【数据论市】

1、2月24日周四，沪深两市全天成交额达13627亿元；

2、截止收盘，沪指跌1.70%，深成指跌2.20%，创业板指跌2.11%；

3、两市共658只个股上涨，4027只个股下跌；涨停46家，跌停35家。

4、北向资金方面，沪股通全天净卖出23.56亿，深股通全天净卖出10.02亿，合计净卖出33.58亿元。

【行情回顾】

指数午后开盘跳水，创业板指一度跌超3%，临近收盘小幅回升，油气开采、贵金属等多数资源股午后延续强势，国防军工午后冲高回落，天和防务（300397）、奥维通信（002231）触及涨停，数字货币、东数西算、元宇宙等多数题材股成杀跌主力，三市个股超3900家个股下跌，亏钱效应明显。

盘面上，贵金属板块午后持续冲高，西部黄金（601069）、湖南黄金（002155）涨停，中润资源（000506）、赤峰黄金（600988）跟涨；油气开采板块涨幅近10%，准油股份（002207）、中曼石油（603619）等多股涨停，中海油服（601808）、石化油服（600871）等跟涨；种植业与林业板块异动拉升，苏星农发涨近9%，北大荒（600598）、亚盛集团（600108）、丰乐种业（000713）、荃银高科（300087）跟涨；国防军工板块持续冲高，天和防务、奥维通信此前涨停，天秦装备（300922）、新余国科（300722）、晨曦航空（300581）跟涨。

【市场热点】

1、油气开采及服务

2月24日，油气开采板块开盘走强。截止发稿，恒泰艾普（300157）20CM涨停，首华燃气（300483）、潜能恒信（300191）、通源石油（300164）涨超10%，另有淮油股份、贝肯能源（002828）涨停。

俄承认顿巴斯地区独立或将面临欧美制裁，油价上行风险加剧。根据全国流通领域9大类50个重要生产资料市场价格监测结果，2022年2月中旬和2月上旬相比，有21个品种上涨，27个品种下降，2个品种持平。其中液化天然气价格环比上涨28.7%。

由于国际原油需求持续复苏，供应增长乏力，库存低位，极端天气和地缘政治等原因持续推动了油价的上涨。EIA的最新数据表明，美国商业原油库存，战略原油储备，以及成品油库存，在过去的七年中，上周的库存为-112,-269,-1101万桶。预计供给和需求不匹配的情况会继续存在。短期内，原油价格仍需密切关注乌克兰和伊朗的会谈进程。

中信证券认为短期看油价有望持续高位震荡，不排除在地缘政治因素催化下进一步冲高，维持2022年Brent油价中枢预测75-80美元/桶，并看好在未来2-3年，供应偏紧有望支撑Brent油价中枢维持在65甚至70美元/桶以上。

此外，今日盘中，国家统计局数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2022年2月中旬与2月上旬相比，21种产品价格上涨，27种下降，2种持平。其中，液化天然气(LNG)价格环比上涨28.7%；生猪(外三元)价格环比下跌6.8%。

同花顺（300033）ifind显示，开年以来，液化天然气价格便近乎直线拉升，2月23日最新报价已经逼近去年11月高点。

2、贵金属

隔夜，现货黄金大涨，逼近逾一年高点1916附近阻力，日内最高触及1910.42美元，最低触及1889.46美元，最终收报于1908.94美元。今日亚市早盘，黄金暴涨，目前在1941美元附近徘徊。

黄金的此番涨势，主要是由于俄乌紧张局势再度升级，继续提振了对黄金的避险需求。

继拜登官宣了对俄罗斯的新制裁措施，对供气“命脉”出手，以及乌克兰官宣全境将进入紧急状态之后，俄罗斯方面也不甘示弱。

当地时间24日，普京针对乌克兰局势发表紧急电视直播讲话时表示，他已决定在顿巴斯地区进行特别军事行动。普京表示，俄罗斯没有“侵略”乌克兰的计划，俄方致力于缓解乌克兰局势。

据最新消息，俄军已突破哈尔科夫州界。基辅与哈尔科夫乌军指挥所遭到火箭弹袭击。

而此前，俄罗斯已通知关闭沿乌克兰边境航线。当地时间24日，俄罗斯发布航空指令(NOTAM)，限制民用飞机进入沿乌克兰东北部俄乌接壤地带空域，以确保民航客机飞行安全。该指令有效期至5月18日。

在普京作出上述决定之后，拜登表示，普京选择了一场有预谋的战争。将宣布对俄罗斯的进一步制裁，将与北约盟国协调以确保作出强有力的回应，并对全美发表讲话。

在普京作出上述决定之后，全球股市再度大跳水。

道指期货狂泄500点，截至发稿，纳指期指跌幅扩大至3%，纳斯达克100指数期货自2020年3月以来首次进入技术性熊市区间。

分析人士认为，就市场而言，最大的问题是不确定性。目前，并不知道俄乌冲突最终会演绎到何种地步。有一种分析认为，欧美还是要依赖俄罗斯的部分资源品的。接下来的制裁可能还是集中在金融和技术领域，例如限制俄的投融资和从欧美的技术获取。但从目前的局势来看，存在超出市场预期的可能性。

