今天讲下如何在市场回撤或者牛转熊的过程中，如何保护自己的利润和仓位。主要的手段是做对冲，你也可以变相的理解为给你的仓位上保险。

应该有不少人为有疑问，我花费额外成本为什么要买保险，清仓或者缩仓不是更好吗？我只能说某些情况下，清仓或者缩仓是最佳选择，某些情况不是，比如说一月份最后一周的大回撤，

一旦你做了清仓或者缩仓，你的利润和收益曲线会被破坏掉，如果做对冲，则可以有限的保护你的利润和保全目前的仓位。到了二月末的暴跌状况，这时候，清仓，缩仓和对冲都可以，

如果做了对冲，你还可以一边撤退一边挣点小钱。从投资逻辑上理解，如果把利润和收益曲线当做空间，对冲可以更好的平衡空间和时间的转换，让两者的转换更加平滑一些，让你的交易更从容一些。

介绍下常用的对冲方法：

美股：

1、对应股票的put，假设你买的个股比重较高，买个股的PUT即可

2、对应指数的put，假设你买的是一篮子股票，ETF，基金等，买指数的PUT即可，一般购买标普500（SPY）

3、反向指数，三倍做空纳指（SQQQ），恐慌指数（VIX）

A股：

中金的估值期货（上证50，沪深300）

上面的介绍的对冲方法都自带杠杆，10~20倍左右，因此一般购买不要超过10%的仓位，举个例子：

假设你的收益超过30%，但是觉得市场不是很稳定，希望能保护下利润，此时可以拿出10%的利润进行对冲，

一旦市场回撤，你相当于做了一个锁仓，20%的收益和目前的仓位可以维持，一旦市场恢复上行，你即可拿掉保护。

这个环节你付出的最大成本可能就是10%的利润，高手的话有可能可以做到对冲套利获取更多的收益

最后总结下：

1、对冲的本质是反向杠杆，只建议当对冲使用，不建议去做多，否则和赌大小无异

2、国内的对冲门槛较高，需要50w，且有期货交易经验

基金入门：什么是对冲基金？对冲基金如何赚钱？中金网，随着我国金融市场的不断发展，一种新型的高风险和高收益并存的金融投资产品——对冲基金顺势推出。那么对冲基金是什么意思？对冲基金如何赚钱呢？下面中金网小编为大家介绍一下。

对冲基金的英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过的基金”，对冲基金操作的宗旨，在于通过承担风险来追求绝对收益，同时运用对冲工具避免可能产生的重大亏损。 “hedge”这个词在英文里的本意是“围上篱笆”的意思，给基金“围上篱笆”，也就是保护基金的安全，防止或减少基金损失。

一个简单的股票交易例子告诉您什么是对冲

在没有对冲工具的情况下买股票

条件：

你买10万股A股票，价格是每股10元，共投资10×10万=100万元。

结果一：

股票价格上涨。若一年后A股票涨到每股13元时你卖掉，每股获利13-10=3元，10万股共获利3×10万=30万元。

结果二：

股票价格下跌。若一年后A股票跌到每股6元时你卖出，每股损失10-6=4元，10万股就是4×10万=40万元。

结论：

没有对冲工具，股市中就无法规避股票价格下跌带来的风险。

运用对冲工具的情况下买股票

条件：

在买10万股A股票的同时，购买该股票的一年期看跌期权保护股票价格。假如A股票期权的行权价是每股10元，权利金是每股1元，你需要支付1×10万=10万元的权利金。现在的情况是，你用100万元购买了10万股A股票，同时用10万元购买了10万股A股票的一年期期权。

结果一：

股票价格上涨。如果一年后A股票价格涨到了13元，市场价高于行权价，你当然不会行权，因为此时你的股票每股可以卖到13元，你不可能把13元的资产用10元的价格贱卖。这时，你就选择不行权，撕毁期权合约，把10万股A股票在市场上卖掉，获利30万元。别忘了，你购买股票期权花了10万元，因此，净利润为30万-10万=20万元。

结果二：

股票价格下跌。如果一年后A股票价格跌到了6元，此时的市场价低于行权价，你就可以要求行权，把你这10万股A股票以每股10元的价格卖给股票期权卖方。此时，你的股票10元买10元卖，炒股没赔没赚，尽管A股票价格下跌了（4÷10）×100％=40％。但是，你购买股票期权支付了10万元的权利金，还是净亏损了10万元。如果你没有购买股票期权对冲，就净亏损40万元，通过对冲，让你少损失了40万-10万=30万元。

