智通财经APP获悉，受下游地产、基建新春开工率回升影响，钢铁需求出现回暖。机构数据显示，近期中厚板、型材钢厂出库量增加比较多，部分地区出货量出现爆发式增长。需求向好背景下，钢铁产量出现上涨，以热卷、中板、冷镀为主的板材开始去库存。兰格钢铁研究中心主任王国清表示，建材下游主要针对基建和房地产行业，中厚板主要针对工业生产，型材主要对应钢结构工程。这些产品出货量增加，反映下游需求逐步恢复。

【证券之星编者按】近日，工业和信息化部原材料工业司巡视员、国家稀土办公室主任贾银松对外强调，今年稀土行业首要的工作是加快推进六大稀土集团组建的实质性工作，在2015年底完成全国稀土矿山和冶炼分离企业的整合。由此，全国稀土行业“多、小、散”的长期局面有望结束。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

近日，贾银松对外强调，今年稀土行业要做好6项工作，首要的工作就是加快推进6大稀土集团组建的实质性工作，在2015年底完成全国稀土矿山和冶炼分离企业的整合。

中国铝业 601600

公司明确坚持以产业链前端和价值链高端为发展方向,积极开发优质铝土矿资源和煤炭资源,重点发展氧化铝核心业务,调整优化电解铝业务。

财联社（上海，研究员 周辰）讯，调整了3周的铁矿石板块今日午后强势崛起，铁矿石龙头海南矿业午后涨停，金岭矿业涨6.69%，兴业矿业大涨5.81%，河钢资源、大中矿业等跟涨。期货市场上，今日铁矿石主力合约一改此前的颓势盘中涨超7%，目前报价1169元/吨。

盘面上，海南矿业首当其冲，13点20分开始从平盘位置直线拉升封板，整个过程持续时间仅13分钟。与其联动性非常好的金岭矿业也随之封板，不过临近尾盘其涨停被潜伏资金砸开，涨幅收窄至6.69%

值得注意的是，作为五一节后市场当中的热门板块，周期性板块在经过了节后3个交易日的狂飙后，便遭遇了内外多重利空的打压。以煤炭板块为例，该板块自5月10日见顶以后，至今已有17个交易日，期间最大调整幅度达到14.45%。在5月20日探出阶段性低点后，板块展开了反弹修复，至今已收复了近一半的失地。

无独有偶，钢铁板块基本上也是同样的运行节奏，5月10日见顶后，其调整幅度更是高达16.87%，不过相较于煤炭板块底部强劲的反弹，钢铁板块的反弹力度明显要弱很多，今日在探出第三个低点后，跟随煤炭板块展开反弹。

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不过，随着稀土价格指数自去年12月最低的133.5点回升至3月23日151.4的高点，近期又小幅回调至140点左右。中国稀土行业协会副秘书长陈占恒在2015国际稀土产业研讨会上表示，2015年将是稀土价值市场回归的开端。

该协会通过对全国18家重点稀土企业2014年的经营情况进行统计后发现，这些重点企业2014年销售收入259.59亿元，较2011年的625亿元下降了58.47%，较2012年的375.6亿元下降了30.89%，较2013年的329.1亿元下降了21.12%。利润从2011年的147.35亿元、2012年的80.58亿元和2013年的30.89亿元下降至2014年总体亏损。

五矿集团旗下拥有8.37亿元注册资本的五矿稀土(000831.SZ)成立于2008年10月，目前已掌握了14000吨每年的稀土冶炼分离产能，为南方最大。中铝成立了中铝稀土有限公司，将整合精力首要放在整合江苏省内稀土下游企业，并逐步向上游渗透，获得稀土矿产资源。

回暖迹象最直接的反映在稀土产品的价格上。中国稀土协会公布的一组数据显示，稀土价格自2014年12月份触底以来有小幅回升。中国稀土行业协会价格指数显示，稀土价格指数自去年12月最低的133.5点回升至3月23日151.4的高点，近期又小幅回调至140点左右。

