■本报记者 乔川川

创投板块经过逾一个月的震荡调整，昨日再现明显异动，板块内南纺股份、东方通信、通产丽星、深南股份、电广传媒和德力股份等6只个股收获涨停，九鼎投资、东湖高新、市北高新和西安旅游昨日涨幅也均超5%。

相关概念股：

新赛股份‬（600540）、中油工程（600339）、新研股份（300159）、 国际实业（000159）、国统股份（002205）、卓朗智能（600545）、兰石重装 （603169）、新疆火炬（603080）、德新交运（603032）、香梨股份（60050）、新疆众和（600888）、天富能源（600509）、洪通燃气（603169）、准油股份（002207）、国际实业（000159）国统股份（002205）、兰石重装（603169）、上海建工（600170）东华软件（002065）、宇信科技（300674）、科蓝软件（300663）​​​​

简评

一带一路概念的热度提升。近期，沙特阿拉伯和伊朗宣布恢复外交关系，打破了多年来的僵局。这对于一带一路沿线国家的和平稳定和经济合作有利，也为北方国际等参与基建出海项目的企业带来了更多机遇。

工程承包行业受益于一带一路概念、新基建战略、城市更新计划等国家政策的支持，有望保持稳定增长。

相比较而言，创业板的表现远强于大盘指数，这主要得益于科技股的强势表现，包括电子、计算机、通信等行业指数，分列反弹以来涨幅榜前三位。而在以TMT为代表的创业板指数带领下，题材股表现可谓全面开花，在今年年初小牛市中涌现出来的大牛股，多数又一次成为了本轮反弹行情的龙头。

波司登(03998)：波司登羽绒服材料和工艺的领先度媲美国际大牌，品牌形象和时尚度持续升级；与竞品相比，品类矩阵丰富，户外、商务、时尚休闲、童装。

他的讲话刚落，美股拉起来了，已经全线红盘。A50、人民币汇率也狂飙，中概股也在拉升，看来今晚外围会有惊喜！

一类股尚未被充分预期

今天最意外的是，市场有6家20cm涨停，投机氛围回暖了。不过跟港股比小巫见大巫，邵氏兄弟控股单日暴涨318%，英皇文化产业大涨93%，电视广播涨85%，太残暴了。这要在大A，早就问询函，搞不好特停伺候了！

今晚，鲍威尔继续召开听证会，但这哥们一反常态，又开始鸽派起来，昨天还鹰气十足！这预期管理做的，把全球股市玩的团团转啊。

更值得一提的是，这张榜单今天竟然出了39个涨停板，包括东方电子、和晶科技、浙江东日等，此外三利谱、新开普、能科股份等90多只股票涨幅超过5%。从涨停的39只股票行业分布看，清一色科技题材，包括11只通信股，9只计算机股，5只电子股，4只传媒股，4只电气设备股。这其中又以小市值股票为主，包括路通视信、法尔胜、和晶科技等30只最新市值不足百亿元的股票。

近5日资金流向一览见下表：

风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

其中，深赛格、深南股份、山鼎设计等3股涨幅超过100%，闻泰科技、中国软件、兆易创新等25股涨超50%，易世达、弘信电子、当代明诚等200多只个股涨幅超过20%，中材科技、麦捷科技、奥飞娱乐等300多只个股涨幅超10%。整体上看，榜单中接近74%的股票跑赢同期大盘走势。

 

对此，分析人士表示，上海股交中心推出的“科创板”，主要对科技创新型中小企业提供服务，一方面，通过这个平台令中小企业容易获得直接融资的机会，另一方面，为创业投资提供退出实现增值的通道；据了解，科创板投资门槛较新三板更低，对个人投资者拥有的金融资产要求仅为50万元，为前者十分之一，未来发展前景广阔；科创板推出主要利好产业园区及创投两类个股。

