【大河财立方消息】11月28日，郑州商品交易所发布通知，免收2023年全年全部期货品种套保开仓、交割、仓单转让（含期转现中仓单转让）及标准仓单作为保证金手续费。

见习编辑:杨萨 | 审核:李震 | 总监:万军伟

截至3月底，投资者账户总数为333138户（经纪业务客户账户总数为332961户）。3月新增了经纪业务客户账户数16280户。目前，已有86家证券公司、25期货公司开通股票期权经纪业务交易权限，61家证券公司开通股票期权自营业务交易权限，10家证券公司为50ETF期权主做市商，3家证券公司为50ETF期权一般做市商。

“股指短线的波动将加大。”德邦证券分析师认为，从长期来看，股票期权将带动整个A股市场的活跃氛围。而从中短期看，无论股指期货还是股票期权，都会成为阶段性市场助涨助跌的工具，这意味着股市波动将更加剧烈。“期权上市不改股指长期运行趋势。”长江证券对此指出，根据国外股指期权上市后的统计数据，股指期权本身对股指运行方向难以产生影响，不存在统一推动股指上行或者推动股指下行的证据。对A股来说，鉴于四季度以基金为代表的机构大幅度加仓以金融为代表的蓝筹股，为了对冲现货风险，机构将在可行条件下购买上证50ETF看跌期权来对冲风险，做市商卖出期权后将做空上证50ETF来对冲自身现货风险，将对现货产生一定的向下冲击。但考虑期权上市初期机构参与度较低，且监管限制初期期权持仓数量有限，因此向下冲击效应将较为微小。

分析人士认为，上证50ETF标的股在A股总市值中占比较大，接近30%，故机构随后通过同时卖出开仓看跌期权和买入看涨期权的同向放大杠杆操作，在快速掠夺个人投资者产生巨额收益的同时，通过撬动该类成分股方式带动指数先“抑”后“扬”将成为必然。从海外市场经验来看，股票期权的推出大大丰富了投资策略，也丰富了投资者的风险管理工具，而期权+标的资产的组合投资策略需要配置标的股，无论是配置ETF还是直接购买股票，都会对上证50成分股产生显著的配置需求，从而推动成分股股价上行，上证50ETF成分股的强势又会带动指数的上涨。

期权交易的开仓方式有买入开仓和卖出开仓。期权的四种基本交易为：

二是为什么卖4月到期而不是5月到期的期权？

最大的弱点就是怕下跌，因为持有标的，下跌时要做好标的的保护，避免大亏损。如何进行保护？一是通过多卖出开仓一份或0.5份更虚值的看涨期权m1801—C—2900，盘中及时平仓多卖的合约；二是通过买入开仓一份或者0.5份浅虚值看跌期权m1801—P—2600来保护。

5月到期上证50ETF认购期权暂停开仓

解读二：为何交易所要限制投资者开仓？

“上交所最新公告限制开仓5月份的认购期权，我认为未来几天很多市场参与方会使用6月份的认购进行代替。在目前市场多变的特征下，期权作为一类非线性的工具可以给市场参与方定制各自想要的风险收益特征。” 张杰平说。

期货手续费收取方式分：

期货的保证金是一种杠杆类保证金，用保证金撬动名义本金，而期权的保证金是一种履约保障类保证金，用于覆盖期权合约短期可能产生的亏损，虽然两类交易品种都叫保证金，但实际内涵有明显的差异。

从损益情况来看，王教授的备兑开仓策略到期日损益图如下图所示。为了方便理解，图表分析和计算均忽略了交易成本和期间分红派息的可能性。

以2021年9月13日深交所对嘉实沪深300ETF未到期合约的调整为例，投资者应注意如下事项：

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