近期俄乌冲突不断升级，除了对全球经济复苏、地缘政治和大宗商品价格等产生明显影响，也对美联储货币政策制定提出更多挑战。如果把目光转移向美联储，当前的形势已经大不相同。

美国全球投资者公司首席执行官霍姆斯指出，从历史上看，黄金在政治危机期间表现良好，预计金价将较当前水平上涨至多50%。黄金在一年内上涨或下跌20%不是什么大事。两年前，黄金在危机发生后前9个月上涨了两个标准差，所以这次可以还这样，然后升至2800美元。同时，认为考虑到印钞的数字数据，金价应该升至4000美元，甚至7000美元或更高。他觉得黄金价格很容易就能涨到2500美元或3000美元。

【机构观点】

中信证券：稳增长政策全面加码推动主线行情扩散

稳增长政策全面加码，服务业纾困补齐“短板”，政策的加码推动行情扩散，投资者集中减仓和调仓接近尾声，“三底”已依次确认，坚守稳增长市场主线积极布局。

首先，近期稳增长政策涉及面不断扩大，制造业升级和新基建助力投资稳中有进，服务业纾困举措精准指向消费短板，未来政策不断细化有望推动消费更快企稳。

其次，前期稳增长主线更聚焦于低估值的传统行业，政策扩散后预计稳增长主线将更加多元，稳增长主线中价值与成长风格更加均衡。

最后，节后第二周市场流动性压力快速得到缓解，投资者集中减仓和调仓已接近尾声，海外扰动因素高峰已过，人民币资产吸引力进一步提升，政策底、市场底与情绪底已依次得到确认。建议坚守稳增长主线，重点围绕“两个低位”积极布局优质蓝筹。

中金：A股：“稳增长”仍在发力

近期市场整体显现企稳迹象，但成交尚未回到春节前水平。周内风格出现明显切换，前期回调明显的偏成长风格，如新能源、科技硬件、医药等企稳反弹，部分“稳增长”相关板块小幅回落，部分投资者对于未来市场主线重新有所纠结。我们认为在市场相对低位、预期偏低的背景下“稳增长”加力并出现超预期的信贷和社融增量，从两到三个月的周期对市场影响偏积极，而政策细节的持续落地和前瞻指标改善有利于增长预期的改善，对后续市场表现不必悲观。伴随“稳增长”政策逐渐见效、中国经济增长见底回升，“情绪底”可能视稳增长政策的力度和节奏在一季度中左右，而“增长底”则有望在一季度到二季度左右出现。风格方面，成长风格经历前期调整后，进一步大幅回落可能性相对较小，近期有所企稳，但结合当前经济和政策环境，以及估值和仓位情况，我们认为成长风格可能仍未到大幅介入的时间，市场重回成长风格的时间点初步预计可能在二季度初左右。

国泰君安：稳增长在途，消费渐次起

大势研判：估值修复，拾级而上。本周市场震荡上行，上证指数累计上涨0.8%接近3500点。我们认为，在稳增长见效落地之前，市场处于弱修复状态。1)海外方面，美国1月CPI超预期抬升后，市场已经交易了3月份一次加息50bp的预期。尽管1月FOMC纪要未明确紧缩路径，但市场对年内加息超过6次的预期并未松动。2)国内方面，通胀数据反映内需疲弱，稳增长尚未见明显成效，货币政策仍处宽松窗口。3)年初以来，以主动偏股型为代表的公募基金收益中位数为-9%，赚钱效应不佳亦难带动市场风险偏好。往后看，随着3月全国两会的临近，稳增长政策将加速推进与发力，基建地产链的预期上修将催化复苏进程。

重回“赛道”逻辑？坚守“稳增长”行情。自2021年底中央经济工作会议以来，“稳增长”一直是市场关注的焦点。行至当下，投资者面临两种考量：一方面，稳增长预期升温，消费与基建等低估值方向的配置价值抬升。另一方面，赛道型公司景气优势仍在，且在持续调整后，性价比抬升。我们认为，全球流动性拐点已现，中美货币政策异步窗口期正在收窄，这使得估值端不具备全面抬升基础，故更应聚焦具备估值修复的方向。从DDM模型出发，应当重视分子端盈利反转或边际改善。当前以消费与基建链为核心的低估值板块具备上述优势，“稳增长”行情仍在途中。整体来看，当前市场偏低风险偏好、经济基本面仍未兑现之下，价值仍将阶段占优，而成长尤其是赛道型公司的机会还需要等待风险偏好的回暖。

