资产重组所产生的那种乌鸡变凤凰的效果，引得个人和机构投资者纷纷趋之若鹜。可是，将“宝”压在重组股上，就一定能保证在股市大获全胜吗？答案自然是否定的，重组未必就和赚钱效应联系在一起。在投资重组股上，有人笑过，也有人哭过，如同王亚伟，在操作重组股时也不是百发百中，在ST百科身上的失利就是一个典型的反面教材。满怀希望地奔赴重组股的盛宴，结果却栽在重组股亲自挖设的陷阱中的中国股民多不胜数。

从2009年开始，爱建股份（600643）就时不时地向外公告有关重组的进展情况。2009年8月中旬，爱建股份还公告了公司收购兼并的消息，即准备向上海国际集团定向发行股票，用以购买上投房产和通达房产的股权。

重组的力量是强大的，公告发布的当天，爱建股份股价就出现涨停：从每股13.2元涨至每股14.5元。但是，令投资者始料未及的是，第二天情况开始发生变化，接下来的一周里，有4天跌幅超过7％，甚至一度接近跌停。短时间内，股价就跌到每股10元左右。当时，踩着重组“鼓点”进入的股民，基本没有人能出来。

投资股票，如果仅仅依靠市场上流传的所谓的重组消息，那么，奉劝你最好赶紧离开股市这个是非之地。再大的利好消息，也只是消息，不是板上钉钉的事实，随时都有可能发生变化，这就是人们所说的“股市无常”。王亚伟在长春经开（600215）上所期待的“资产注入”、“南部土地委托开发协议”，不也是化为一片虚无了吗？

不过，究其实质，这并不是股市无常，而是企业经营状况以及政策的不确定性，就此而言，投资股票就是一项追求概率的活动。

因此，当市场上响起关于某只股票重组的“利好消息”时，请慎重对待，不可盲目全信。在股票市场，保持一份“半信半疑”的心态不是一件坏事。但是，也不能因噎废食，否定重组股的“生钱魔力”。踏入重组股这块领域，最终结果是哭还是笑，既凭个人运气，也要依赖个人智慧。

想要在重组股领域淘金，个人运气并不在我们掌控之中，我们能够做的是尽量发挥个人智慧，练就火眼金睛，掌握一些预测重组能否实现的招数。即不仅要运用“乌鸦变凤凰”的思维寻找到“乌鸦”，还要大胆假设、小心求证，找到变成“凤凰”的可能性。

首先，关注被重组公司的基本面。

并不是所有的上市公司都能够被重组，重组往往只发生在“身价清白”的上市公司身上：主营业务不可持续、净资产和业绩偏低、股本偏小、负债少，且没有过多关联交易和法律纠纷。主营业务不可持续、净资产和业绩偏低，意味着被重组公司更急于通过重组来获得发展，越是希望被重组，重组也就越可能实现；股本偏小、净资产偏低，意味着重组公司不需要注入过多的资产就可以让上市公司的基本面焕然一新；负债少、没有关联交易和各类纠纷，则表示重组过程不需要付出太高的隐形成本。在市场传出有关某公司将要被重组之前，先静下心来认真看看它的基本面。

其次，考察重组公司的实力。

重组行为能否最终实现，重组公司的实力是决定因素。因此，在判断市场重组消息是否属实时，不妨先考察一下重组公司的实力。衡量重组公司的实力，可以从现金流、所处行业以及与政府的关系来入手：

重组是一件耗费金钱的行为，重组公司拥有充沛的现金流才能完成，对此，投资者不妨重点关注重组公司财务报表中的现金流量。重组的目的是使重组公司实力获得提升，为此，重组公司会选择与自己未来发展方向相切合的行业中的企业；否则，重组应该没有可能实现，或者即使勉强重组，以后的发展空间也将受限制。地方政府是重组行为中的关键一环，如果重组行为获得政府支持，将是如虎添翼；否则，如果重组行为会削弱地方政府利益，获批的可能性将微乎其微。

再次，看技术图形很重要。

重组消息一旦公布，十有八九出现的情况是，该股股价连续上涨。此时，仅凭一两天的走势还不够，我们先不要着急进场投资，可以先观察一段时间。股价连续上涨后，如果出现缩量回调，则可以进入。但是，如果在特定时间阶段出现放量大跌，可能不是好迹象，投资者不妨赶紧撤。

比较可靠的做法是，等公司公布重组预案、股价出现几个涨停板之后，投资者再进入。如此做法，虽然获取的收益可能不是最大化的，但后期的收益依然可以享受，更重要的是，相对比较安全。

