（报告出品方/分析师：东方证券 刘洋）

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 陆肖肖 北京报道

根据公司公告，2018-2019年，公司国内和海外的营收占比分别为 88%、12%左右，市场结构较为稳定。

2021 年年初，公司购买上海电气集团钢管有限公司 40%的股权并参与其经营管理，其核心资产为天津钢管制造有限公司 350 万吨无缝钢管产能，使公司拥有了全世界规模领先的专业化无缝钢管板块。

从钢铁行业兼并重组趋势看，国家或将进一步鼓励跨地区、跨所有制兼并重组。2020 年 12 月工信部发布《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见（征求意见稿）》，提出要提升产业集聚化发展水平，打造若干家世界超大型钢铁企业集团以及专业化一流企业。

简介：中国不锈钢长材龙头企业

联盛科技主要业务为高分子材料防老化助剂及其中间体的研发、生产与销售，主要产品包括受阻胺光稳定剂、复配助剂、中间体、阻聚剂等。历经多年行业深耕，已成长为全球最主要的光稳定剂制造与服务商之一。其中2020 年公司受阻胺光稳定剂系列产品在全球受阻胺光稳定剂市场的占有率约为17％，在全球光稳定剂市场的占有率约为12％，位居行业前列。今年来以受阻胺光稳定剂系列产品为核心，纵向拓展产业链，横向丰富产品系列，不断巩固与扩大公司现有业务优势。

（1）产能优势：中信特钢品种、规格数量国内领先，有利于客户实现一站式集约采购，获得高市占率。

12月份展望：粗钢限产持续，钢铁供需与盈利有望改善

黑色、有色及非金属矿石采选，钢铁产品，橡胶制品，旅馆业，机械设备、配件制造、加工、维修，有色金属冶炼，汽车运输、汽车维修、机动车检测，房产出租，技术咨询服务，建筑材料、化工产品(危险品除外)、水质净化制品、氧气、医用氧气的销售，电力生产销售，进出口业务，劳保用品，五金交电，电力，压力管道，通讯设施工程安装及维修，电气试验，自有房屋及机动设备租赁，劳务派遣，电信服务。

我们认为2021年汽车存量数据或可继续维持正增长，形成较为可观的现有汽车轮胎替换需求，对胎圈钢丝和钢帘线在内的轮胎产业链形成托底。综上，我们认为中信特钢青岛基地轮胎胎帘线用钢需求或将继续保持平稳增长。

公司亮点：钢铁生产总体装备水平达到国内外一流

根据中信特钢年报和各公司官网，中信特钢目前具备 3000 余个钢种、5000 余个规格的生产能力，远多于南钢股份、青钢集团等国内典型特钢企业。

（二）钢铁行业现状

1、宝钢股份

估值：总市值1171.32亿，市净率0.62，TTM市盈率7.17，估值低于历史92%的时间

2、中信特钢

估值：总市值889.31亿，市净率2.74，TTM市盈率11.79，估值低于历史46%的时间

3、包钢股份

估值：总市值838.76亿，市净率1.53，TTM市盈率160.9，估值低于历史69%的时间

4、永兴材料

估值：总市值515.05亿，市净率6.3，TTM市盈率18.09，估值低于历史31%的时间

5、钒钛股份

简介：国内最大的钒、钛生产基地，世界第一大钒制品生产企业，钛白粉产量位居全国前三

估值：总市值397.43亿，市净率4.59，TTM市盈率23.23，估值低于历史17%的时间

6、鄂尔多斯

估值：总市值303.27亿，市净率1.6，TTM市盈率3.91，估值低于历史41%的时间

7、抚顺特钢

估值：总市值292.27亿，市净率4.84，TTM市盈率54.58，估值低于历史28%的时间

8、华菱钢铁

简介：全球最大的单体宽厚板生产商，国内第二的专业化无缝钢管供应商

估值：总市值281.87亿，市净率0.59，TTM市盈率3.56，估值低于历史83%的时间

9、首钢股份

估值：总市值279.17亿，市净率0.57，TTM市盈率5.23，估值低于历史98%的时间

10、太钢不锈

估值：总市值256.26亿，市净率0.7，TTM市盈率7.14，估值低于历史76%的时间

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