今天A股三大指数集体低开，低开后顺势进行砸盘，直接跌回3100点附近；随后煤炭、石油和银行出来护盘，抑制盘面的下跌力度，多空较量维持平衡，盘面涨也涨不了，跌也跌不下，围绕3100点来回震荡，整个盘面呈现低开震荡普跌。

午盘开盘后多空博弈较为激烈，先被小幅砸盘，再度回到分时低点，突然又有一股护盘力量出来拉升，小幅拉高后再次回落；终究还是空头力量较为强势，出现窄幅弱势震荡运行，全天以低开震荡下跌，护指数跌个股的行情，亏钱效应高，

收盘三大指数集体收跌，上证指数跌幅为1.34%；深证指数跌幅为2.14%，创业板指数跌幅为2.30%；个股下跌一片，上涨个股高达4580家，下跌个股只有605家；个股表现太差，盘中除煤炭、环境保护、石油和银行小幅上涨之外，其余行业下跌一片，AI成为重灾区，通信设备、软件服务、IT设备和证券领跌沪深两市，亏钱效应延续。

至于今天A股指数小幅下跌，个股却跌的很惨，尤其开盘超4500股下跌，真是把市场和投资者吓到了。由此点燃今天A股稳指数跌个股局面，所以对今天A股的真正砸盘者有以下两股力量。

砸盘一：情绪杀跌

A股跌跌不休，每天都出现阶段性新低，每天个股都绿油油一片，导致投资者手中的股票一天比一天低，股市资产一天比一天缩水，遇到这种行情情绪低迷，出现情绪杀跌非常正常的。

情绪杀跌是今天A股最大的砸盘者，所谓情绪杀跌就是投资者对A股绝望了，认为A股还会继续下跌，而且是跌怕了，只能被迫选择割肉出局，割肉的资金集中出逃，形成一股强大的杀跌力量，情绪杀跌就上演了。

砸盘二：证券砸盘

证券板块砸盘是今天A股的最强做空者，前期大涨后的证券股都全线补跌，龙头股太平洋遭受超大资金出逃，太平洋盘中触及跌停；龙头老二首创证券盘中同样放量大跌超8%，证券股集体下跌。

证券股集体下跌，这是属于一种补跌行情，前段时间超大资金拼命拉升证券，短期涨高之后砸盘下跌是正常的，只要证券集体下跌必然把整个A股拖累下来，所以证券才是今天最大的砸盘者。

总结起来得知，今天A股背后的砸盘者分别是市场和投资者出现情绪杀跌，以及证券板块集体下跌拖累；但由于煤炭、石油和银行出来护盘，不允许大盘指数大跌，个股被AI拖累，由此上演了今天A股的悲剧行情，指数小跌，个股却惨不忍睹的局面。

短期A股跌已经成为趋势，加上资金拼命外逃，投资者情绪低迷，悲观情绪蔓延等，股市环境确实太差了，不得不看跌明天A股的走势。

预测明天A股还会低开，低开之后再度遭受恐慌抛压资金顺势砸盘，只有等这股资金涌出之后，上证又要创下阶段性新低；随后盘面会慢慢地稳定下来，但由于抛压筹码较重，始终维持震荡走跌，总体下跌寻底为主，继续下跌概率大。

为何继续看跌明天A股，认为会继续下跌呢？下跌的理由特别简单，如下两点：

理由一：A股的趋势完全形成45度下跌状态，明天A股必然还会顺势进行砸盘下跌；加上短期A股明显有股做空力量，这股做空力量不停止砸盘，抄底资金不入场的话，短期延续下跌。

做空力量砸盘，外资和主力资金拼命出逃，最不常见的是外资连续十几交易日净流出，至于主力资金每天净流出都是正常现象，下跌趋势加超大资金外逃，明天A股想不跌都难，

理由二：金融板块砸盘，必然会把A股砸下去，继续向下寻找低点，只有等什么时候金融板块跌到位了，跌不动的时候A股才会真正的止跌；就以今天金融板块的走势来看，下跌才是刚刚开始。

比如证券板块今天才是真正的下跌，随着两只龙头股放量大跌之后，整个证券板块遭受资金砸盘，动摇持股者的信心，投资者开始抛压证券股，恐慌情绪出现了，金融股下跌在所难免。

综合通过以上分析得知，今天A股再度跳水杀跌，指数、板块和个股全线下跌，再次上演割韭菜的行情，背后完全是由于情绪杀跌和证券股砸盘所致；随着今天再度跳水杀跌后，盘面更加恐慌了，对明天A股更加不利，个人认为会继续下跌寻底。

短期A股风险还未解除，操作上继续控制好风险，被套的还是躺平等补仓吧，盲目割肉也是不理智的，还没进场的观望，等待真正止跌再来抄底。

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