记者 | 陈慧东

弘达光伏创始人刘继茂则认为，隆基股份前三季度取得了较好利润。作为硅片龙头，隆基股份能较好地传导上游硅料涨价成本，因此原材料涨价潮对于隆基股份影响有限。

 

产能和利润水平受限

 

伴随光伏产业的发展，行业竞争越来越激烈。光伏行业一体化趋势下，隆基绿能此前在技术和成本等方面的竞争优势，大有日益削弱的趋势。数据显示，截至2022年，隆基绿能的市占率已由之前近50%逐步下降到26%。

 

而面对当资本市场重估光伏板块估值的现状，这位光伏“优等生”“立定”之后，能否再跳更远？

隆基股份主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，现已发展成为全球最大的单晶硅片和组件制造企业，此外，公司也为光伏集中式地面电站和分布式屋顶（含 BIPV）开发提供产品和系统解决方案，积极布局和培育光伏制氢业务。

不仅如此，通威初来乍到，凭借自己在硅料业务的优势，直接以低于隆基0.05元/瓦的价格拿下华润项目，以价换量抢占市场，隆基的压力之大，显而易见。

下游开工率提升的需求刺激之下，光伏产业整体需求量大幅增加，带动了产业链上下游再度集体涨价。

根据计划，该公司2022年单晶硅片出货量为90GW至100GW（含自用），组件出货量目标为50GW至60GW（含自用）。

当然，以上只是玩笑。但市值腰斩，也传递出二级市场不太看好的信息。难道，往日光伏巨头，真的要陨落？

光伏产业链可大致分为硅料、硅片、电池片及组件四个制造环节。隆基股份已在硅片、组件两大环节登顶全球。

隆基股份的业绩增速下滑问题已显而易见，也因此引发质疑，这家光伏龙头是否已行至封顶，开始走下坡路。

据悉，明年一季度末，隆基股份新型结构的电池产能将超19GW。

据界面新闻此前报道，“如果现任董事长直接减持所持股份，一方面需要经历较长时间才能完成减持，另一方面对上市公司的股价打击也会很大。”一位陕西私募基金负责人告诉界面新闻。

对于光伏产业来说，终极目标就是实现度电成本的降低。因此，对于整个产业链玩家来说，降本增效是核心竞争力。

想必很多投资者都带着困惑而来：为何隆基绿能业绩屡创新高，而股价却屡创新低？财报显示：2022年，隆基绿能营收约1,289.98亿元，同比涨幅约60.03%；归母净利润约148.12亿，同比涨幅约63.02%。2023年一季度，隆基实现营收约283.19亿元，同比增长约52.35%；归母净利润约36.37亿元，同比增长约36.55%。

业绩如此，市值却持续下跌。截至5月18日股东大会日，隆基绿能市值缩水约3,000亿。甚至有网友打趣，改名隆基绿能（2022年5月，隆基绿能股票简称由“隆基股份”改为“隆基绿能”），不管本意为何，名中带“绿”，不太吉利。

一、营收增长，不及友商

2021年财报显示，隆基绿能约50%的营收来自境外。其中，欧洲地区占比约14.07%、亚太占16.45%、美洲地区占约16.07%。2022年，受地缘政治影响，美洲地区营收减少约35亿元，亚太地区几乎零增长。不仅如此，股东大会信息显示：美国市场亏损约2亿美元。

二、盈利能力下降，隆基十面埋伏

财报显示：2022年，隆基绿能毛利率约为15.38%，较上年下降约5%。其实，最近几年，隆基的毛利率一直处下行趋势。这与行业发展规律相匹配，任何一个行业，随着不断发展，毛利率会逐渐降低，最终达到相对平稳。

三、持续研发，技术领先

此外，隆基一直高度重视技术研发，研发费用不断攀升。财报显示：2022年，隆基研发费用约12.82亿元，同比涨幅达50%。

客观因素困扰之下，隆基股份还对资产结构动了刀。

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