金融界网站讯 通化金马晚间公告称，2018年12月19日，经中国证券监督管理委员会上市公司并购重组审核委员会2018年第69次并购重组委会议审核，通化金马药业集团股份有限公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项）未获得审核通过。

根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关规定，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票自2018年12月20日（星期四）上午开市起复牌。

这些，均引起投资人关注。尤其是，公司此前已经有过"戴帽"的历史，倘若今年公司的业绩依然不能扭亏的话，那也意味着其即将被"*ST"。

谈标的资产质量：有信心实现业绩承诺

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但近年来，公司则是以拓展大健康产业布局，抛出工业大麻概念，以及实控人变更等动作，充分吸引了外界的注意。这其中，布局终端医院算是通化金马最为执着的追求之一。

就此，公司回应称："琥珀八氢氨吖啶片三期临床正在有序开展中，公司如有应披露信息，将严格按照有关法律法规的要求及时履行信息披露义务。"

值得注意的是，德信义利的执行事务合伙人为北京晋商联盟投资管理有限公司（以下简称“北京晋商”），后者则是通化金马的控股股东。《每日经济新闻》记者注意到，有投资者质疑公司账面资金储备不足，两家医院利润虚高，高价收购两家医院各85%股份，或存在利益输送。

而这一次重组的终止，再度意味着通化金马欲完善其医疗产业链的梦想被现实打破。

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(记者 杨军)

推进1年多的国企医院并购终止

回应股价下跌：引入战略投资人，对未来充满信心

素有"并购王"之称的通化金马药业集团股份有限公司（下称"通化金马"，000766.SZ）发布公告称，将终止购买鸡西鸡矿医院及双鸭山双矿医院股权，集中精力发展主业，并把这次重组告吹的原因归咎于新冠疫情的影响。

据了解，通化金马下属子公司长春华洋高科技有限公司、江苏神尔洋高科技有限公司共同研制开发的治疗老年痴呆化药1.1类新药琥珀八氢氨吖啶片，已于2015年8月获得国家食品药品监督管理总局颁发的III期药物临床试验批件。

琥珀八氢氨吖啶片是长春华洋高科发明专利《吖啶衍生物及其应用》项下的1.1类化学新药，为双重的胆碱酯酶抑制剂，能可逆的抑制乙酰胆碱酯酶和丁酰胆碱酯酶，对乙酰胆碱酯酶选择性约是丁酰胆碱酯酶的10倍。经相关试验表明琥珀八氢氨吖啶片能穿透血脑屏障，抑制脑内乙酰胆碱酯酶，改善阿尔茨海默症（AD）相关症状。

琥珀八氢氨吖啶片是治疗老年性痴呆主要是阿尔茨海默症的化学1.1类新药，属新一代胆碱酯酶抑制剂，同时抑制乙酰胆碱酯酶、丁酰胆碱酯酶，系双重胆碱酯酶抑制剂。

数据显示，2020年前三季度，通化金马的营业收入约7.71亿元，同比下滑45.11%；扣非归母净利润亏损1.89亿元，同比下滑242.43%。

对于业绩变动原因，通化金马解释称：2019年国家先后出台了一系列药品管理政策，其中国家医保局出台的《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》，卫生健康委出台的《第一批国家重点监控合理用药药品目录》，国务院办公厅下发的《关于进一步做好短缺药品保供稳价工作的意见》等文件内容，涉及公司及子公司的主要产品，并对其实际经营产生了较大不利影响。

这些年以来，通化金马开启并购之旅。由于大肆并购、标的业绩不及预期，致使公司的业绩也并不理想。具体来看，2017年至2020年前三季度，营业收入为15.21亿元、20.95亿元、19.77亿元和7.71亿元，分别同比增长78.97%、37.67%，同比减少5.6%、45.11%；扣非归母净利润分别为2.46亿元、2.05亿元、亏损20.81亿元和亏损1.89亿元，分别同比增长22.67%、减少16.63%、1116.54%和减少242.43%。

此外，截至2020年9月底，公司短期借款1.3亿元，流动负债合计5.95亿元，资产负债率为52.18%。并且，其控股股东北京晋商联盟投资管理有限公司持有的股份已全部被司法冻结，质押率超99%。北京晋商的一致行动人苏州晋商联盟陆号投资中心（有限合伙）、苏州晋商联盟柒号投资中心（有限合伙）的质押率均超98%。针对这些负债，通化金马有怎样的偿债措施？就此类问题，通化金马并未给出任何回应。

然而，售卖这些资产也并不能填平公司截至2020年前三季度27.35亿元的负债"窟窿"。对于通化金马如何解决当前一系列棘手问题，以及下一步公司有何办法走出困境，《投资者网》将持续关注。（思维财经出品）■

布局终端医院市场道路坎坷

谈涉诉事项：高接诊量下不免产生诉讼

实际上，这并不是通化金马首次尝试收购医院股权。早在2017年，其就曾因筹划重大事项而停牌，此次停牌一直持续至2018年6月21日复牌，原因是拟通过非公开发行股份及支付现金的方式收购六家医院的100%股权，最终因未获得证监会审核通过，以失败告终。

5月23日，通化金马（000766，SZ）披露，将收购七煤医院、双矿医院、鸡矿医院、鹤矿医院、鹤康肿瘤医院各84.14%股权，合计成交金额为21.9亿元，同时非公开发行股份募集配套资金。收购完成后，通化金马将控股黑龙江省几个煤矿城市的这5家医院，新增医院业务板块。

据通化金马披露，交易完成后，上述5家医院将成为通化金马的控股子公司。这5家医院的全部账面净资产为12.1亿元，评估值约为26亿元，增值率为114.93%。

此次并购中，通化金马将从德信义利手中收购上述5家医院57.62%股权。德信义利在2016年成立，通化金马、浙江财通资本投资有限公司、长城证券、芜湖歌斐、北京晋商联盟投资管理有限公司（以下简称北京晋商）等均有参股。其中，通化金马是德信义利的有限合伙人，通化金马的控股股东北京晋商则是德信义利的执行事务合伙人，因此德信义利与通化金马存在关联关系。

随着国企医院改革时限的临近，多家上市公司及投资机构参与这场优质医院所有权的竞逐。例如，华润凤凰医疗（01515，HK）2016年完成资产腾挪，参与的并购整合案例包括武钢总医院、徐州矿山医院、淮北矿工总医院集团等。

2016年末，海南海药（000566，SZ）以3.4亿元中标，将鄂钢医院收入囊中。2016年北大医疗产业集团先后与山东铝业公司、山东枣矿集团签署协议，拿下了山铝旗下的山铝医院、枣矿集团旗下的4家医院。2017年，新里程医院集团与安钢集团签约，对安钢职工总医院实施股份制改造、专业化运营。2018年4月新里程医院集团再度签署协议，新里程医院集团作为战略投资者对兖矿总医院进行改革重组。

或许也正是为了避免"戴帽"，自去年7月份以来，通化金马一直就在积极筹划通过出售资产谋出路。比如，2020年7月，公司以转让价2000万元出售全资孙公司策展医药100%股权。而在11月6日，公司又披露，决定将所持拉萨雍康100%股权转让给德昶泰医药，本次股权转让涉及的资金总额为510万元。其中，股权转让款197万元，债务清偿款313万元。

七煤集团、双矿集团、鸡矿集团、鹤矿集团均是龙煤集团的全资子公司。2016年4月，龙煤集团确定方案，4家煤矿集团所属医院改制为有限责任公司后，通过招商引资，投资方持有医院绝对控股权，各矿业集团参股。到2016年末，投资方德信义利的控股及医院改制动作基本完成。

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