结论：

在买入一只股票的同时买入这只股票的看跌期权，就可以对冲股票价格下跌带来的风险。通过对冲工具，这笔股票交易如果赚，则少赚了；如果赔，也少赔了。

对冲基金四大特征：

前文说到阳光私募只是雏形，是因为虽然它们在努力做绝对收益，但它们缺乏一种元素--对冲，这种缺陷也使得业内人士对其嗤之以鼻。对冲是对冲基金的四大特征之一，更是对冲基金的灵魂元素。

对冲基金有哪四大特征呢？美国金融作家塞巴斯蒂安·马拉比在《学习热爱对冲基金》一文中总结了对冲基金的4大特征，一是不公开发行的私募形式，投资门槛较高，投资者数量有限，使对冲基金可以规避监管，从而采用灵活复杂的投资策略，获取超额收益；二是业绩提成，基金管理人的激励与基金业绩相挂钩，业绩提成通常是双向的，使投资人和投资管理人共享收益和损失；三是对冲特征，可以做空，屏蔽市场风险，只承担胜率较大的风险，以取得较确定的收益。四是杠杆特征，同时放大风险和收益，用杠杆去放大确定性比较大的收益，可根据风险承受能力调整预期收益和风险。

对冲好时机 哪些人适合

目前中国资本市场仍在成长阶段，尚不成熟。价格价值背离程度较大，导致市场定价无效性的机会增多，由此看来，当下中国资本市场正是对冲套利的大好时机。时机虽好，但投资要从实际出发，到底哪些人适合对冲基金呢？

首先，那些寄希望于对冲基金是绝对赚钱的人最不适合。对冲基金只是投资性价比高，赔钱概率小，并不是绝对赚钱。依目前实际情况看来，由于对冲基金的门槛较高，主要面向的对象还是资金量大的机构和个人客户，这些资金量大的高端投资者的需求，是在承担有限风险的前提下，获取确定性较高的收益。而对冲基金的特色和主要的功能，就是满足客户这样的需求。

对冲基金如何赚钱？

对冲基金其操作的宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解投资风险。在最基本的对冲操作中，基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权(Put Option)。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。

在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的股票，买入优质股的收益将大于卖空劣质股的损失;如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么较差公司的股票跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。

采取高风险的投资，为对冲基金可能带来高收益的同时也为对冲基金带来不可预估的损失。最大规模的对冲基金都不可能在变幻莫测的金融市场中永远处于不败之地。

对冲基金投资要想获得高利润，您需要掌握必备的投资知识，对冲基金投资难度较大且市场投资机会稍纵即逝，普通投资者要想从中获利难度较大，中金网小编建议大家在投资对冲基金的时候要谨慎，不要盲目激进。

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三言财经11月27日消息，据21世纪经济报道报道，有基金经理透露，对冲基金集体抛售比特币选择止损离场，究其原因是，欧美国家金融监管部门不但没有允许比特币ETF上市，反而对比特币等数字加密货币金融衍生品创新采取日益严格的监管态度，对冲基金的套利算盘难以兑现。

“

在外汇交易市场里，存在各种不同的交易方式，套利交易就是其中的一种。那么什么是套利交易，它有什么特点呢。套利是指利用外汇汇率的波动赚取买卖差价收益。套息是指利用外币币种之间储蓄利率的差别赚取较高的利息收入。套利或者套息交易的发展背景是什么呢。

早期的外汇交易市场里，主要是以各国汇率之间因为地域和时间性所造成的汇率差异来进行套利组合。20世纪90年代日本经济泡沫发生后，伴随了长达十余年的零利率，是套息交易的萌芽时代。在2000年后，尽管出现网络泡沫重创全球经济，但幸运的是，大型新兴国家如中国、印度、俄罗斯的经济快速崛起，也带动新的热钱涌入国际资本市场，也为套息交易时代正式揭开序幕。

套息交易的目的是什么呢。套息交易本身的目的，是为了以安全方式取得更大量的资金来投入资本市场。套息交易要考虑的风险就是汇率风险。用各国间不同的利率差异来取得资金带来了外汇交易市场崭新的面貌，模型交易、程序交易、算法交易大量充斥在外汇交易市场之中，其目的就是在于规避进行套息交易时，所可能产生的汇率风险。

