最近，“鸭脖一哥”绝味食品的股价走势极为难看。

自2023年以来，绝味食品（603517.SH）的股价就一路阴跌，并且在3月7日大跌超过8%，3月8日又下跌超过3%。

2023年才过了两个多月，绝味食品的股价已经下跌超过25%，如此大的跌幅，是妥妥的年内大熊股。

业绩骤降，四季度基本没赚钱

绝味食品到底怎么了？

1月29日，绝味食品发布的2022年业绩预告是这样的：

预计公司2022年实现归母净利润2.2亿元-2.6亿元，同比下降73.49%-77.57%；

预计扣非净利润2.5亿元-2.9亿元，同比下降59.69%-65.25%；

预计营业收入66亿元-68亿元，较上年同期增长0.78%-3.83%。

在营业收入基本不变的情况下，扣非净利润下滑高达60%的，这是为何呢？

绝味食品把利润大幅下滑归因于四点：第一是疫情影响导致的工厂停产、门店停业；第二是疫情期间对加盟商加大扶持导致销售费用大增；第三是原材料成本大幅上升；第四是投资收益减少。

绝味食品的这个年度业绩预告的数据，其实市场早已料到。因为绝味食品2022年三季报的归母净利润是2.19亿元，同比下降高达77.24%。

四季度阳了的人明显更多，所以大家都明白绝味四季度的业绩只能更差。

事实正是如此，按照业绩预告里的年度净利润和三季报净利润对比，绝味食品四季度基本上没赚钱。

因此，2023年刚一开始，绝味食品一改2022年末连续反弹的走势，扭头向下一路连跌。

去港股要钱，在A股增发

股价走势是对预期的反映，那么3月7日绝味食品超过8%的暴跌，又是什么原因呢？

在3月6日晚间，绝味食品发布了一则公告称，拟在境外发行股份(H股)并在香港联交所上市，公司董事会授权公司管理层启动H股上市的前期筹备工作。绝味食品正与中介机构就本次H股上市的相关工作进行商讨，具体细节尚未确定。

绝味食品把去港股上市的理由解释为“加快公司的国际化战略，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力”。

目前绝味食品的几个同行，周黑鸭在港股上市，煌上煌在A股上市，所以绝味食品一旦去港股上市，就是卤味界里第一个A+H的公司。

高流动性带来高溢价，低流动性带来低估值。港股由于流动性较之A股差很多，所以绝大部分A+H的公司，都是在港股的股价明显便宜，往往是几倍的差距。

绝味食品一旦在港股上市，股价大概率会比现在的A股价格低很多。在这种情况下，势必要降低其A股的估值。于是消息公布的第二个交易日，绝味食品股价就大跌了8%以上。

从前文绝味食品的股价走势图可以看出，公司的单日成交额高达11.4亿，是平时的数倍，显然里面的大资金在疯狂砸盘出逃。

在利润大幅下滑的背景下，绝味食品的管理层应该非常清楚，公司的基本面已经在江河日下，最好应该收缩战线。但管理层反其道而行之，偏偏要去港股估值那么低、流动性那么差的地方，根本目的还是要拓展一个新的融资渠道来要钱。

其实，绝味食品在这次欲赴港上市之前不久，在A股也再一次融资。

2022年12月27日晚，绝味食品发布了一份关于非公开发行A股股票的公告。公告称，此次定向增发2260.8万股股票，定增发行价为52.21元/股，募集资金总额约11.8亿元。发行对象为15家，UBSAG（瑞银集团）获配3.02亿元，占总认购金额的25.59%。

公开信息显示，这次定增的资金全部用于广东阿华食品有限责任公司年产6.57万吨卤制肉制品及副产品加工建设项目、广西阿秀食品有限责任公司年产2.5万吨卤制肉制品及副产品加工建设项目。

绝味食品把这笔定增的功效解释为可以扩大产能，有效缓解公司的产能瓶颈问题。

价格巨贵，消费者避而远之

事实上，绝味食品在2022年已经越来越难卖了，为何还要扩大产能呢？

前文说过，绝味食品预计2022年营收66亿元-68亿元，较上年同期增长0.78%-3.83%。而要达到这个基本停滞的营收增速并不容易，它还有个前提，就是不断涨价。

