奥特迅：受益于新能源汽车和核电行业的快速发展

类别：公司 研究机构：国元证券股份有限公司 研究员：周海鸥 日期：2014-12-02

资产注入与整合方面，包括南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞等公司的注入，由于条件不成熟，尚未实质性进展。但在国资国企改革的背景下，电力体制改革预期明确，因此，上述公司的注入值得期待。

下载33家上市公司的2015年报，逐一搜索关键词“充电桩”、“充电设备”、“充电设施”，一个都搜不到的，剔除。

个人对民营企业比较有好感，排除国企。

11月16日，特斯拉中国充电团队官方微博发文称，截至目前，特斯拉在中国大陆已建设开放超1000座超级充电站，超8000个超级充电桩，配合超700座目的地充电站，超1750个目的地充电桩，覆盖全中国超360个城市。

其实，看好充电桩行业的机构不在少数，川财证券、东莞证券、华西证券、光大证券（港股06178）、东北证券、安信证券等机构二季度以来纷纷发布研报力挺充电桩行业。最近1个月内，有20只充电桩概念股获机构给予“买入”或“增持”等推荐评级，其中，比亚迪、中天科技、良信电器、特锐德等4只个股，机构看好评级家数均在4家及以上。

为了市场不被垄断，车企也推出独家充电模式。小鹏汽车是国内最早打造800V高压平台以及配套的480kW高压超充桩，伴随着G9的上市，小鹏自营超快充站也陆续展开布局。广汽埃安的超级快充桩，最高功率可达600kW。理想汽车研发的高压纯电平台Whale以及Shark平台，双平台均为800V高压纯电，还有400kw大功率充电桩；零跑汽车则有800V超高压充电支持400kw快充。

从二级市场表现来看，今年11月以来充电桩概念股涨幅超10%的仅10只。最新收盘价与年内高点相比，概念股平均回撤幅度达到30.78%，道通科技、汉宇集团、厚普股份等3股回撤幅度逾50%。

充电桩行业主要有三种商业模式：

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上市公司方面，国电南瑞是国内最早从事电动汽车充换电产品和设施的研发、设计、制造和建设的厂商之一。公司相关充电产品包括交流充电桩、直流充电机、电池更换站、充电站监控系统等，是我国充电桩产品和业务的主流供应商。

11月25日，四川省发改委印发《四川省推进电动汽车充电基础设施建设工作实施方案》（以下简称《方案》）。《方案》提出，到 2025 年全省建成充电设施 20 万个，基本实现电动汽车充电站“县县全覆盖”、电动汽车充电桩“乡乡全覆盖”。

主要不确定因素。市场竞争加剧，毛利率下降的风险；订单低于预期的风险。

●所在地是充电设施加快发展地区

　　科华数据：2017年，公司在“一体两翼”发展战略的指引下，继续坚持主业，在能基（UPS、高端定制电源、军工电源、电力自动化系统）、云基（云动力、云服务、云安全）和新能源（光伏、储能、微网、售电、电动汽车充电系统）三大业务板块均取得战略性突破。同时，公司深耕市场，进一步推动能基、云基、新能源三大业务有机融合，发展出“地铁+光伏”等新的业务模式和整体解决方案，进一步促进公司从设备制造商向整体解决方案和技术服务提供商转型。报告期内，公司进一步优化组织、强化运营变革，公司运营质量和盈利能力均得到优化。

预计14-16年EPS 为0.52/0.73/0.96元，PE 为29/21/16倍。未来业绩具备上调潜力，维持“推荐”。风险提示：OPOC 环保发动机产业化风险、外延发展低于预期、国内外汽车需求下滑、天然橡胶价格和汇率波动。

核电产品一般分核岛与常规岛两种，核岛对产品质量的要求更高，公司作为国内唯一通过核1E级电源产品认证的企业，产品具有高安全性与良好的可维护性，无论是价格上、技术上还是售后服务上都具有一定的优势。

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