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自从煤炭板块破位以后咱再也没关注过了，从技术角度分析不一定对，但是确实能避免很多坑。煤炭之前的强势上涨，基本上都是沿着10日月线上升，现在咱们复盘很清晰，10日月线支撑不住，实际上就应该撤退了，后面不管怎么调整和咱们也没关系对吧，当然对我来说，我本来出手次数就少，一看形势不对，就撤退了，我一般喜欢5日月线撤退安全一点。好了话不多说我们继续看图分析。

月线趋势特别明显对吧？就是我说的沿着18日月线一路上涨，之前那波。这次我对煤炭板块定位是反弹，月线压力位还是很强的哦。

周线级别反弹，看不到任何压力位置了，当然调整这么久反弹一下很正常拉。

再看一下期货市场，实际也一样，周线看不到压力位。就看月线就行了。月线空间还是可以的。

这个也是，月线压力位还有一段距离。

期货市场和股票市场联动是我喜欢的风格，就像之前反复操作中润一样。期货市场反复大涨，那么股票市场一定会有表现。这个出手盈利的机会相对来说还是比较大的。整个板块的股票我都翻了一遍，整体上量能和联动都不错。持久性目前不知道，但是一两周行情应该差不多。不过龙头目前看不出来是哪一个。这个让人比较焦躁感觉无从下手，有几个走的都差不多，但是没有特别突出的。

今天就说这么多拉

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1、投资逻辑：煤价或已现底部&日耗跳涨，推荐布局煤炭股

本周（2023.6.5-2023.6.9，下同）国内秦港Q5500动力煤平仓价775元/吨，环比小涨1.31％，本周最高反弹至794元/吨。当前基本已经验证了煤价下跌的底部区间，随着库存的拐点向下市场对高库存带来的煤价下行压力也已逐渐缓释，对经济悲观的预期也近乎一致转而对新的稳增长政策的期待。近期煤炭价格大幅下行因素是多方面的，其中贸易商及海外煤炭甩货对市场造成较大压力，但成交量却很少，反应当前的跌价只是反应了市场的情绪，且一定程度脱离了基本面。上周我们对煤价底部区间的判断是在709-770元之间的某个位置，本周煤价在765元时止跌反弹，对于上述结论的判断主要是基于以下几个方面：一是709元是年度长协6月的参考价，770元是年度长协区间的上限，跌至于此期间电厂将更多的采购现货而减少长协；二是近年来动力煤到环渤海港口的完全成本平均值已大幅提升，成本曲线的边际最高成本超过700元，煤价逼近成本价将导致部分煤矿减产。对于基本面而言，我们仍认为近期已经出现一些利多的数据：从生产端开工率来看，由于安监趋严且地域范围扩大，导致晋陕蒙422家开工率明显下滑；天气炎热电厂日耗出现跳涨，且远超历年同期水平，电厂和港口库存均在历史高位出现拐点，且连续下滑跌幅明显，电厂库存可用天数下跌更为明显；5月进口煤环比下降2.7％，连续两个月处于下行趋势；非电煤的甲醇开工率继续反弹，经济或已出现一定起色；此外稳增长政策也是市场最为关注的变量，有力且明确的政策如有定调将改变整体顺周期的预期。从股票投资配置而言，我们对煤炭板块仍维持高胜率与高安全边际的逻辑推荐：如果对经济悲观，当前买入煤炭股票则多数可以获得10％左右的股息率，从年报和一季报发布的实际情况来看，高分红与超预期的业绩表现，都得到了资本市场资金在股价层面上给予的正面回应，六月进入分红季，预计仍会一定程度催化股价；如果看多经济，煤炭股同样也会成为进攻品种，作为上游资源环节必然受到下游需求的拉升而反映出价格上涨，再叠加煤炭产量供给的受限，价格还有望表现出超预期上涨，反映在股票层面上可以赚到更多的资本利得或更好的超额收益。从安全性而言，我们认为煤炭股的估值已经处在历史的底部区域，PE估值对应2023年业绩多为5倍，以PB-ROE方法分析煤炭股高ROE而PB却大幅折价。陕西和内蒙在一级市场招牌挂出让矿权均实现了高溢价（陕西溢价率500％+，内蒙溢价率200％+），伊泰煤炭溢价50％回购H股并港股退市，这些均证明当前煤炭企业价值被低估；通过煤炭股二十年复盘，盈利稳定性高且持续高分红的公司确实会提升估值，中国神华从2021年11月以来的估值提升就是强有力的证明，“中国特色估值体系”对煤炭板块的估值提升也带来催化。高分红兼具高弹性的双重受益标的（多数再叠加高成长）：兖矿能源、山煤国际、广汇能源、山西焦煤、潞安环能；稳健高分红受益标的：中国神华、陕西煤业；经济复苏及冶金煤弹性受益标的：平煤股份、淮北矿业（含转债）、神火股份（煤铝）；中特估预期差最大受益标的：中煤能源；能源转型受益标的：华阳股份、美锦能源（含转债）、电投能源、永泰能源。

2、煤电产业链：日耗连续大涨，煤价已经触底

供给端：5月22日至5月28日，晋陕蒙三省442家煤矿合计开工率83.63％，环比上涨0.37个百分点。需求端：截至6月8日，沿海八省电厂日耗环比涨幅4.31％，连续两周大涨；库存微跌0.74％，连续两周下跌。后期判断：供给方面，煤矿安全专项整治将持续至2023年底，内蒙对有安全隐患煤矿进行产能核减，开工率和黑煤均存在制约。需求方面，非电行业（冶金、水泥、化工）需有望受到政策催化，当前非电行业需求也更多主导了现货煤价的走势，另外随着迎峰度夏&台风“玛娃”带来的高温影响需求上行，因此预判现货煤价即将触底反弹。

3、煤焦钢产业链：钢厂高开工率&低库存，需求有望受政策催化

供给端：国内供给受到矿难和严格的安全生产形势影响，进口煤5月延续回落，但3月进口受到抢先通关影响；需求端：钢厂开工率仍旧保持82.36％高位，钢厂炼焦煤库存处于历史底部。后期判断：供给方面：炼焦煤国内产量并无明显增量且安全生产将持续趋严，蒙古焦煤进口受到其产量的瓶颈限制、澳洲焦煤需要比较价差。需求方面：“煤焦钢”产业链预期受到政策催化，炼焦煤价已处于底部，有望受到补库需求支撑。

风险提示：经济增速下行风险，疫情恢复不及预期风险，新能源加速替代风险。

本文源自券商研报精选

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