对冲产品择时风险低问：量化对冲策略在实际投资过程中，有哪些风险需要特别注意？在哪些极端情况下，量化对冲策略会失效？杜晓海：买股票型基金，最关注的是股票市场的上涨和下跌；买债券基金，最关心的就是利率的上涨和下跌。但是对冲型产品来说，它的一个特色就是，它跟股票市场的上涨下跌，以及利率市场的波动都是零相关的。一方面，它主要仓位在股票市场，所以利率市场的变化对它影响不大；同时它通过股指期货对冲市场的系统性风险，所以股票市场的整体涨跌，与它关系也不大；量化对冲基金经理主要精力就是精选优质股票，拿到那一部分超额收益。所以某种程度上它就是公募基金的选股能力的呈现，只要跑赢指数就挣钱，风险相对较低，是一个比较全天候的产品。

　　这时就出现了一个问题。因为我国实行的强制结汇制度，大量的外汇占款直接限制了央行的货币政策，因为大量外汇的涌入，我国为了保护外贸型经济而不得不保持汇率的稳定，这就导致央行必须印刷大量的人民币用以吃进美元，否则汇率的抬升就会对沿海外贸经济产生致命的打击。

私募的做法跟公募差异化比较明显。私募基本上采用的是中证500指数期货来对冲，所以现货部分是500增强，然后通常都是高频策略，可能一天换仓20%~50%。这个策略的做法就是基本面考虑会略少一些，然后价量的因子会考虑多一些。

　　改革开放之后，因为一系列的原因，我国急需大量的外汇用以偿还外债，例如 日本因为广场协议导致本币升值而使得我国对其所欠外债大幅度增加，后来证明，这一切都是日本有意而为之，由此受难的并非中国一国，而是整个接收了日本援助的所有亚洲国家。所以我国开始实行以出口为导向的经济政策，一切可以赚钱外汇的方法都可以使用，这些政策直接导致后来我国外汇储备激增，而1998的亚洲金融危机，又再一次刺激了我们脆弱的神经，把拥有庞大的外汇储备，作为了强国的象征。高峰时期，我国外汇储备高达4万亿美元。。

以量化来说，一方面是落实在选股上，另一方面是落实在风险控制上要时刻关注怎么控制风险预算，怎么控制跟踪误差。从风险控制的角度不断优化模型，也是我们量化的一部分。

把我们的组合拿出来看，估值跟指数差不多，可能还要稍微高一点，但是在成长性、盈利能力、资产负债表的健康等方面都会比指数好，所以从多维度角度来说，我们是一个价值成长兼顾的组合。我们不想把它弄成一个深度价值，缺乏成长的组合，也不想把它弄成一个深度成长，完全不考虑价值的策略。因为沪深300全是价值，如果全是成长的话，风格上的偏离一定会非常的大，误差也一定会很大。我们采用价值成长比较均衡的策略，暴露主要在盈利因子上。

我国很多企业，甚至包括一些大型企业，都没有建立完善的汇率避险机制，部分企业抱着赌博的心态，根据对汇率走势的猜测来决定结售汇时机。但汇率走势是很难预测的，当汇率与猜测的走势相悖时，很容易出现损失。偶尔猜对了汇率走势并获益，则会强化这种赌博心态。

货币价值因消息或其他因素有明显方向性的发展。

在美国，普通投资人基本都是以买基金来做投资的。相比较于国外，国内喜欢炒股的投资人比例还是较高。往前看的话，我认为通过机构投资买基金来做个人投资的方式会变得越来越受欢迎，比例会越来越高。

上一篇：国六b汽油概念股(乙醇汽油的优缺点)

下一篇：人脑工程概念股票代码(人脑芯片概念股)