4月13日晚间，五矿稀土对外发布公告称，公司预计2015年第一季度归属于上市公司股东的净利润200万元~400万元，同比增长24.23%~148.46%。

厦门钨业发布2014 年年报,公司实现营业收入101.43 亿元,同比增长2.71%;归属于上市公司股东的净利润4.41 亿元,同比下降4.01%;基本每股收益0.6468 元,业绩符合预期。公司拟每10 股派发现金2 元(含税)并转增3 股。

房地产收入确认提升业绩,有色板块利润继续下滑。四季度受到房地产收入确认的影响,公司业绩环比大幅改善,单季EPS 0.28 元,为2014 年的最好水平。从全年业绩看,受到中国经济增速放缓和全球金属价格下跌的影响,有色板块利润继续下滑,利润占比减少7.72 个百分点;电池材料板块受到3C 和新能源汽车增长的影响,利润占比增加2.19 个百分点;房地产板块保持快速增长,利润占比增加5.53 个百分点。房地产板块盈利能力的提升使得毛利率回升1.13 个百分点至31.68%;从三项费用看,管理费用同比增长10.71%、对利润影响最大;财务费用同比增长11.81%,公司已通过非公开增发补充流动资金的方式解决;销售费用同比增长1.67%。

钨钼板块:下游建设取得进展,行业前景乐观。2014 年钨市场缺乏亮点,经济增速放缓使得需求回落,副产矿的增加导致供需失衡,钨精矿价格持续回落,并带动APT、钨粉、钨铁等中下游产品价格回落(钨精矿均价同比下跌15.9%、APT 下跌12.2% 、钨粉下跌10.1%、钨铁下跌7.2%)。公司钨板块主要利润来源在上游,钨精矿下跌对该板块盈利较大。下游方面,公司围绕“通过硬质合金做强厦钨”的发展战略,形成了厦门、九江、洛阳等三个硬质合金生产基地,刀具销售大幅增长,数控刀片增长75%、整体刀具增长51%、PCB 工具增长9%。钨作为中国的优势资源,需求一直保持稳定并有一定的增长,我们对行业前景看好。目前钨精矿价格已经跌至成本线附近,成本将对价格形成支撑,再加上公司是较早涉足硬质合金生产的企业,继续看好公司在钨钼板块的发展。

稀土板块:稀土价格疲软,子公司大幅减亏。2014 年稀土市场需求低迷,稀土价格虽继续下跌,但跌幅有限。由于公司稀土原料主要通过外购,在价格稳定的情况下高价库存影响减小,长汀金龙稀土同比减亏9746 万元,板块毛利率增加11.37 个百分点至12.34%。我们认为后期国家将继续通过严打私采、政府收储、资源税改革等途径提振稀土价格。公司作为福建省稀土整合平台,整合了福建省除长汀闽欣、宁化新材料两本采矿证以外其余的三本采矿证100%股权。看好公司在福建省稀土领域的龙头地位。

电池材料板块:行业前景好,但利润贡献有限。随着新能源汽车推广,公司加大电池材料的资金投入,形成三元材料、钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂等锂离子系列电池材料10500 吨生产能力。2014 年该板块表现可圈可点,锂离子电池材料的产销量比去年增长55%,毛利率增加7.76 个百分点至9.5%。由于该板块利润占比较小且市场竞争激烈,短期对利润贡献有限。

中国铝业近日发布2014年报,2014年,公司实现营业收入1417.72亿元,同比下降18%,归属于上市公司股东的净利润为亏损162亿。折合每股亏损1.20元。但公司实现了138亿经营性现金注入。

公司业绩受国内铝价下跌、大额计提减值准备等原因而大幅下滑:其中2014年国内铝均价下跌6.13%;同时公司大额计提了减值准备,金额达74.59亿,此外,公司内退及裁员人员计提辞退福利费用15亿元。

2014年,公司降本增效已取得成效:通过建设自备电厂(包头2×330MW自备机组于2014年6月份投产)以及获取直购电优惠,铝土矿自给率提升,山西华兴铝业80万吨氧化铝生产线达标达产,公司电力和氧化铝成本下降,公司综合电价下降7%,氧化铝制造成本同比下降5.18%,电解铝制造成本同比下降4.03%。

