主播| 小欧

听完本期，记得留言大声告诉小欧：

你最喜欢三大法则里哪一个？

“买基金太心累了！”

“咋了这是？”

“之前只买一只，亏了，听人说得多买几只做个组合才能分散风险，结果费劲巴拉买了十几只，还是照样亏了……”

买基金，你是否也遇到了同样的问题？ 做了基金组合，想要分散风险，却没有任何效果，管理起来还累得够呛？

别着急、别上火，基金组合配置技巧这就来啦！

基金要做组合配置的道理相信大家都知道，简单来说就是“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，通过持有不同的基金来分散风险。但是，基金是不是持有越多，分散风险的效果就越好？

还真不一定。根据好买基金研究中心的分析，基金组合分散风险的效果和基金只数并非正相关，也就是说，多买基金并不能更多地分散风险，5-10只是较为合适的配置数量①。

同时，我分析了公司客户在持有不同基金个数下的盈利体验，也得出了一样的结论②。

一方面，持有5-10只基金的客户，账户收益率水平和波动率明显好于仅持有1-3只基金的。这也说明，进行基金组合配置确实可以为我们带来更好的盈利体验。

但是另一方面，当持有的基金达到一定数量之后，不论是收益率还是波动率都没有明显更优的迹象了。

所以综合来看，5-10只基金是一个分散风险效果较好，也比较便于管理的配置数量。

除了要持有合适的数量，组合里具体配置了什么样的基金，才是组合能否分散风险和提升盈利体验的关键。

大体来说，大家可以参考以下三个小tips。

Tips

避免配置单一类型的基金

从大类资产配置角度来看，股票、债券、商品、现金类等资产由于彼此间的相关性比较低，进行组合配置可有效分散投资风险，使组合的收益更趋于稳定③。

因而在构建基金组合时，建议权益类基金、债券基金以及货币基金都进行一定比例的配置，债券基金和货币基金通常持有2-3只即可。

Tips

基金风格、投向尽量分散

分散投资，并不是说简单买几只名字不同、公司不同的基金就行，它们的风格和投向也要不同。要是你买了好几只基金，但平时涨跌情况都差不多，和买一只没啥差别，多半就是因为买的都是风格、投向相似的同质化基金。

所以在做组合时，千万别盯着一种风格的买，价值型、成长型，大盘风格、中小盘风格的都可以考虑适当配置。同时，在选定具体基金时，还可以参考它们的最新公开报告（年报、季报等），观察下它们的持股信息，避免同时买入股票配置较为相似的基金。

比如下面这些基金（红色为重复部分），选一只就够啦④！

Tips

核心基金和风格基金并举

这一点主要是针对权益类基金的配置。

核心基金，通常以全行业基金为主，建议优选2-3只长期持有。

配置这部分基金的目的，是希望它能为我们带来长期稳定、可持续的收益。所以选择的标准是，基金经理投资年限较长、经历过不同市场风格环境，且长期业绩能排在市场前1/4等。不过需要提示一点，这类基金并不需要短期业绩是最亮眼的，但长期来看业绩一定要是优秀、稳定、可持续的。

风格基金，主要指行业基金，以及一些具有明显风格特征的基金（比如有明显持仓偏好），建议配置2-3只即可。

配置风格基金，并不是说追逐短期热点，而是着眼于市场未来中长期的风格特征。以当前为例，中长期市场风格或偏向科技和医药生物板块，因此可以考虑在组合中增加一部分医药基金和偏科技类的基金。

另外，需要注意的一点是，风格基金尤其是行业基金，往往波动性相对偏高，因此在整体基金组合中的配置比例建议不要过高（适当配置10%-30%即可，更推荐采用分批买入/定投的形式来平抑波动）。

看到这里，分散投资、配置一个合理基金组合的技巧你get了么？

数据来源：①wind，好买基金研究中心，2014/7/14-2017/7/14;②中欧基金，截至2019/10/31；③wind ，截至2019/11/28；④Wind，数据为2018年年报数据，以上为基金持仓比例超过1%的股票。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。

CIS

假设你手上有两只基金，一只盈利5％，一只亏损10％，现在要你卖出其中一只，你会选哪个？

如无意外，大多数人的第一反应是卖出盈利5％的基金。

其实这种操作很好理解：亏掉的钱只是浮亏，可是一旦卖掉，就会造成实际损失。而涨的好的基金，现在赚了，不卖掉万一后面跌了怎么办？

想了想，还是赶快卖掉赚钱的﹍

由上图数据可以发现，随着基金的收益率走高，投资者净赎回率也一路提高。

这种行为在金融学中被称为“处置效应”。

处置效应，是指投资人在处置资产时，趋于持有正在损失的资产，而快速地卖掉已经回正盈利的资产，这是普遍存在的投资者非理性行为。形象的说，就是投资者为他持有的每一份资产都开设了一个心理账户，他想在关闭每一个账户时都能获利，也就是所谓的“出赢保亏”的赎回心理。

有经验的投资者应该都知道，卖掉哪只基金，跟它现在是赚钱还是亏钱没有太大关系，而应该看基金未来的价值如何。

面对同样的情形，专业的投资者通常是反过来做的。他们尊崇的原则是“让利润奔跑，快速止损”。

卖掉赚钱的基金，稍微拉长一点周期来看，错误的可能性很大。因为逻辑上讲，在低迷行情中强势的基金，管理能力相对是不错的，或者逆境中证明了自己。

这样简单的卖掉，无疑是杀了会下金蛋的鹅。

加州大学伯克利分校金融学教授特里·奥登曾做过这样一项调查：随机选择美国10000个个人证券账户进行跟踪。他发现，被卖出的赢利股票之后一年的收益比大盘高2.3％，被持有的亏损股票表现则比大盘低1.1％。如果反向交易，则投资者的年收益平均可以提高3.4％。

所以，不要在亏损面前成为冒险家，在利润面前成为胆小鬼。

我们该持有什么样的基金？ 当你打算长期持有某个基金时，更该考虑的是该基金的基本面，比如基金经理、基金公司以及这只基金的投资策略等。除了长期持有外，有些基金，尤其是热门主题基金都可以像股票一样做波段。当大家关注到这类基金的时候，往往是这类题材、概念的股票暴涨之后。而随着投机性资金撤退，市场相应冷却，这类基金就会面临较长时期的“坏年份”。 这种情况下，做好资金的搭配以及基金的选择显得尤为重要，一旦风口过去，就可以将基金赎回。如果你还牢牢抱住这只基金，板块轮动之后，业绩可能并不会多么出色。

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