从上述10只龙头股昨日市场表现来看，苏州高新强势涨停，另外，华夏幸福、电子城和张江高科均出现不同程度上涨，涨幅分别为：2.13%、1.64%和0.80%，在大盘昨日下跌0.65%背景下，此类个股却逆市飘红值得关注。

在行业发展前景一片向好背景下，有多家龙头上市公司均在拓展主业布局；苏州高新连续两日涨停，其购买苏高新创投集团100%股权事项成为公司股价上涨催化剂；2015年12月9日公告，公司拟以8.62元/股定增8817.28万股和36595万元现金对价购买苏高新创投集团100%股权，并以不低于8.62元/股定增不超过1.30亿股募集配套资金不超过11.26亿元（其中1.3亿元用于设立新三板私募股权直投基金，6亿元用于设立新三板母基金）。

另外，华夏幸福12月24日也发布公告，公司拟以4.335亿元取得苏州火炬创新创业孵化公司51%股权。该公司下属子公司目前已在在苏州、南京、上海、杭州、常州等地直接运营23个实体园区，拥有7个国家级科技园、10个省级科技园、7个国家级各类中小企业服务平台，25个省级各类服务平台。

张江高科持有上海股交中心20%股权，初期每年可获益0.37亿元。为了测算上海股交中心科创板成立后发展情况，我们参考同为场外市场的新三板自2014年10月成立后的发展情况。2014年10月，新三板当月挂牌企业1232家，当月成交金额合计14.57亿元。2015年12月（截至12月22日），新三板挂牌企业数量达到4936家，当月成交金额合计153.61亿元。我们假设科创板出来后费用水平也是如此，即交易所双边征收的经手费0.1%。同时假设科创板推出一年后的成交金额等于新三板的成交金额，由此可知张江高科持股上海股交中心每年获得的交易费为0.37亿元投资建议:受益上海科创中心建设，产业投资增长空间大，维持“买入”评级。

目前，公司全资子公司浩成创投和上市公司投资的长期股权投资额合计32.60亿元。考虑目前创新已成为张江发展驱动力之一，我们假设公司创投业务权益增加值是投入额的6倍，即公司创投业务权益增加值为195.62亿元。由此，可知公司NAV是466.62亿元，对应RNAV是30.13元。我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.38元和0.44元。截至12月22日，公司收盘于29.95元，对应的动态市盈率分别为77.5倍和65.4倍。考虑到公司属研发园区龙头，中国创新发展桥头堡，三板市场、注册制等多层次资本市场建设直接打通张江创投“进退通道”。上海自贸区正式扩区至张江。未来张江园区将将实现空间载体升级、企业集聚和功能拓展，区内土地价值直接提升。公司参股多家高新企业，PE投资链条日趋完善，投资收益增长潜力大，我们以RNAV的1.1倍，即33.14元为公司6个月的目标价，维持公司“买入”评级。

事件。公司公布2015年三季报。报告期内，公司实现营业收入1.30亿元，同比增加48.9%；归属于上市公司股东的净利润-2935万元，同比下滑4.27倍；实现基本每股收益-0.05元。

2015年前三季度，受房产结算增加推动，公司营收增加49%；而房产结算毛利率低使净利润下滑。2015年7月，公司出租1万多平房屋租赁合同；公司与科华恒盛在云计算基础设施等领域进行合作。2015年8月，公司合作设立上海启日投资有限公司。2015年10月，公司定增注入欣云投资49%股权，并加大14-06地块项目的开发力度。我们认为，首先，该定增将有利于公司进一步拓展市北高新园区内的创业创新服务平台的空间，吸引一大批新兴产业项目和企业入驻，提升公司的创新平台和基地的服务能力，对接上海科创中心的建设。其次，该定增将有利于整合园区资产，提高上市公司资产规模和质量，提升公司盈利能力。第三，该定增将有利于改善公司财务结构，减少偿债风险，提升公司综合竞争力。