我们预计公司2015/2016的业绩分别为0.002、0.05元,我们预计,伴随着电解铝行业从底部回升,公司不断降低原材料成本,推进国企改革,优化经营与激励机制,公司业绩也将出现拐点;同时,我们看好公司继续向上游拓展,占领铝土矿和煤炭资源的战略对公司长期发展的支撑作用。未来,公司也将受益于电价改革、国企改革。为此,我们给予公司“增持”评级。

包钢股份发布2014 年度业绩预告,预计2014 年度实现归属于上市公司股东净利润为1.88-2.63 亿元,同比增长-25.01%-4.91%。按最新股本计算,2014 年EPS 为0.01-0.02 元。据此计算,4 季度实现归属于上市公司股东净利润为1.32-2.07 亿元,按最新股本计算,4 季度EPS 为0.008-0.013 元。

继续期待转型,资源龙头可期:公司于2014 年3 月发布公告,拟非公开发行股票不超过165.56 亿股(受利润分配影响,增发价格和数量有所调整),募集资金不超298 亿元,主要收购集团以下资产:1、集团选矿相关资产,年处理铁矿石1200 万吨,2012 年铁精矿产量700 万吨;2、集团白云鄂博矿资源综合利用工程项目选铁相关资产,600 万吨选矿、200 万吨铁精粉产能,将于2014年中期投产;3、集团尾矿库资产,尾矿库矿砂量约1.97 亿吨,全铁品位15.88%;稀土氧化物约1379.87 万吨,平均品位7%。截至评估基准日2013 年9 月30日,次次拟收购资产账面价值16.83 亿元,评估价值290.10 亿元,增值率1623.32%,主要源于尾矿库升值潜力较大。在已收购白云鄂博西矿基础上,本次公司收购集团所有铁选工程、尾矿库及尾矿库中所有尾矿资源,使得公司成为集团稀土资源的战略平台。

利润补偿,未来业绩有保障:根据公司与集团签署的盈利预测补偿协议,若尾矿资源在2016 年、2017 年及2018 年的净利润不能达到3.23 亿元、12.64 亿元和19.52 亿元。包钢集团将向包钢股份补偿其于实际净利润差额。我们假设定增在2015 年完成,按照增发后股本计算,预计尾矿资源增厚公司2016、2017和2018 年EPS0.01 元、0.04 元和0.06 元。

由于公司定增方案仍在推进之中,假设定增能够在2015 年完成,考虑方案影响且按各年各自股本计算,预计公司2014、2015 年的EPS 分别为0.01 元和0.01 元,维持“推荐”评级。

行业库存较低,部分品种供应偏紧,价格反弹有望延续 由于生产性指标已经用完,国内的稀土分离冶炼厂大部分在春节前都不会复工,对于手中仅剩不多的库存纷纷采取惜售态度;国内外稀土应用商的库存处于偏低状态,陆续有补库存的需要。在过去两个月的时间里,部分品种供应明显偏紧,氧化铽、氧化镝和氧化镨钕的价格分别上涨了25.9%、6.8%和3.2%。我们认为,上述稀土品种的涨价趋势将至少持续到春节前后。

投资评级与建议 从中长期的角度来看,稀土供给已经处于出清中期,由于政策的密集呵护,下跌的空间已经很小,具备良好的战略配置意义;从短期博弈的角度来看,公司具备较高的业绩弹性和资产注入预期,是稀土板块中站在“风口”的进取型配置品种。假设公司2014-2016 年的稀土冶炼产品销量为2800 吨、3400吨、4700 吨,稀土冶炼产品的平均毛利率分别为4%、10%、22.5%,预计2014-2016 年公司的EPS 分别为-0.05、0.12、0.43 元,对应市盈率N/A、283、79 倍,给予公司“增持”评级。

