金融行业的竞争愈演愈烈，甚至已经“卷”到了路演等卖方研究服务上。

券商中国记者了解到，在股票研究本身难以突破的背景下，为了追求更高的分仓派点，不少证券分析师将更多精力放在了服务客户上面，路演、电话会议、调研等充斥着分析师和基金经理的日程表。例如，某新财富上榜分析师一年的基金线下路演达到了惊人的1000场。

这里就牵扯到另外一个话题：投资到底能不能预测。笔者认为，预测肯定是存在的，没有预测就没有判断，但别人的预测一定能成为自己的行动指南吗？那倒未必。

实验室建设也对教育教学有着重要的推动作用。学校的实验室可以提供优质的教学资源，为学生提供更加丰富的实践教育体验，提高学生的实践技能和实验能力，培养创新人才。

前述券商研究所人士介绍，大多数情况下，券商的销售人员会将分析师每一篇报告、每一次电话甚至每一次微信回复客户的内容都详细记录，最终在考核周期结束的时候汇总，向买方机构争取更高的打分。如果研究质量处于行业平均水准的话，服务的重要性就体现了出来。甚至在行情不好的时候，服务是能够打动买方客户的唯一变量。

炒股，你可以不懂技术和逻辑，但你得懂政治，得会看大势，听党话，跟党走，才不至于吃面。

阶段一小结：一是下跌过程不是一个简单的往下走，而是经历了各种反弹。二是股价K线在MA250线下运行时，该股处于弱势。三是低点距离年线的比率很重要。图中我画了三条淡蓝色的线，这三条淡蓝色的线距离年线的比率都在30%以上，都经历了反弹，线1的反弹最大。线3最终确定了低点。四是MA250线很重，重要的事情再强调一遍，不要买MA250线以下的股票，危险非常大。从1到7处经历的陷阱很多，你都能躲过几个？

当你不以大涨而喜，大跌而悲的时候，也许才是你懂股市的时候。当你经历了人生的大起大落，也许会知道不以物喜，不以己悲，平平淡淡才是真。在正确的时间做正确的事，才是一生追求的目标。

我那个量化估值测算模型，现在回头看，更是傻得要命。现在有些券商的研报还在用这些估值方式，呵呵。精确的错误，比模糊的准确，更可怕！巴菲特说投资根本不需要那么复杂的数学技巧，诚不欺我也。

要想成为一名股市高手，切记人心不可过贪，见好就收才是明智之举。有些人做人做的很失败，就希望从股市中捞到一些好处，找到一点平衡，但最终多半会被股市所淘汰。

“超级计算机、机器学习、人工智能等工具会帮助‘三体问题’取得更多进展。”周礼勇表示，“人们求解‘三体问题’时，无非是要总结规律。这个规律在复杂的‘三体’系统里隐藏得很深，目前的人类大脑可能暂时无法找出这种规律。”

国家发展战略的需要

一些分析师对收益预测一直持悲观态度，而投资者未能完全对这种悲观情绪进行定价，从而使得可预测的回报集中在盈利公告期。从事预期管理的公司股票将呈现“ V形”规律。成功进行预期管理并超过了分析师的收益预期的公司，在财报公布之前呈现较低的收益，而在公布期间则可以获得更高的整个季度的股票收益，并获得更高的估值倍数。这种规律在公司的会计季度中重复出现，表明公司在公布财报之前人为降低分析师与投资者的预期，从而制造出积极的“惊喜”。企业管理预期的动机可能是由三大类因素驱动的：“关注度”，“业绩压力”和“相关性”。当其报告的业绩更有可能引起分析师的关注并影响其在机构投资者中的地位时，公司有更大的动机来管理预期。因此，通过提供年度预测的分析师人数和机构投资者持有的流通股百分比来代表对公司盈利公告的关注。压力”是指企业面临不可持续的增长预期的程度。投资者倾向于从过去的增长中过度外推，并且当报告中的增长不及预期时，企业将面临明显的价格下跌。因而，企业在持续增长之后，有更大的动机来管理预期，以减轻业绩下降的影响。使用公司过去五年的经季节性调整后的销售增长来代表不可持续的增长预期。“相关性”是指公司的股票价格对盈利消息的敏感性。由于股票的清算选择权，盈利消息与有偿付能力的公司的股票价格相关性更强，而与不良企业的相关性更弱。在几乎破产的公司中，盈利消息的相关性一般较小，因为股东可以选择清算公司的资产，而不用承担进一步亏损的风险。因此，由于对业绩惊喜的敏感性更高，预计有偿债能力的公司将更强的进行预期管理的动机。使用Altman（1968）的Altman Z-Score代表公司的偿付能力，较高的值表示有更强的偿付能力。按照上述四个属性中的每个属性，将给定月份内的所有预期发布公告的公司进行排名，得到从0到1的百分位。使用主成分分析（PCA）作为汇总四个输入变量的方法。

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