尽职调查

在选择具体投资产品之前，进行充分的研究和尽职调查是必不可少的。了解投资产品的历史表现、管理团队、风险因素等，有助于您做出更明智的投资决策。

例如：如果您考虑投资某只股票，您需要分析该公司的财务报表、竞争优势以及行业前景。

策略建议：不要盲目跟风，务必进行足够的研究，确保您的投资选择是基于理性的判断。

4.风险管理和止损策略

投资中无法完全避免风险，因此建立有效的风险管理策略至关重要。制定合理的止损点，及时调整投资组合，可以帮助您在市场波动时保护资金。

例如：您可以设置某个投资产品跌幅达到一定百分比时自动止损，以避免进一步损失。

策略建议：制定明确的风险管理计划，不要让情绪左右投资决策，保持冷静和理性。

5.定期审查和调整

投资并非一次性决策，而是一个持续的过程。定期审查投资组合的表现，根据市场情况进行适当的调整，可以确保您始终保持在正确的轨道上。

例如：每季度或半年，您可以对投资组合进行一次全面审查，评估是否需要进行资产配置的调整。

策略建议：不要忽视定期的投资组合审查，以便根据市场动态做出及时的调整。

结论：

通过深入了解投资流程的细节，您可以更好地把握投资机会，避免遗漏关键步骤。明确投资目标、合理资产配置、充分研究、有效风险管理以及定期审查，都将有助于您在投资领域取得更好的成果。

股票投资要做两件事：选股和选时。选股要解决的问题是选择并持有什么股票；选时要解决的问题是何时买入或卖出股票。当然选股和选时有时是交叉进行的。今天要谈的是股票投资选股问题（包含选时）。简单地说，股票投资选股要学会“投资进，投机出”。即抱着投资的心态买入并持有某种股票（价值投资），以投机的心态抛售什么股票（及时获利了结）。

在理论上要想搞清股票投资和投机的区别比较难，也没有多大意义，但在实际操作中，分清自己是在“投资”还是“投机”却非常重要。

股票投资与投机是既有区别也存在联系的两个不同的概念。股票投资与投机的目的都是为了赚钱获利，但二者的界限相当模糊。字典上说，“投资”是指“在某一事物上花钱花力气，以得到利润和回报，在现在的用法中，尤其指购买房地产、股票等以获取利息、红利和利润。”“投机”则是指“购买股票、商品、土地等，以从未预期的价格涨跌中获利”。一般来说，股票投资一般持有时间长，目的主要是为了获取稳定的股息收入，为此十分注重企业的业绩和成长性，回避甚至厌恶风险。股票投机则是短期持有，目的主要是赚取股价波动带来的差价收入，为此注重的是股价的波动性，愿意承担的较大风险。

就个人买卖股票来说，不管收益的来源为何，都是投资。如果获利的来源是股息或分红就不属投机，如果不是从股息或是分红，而是从股票价格的涨跌来套取差价，那么，这种投资就纯属投机行为。投资与投机还可以相互转化。投资可转为投机，投机必须买入股票，买入股票就是投资（股指交易除外）。没有投机，就不存在股票市场上的投资。所以英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯说：“投机幻觉迟早会破灭的，但是不利用这个幻觉似乎又是愚蠢的。”在中文中，投机是“投资于机”的意思；在英文中，投机（Speculate）还有思考、推测之意；投机者（Speculator）也有思索者、推理者之意，并不完全是贬义词。

搞清投资与投机的含义及其关系，有助于帮助我们在选择股票时做出正确的决策。股票投资理想的做法应该是“投资进，投机出”。意思是说，要抱着投资的心态入市选股，这样就会关注公司股票的业绩和成长性，关注公司的竞争力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩、潜在风险等，关注股价是否低估（处于价值洼地），挖掘到真正有投资价值的股票。一个价值型股票的典型特征是：低市盈率、高股息、低负债率。而当所持有的股票涨幅较大时，则应及时果断地卖出，以回避风险，这时就转化为投机了。卖出后等股价回调时再买入，笔者称之为“长线短做”。反之，如果抱着投机的心态入市，会导致盲目地追涨杀跌，将带来巨大的风险。

那么，具体什么股票具有投资价值呢？笔者的经验是，要善于挖掘那些盘子小，业绩好，每股收益、每股净资产、每股公积金都高，股价偏低，赛道好的股票，尤其是跌破发行价很多的次新股以及低于每股净资产的老股。投资买入这样的股票后再耐心持有，静待拉高获利后转化为投机卖出。

可惜的是，现实中大多数股票投资者都不是“投资进，投机出”，而是恰恰相反，即“投机进，投资出”。也就是抱着投机的心态追高入市，结果往往是损失惨重而出不来，投机也就被迫转化为投资了，即“炒股炒成了股东”。这也就是为什么绝大多数人赚不到钱的主要原因。

我国股票投资者有2亿多，但可以说，绝大多数股民买卖股票市场的主要是为了投机赚快钱。这种投机的特性可以从我国股市高换手率表现出来。至于为什么中国股票市场普遍存在着投机行为，这与上市公司质量、国家对资本市场管理方式、投资者赌博心理等密切相关。

（张鑫系同济大学经济与管理学院副教授，同济大学可持续发展与新型城镇化智库研究员，同济大学财经研究所研究员）

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