证券简称：上海物贸 证券代码：A 股 600822 编号：临 2015－002

物贸 B 股 B 股 900927

上海物资贸易股份有限公司

关于收到上海证监局《行政处罚事先告知书》的公告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述

或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任

上海物资贸易股份有限公司(以下简称“公司”或“上海物贸”)于2013年10月

11日收到中国证监会《调查通知书》(编号：沪调查通字2013-01-031号)。因公

司涉嫌信息披露违法违规行为，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中

国证券监督管理委员会决定对公司进行立案调查。上述信息本公司已于2013年10

月12日在上海证券报和上海证券交易所网站进行了披露(公告编号： 2013-024)

临 。

公司已收到中国证券监督管理委员会上海监管局下发的《行政处罚事先告知

书》

(编号：沪证监处罚字[2014] 6 号) 上海物贸涉嫌信息披露违法违规案已由

。

上海证监局调查、审理完毕，上海证监局拟对公司及相关人员作出行政处罚。

经查明，上海物贸涉嫌违法违规的事实如下：

2008 年至 2011 年期间，上海物贸全资子公司上海燃料有限公司(以下简

称“上海燃料”)为虚增利润、隐藏账面亏损，采用多种方法少结转成本、虚增

年末库存,导致上海物贸 2008 年至 2011 年年报(合并)中资产和利润总额虚增，成

本虚减。具体数据如下：上海物贸 2008 年至 2011 年年报(合并)虚增资产各为

32,757,527.73 元、148,419,905.81 元、55,313,207.20 元、30,307,583.67 元，虚减

营业成本各为 32,757,527.73 元、148,419,905.81 元、55,313,207.20 元、30,307,583.67

元，虚增利润总额各为 32,757,527.73 元、148,419,905.81 元、55,313,207.20 元、

30,307,583.67 元。

上海物贸在 2012 年年报中未对 2008 年至 2011 年虚假记载情况进行追溯调

整，将 2008 年至 2011 年隐瞒的所有亏损全部体现在 2012 年年报中，导致上海

物贸 2012 年年报存在虚假记载。同时，上海物贸在 2013 年 1 月发现上海燃料发

生上述重大亏损时，也未按照《上市公司信息披露管理办法》第三十三条的规定

及时履行信息披露义务。

以上事实，有如下证据加以证明：涉案主体及相关人员、机构的询问笔录、

情况说明、陈述材料；上海燃料相关燃料油凭证、合同及附件；上海燃料库存商

品明细账、在途物资明细账、成本结转凭证、总账余额表、进出存月报表、盘点

记录等相关财务凭证和账册；百联集团审计中心出具的上海燃料专项审计报告、

孟杨离任经济责任审计报告等专项审计材料；上海燃料财务系统数据、金税系统

数据、业务信息系统数据等数据材料；上海物贸 2008 年至 2012 年年报及相关董

事会、监事会会议记录、决议、年报签字页；上海物贸有关工作会议纪要、书面

情况说明等材料。

上述行为事实清楚，证据充分。

上海物贸上述行为涉嫌违反《证券法》第六十三条关于“发行人、上市公司

依法披露的信息，必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重

大遗漏”以及第六十七条关于“发生可能对上市公司股票交易价格产生较大影响

的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当立即将有关该重大事件的情况向

国务院证券监督管理机构和证券交易所报送临时报告，并予公告，说明事件的起

因、目前的状态和可能产生的法律后果”的规定，构成了《证券法》第一百九十

三条“发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定披露信息，或者所

披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”的行为。根据《证券法》第

六十八条的规定，上市公司董事、监事、高级管理人员应当保证上市公司所披露

的信息真实、准确、完整。其中，孟杨是上海物贸 2008 年至 2011 年年报信息披

露违法行为的直接负责的主管人员，贺涛是上海物贸 2009 年至 2012 年年报信息

披露违法行为的直接负责的主管人员，吴建华、李伟是上海物贸 2008 年至 2012

年年报信息披露违法行为的直接负责的主管人员，马坚南是上海物贸 2008 年

2011 年年报信息披露违法行为的其他直接责任人员，杨阿国、陈伟宝、浦静波、

秦青林、吴弘、张世民、吴继康、朱德平是上海物贸 2008 年至 2012 年年报信息

披露违法行为的其他直接责任人员，吕勇、徐志炯、韩英、宁斌、成冠俊是上海

物贸 2010 年至 2012 年年报信息披露违法行为的其他直接责任人员，孙婷是上海

物贸 2012 年年报信息披露违法行为的其他直接责任人员。

根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》

第一百九十三条的规定，上海证监局拟对公司及相关人员进行处罚。

根据《中华人民共和国行政处罚法》第三十二条、第四十二条及《中国证

券监督管理委员会上海监管局行政处罚听证规则》第二条之规定，就上海证监局

拟实施的处罚决定，公司及相关人员均享有陈述、申辩的权利。

公司收到《行政处罚事先告知书》后，经研究决定行使陈述、申辩和要求听

证的权利，并已将陈述、申辩和要求听证的资料提交上海证监局。