报告关键要素:2014年,公司业绩低于预期。公司营收小幅增长,而受价格回落及行业竞争加剧致销售毛利率显著回落。预计15年公司业绩增长逻辑主要在于三点:产品价格回升、新能源汽车为代表的下游需求持续向好及公司在细分领域具备一定行业地位。预测公司2015-16年全面摊薄后每股收益分别为0.37元与0.45元,按03月27日19.28元收盘价计算,对应的PE分别为51.90倍与42.59倍。目前估值相对板块较高,考虑公司行业地位及新能源汽车发展前景,维持“增持”投资评级。

中科三环(000970)公布2014年年报。2014年,公司实现营业收入38.85亿元,同比增长6.77%;实现营业利润4.11亿元,同比下降8.42%;实现归属于上市公司股东的净利润2.96亿元,同比下降13.17%,基本每股收益0.28元;利润分配预案为拟10股派发现金红利0.85元(含税)。

14年增收不增利。2014年公司实现营收38.85亿元,同比增长6.77%,净利润为2.96亿元,同比下降13.17%。公司单季度业绩显示:近年来一季度为公司业绩低点,二、三季度相对较好,14年第四季度实现营收9.65亿元,同比下降4.60%,净利润为6352万元,同比下降17.37%。2014年,公司营业外收入为2154万元,同比大幅下降38.61%,主要是政府补助大幅降低所致,14年为1907万元,而13年为3404万元;资产减值损失1189万元,同比下降25.30%,主要是存货跌价损失降低所致。

磁材产品业绩稳步增长 预计15年将持续增长。2009-14年,公司磁材产品业绩大幅波动,其中2009-11年营收大幅增长,11年达56.65亿元;12-13年业绩持续大幅下滑,2013年回落至36.15亿元;14年磁材产品营收38.49亿元,同比增长6.44%,在公司营收中占比为99.07%,业绩增长主要是销量增长所致。近年公司业绩大幅波动的关键因素是受上游稀土价格大幅波动影响,钕铁硼磁材产品价格大幅波动,如N35价格曲线所示,N35价格自11年8月达到历史新高后总体持续回落。14年以来,受经济增速回落等因素影响,稀土价格总体处于消化库存的阶段,稀土价格在14年年初小幅上涨后缓慢下跌,而四季度以来价格开始稳步回升。预计15年公司磁材产品业绩将持续增长,主要逻辑在于三点:第一钕铁硼磁材产品价格有望稳中有升。钕铁硼产品价格与稀土价格密切正相关,15年稀土价格总体将稳中有升,一方面稀土属于战略性稀缺资源,另一方面受稀土行业相关政策影响,如14年10月,工信部等八部委按照《国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》,自14年10月-15年3月底开展全国打击稀土违法违规的专项活动,14年12月31日我国商务部发文取消稀土出口配额制,且15年5月3日我国稀土出口关税将正式取消,伴随本届政府对环保的日益重视,预计稀土资源税改革将加速推进,综合判断15年我国稀土价格总体趋势为稳中向上。稀土价格曲线也基本验证上述观点:14年第四季度为稀土价格低点,目前止跌回升趋势较为明显,对应N35价格也呈现企稳态势。第二是钕铁硼未来需求增量主要在于新能源汽车与节能环保领域,特别是我国新能源汽车仍将持续高速增长,14年为我国新能源汽车启动元年,全年实现产量8.40万辆,同比大幅增长376%,受新能源汽车战略地位提升等因素影响,预计未来我国新能源汽车仍将持续高速增长,15年增速仍有望翻倍。鉴于新能源汽车行业前景,公司正加速在此领域布局:一是公司控股子公司天津三环乐喜新材料拟初期以自由资金2亿元设立全资子公司南通三环乐喜新材料,建设年产2000吨高性能钕铁硼自动化生产线,并根据市场发展最终拟拓展至5000吨规模;二是15年2月9日,公司与日立金属株式会社签订合作协议,双方拟在中国境内设立以制造高性能烧结钕铁硼磁体为目的的合资公司,初期生产能力为烧结钕铁硼成品2000吨/年。第三是公司产品在细分领域具备已具备一定的品牌效应和先发优势,如公司是以EPS电机为代表的全球汽车电机市场的最大供应商,在全球计算机硬盘主轴驱动电机领域占据约50%的市场份额,是iPhone智能手机用磁体的全球最大供应商。