目前，绝味的食品按每斤来算，鸭脖大约50-60元，鸭肠大约100元，鸭舌更是高达200元！

因此网上绝味鸭脖也被很多人称为“鸭脖刺客”！

本来就收入不高的年轻人纷纷表示吃不起。

鸭脖鸭肠本来就是可吃可不吃的小食品，而如此离谱的价格，大部分人都会敬而远之。

笔者认为，绝味的营销策略有巨大问题。鸭脖这种小零食又不是化妆品，不存在外国大牌能卖高价、国内品牌难卖高价的局面。

消费者吃鸭脖纯粹就是为了解馋，根本没有品牌信仰可言。所以鸭脖这种东西的价格必须要接地气才行。

绝味把自己的价格整的高高在上，一点也不接地气，慢慢的只能被消费者抛弃。

所以绝味食品2022年营收增长停滞，价格又不断上涨的背后，就是越来越卖不动了。

截至2022年上半年末，绝味食品在内地有近1.5万家门店，可谓海量。但是，绝味食品在不断扩张门店、扩大产能的同时，营收又上不去，这自然容易导致产能过剩的情况。

而产能过剩又必须降价，那么问题来了，绝味还在不断涨价，这是不是有些反逻辑呢？

不仅绝味越来越难卖，同行煌上煌和周黑鸭也是业绩大幅下滑，其中周黑鸭2022年上半年实现净利润同比下滑高达91.99%，比绝味还惨。

不过由于周黑鸭是在港股上市的，其90多亿港元的市值又远小于绝味食品近300亿元的市值，所以投资者对绝味的关注度要远高于周黑鸭。

结束语

总体来看，绝味食品存在着价格太贵、业绩大幅下滑、股价大幅下跌的现实，以及产能严重过剩的潜在隐患。

此外，由于卤味行业的壁垒太低，如果其他食品巨头下大力气进军卤味业，绝味食品将更加被动。　　

记者 | 于淼

3月1日晚间，天味食品（603317.SH）发布2022年全年业绩报告，数据显示，该公司去年实现营业收入26.91亿元，同比增长32.84%；实现归母净利润3.42亿元，同比增长85.11%；实现扣非归母净利润为2.91亿元，同比增长138.83%，整体业绩较2021年获得极大改善。

根据天味食品在财报中的说法，其终端通过精细化管理，动销有所提升，库存处于良性状态；此外，该公司积极实施降本增效，优化运营效率，市场费用投放也更为精准合理，使得公司经营业绩较去年同期实现增长。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，天味食品业绩大增的背后是其全国化布局的结果，但随着进入赛道的企业越来越多，完成全国化布局后的天味食品或将遇到“天花板”，难以寻找到新的业绩增长点，未来发展存在很大的不确定性。

值得一提的是，在业绩大增的背景下，天味食品拟以总股本7.58亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.2元（含税），分红共计2.42亿元，分红比例约为71%，剩余未分配利润结转至下一年度；此外，该公司还拟以资本公积金转增股本，每10股转增4股，转增后，公司的总股本为10.66亿股。

业绩获得显著改善

分销售模式来看，天味食品是以经销商为主，定制餐调、电商、直营商超为辅的营销架构，2022年，其主要依赖的经销商模式为其实现营收21.66亿元，较上年同期增长38.32%，占营收比重达80.49%；此外，定制餐调、电商、直营商超和外贸分别实现营收2.41亿元、2.04亿元、4320.51万元和3293.94万元。

分产品来看，2022年天味食品的火锅调料产品实现营收11.98亿元，较上年同期上涨36.92%，占天味食品收入比重为44.52%；中式菜品调料产品实现营收11.81亿元，较上年同期上涨39.15%，占营收比重为43.89%。

香肠腊肉调料产品去年实现营收2.01亿元，较上年同期下跌5.14%，占营收比重为7.47%；鸡精产品实现营收4125.12万元，较上年同期上涨15.58%；香辣酱产品实现营收4559.85万元，较上年同期上涨29.68%。

值得一提的是，天味食品2022年总体销售毛利率较2021年有明显提升，由2021年的32.22%增长至34.22%，不过其主要系列产品表现不一，其中，火锅调料、中式菜品调料和香辣酱产品的毛利率分别增加1.13个百分点、4.98个百分点和0.68个百分点，至33.02%、36.21%和23.22%；而香肠腊肉调料和鸡精产品的毛利率则分别减少4.11个百分点和8.50个百分点，至36.29%和24.72%。

此外，天味食品2022年的营业成本及管理费用均有增加，分别为17.70亿元和1.50亿元，同比分别增长28.92%和36.40%；而销售费用则小幅下降1.62%至3.88亿元，结合该公司2020年和2021年4.07亿元和3.94亿元的销售费用来看，近两年该公司的销售费用呈逐年递减趋势。

针对未来发展策略，天味食品在财报中表示，公司计划持续在复合调味品领域加强研发，优化和扩大产品组合，深化公司业务全球化布局，并继续拓展到包括预制菜在内的更多细分行业；此外，还会加大在抖音、小红书、微信、快手等新兴渠道的宣传，加强对年轻客群的触达等；2023 年，天味食品计划营收和净利润目标同比增长均不低于20%（该经营目标不作为业绩承诺）。

未来发展仍存不确定性

公开资料显示，天味食品成立于2007年，于2019年登陆上交所，是一家老牌的川味复合调味品生产企业，主营业务为复合调味料的研发、生产和销售，旗下品牌包括“好人家”、“大红袍”和“天车”等，产品覆盖火锅调料、中式菜品调料、香肠腊肉调料、香辣酱等100多个品种（不含定制餐调产品），其中，火锅调料和中式菜品调料是其两大主力产品。

上市后，天味食品股价持续震荡上扬，在上市不到两年的时间里一路由发行价13.46元/股飙升至2020年12月31日的82.24元/股（不复权）；不过好景不长，自2021年开始，天味食品股价接连下挫，最低曾跌至2022年4月11日的15.20元/股，此后略微回调横盘震荡；截至2023年3月2日收盘，该股报收26.80元/股，下跌1.98%，股价较2020年年末高点已跌去67%。

