来源：期货日报

经过前一周的调整之后，上周国内A股市场再度走高，沪深两市双双振荡上行，上证综指再度涨至前期新高 3129 点附近，最终收报 3104.15 点。期指三个品种全部上涨，但涨幅略有差异，其中IC继续大幅上涨，主力合约周涨幅达到5.6%，IF次之，主力合约上涨2.61%，IH较为滞涨，主力合约当周涨幅仅为1.4%。基差方面，由于市场看多情绪有所升温，IF 升水扩大至 9.6 点，同时 IC 贴水收窄至 10.9 点，仅 IH升水回落至8.6点。

量能方面，交割影响逐步减退之后，期指持仓再度转而上升，三个品种当周共计增仓7993手，总持仓升至 255700 手。期指各个品种持仓均有不同程度增加，其中 IF 增仓 4079 手，持仓升至 110172 手， IH增仓151手，持仓升至49594手，IC增仓3763手，持仓升至95934手。

主力持仓方面，由于走势各不相同，各品种多空主力持仓也呈现差异化。其中IF多头增仓2348手，空头增1565手，净空持仓降至10728手。IH多空主力持仓双双下滑，多头减248手，空头减1260手，净空持仓降至3357手。IC虽然多空主力持仓均有回升，但幅度相对较小，多头增263手，空头增18手，净空持仓降至3363手。

具体席位方面，随着指数渐行渐高，部分席位多头持仓均有一定程度增加。以方正中期、浙商及国投安信期货为例，其中方正中期期货多头增仓 439 余手，净多持仓升至 1973 手，浙商期货多头持仓大幅增至 1585 手，国投安信期货多头增仓近 400 手，净多持仓增至 1010 手。与此同时，中信、国泰君安及东吴期货等席位多头持仓有所回落，其中东吴期货多头减仓超 2000 手，净多持仓降至 654 手。空头方面，各席位持仓呈现增减互现的局面，瑞银、上海东证期货等席位空头持仓均有所下滑，中金、华泰及海通期货等席位空头持仓有不同程度增加，其中华泰期货空头增仓近 1000 手，净空持仓升至2749手。

总体来说，交割结束之后，期指持仓有所回升。市场对于后市看法不一，多空主力均有增仓。预计期指短线仍将高位整理，以宽幅振荡走势为主。

上周市场呈现先抑后扬走势，上证综指短暂创出近期新高之后，迅速回落至3200点下方，之后在金融板块走强的带动下逐步攀升，最终收报3222点。期指三个品种走势再度出现显著分化。其中，IH及IF大幅上扬，IH主力合约当周涨幅高达4%，IC小幅回落，当周下跌1.5%。基差方面，由于期指走势强劲，IH由贴水转为升水3.2点，同时IF及IC期货贴水也均有不同程度收敛。截至上周五，IF及IC主力合约分别贴水4.3和35.3点。

量能方面，虽然交割周再度临近，但期指持仓不减反增，三个品种总持仓当周增加666手至101117手。其中，IF及IH持仓双双走高，分别增仓106和1192手至40262和28667手，与上述两个品种相反。IC当周减仓600余手，持仓降至32189手。

主力持仓方面，与各品种持仓各有增减不同的是，三品种主力持仓无一例外均有所下滑，区别在于下滑幅度有所不同。上周IF多空主力分别减仓1804和2427手，净空持仓降至803手。IH多空持仓同样双双下滑，但空头减仓力度更大，当周持仓减少1125手，净空持仓降至353手。IC多空主力当周减仓幅度均在2000手之上，减仓力度均明显大于其余两个品种，净空持仓降至467手。

具体席位方面，随着指数持续上扬，部分席位多头持仓呈现走高迹象，五矿经易、中金、南华及申银万国期货等席位上周多单持仓均有不同程度增加。其中，净多持仓位居第一的五矿经易期货多头增仓200手至2510手。空头方面，虽然市场持续回暖，但空头未见明显减仓，仅有国投安信、银河及华泰期货等席位净空持仓出现下滑。其中，华泰期货净空持仓减少300余手至503手。与之相反的是，中信、光大及广发期货净空持仓均有小幅增加，其中光大期货上周空单增仓100余手至2160手。

