整体上看，专注于软件和内容的微美全息有先发优势，在用户数量以及客户单价的提升下，实现了业绩的快速增长，且在专利、内容数量、软件版权数量方面领先对手，短期内优势明显。

目前而言，随着显示技术、计算机处理能力与互联网的发展，微美全息的全息技术已经在社交、教育、娱乐、医疗、军事、家居、工业、旅游、电商等各领域都有所应用。

9）苏大维格自研纳米光刻与压印设备，在AR光波导领域具备制造优势。

好的技术支撑也需要有好的社交场景与其产生联动效应，方能推动整个消费形态的进一步升级。而FaceBook作为社交领域的龙头企业，自然是非常值得关注的。

全息AR技术服务商微美全息成立于2015年，短短几年时间，该公司已经迅速成长为AR细分行业的龙头企业。

6）国产芯片厂商瑞芯微布局XR芯片，长期有望承接国产和中低端需求；

炒股少烦恼

CVSource投中数据显示，微美云息仅于2016年进行了天使轮融资，金额为数千万元人民币，投资方为深圳盛世景、雨杉投资、冠弘城资产管理和赢取资本。

就目前来看，全息概念股所涉及的范围较小——据同花顺数据显示，该概念涉及的标的不到20家，真正的全息技术目前仍处于基础研究阶段。结合相关券商给出的研报来看，以下概念股或率先受益于“AR全息时代”即将到来的利好，具体如下：

值得关注的是，当前的疫情情况仍不容乐观，美股市场存在不稳定性，此时上市可能存在较大不确定性。对此，微美全息在招股书中提到，其客户可能会受到疫情的负面影响并减少2020年在线广告和营销的预算，微美全息2020年的收入也会因此受到影响，但其客户并未终止签约。但微美全息同时也表示，全球股市因疫情经历了大幅下跌，IPO后发行ADS价格或许会下跌，由于疫情的不确定性，目前也无法合理估计疫情对业务和财务的影响。

光大证券近日研报指出，当前时点研究VR/AR硬件市场具备投资价值：1）元宇宙初期，VR/AR硬件作为载体和入口将率先发力；2）未来三年，VR处于硬件性能迭代期，AR因零部件技术取得突破有望逐渐落地，细分行业增长明确；3）VR/AR作为下一代智能终端，长期有望替代现有硬件和渗透各应用场景，市场潜力可期。

年初之时，市场中便流传着AR全息第一股——微美全息(WIMI.US)将IPO的消息，时至今日，该消息终于得到证实。

随着5G商用的临近，VR/AR产业爆发在即，而微美全息作为全息AR集成解决方案服务提供商，其收入、客户数量、专利数量、内容数量、软件版权数量均排名国内第一，且公司已实现盈利，2018年收入2.25亿人民币，净利润9097万元。

不过，全息AR广告业务的发展势头较为迅猛，无论是客户人数，还是客户单价，近两年都有明显的提升。智通财经APP发现，2017、2018年，广告业务的客户数量分别为97、121，平均单价分别为140万、150万，2019年一季度时，客户数量以及单价同比均有所增长。

得益于强势广告业务的带动，微美全息业绩也较为亮眼。2018年收入同比增长17.19%，毛利、净利润的增速均在20%以上，且在平均单价的带动下，2018年的毛利率、净利率较2017年有所提升。

2019年一季度时，微美全息的业绩增长再次提速，收入同比增近60%，毛利、净利润的增速分别为69.7%、68.18%。在客户平均单价同比增长42.86%的情况下，毛利率同比提升4.44个百分点，净利率同比提升2.54个百分点。

据智通财经APP了解，微美全息成立于2015年，是国内进入VR/AR行业比较早的公司，因此有一定的先发优势。截止2018年，微美全息客户数量为485，全息AR专利数量为242，全息AR内容数量为4654，软件版权数量为147，均与第二名拉开差距。

与此同时，微美全息2018年以2.25亿人民币的收入成为了中国第一大全息AR综合解决方案提供商和国内第一大全息AR广告服务商。

但值得注意的是，微美全息的研发投入并不多，2018年时研发占比仅3.56%，即802万元，目前的优势主要得益于“入行”较早的积累。随着竞争对手的不断涌入，对研发不重视或难以保持长期竞争力。

其次，公司的变现模式依旧比较单一，2018年时全息AR广告业务收入占公司收入的比例高达95%。当前阶段，全息AR广告仍是新事物，而现有的广告渠道则更为成熟，全息AR广告业务将与现有广告生态竞争，单一的变现模式增大了潜在的经营风险。

虽有优势，但仅802万元的研发投入显然不利于长期核心竞争力的塑造。同时，微美全息的变现模式单一，全息AR广告业务收入占比高达95%，且公司的广告收入超过90%以CMP计费为主，计费方式的变动也将对业绩造成影响。

若想成为真正的全息AR第一股，微美全息或许还得更多的证明自己。

一、歌尔股份

核心逻辑：2021年预计业绩增速为44.1%，VR业务高速增长驱动半年报业绩超预期，AR有望打开长期空间。

2021年半年报业绩超预期，同比净利润依旧翻倍增长。受益于TWS业务、智能硬件业务的销售收入增长和盈利能力改善，此外，虚拟现实产品亦将带动智能硬件业务快速增长。公司预计2021年上半年将实现归母净利润15.61~17.96亿元，对应2021Q2净利润为5.95~8.30亿元，同比2020Q2的4.87亿元增长22%~70%。

二、水晶光电

核心逻辑：2021年预计业绩增速为22.4%，扣非净利微增，AR业务现历史性突破。

2020年扣非归母净利润同比微增，公司21年营收同比增长目标为20%～50%。此外公司“5+3”战略布局雏形初现，AR业务发展信心坚定并已取得历史性突破。20年水晶继续加大研发投入，研发费用率同比增加1.2pct至6.5%，并在产品结构不断优化的基础上初步形成了围绕光学元器件、薄膜光学面板、生物识别、新型显示（AR+）、反光材料五大产业群，其中水晶AR业务发展信心坚定，配套研发生产的AR-HUD首次获得国内高端汽车品牌的产品认证，取得历史性突破。

三、韦尔股份

核心逻辑：2021年预计业绩增速为55.6%，AR/VR再起热潮，拉动CIS新需求。

韦尔股份是国内CIS图像传感器龙头，全球份额排名第三。公司2018年收购美国豪威，切入CIS图像传感器赛道，主要业务包括CMOS图像传感器、半导体分销和原半导体设计等。2019年公司在全球CIS图像传感器市场份额达16%，排名第三，仅次于索尼和三星。公司收购豪威后整合效果优异，经营状况稳健，盈利水平大幅提升。

豪威率先布局AR/VRCIS。AR/VRCIS主要用于感知交互。Oculus Quest2 VR头显设备设有四枚6DOF鱼眼镜头；Hololens AR眼镜共配有六枚摄像头。豪威科技采用Camera Cube Chip（CCC）技术的微型定焦摄像模组OVM7251和OVM6211，可支持AR/VR眼球追踪和面部识别。

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