如果时机决定一切，那么本周对于对冲基金而言也是黄金机会。

基金管理公司和其他大型投机者刚好在黄金价格达到七年高点之前，以有史以来最大规模押注黄金。美国商品期货交易委员会周五公布的数据显示，截至2月18日当周美国黄金期货和期权多头头寸增长22％，至2006年以来纪录最高水平。黄金涨势也带动了看涨期权有史以来最大成交量。

通过图二我们看到,在技术形态上看涨吞没形态要求右面的阳线实体完全盖住左面的阴线实体,在经过大幅杀跌后无助的投资者于左面的阴线中出局,但右面的阳线实体突然吞噬了左面的阴线实体,此时在前日阴线中被洗出局的投资者其懊悔痛惜之情恐怕大多朋友都深有体会,因此在第二日拉长阳线后都急于回补手上的头寸,这样阳线抄底者、杀跌出局者在短期内就达成了看涨做多的默契,于是趋势被逆转,上升趋势从此展开,底部也就此确认。

300013,2010年2月,新宁物流,经过长期下跌后,股价从45元跌至21元,此时K线形态出现了传说中的看涨吞没形态,此时应该引起大家高度重视,激进投资者可以适量跟进,随后股价突破压制线构成了趋势最佳买点,但很遗憾到目前为止由于生命线拐头仍然向下,根据我们的均线战法稳健投资者仍需等待。

纯粹的做空（为对冲持有的多头头寸而买入空头头寸的不算）看来确实是个高风险的活动，不仅有经济上踏空、损失的风险（这种风险多头一样有），而且还有被道德指责、妖魔化的风险（特别是空头的巨大胜利经常和金融市场的剧烈动荡甚至经济的衰退相联系），不象坚定的多头那么受人尊敬（巴菲特基本不做空，不看好后市时也只是提前卖出股票）。但看来道德指责从经济金融原理、规律上都不太站得住脚，关键只在于空头们到底有没有违反法律和交易规则。做空次贷的巴里是巴菲特价值投资理念的信徒，他认为购买信用违约掉期是他探寻价值的一个组成部分。的确，各国的金融市场，虽然表面上有时是因为做空行为加大其波动、加速其下跌，但为何未完全禁止做空，还发展出各种更有利于做空的衍生工具？因为做空是价值发现过程的一个重要力量。没有它，市场的悲喜剧会以另一种方式发生，可能是更糟糕的方式。

朱宁指出GME事件根本不存在“散户吊打机构”，超2/3股票由机构持有，大部分散户高位接盘，建议监管应关注社交媒体风险。

陈凯丰的“深度解读美股游戏驿站逼空风波”认为这一事件可能会引起如下改变，包括交易所对于做空的监管将会加大，对于裸空股票的查处将会更加严格；各大对冲基金今后对于做空的风险管理将会加大，避免被再次逼空；期权市场做市商们将会对于裸空看涨期权的头寸管理更加严格，等等。

目前最乐观的预测来自盛宝银行，该行大宗商品策略主管Ole Hansen预测，2023年现货黄金价格可能超过每盎司3000美元，比目前每盎司约1800美元的价格高出67%左右。

GME案例中，对冲基金的做空，是基于基本面分析，有合理性，但如果没有预先借到股票就去做空，属于“裸空”股票，是违反市场监管的行为。逼空方更谈不上有多少正义可言。逼空者使得GME的股价远远脱离了基本面，形成了市场的巨大扰动，做空者的损失，形成逼空者的盈利，但这又不止是零和博弈，带来扭曲了市场价格信号的负面效果和社会福利的净损失。不过倒会使得今后监管会补上“裸空”的技术漏洞。

初期的乱象过后，理性的声音逐渐多了起来，也揭示了更多的情况。

美国商品期货交易委员会(CFTC)：5月11日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加44.5%，至95,585手合约。投机者所持COMEX白银净多头头寸增加10.1%，至47,823手合约；所持COMEX铜净多头头寸下降8.1%，至61,033手合约。所持NYMEX铂金净多头头寸下降2.8%，至19,772手合约；所持NYMEX钯金净多头头寸下降7.2%，至4,111手合约。

交易的目的是从时间的推移和/或方向中性策略中隐含波动性的增加中获利。

①在看涨吞没形态出现之前，价格运动必须处在清晰可辨的下降趋势之中，哪怕这种趋势只是短期的。

科尔森说，“芝加哥商品交易所现在为规模较大的参与者提供了一种独特的能力，使他们能够以极低的交易对手风险持有大量空头头寸。”

对于做空的影响，理论和实证的研究都经历了一个认识过程。据《华尔街的变迁》一书，股票卖空在1929年股灾后、股指期货在1987年股灾后，都曾被指责，认为是下跌的罪魁祸首之一。1931年，参议员布鲁克哈特提出了一项对卖空股票的投资者实行监禁的议案。

日历排列示例

典型的日历价差交易包括出售一个短期到期日的期权（看涨期权或看跌期权）和同时购买一个期限较长的期权（看涨期权或看跌期权）。两种期权类型相同，通常使用相同的执行价格。

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