上市公司年报陆续披露中。在近期公布的年报中，机构的持仓路径再度更新，社保基金在2022年年报中首次露面，相中了从事轮胎制造的森麒麟；知名基金经理丘栋荣管理的基金中庚中小盘持有东宏股份，但在去年四季度进行了减持。

此外，康缘药业仍然获得医疗主题基金的青睐。

随着中医药事业逐步上升为国家发展战略之一，今年上半年来，中医药政策和行业变化继续演进。3月，我国政府工作报告中也提出要加大支持中医药振兴发展，推进中医药综合改革，行业整体或将进入发展的黄金时代。

笔者关注到，今日，恩威医药（301331.SZ）正式登陆A股上市，发行价格为29.80元每股，发行后总市值为20.90亿元。作为一家专注于中成药及化学药的研发、生产及销售的企业，恩威医药旗下运营的产品广泛覆盖了妇科产品、儿科用药、呼吸系统用药等多种领域。

1、中成药市场长期向好，布局时机或已浮现

从市场规模来看，据米内网《2022 年度中国医药市场发展蓝皮书》显示，2021年我国城市实体药店及中国网上药店终端中成药销售规模接近1200亿元，同比增长5.2%，市场规模呈稳健上升趋势。其中，95个独家中成药在实体药店终端销售额超过1亿元，合计市场规模超过200亿元，独家品种表现更为亮眼。

在此背景下，中药板块也持续处于震荡调整状态，估值正处于历史较低水平。据wind数据显示，当前中药板块PE(TTM)为26.89倍，PB为2.56倍，安全边际凸显，投资性价比较高。因此，当下或许正为一个合适布局中药板块的时机。

2、拥有多款独家产品，展现持续“造血”能力

首先于产品层面来看，恩威医药深耕妇科产品领域多年，其中最值得一提的是，其旗下独家核心品种“洁尔阴洗液”首创了中成药领域妇科新品类。作为公司的王牌产品，洁尔阴洗液曾是国家第三类中药新药、国家中药保护品种，具备疗效确切、毒副作用小等优势。展现出公司较为优异的研发创新实力。

从市场反响来看，目前洁尔阴洗液已在市场中占据了一席之地。据米内网中国城市零售药店终端数据库显示，自2017至2021 年期间，洁尔阴洗液在中国城市零售药店妇科炎症中成药领域的市场份额连续排名第一，是中成药市场中少见的“爆款”产品之一。可见，洁尔阴洗液的创新性及疗效已得到市场验证，深受人们的认可和支持。

其次进一步关注到财务层面，近年来恩威医药妇科产品、儿科用药、呼吸系统用药等产品销售持续向好，营业收入和归母净利润保持稳健增长态势。据招股书显示，恩威医药营业收入由2019年的6.15亿元，增长至2021年的6.76亿元；归母净利润由2019年的8259.20万元，增长至2021年的1.02亿元；毛利率在近三年间稳定保持在55%以上，良好的毛利率亦展现出来其产品的竞争力以及较好的盈利能力。

此外，笔者关注到招股书里还初步测算了恩威医药今年前三季度的业绩表现，整体而言较为稳健，并且展现出一定程度的抗风险能力。据招股书显示，公司预计今年前三季度将实现营业收入约 4.6亿元至 5.0亿元；实现归属于母公司股东的净利润约5600万元至6600万元。

3、研产销维度布局加速，筑高恩威竞争壁垒

其一，在研发方面，恩威医药持续丰富产品管线，探索开发其他创新品种，增强“造血”能力。

其二，在生产方面，恩威医药不断改进生产技术及工艺，降低生产成本并提高产品生产效率及质量。

其三，在销售方面，恩威医药通过加强直销和电商模式销售能力，构筑强劲的市场占有率，以保障公司营收可持续增长。

4、小结

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