澎湃新闻记者 陈良贤 王煜

2021年3月22日，是新浪股票在美国纳斯达克公开交易的最后一天。之后将退市并改名为“新浪集团控股有限公司”，成为一家私人企业。

遥想21年前，新浪先于搜狐、网易等门户网站，成为中国互联网公司赴美上市的第一股。而新浪摸索出的VIE架构（简单说就是实现了中国企业境外融资，规避了外资产业准入的限制），也给后面出海上市的中国公司提供了参考。

新浪为何要退市？

曹国伟在3月23日的公司内部信中表示，新浪私有化有两个原因：一个为了理顺新浪“不甚合理的资本架构”；另一个就是让新浪有“更多元的发展”。

这两个理由的背后都与新浪的子公司微博有关。

虽然新浪与微博同为纳斯达克的上市公司，但新浪作为后者的母公司，主要营收都是微博贡献的。

新浪旗下的主要产品有三个：门户网站新浪网、移动门户新浪移动和社交媒体微博。而门户业务的衰落已是不可逆转的事实，随着移动互联网的到来，各大门户网站的市场份额都在不断萎缩。

不过，新浪退市的原因可能不一定只是这两条。

市值不及微博四分之一

北京大学光华管理学院的李行健等人在考察了2010年到2016年期间中概股公司私有化退市的动机后发现，“低估程度是企业决定私有化的重要驱动因素”。市值被低估，是很多中国赴美上市的公司选择私有化的主要原因。

新浪目前的市值的确不高。

纵观20年的上市历史，新浪股价的历史高点出现在2011年4月，总市值到了89.63亿美元。而助推新浪股价高升的，是当年3月份微博的注册用户数达到了1个亿。

如今，退市时的新浪市值为25.96亿美元，而2014年上市的微博市值已达到了118.80亿美元。根据微博2019年年报，截至当年年底，新浪持有微博44.9%的股权。若以此计算，新浪持有的微博市值达到了53.34亿美元，是自身市值的2倍。

老虎证券的分析师在接受21世纪经济报道采访时也表示，“中概股进行私有化，可能的原因有很多，而市值被低估，是很多上市公司认为的最主要原因，对新浪来说也如此，其私有化回归以后，估值肯定会比现在好。”

核心业务也出现疲态

而新浪谋求“更多元的发展”的背景，则是核心业务微博出现了疲态。

用户数量是任何一家互联网公司的基本盘，而微博从2020年的第二季度开始，活跃用户数就不再快速增长。

虽然微博在2020年第一季度的活跃用户数增长迅猛，但微博没能接住这期间的流量红利，越来越多的用户转向了内容更加丰富的短视频平台。

根据第三方平台QuestMobile的统计，2020年3月抖音月活用户数达到5.18亿，同比增长14.7%；快手月活跃用户数达到4.43亿，同比增长35.4%；B站月活跃用户数达到1.22亿，同比增长32.0%（同比是指与去年同期相比）。

如今，抖音宣布，截至2020年12月，其月活跃用户数突破6亿。微博的中文互联网社交媒体的头把交椅已岌岌可危。

曹国伟在内部信的最后也提醒自己的员工们，“在这个充满活力的时代，不做‘前浪’，只做‘后浪’”。

责任编辑：吕妍

校对：丁晓

每经记者：陈晴 每经编辑：陈俊杰

居然新零售作价363亿元~383亿元借壳武汉中商（000785，SZ），这一重组引起了监管部门的关注。1月29日，深交所向武汉中商发出许可类重组问询函。

根据此前武汉中商公告的预案，公司拟以发行股份方式购买居然控股等24名交易对方持有的居然新零售100%股权，交易价格初步确定为363亿元至383亿元之间。按照本次交易初步确定的价格区间的中值373亿元、本次发行股票价格6.18元/股进行计算，本次拟发行股份数量为60.36亿股。本次交易完成后，上市公司的控股股东变更为居然控股，实际控制人变更为汪林朋。

根据深交所官网信息，此次深交所向武汉中商发出了重组问询函，要求上市公司就十个方面的问题进行说明。首当其冲的是要求公司充分提示标的资产是否符合《首次公开发行并上市管理办法》相关规定存在不确定性的风险。深交所还要求公司对比同行业可比上市公司门店数量、财务状况、经营业绩、业务发展趋势和市值情况，分析标的资产本次预估定价的合理性。

深交所还对此次预案中多处细节进行了关注：包括要求说明居然控股与上市公司及标的资产是否存在同业竞争；上市公司收购人是否存在《上市公司收购管理办法》所规定的不得收购上市公司的情形；以及有股东近期才刚刚签署转让协议受让标的股份，但截至预案披露时还未取得全部其他股东放弃优先购买权的说明，就此要求上市就相关问题进行相关说明；4家有限合伙企业尚未完成私募基金备案，要求上市公司说明上述私募基金备案工作所需满足的条件、时间表、存在的风险以及对本次交易的影响。

深交所还问询了标的资产拥有或使用的物业瑕疵相关风险；以及交易对手方之一在本次交易申请停牌前6个月内买入上市公司股票相关事项，以及过渡期间损益具体补偿方式等问题。

据悉，在居然新零售借壳武汉中商背景下，自今年1月24日复牌以来，武汉中商已经连续四个交易日涨停。1月29日以9.83元/股报收。

每日经济新闻

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