外汇套利交易必然会涉及到对冲基金的概念。简易型对冲概念仍旧会具有汇率的风险性，所以对冲基金一定不会只以一两组的货币对来进行对冲组合，而是以更多的货币对来进行对冲组合。

今天就让我们一起来了解一下外汇套利的具体玩法吧。

”

文丨蜜思HUANG 七禾投资创办人

来源丨知乎

由于信息化的发展，市场上的套利机会都是转瞬即逝的，任何套利空间的出现都会引来以套利为目的的交易，进而压缩套利空间，使价格平常化。如果这点经济常识都没有，真的没必要谈套利这种话题。

但是这句话完全忽略了另一个维度——交易外风险。对冲套息需要的免息交易商通常就是小交易商，的确存在较大的资金安全问题。这也就注定的不可能有大资金到这样交易商，那么小资金的套息交易缓慢积累到交易商撑不住，套息空间也就不在了。

套利交易是利用市场的不均衡获利并使其恢复均衡，交易商的规则就是一种不均衡。

先来答案“可以套利”，但不是题主想的这种兑换价差套利，而是“仓息套利”。

套利交易该怎样开始？关注以下几点：

1.要有些零钱，我想五千、一万是要有的。

2.想通过外汇套利。

3.不太了解外汇交易及其成本。

从“将人民币兑换成美元，然后再换成日元”这个可以肯定说，鉴于交易成本，价差变动过快，对于散户不可能。但是仓息套利，对于散户是完全可以的，但是你需要找到合适外汇交易商。我们先来说说什么是仓息套利。

1、仓息

所谓“仓息”就是买卖货币在持有过结算时间，产生的隔夜利息，以我通常用来仓息套利的外汇货币对AUDUSD（澳元/美元）为例，在某交易商平台，买入1手AUDUSD的隔夜仓息为+6.4美元，就是交易商付给你6.4美元；卖出1手AUDUSD的隔夜仓息是-8.8美元，也就是你付给交易商8.8美元。参见某老牌外汇交易商的隔夜利息。

2、结算T+2

再普及一个知识点，隔夜仓息的结算是T+2的，也就是周一的仓息在周三结算，而周六周日的仓息也在周三结算，也就是说周三将一次性结算三天的仓息。

以下是某外汇交易商的仓息结算说明：

我会告诉你以下这些么？

“套息交易”是外汇市场上非常重要的一种力量，据说其占有的交易量不低于整体交易量的50%。可惜，我们大多初学者不重视这种交易，认为它是蝇头小利，不足道也。殊不知，这种交易对价格的影响不可小觑，如果利用得好，不但可以“套息”，一样可以“套利”

3、伊斯兰账户

金融套利通常采用对冲手段，也就是做多的同时做空，可是想想你“买入1手AUDUSD的隔夜仓息为+6.4美元，就是交易商付给你6.4美元；卖出1手AUDUSD的隔夜仓息是-8.8美元，也就是你付给交易商8.8美元”，最后你不是反而还要付给交易商2.4美元吗？

现在你需要知道什么是“伊斯兰账户”，伊斯兰教国家由于宗教原因是不许有利息这回事儿的，于是外汇交易商为伟大的伊斯兰提供了免息账户即称为“伊斯兰账户”，使用这种账户交易，无论买卖都没有利息。

注意：免息账户只是某些交易商的规则，而不是外汇市场的通用规则，像福汇、嘉盛、盈透这些大牌交易商是不存在免息账户的。

于是，我们只需要在普通账户买入1手AUDUSD获得隔夜仓息6.4美元，在伊斯兰账户卖出1手AUDUSD无隔夜仓息，我们赚了6.4美元。如果是周三过夜，那么我们一手赚19.2美元。

但实际操作没这么简单。通常提供伊斯兰账户的交易商开立伊斯兰账户需要提供“伊斯兰经名证明”，不过…你懂的。 还有就是伊斯兰账户无隔夜利息，但是有不同的管理费，多数可以绕过不计。

4、标准合约、点差、杠杆、保证金率、强制平仓率

外汇交易1手的标准合约就是10万基础货币，例如AUDUSD，1手就是10万澳元的合约，没错现在前面的货币，这里是AUD澳元是基础货币。

如果你要套仓息，你要找到符合以下几个条件的交易商。

A.点差尽量低。所谓“点差”就是“买入价格与卖出价格的差值”，这是你的交易成本。下图AUDUSD种，AUDUSD买价0.93933-卖价0.93918=0.00015，这是采用五位报价，即小数点后五位的交易商，我们称其点差是15个点。也有四位报价的交易商，那么可以说它点差是1.5个点。