图为IF多空主力持仓

总体来说，期指总持仓继续呈现增长态势。受到交割因素影响，各品种主力持仓均有所下滑。伴随指数持续上行，多空分歧犹在。预计本周期指仍将继续回升，但上行动能将有所减弱。

（作者单位：永安期货）

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周四股指期货三个品种走势分化,主力合约沪深300期指、上证50期指收盘分别下跌0.60%和1.26%,中证500期指收盘上涨0.83%,蓝筹股表现拖累大盘。量能方面,三个品种总持仓量较上日减少8930手至26.35万手,昨日期指资金整体上呈现流出态势。其中,沪深300和上证50期指持仓分别下降12704手和2698手。中证500期指有小幅流入迹象,成交持仓比由上周上市首日的15.54下降至7.80。三个品种中交投相对不活跃的是上证50期指,上市以来成交持仓比均值维持在5.6附近。

基差方面,IF1512和IH1512合约表现升水,说明资金对大盘尤其是蓝筹股中线行情仍然看好。而中证500期指仍然维持全面大幅贴水状态,市场对于中小板、创业板估值过高的担忧以及短线大盘调整风险的加大引发套保和套利盘有所增加。

主力持仓上来看,沪深300期指空头大幅减仓,前20名主力IF1505合约空单减少10230手,多单减少5037手。IF1506合约空单增加1191手,多单仅增加76手,总净空持仓仍在万手以下的低位。这说明虽然上证指数站上4400点后多头有所犹豫,但目前市场仍处于多头氛围之中。

具体席位方面,海通期货、光大期货席位分别减持多单3554手和1219手。中信期货、中银国际和永安期货席位分别减持空单2294手、1667手和1281手。综合三个品种来看,中信期货席位在三个品种上净多头寸均靠前,而永安期货席位在IH1505上是净多头寸,在IF1505和IC1505合约上均为净空头寸,说明其更看好权重股的表现。而国泰君安期货、广发期货席位则是空方代表,均持净空头寸,除去其券商背景下套保需求外,说明其对后市并不看好。

总体来看,一方面,中小板和创业板估值不断创新高;另一方面,宏观经济数据频频表现不佳,股市与基本面的背离使得指数全面上涨的行情接近尾声,市场短期谨慎情绪渐浓,二季度中期调整的风险加大。

上周国内A股市场呈现先扬后抑走势，上证综指最高一度涨至3391点，续创年内新高，但之后未能继续向上突破，遇阻回落，最终收报3365点。期指三个品种走势明显分化，前期涨幅较大的IF及IH双双走弱，主力合约当周分别下跌0.3%和1%，而此前表现不佳的IC相对强势，当周上涨0.5%。基差方面，IF及IC由升水再度转为贴水，分别贴水5.2点和21点，同时IH升水幅度收窄，截至上周五，主力合约升水2.1点。

量能方面，交割周再度临近，期指持仓出现明显回落，各品种总持仓上周减少1203手，至96104手。各品种均有不同程度减仓，IF减仓幅度最大，当周持仓减少820手，IH持仓减少228手，至24679手，IC持仓减少155手，至371795手。

主力持仓方面，资金移仓换月速度明显加快，各品种主力持仓均出现大幅下滑，空头减仓幅度显著高于多头。IF多空主力分别减仓2753手和3502手，净空持仓降至1523手；IH多空持仓双双减少1292手和1444手，净空持仓降至471手；与IF及IH类似，IC同样是空头减仓多于多头，多空主力持仓当周分别减少2352手和3068手，净空持仓降至1000手之下。

具体席位方面，由于指数不断走高和交割周即将到来，空头减仓迹象较为明显。上周除银河期货空头小幅增仓44手，其余空头持仓排名靠前的席位无一例外均有减仓行为，其中上海东证期货空头持仓大幅减少近700手，净空持仓自1000余手降至509手，中信期货空头减仓693手，净空持仓降至454手。与空头纷纷大幅减仓略有不同的是，净多持仓排名靠前的席位上周持仓呈现增减不一的态势，其中五矿经易期货多头持仓几乎与上周持平，鲁证、申万及中金期货均有小幅减仓，广发期货多头持仓微增18手，净多持仓增至529手。

总体来说，交割因素开始“发威”，期指持仓逐步回落，同时由于市场持续高位运行，空头减仓迹象较为明显。预计期指将延续上周的高位整理格局，短期或小幅回落。

（作者单位：永安期货）

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