投资建议。受益于科创中心建设，储备有望较快增长，给予买入评级。公司定位于“精品园区”综合运营商、服务集成商和投资商，已布局3.13平方公里的上海闸北市北高新产业园和5.2平方公里南通科技城产业园。目前，市北高新园区经济每年30%高增长，园区生产性服务业比重已超90%。公司合计持有权益建面118万平。同时，未来5年市北高新园区可开发建面260万平，南通储备4200亩土地。自贸区产业链升级后，部分生产性产业和辅助性企业将转至外高桥周边启东产业园为公司带来间接利好。近年来，公司加大了创投业务投资力度，未来发展可期。我们预计公司2015、2016年EPS在0.20元和0.41元。截至10月30日，公司收盘于26.93元，对应2015、2016年PE分别为134.7倍和65.7倍。目前“双自联动”公司-张江高科2015年估值在59XPE。考虑公司处于大张江范围内，未来有望享受科创中心相关政策利好，同时受益静安和闸北两区合并，给予公司2015年80倍PE，对应目标价32.8元，维持“买入”评级。

公司拟以不低于8.57元/股价格，非公开发行股份不超过1.4亿股，募集资金12亿元，用于偿还贷款及私募债、与军科院毒物药物研究所共建药物代谢平台、盐酸苯环壬酯和盐酸纳曲酮增加新适应症项目、收购山东华素少数股东权益、山东华素原料药及固体口服制剂生产线建设、华素制药品牌建设及补充流动资金等项目。

控股股东股东大比例参与。公司控股股东国美控股集团承诺以现金方式参与认购，金额为4亿元，占募集总额的1/3，锁定期为36个月。控股股东大比例参与定增，并主动锁定36个月，体现了大股东对公司聚焦医药业务的坚定支持与信心。

15年大概率为业绩拐点。公司继剥离中关村建设后，再次拟以不低于3.6亿元价格出售中科霄云95%股权。中科霄云100%股权账面价值仅为1.9亿元，评估价值为3.4亿元，预计交易完成后将给公司带来约1.7亿元投资收益，同时为公司减少约380万元亏损，公司2015年表观业绩将大幅改善。同时在定增项目偿还贷款后，公司将减少近6亿元欠款，将大幅缓解公司的财务负担。

事件。公司公布2015年三季报。报告期内，公司实现营业收入17.8亿元，同比下滑4.85%；归属于上市公司股东的净利润6697万元，同比下滑34.8%；实现基本每股收益0.06元。

2015年前三季度，受房产结算减少影响，公司营收下滑4.85%；而降价促销等因素使净利润降幅扩大至35%。2015年10月，公司苏州乐园5.54万平的地块被收储。2015年10月，公司转让新创公司51%的股权。2015年，公司计划施工面积173万平，新开工面积28.25万平。

投资建议。参股公司上市有望提速，维持“增持”评级。公司主要在苏高新区和徐州从事旅游地产开发，主要涉足开发、基础设施、旅游业和产业投资，并积极推动“开发+旅游+投资+环保”组合扩张和转型。公司强化文化旅游及酒店服务产业，徐州彭城乐园开始贡献业绩。而公司产业基金所投资的金埔园林、江苏银行等正加快上市进程。我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.24和0.34元，对应RNAV是6.60元。截至8月24日，公司收盘于8.15元（停牌），对应2015、2016年PE分别为33.9倍和24.0倍。公司参股多家苏州高新区内企业，多家企业正加快A股上市步伐，未来有望受益。我们认为公司属目前创新类园区标的（平均动态47XPE），考虑目前该主题处于持续升温阶段，给予公司2015年45XPE，对应目标价10.8元，维持对公司的“增持”评级。

维持增持评级，维持目标价41.04元，维持2015/2016/2017年的EPS为1.85/2.28/2.97元的预判。公司收购顶级孵化平台，联手乐视VR，布局产业发展服务全产业链，构建新型科创平台，引领估值提升。

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