AUDUSD的点差15已经算是很低的了，通常AUDUSD的点差会到20个点左右。还有一个要注意的，点差通常分为固定点差和浮动点差，固定点差就是点差值固定不变，浮动点差就是点差值在一个区域内变动，建议选择固定点差的交易商账户。

B.杠杆尽量高。所谓杠杆就是资金的放大倍数。交易商会提供100到1000倍不等的杠杆。1手AUDUSD合约，如果不使用杠杆，你需要100,000澳元（通常折合成美元显示），如果使用100倍杠杆，就只需要1,000澳元做保证金；如果使用300倍杠杆，就只需要333澳元做保证金。下面的计算我们采用常见的300倍杠杆。

注意：只要不滥用杠杆，用大比例杠杆能建仓多少建仓多少，那么杠杆大小和风险无太大关系。

C.强制平仓率尽量低。首先要知道“保证金率”即下图中的“预付款比例”。

保证金率=净值/已用保证金，如图保证金率199.6%=1878.18/940.99

所谓强制平仓率即一个保证金率低于最低值，低于这个值，持仓合约就和因为保证金不足而不交易商强行平仓。常见的强制平仓率有100%、20%这两档，当然也有80%、30%、0%等等，依交易商而定。2、3满足一个，最好两个都满足，这关系到利润率；下面的计算我们采用常见的20%的强制平仓率。

D.资金调动方便，这个不仅影响利润率，也影响资金安全。

E.平台出入金汇差低，这个影响的也是利润率。

5、品种选择、资金、利润率

用以隔夜利息的货币对应该具备以下优势。

1、货币对买或卖有一个交易方向平台会付给交易者隔夜利息；

2、货币对点差相对其隔夜利息而言较低；

3、货币对波动相对其隔夜利息而言较低。

例如上表中，AUDUSD买入1手平台结算后平台付给交易者6.4美元，而AUDUSD的点差是15，那么15/6.4=2.34，意味着经过2.34个交易日可以收回一边建仓的成本。以下是几个交易商和货币对的收益计算表格。

6、人民币已成为最佳套利货币

根据新浪网综合报道，经过两年押注人民币贬值，投资者持有人民币的兴趣正在增长。卖出美元、买进人民币的交易带来了过去三个月以来亚洲最高的夏普比率（价格波动调整后回报水平衡量指标）。

这种大逆转很大程度上要归功于中国央行，是政策调整、更高利率和美元适时下跌的共同作用结果。人民币需求的增长预示将进一步升值和更快的资本流入，也促使美银美林和巴克莱等机构调高了年末人民币汇价预测。

“我们对人民币更加乐观，”景顺香港公司亚太区固定收益首席投资官胡嘉林表示。“因为收益率相对于消费通胀处于较高水平，我们认为人民币债券有投资价值。“

天时地利都有利于人民币：汇率接近去年10月份以来最高水平，预期波动率接近两年最低，而且政府大力去杠杆的形势之下，利率相对较高。一年期国债收益率与通胀率之间的差值在5月份达到2015年2月以来最高水平，此后仅有小幅回落。

押注人民币兑美元上涨并非唯一可以获利的交易：加拿大丰业银行驻新加坡的外汇策略师高奇建议做多人民币兑韩元，在半岛局势升温的情况下，韩元可能会下跌。

巴克莱驻新加坡外汇策略师Dennis Tan表示，虽然美元看起来超卖，但离岸人民币远期的隐含收益率依然提供了下跌缓存。彭博美元即期汇率指数在7月份下跌了2.1%，已经连续5个月下跌，令人猜测反弹在即。

不过，中国当局一直极力抵抗贬值压力，多位官员和国有媒体纷纷发声，表示人民币汇率将保持稳定。中共中央政治局在7月24日要求保持政策连续性和稳定性，为十九大召开创造“良好环境”。中国央行行长助理张晓慧在《中国金融》撰文称，中国将平衡好提高汇率灵活性和保持汇率稳定之间的关系。

“在十九大之前，人民币汇率将保持稳定，但兑美元可能没有太大升值空间，”胡嘉林表示。

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