业绩方面，受疫情期间调味品市场需求大增等因素所影响，天味食品曾在上市初的两年里获得了不错的业绩增长，分别在2019年和2020年实现营收17.27亿元和23.65亿元，实现净利润2.97亿元和3.64亿元。

此后，因受到成本上扬、竞争加剧，以及后疫情阶段社会消费低迷、餐饮市场不振等多重因素的冲击，天味食品盈利能力骤降，2021年仅分别实现营收与净利润20.26亿元和1.85亿元，同比分别下降14.34%和49.32%。

天味食品曾在2021年年报中提到通过横向并购、业投一体、机会型参股投资等形式，实现上下游生态链的共同发展，以及全面提升布局渠道战略并优化其经营管理模式、多元化布局等发展战略，至2022年其业绩获得显著提升。

对于天味食品所在行业的未来发展情况，朱丹蓬分析称“某种意义上来说，复合调味料已成为厨艺不精的年轻人们的‘刚需’，目前，年轻消费者的需求仍在持续上升，但他们对于复合调味品的健康和口味方面的要求也会越来越高；因此，持续创新升级和迭代是企业的突围方向。”

“总的来说，复合调味品企业在产品创新研发、多维化发展、完善产业链以及整个场景创新服务体系方面仍需持续发力。可以预见的是，健康化、便捷化、一体化将会成为中国复合调味品市场未来发展的趋势。”朱丹蓬对界面新闻记者表示。

3月29日夜晚，在位于5楼的获嘉县市场监管局智慧监管平台指挥中心，食品安全协调股股长都小会正认真观察着大屏幕，随着鼠标的点击和移动，全县所有超市、餐饮饭店、学校、机关单位、养老院食堂的后厨房实现场景，一个个切换着呈现出来。高清的画面，让厨房内的一切尽收眼底。该平台便是去年7月该局联合中国移动新乡分公司开发建设的5G“智慧监管”平台，实现了市场监管的数字化、网络化、以及智能化。

5G“智慧监管”助力工作模式转变

都小会通过智慧监管平台“千里眼”监控，清晰的看到深夜时分，黄鼠狼在超市、餐馆的食材及用具上奔跑嬉闹。都小会多次抓拍黄鼠狼在晚上现身食品经营场所，这日常难见的“黄大仙”，竟然藏身食品店，造成食品安全隐患。幸亏“智慧监管”显神通，法眼抓凶保食安。

去年以来，为破解监管人员少，监管手段相对滞后等市场监管执法“瓶颈”问题，获嘉县市场监管局顺应信息化、数字化、智能化发展趋势，大胆创新移动监管模式，结合外地经验和本县实际，“闯”出了一条独具获嘉特色的新型“智慧监管”路子。

他们依托中国移动5G、移动互联网、AI 智能识别、物联网大数据等现代信息技术构建食品、药品、特种设备等安全监管云中心系统平台，实现“中心+平台+终端”的闭环监管执法，逐步将传统的“人海肉眼”战术向高效便捷的智慧化监管模式转变。目前，监管终端用户接入量达 1242 余家，涵盖食品、药品、特种设备等多个行业。

5G“智慧监管”助力工作效能提升

智慧监管中心是整个系统的“中枢神经”，全县食品、药店、特种设备等企业主体，均在电子地图上显示所处地理位置，一目了然。中心可通过电子地图及视频实现立体化指挥，提升监管执法灵活性。执法人员可利用视频安全监控、专项工作督办、数字自动汇总统计分析等功能，对违法行为实施靶向性监管，减少行政资源浪费。近期，疫情防控任务繁重，在监督全县 142 家药店“一退两抗一止”等四类药品（退热药、抗生素、抗病毒、止咳药）管控措施落实上，监管人员可通过摄像头查看、喊话等功能实时纠正违规行为， 以前一个月才能巡查一遍的药店，现在一天之内察看多次， 真正实现全覆盖、高频次、无遗漏。

5G“智慧监管”助力经营行为规范

以前餐厅后厨操作不规范、不透明，老鼠乱窜、垃圾乱丢等违法现象时有发生，但却不易被执法人员发现。现在的“智慧监管”系统，可以实现 24 小时全天候监管，使违法行为被适时抓拍，无处遁形。通过移动执法取证、流程管理、 日常工作检查、综合执法调度等方式，充实完善执法手段， 提升监管执法专业性，让违法商家心服口服，各类风险隐患得到有效遏制。智慧监管中心运行以来，已印发工作通报 15期，检查各类企业商户 4500 余家次，发现问题隐患 700 余条，现已全部整改到位。

获嘉县市场监督管理局通过与中国移动新乡分公司联合打造更加智能化、人性化、便捷化的智慧监管系统，基本实现了“职能倍加、人员倍减、效率倍增、业绩倍优”的工作目标，目前在新乡市尚属首创。

上一篇：股票(股票600969雪球)

下一篇：股票(300032股吧)