盈利能力回落 预计15年有望稳中有升。2014年,公司销售毛利率为23.59%,较13年的28.48%大幅回落4.89个百分点,同时单季度毛利率显示:公司14年第三、四季度毛利率基本持平,显示盈利能力已呈现企稳迹象。具体至分产品毛利率:磁材产品毛利率为23.62%,较13年的28.55%大幅回落4.93个百分点,但与14年上半年的23.74%基本持平,回落主要是产品价格下降及行业竞争加剧所致;电动自行车为4.96%,同比回落1.22个百分点。公司具备较强的创新能力和显著行业地位,如公司牵头或参与的“十二五”国家863重大产业专项计划中的3项课题(低钕和低重稀土烧结永磁材料的关键制备技术、各项同性稀土粘结永磁材料制备及应用技术、各项异性粘结永磁材料制备及应用技术)14年底全部实施完成通过验收,目前公司钕铁硼永磁材料销量稳居国内龙头,行业地位显著。结合上游稀土价格走势及公司行业地位,我们预计15年公司盈利能力总体有望稳中有升。

管理与财务费用支出下降致期间费用率回落 预计15年基本持平。2014年,公司三费合计支出4.70亿元,同比下降11.84%,对应期间费用率为12.09%,较13年的14.64%大幅回落2.55个百分点,主要是管理费用和财务费用支出降低所致。具体至分项费用:销售费用为1.14亿元,同比增长13.16%,销售费用支出以职工薪酬和运输费用为主,二者分别为6297万元和3696万元;管理费用为3.45亿元,同比下降11.60%,其中职工薪酬支出1.43亿元,研究开发费为1.29亿元;财务费用支出1023万元,同比大幅下降75.23%,主要系汇兑损益大幅降低,14年为382万元,而13年为3054万元。我们预计15年公司营收将持续增长,公司三项费用率基本持平。

盈利预测与投资建议。预测公司2015年与2016年全面摊薄后每股收益分别为0.37元与0.45元,按03月27日19.28元收盘价计算,对应的PE分别为51.90倍与42.59倍。目前估值相对板块较高,考虑公司行业地位及新能源汽车发展前景,维持“增持”投资评级。

公司为山西省出口创汇先进单位和重点企业之一。公司主导产品为稀土永磁材料与制品、棕刚玉系列产品、物流设备与控制和信息系统。现稀土永磁材料已开发出N45、44UH、40SH、35UH、30EH、33UH等高性能NdFeB材料，生产能力达3000吨；拥有年产60000吨棕刚玉块的生产能力，可生产30000吨0-350mm不同粒度段和F4-F220的棕刚玉段砂与粒度砂，"刚玉"牌自动化立体仓库于2000年被认定为"山西省著名商标"产品。公司分别于1998年、1999年顺利通过了ISO9001质量体系认证和ISO14001环境管理体系认证。

公司是我国从事有色金属最早的企业之一，主要业务有有色金属的采、选、冶；有色金属的仓储物流；有色金属的期货交易；有色金属的进出口贸易等。主导产业有钨业、稀土业、铜业和银锡业四大产业。拥有全资、控股企业30多家，主要分布在广东、江西、湖南和海南等地。多年来公司在有色金属的采、选、冶和仓储物流、期货经纪、进出口贸易等领域，精心经营，打下了深厚的产业基础。公司拥有广东省仅有的少数几个《稀土采矿证》，是广东省内唯一的稀土合法采矿人；同时拥有广东最大的铜矿——春石菉铜矿和广东最大的银矿----潮州厚婆坳银矿。公司还拥有一批通晓有色金属知识，熟悉市场的经营管理人员，以及精通生产技术的专业人员和作风过硬、技能扎实的职工队伍。

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