公司将及时披露相关信息，敬请投资者关注公司后续公告。

特此公告。

上海物资贸易股份有限公司董事会

2015 年 2 月 10 日

在征战纳斯达克20年后，新浪即将告别美国资本市场。

7月6日，新浪宣布董事会收到New Wave公司的非约束性私有化要约。后者计划以每股41美元的价格，收购新浪所有已发行普通股。

收到要约前，新浪股价为36.67美元。消息公布后，新浪股价当天大涨超10%，报于40.54美元，逼近要约价格。

新浪董事长兼CEO曹国伟

值得注意的是，试图将新浪收入囊中的New Wave公司并不是“门口的野蛮人”。它注册在英属维京群岛，实控人是新浪董事长兼CEO曹国伟。

公开资料显示，截至今年3月底，New Wave公司持有新浪约794万股普通股，占比12.2%，另持有7150股A类优先股，总投票权为58%。

此外，曹国伟个人持有约87.4万股新浪股票。两者相加，曹国伟持股13.5%，投票权高达58.6%。

尽管新浪表示尚未就私有化做出任何决定，但外界普遍认为，对于执掌大权多年、拥有多数投票权的曹国伟而言，顺利完成私有化并不会存在太多变数。

新浪选择在此时退市，有着外部环境的原因：瑞幸咖啡财务造假丑闻爆发之后，空头四处出击，爱奇艺、跟谁学等成为新的猎杀目标，美国股市的不信任情绪日益加剧。

另一方面，美国证券交易委员会（SEC）始终对无法获取中国公司审计底稿一事耿耿于怀，其头面人物甚至公开在电视上宣称“不要购买中概股”，更增添了市场的焦虑情绪。

更直接的原因则是，新浪的股价过去几年间震荡下滑，相比九年前147美元的历史高点已经跌去七成，市值仅有26亿美元。

另一方面，截至第一季度末，新浪持有29亿美元现金、现金等价物及短期投资。此外，它仍是微博的第一大股东，持股约45%。按本周二收盘价计算，新浪手中的微博股份价值超过40亿美元。

这或许意味着，新浪如今的股价存在明显低估。而曹国伟利用优势地位，仅以11.8%的溢价就将公司收归麾下，是一笔十分划算的买卖。

不过，从过去两年的业绩来看，新浪面临着营业收入结构单一、增长乏力，利润微薄等多个问题，是资本市场对它并不看好的重要原因。

2018年至今，新浪的净营收始终在四、五亿美元徘徊，未能有明显突破。季度同比增速则从2018年第一季度的59%，一路下跌至今年第一季度的-8%，已经进入萎缩区间。

不过，与营收规模相比，更令人担忧的是新浪的营收结构。

从收入类型来看，新浪的营收分为广告收入和非广告收入，后者主要包括增值服务、金融科技等业务。

尽管新浪一直在努力挖掘广告之外的收入增长点，但时至今日成效不大。过去两年半，广告收入在新浪净营收中的占比长期在80%以上。

另一方面，非广告营收的规模始终在1亿美元上下波动，难以撑起整个公司。2020年第一季度，由于广告收入下滑明显，非广告营收的占比才提高到了30%。

未来几个季度，在新冠病毒肺炎疫情的影响下，广告主的投放势必收缩，对新浪最重要的收入来源造成影响；而直播、短视频等新的广告形态，也让新浪和微博的广告收入增长承受了越来越大压力。

除了长期被人诟病的广告依赖症外，新浪与子公司微博还存在着收入倒挂的问题。

在财报中，新浪将营收划分为“门户”（包括广告和金融科技）和“微博”（包括广告与营销服务、增值服务）两大部分。时至今日，微博早已成为整个公司的收入支柱，而门户业务日渐式微。

2018年至今，门户业务为新浪贡献了25%~30%的营收，每个季度均在1亿美元上下波动。相比之下，公司每季度来自微博的营收大约为4亿美元。

除了体量远远小于微博业务外，门户业务的毛利润率同样较低。今年第一季度，微博业务的毛利润率高达77%，而非微博业务仅为35%。

不过，得益于商业模式的特殊性，新浪的毛利润率始终维持在较高水平。

过去九个季度，新浪的毛利润率在80%左右徘徊。上季度受到疫情拖累有所下滑，但整体上仍然高达66%。

互联网广告是典型的规模经济，因此新浪可以长期保持较高的毛利润率。但在扣除了营销、研发和一般管理费用后，新浪的赚钱能力其实并不算出众。

尽管新浪每个季度能够赚到三、四个亿的毛利润，但由于盘子太小，它的经营利润常常只有数千万美元，好的时候有1亿美元出头；经营利润率约为25%。

而在过去两个季度，这一指标出现了大幅波动。

去年第四季度，由于卷入了一起海外官司，新浪计提了1.26亿美元的一次性诉讼准备金，导致经营利润大幅缩水至不到2000万美元。

到了今年第一季度，新浪的经营利润回升至3080万美元，但相比上年同期的8690万美元仍然下滑约65%。公司在财报中指出，“疫情导致的费用缩减，并不能完全抵消营收所受到的负面影响”。

净利润更能反映出新浪真实的盈利能力。每个季度，归属新浪普通股股东的净利润常年在5000万美元以下，净利润率则为个位数。

2019年第四季度，新浪录得1.754亿美元的归母净亏损，这主要是由于投资一下科技等公司，计入了3.42亿美元的投资减值。

今年第一季度，新浪的归母净利润猛增至8000万美元以上，净利润率提升至19%，主要得益于公司录得超过1.5亿美元的投资收益。

从几个关键财务指标可以看出，在曹国伟的治理下，新浪仍是一家十分健康的公司。

不过，这家公司守成有余，想要实现飞跃、重新回归中国互联网第一阵营，目前来看并不现实。

新浪是门户网站时代的开拓者和守夜人，也曾通过微博分享了社交媒体时代的红利。但除此之外，新浪几乎没有任何一款叫好又叫座的产品。

反映到业绩上，是年复一年的安稳平淡。

而股价是公司价值与市场情绪相互作用的结果；对于缺乏话题和爆点的新浪而言，长期走低并不令人意外。

不远的将来，在新浪退市之后，曹国伟将把这家具有活化石意义的公司带往何方？或许，登陆科创板甚至A股将是一个很有潜力的选择。

毕竟，连大妈们都在说，牛市马上就要来了。

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