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硅谷银行SVB的股价停留在了周四，当天该股暴跌超过60%。
如果早有预警，投资者就可能避开这个大雷。
其实在两个月以前，SVB的卖空者William C. Martin就对该行资产负债表存在的问题，向他的Twitter粉丝发出过警告。
今年1月18日，也就是SVB公布业绩的前一天，Martin的Twitter账户发布了一个有先见之明的帖子，开头是：
“投资者理所当然地关注SVB在风险投资领域的大量风险敞口，SVB股价也在大幅下跌。然而，如果再深挖一点，你会发现SVB的问题要大得多。”
Martin是一家现已关闭的对冲基金的前任经理，该基金资产峰值约为10亿美元，他的推文继续详细介绍了SVB如何“在债券市场的世纪最高点”，将其固定收益投资组合的规模增加了700%。
他的推文写道：
“SVB存款从2019年第四季度的610亿美元增长到2021年第四季度的1890亿美元。利率如此之低，这些存款就像是免费的（平均成本约为25个基点）。”
“SVB利用这些资金，将贷款增加100%至660亿美元；
疯狂地增持“持有至到期”(HTM)证券投资组合，将其主要是机构抵押贷款的资产从2019年第四季度的135亿美元增加到2021年第四季度的990亿美元。”
“SVB的大问题在于其HTM投资组合。
截至9月30日，该行基本上将其固定收益投资组合在债券市场的世纪最高点增加了700%，购买了880亿美元的10年期以上抵押贷款证券，平均收益率仅为1.63%。天呐！”
“截至第三季度，SVB的HTM证券按市值计算亏损了159亿美元，而该行市值只有115亿美元!!
幸运的是，监管机构没有强迫SVB将HTM证券按市价计价。但如果现在清算，该银行将在功能上资不抵债。”
“除此之外，由于美联储加息，SVB存款正在加速外流(今年迄今-6.5%)，因为非利息账户转移，以及利息成本飙升(货币市场目前收益率为4%)。此外，SVB的风险投资客户也在烧钱!
基本上，随着融资成本重新走高，SVB的HTM(主要是固定收益证券投资组合)面临着巨大的负套利成本(由于抵押贷款的凸性的性质，这些成本不会很快消失)。”
“SVB面临的风险是存款外流加速，以至于它被迫筹集股本和/或出售其HTM证券组合，从而实现重大损失。你可以打赌，SVB正在祈祷美联储的转向!
SVB管理层试图将其面临的挑战归咎于与风险相关的风险敞口。然而，难以掩盖的事实是，mgmt买下了债券市场的TOP。
明天的业绩报告和今年的业绩报告应该会很有意思。
购者自慎!(披露:我空了)”
Martin说，他最初分析SVB是出于怀疑，认为他可能会在SVB向硅谷初创企业提供的贷款账目上发现该行的薄弱点。相反，他后来意识到，在债券市场经历了一年的严重亏损后，该行的固定收益投资已经变得多么脆弱。
Martin在一次采访中说：
“他们在市场顶部购买了所有这些抵押贷款，有着巨大的未实现损失。它就摆在那里，很显眼。还有许多其他银行和保险公司也有类似的问题，但我还没有看到任何一家公司的规模接近硅谷银行。”
Martin曾在新泽西州普林斯顿管理一家名为Raging Capital的对冲基金15年，后来关闭了该基金，并成立了一个家族办公室。他说，他从今年1月开始做空SVB股票。他说，这是他在家族办公室angry Capital Ventures中的最大空头仓位，但他拒绝透露自己在这笔交易中赚了多少钱。他说：
“这是一场漂亮的胜利，但我不愿谈论具体细节。”
由于SVB破产，这些推文引起了广泛关注。
然而，并不是所有人都及时注意到了Martin的警告。
Martin表示：
“尽管我提出了建议，但我的两个非常要好的朋友还是把可观的资金锁在了那里。”“所以很遗憾。我从未想过事情会发展得这么快，甚至发展到这样的程度。”
本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多
1月25日，美国做空机构兴登堡研究公司（Hindenburg Research）发布了一份针对印度能源巨头阿达尼集团的报告，称亚洲首富高塔姆·阿达尼（Gautam Adani）控制的这个企业帝国“在过去几十年里肆无忌惮地进行股票操纵和会计欺诈”，背负了“巨额债务”，使整个集团的财务状况岌岌可危。
报告发布后，阿达尼集团旗下上市公司股价纷纷下跌。据金融时报消息，在孟买当日下午的交易中，阿达尼集团7家上市公司股价平均下跌4.6%，总市值下跌约7620亿卢比（折合人民币约634亿元）。
在报告中，兴登堡研究公司还列出了“我们希望阿达尼集团乐意回答”的88个问题。
阿达尼集团首席财务官辛格（Jugeshinder Singh）表示，该集团对兴登堡报告感到“震惊”，称其为“选择性错误信息和陈旧、毫无根据和不可信的指控的恶意组合”。
辛格说，该报告安排在阿达尼公司(Adani Enterprises)的股票报价前几天发出，旨在“损害阿达尼集团的声誉”，并试图破坏该集团的后续公开募股。他补充说，集团“一直遵守所有法律”。
据悉，阿达尼去年宣布增加阿达尼公司的自由交易股票数量，而计划筹集高达2000亿卢比的股票的公开竞标于1月27日开始。此前该公司的股价在三年内上涨超3300%。
不过，阿达尼集团的债务问题并非空穴来风。据彭博社消息，截至2022年3月31日的财年，阿达尼集团总债务上升了40%，达到2.2万亿卢比（折合人民币约1843.6亿元），相当于预调整收益的近七倍。惠誉集团旗下信贷研究机构CreditSights去年9月指出，阿达尼集团“过度杠杆化”。
兴登堡研究公司在报告中表示，该报告基于两年的调查、与该公司前高管和高管的对话、对数千份文件的审查以及对多个国家的实地访问。还表示，将“通过美国交易债券和非印度交易的衍生工具”对阿达尼集团持空头头寸。
阿达尼集团由阿达尼1988年创办的阿达尼出口有限公司（Adani Exports Ltd）逐渐发展而来。目前，集团业务横跨能源、港口和物流、采矿和资源、天然气、国防和航空航天以及机场，包括7家上市公司，集团六成以上收入来自煤炭业务。
过去3年，该集团7家主要上市公司的股价平均飙升了819%。阿达尼也以1210亿美元的资产位居2022年末彭博亿万富豪榜第三位。
“即使你无视我们的调查结果，阿达尼集团的7家主要上市公司也估值过高，仅从基本面来看，就有85%的下行空间。”兴登堡研究公司在报告中说。