最后，也是最重要的一点，即要看清楚国家的政策，跟着国家政策风向而动。

比如，国家提倡淘汰落后产能，要对水泥、钢铁等行业进行整合，那么这些行业里的股票进行重组的机会就多一些。

当然，如果有条件的话，还可以和上市公司“董秘”交朋友。所谓董秘，是指上市公司高管人员，他们能够以公司高管的身份参与决策，并承担相应的责任。

一般情况下，他们对上市公司的重大事项进展有较为清楚的了解。诚然，根据信息披露原则，他们向外告知进展状况属于违规行为，我们也没必要触犯法律把他们拉下水去获取所谓的内幕消息。但在与其日常交流过程中，从他们的语气、神态、动作等方面，我们或多或少可以感知到一些苗头。

总之，重组股是股市里一块诱人的“大蛋糕”，但是，能否伸手抓住并据为己有，却需要投资者拿出实打实的真功夫。

向来热衷重组股的王亚伟，在擒获重组股上有着自己的一番独到见解，我们不妨引来作为借鉴：

我从来不依据内幕信息去投资重组股，我只依靠三点：公开信息、合理推测、组合投资。

很多股票是否会重组、谁来重组、如何重组，其实已经有足够多的公开信息了，我相信如果提出质疑的人花工夫去仔细研究一下这些公开信息，也差不多能作出同样的投资判断，只可惜他们很少这样做。在我们这个行业，出去调研也好，参加讨论也好，如果不事先做足功课是没有资格提问和发言的，所以对于这类质疑我往往不知如何回应，因为我没有时间从ABC讲起。

如果公开信息不够充分怎么办？我就加上合理的推测。那么怎样推测才合理呢？通过换位思考。经济学里有理性人的假设，重组方和被重组方都有各自的利益诉求。他们怎么想？会怎么做？这些问题看似涉及内幕信息，但实际上你根本无需打探什么内幕信息，只要换位思考一下，假设你是他们，你会怎么想、怎么做，很多疑问都将迎刃而解。大家都是理性的经济人，你站在他们角度作出的选择也基本上会成为他们实际上的选择。基金经理必须有意识地站在产业投资者的角度去思考，这样才能知其然也知其所以然。如果仅仅站在财务投资者的角度看问题，对价值的认识往往是片面的，真正的价值投资也就无从谈起。

但是，即使仔细研究公开信息了，也作了合理推测，投资重组股的成功概率可能也只有60％，那又该怎么办？我还有第三点：组合投资。举例来说，在我的投资组合里，精心挑选了20只潜在的重组股，如果未来一年有60％成功实施重组的话，平均每个月就会有一只，从概率分布上就是如此。质疑我总是精准压中重组股的人只看见了树木却没有到森林。孤立地看某只股票是成功了，但就整个重组股组合而言单月的成功概率仅为1/20。如果我有本事做到所谓的精准踩点、百发百中，那岂不是这个月压中20只，下个月又压中另外20只？这是不可能的。

每经记者：王佳飞 每经编辑：魏文艺

“今年1-6月，我们的交付套数达11.7万套。”谈及上半年交付情况，融创中国相关负责人6月30日通过微信告诉《每日经济新闻》记者。

实事上，自去年4月融创中国股票暂停买卖后，其旗下项目能否能顺利交付便成为关注焦点。随着今年4月13日融创中国复牌以及境外债重组方案的几近通过，其项目交付也渐入正轨。

今年3月29日，融创天津御河宸院项目一期17栋1016户实现全面交付。此前，该项目受行业下行及疫情等影响，工程及材料款支付滞后，致使幕墙、门窗、景观及配套等现场尾活推进缓慢，项目延期交付。

“在市区两级住建委及相关部门的支持下，融创御河宸院一期成功获批第一批次疏困资金，于2022年9月24日获批并签订借款合同，专项借款拨付至宝坻区平台公司后，与住建部门立即开展制定专项借款使用材料及管理方案，于2022年国庆假期期间协调区专班成员加班制定召开使用专项借款专题会并完成拨付工作，通过纾困资金的及时支付项目施工进展顺畅。”融创中国相关负责人介绍。

在西双版纳，从2022年8月底开始，融创西双版纳旅游度假区项目开始陆续复工：先是曼掌复工，然后是曼陀香缇、曼麓复工，望天墅、曼莎合院复工。到今年6月，融创西双版纳旅游度假区项目实现全面复工，目前每日工地日均工人超过1000人。

融创西双版纳旅游度假区 图片来源：融创中国提供

今年4月28日，融创西双版纳旅游度假区曼莎合院62栋交付；5月30日，曼陀香缇9栋、14栋如期交付成功。而剩余的曼莎、曼陀、曼掌地块，也在全力冲刺年中交付。

在青岛，李沧区融创•都会中心|逸山于今年1月7日集中交付。据记者了解，李沧区政府以“保交楼”为目标导向，积极协助融创公司全面梳理项目存在的问题及资金需求，会同市住建局等职能部门多次约谈相关参建单位，全力解决“保交楼、稳民生”问题；同时，融创公司也积极筹措部分资金，努力加快工程进度。在各方共同努力下，目前融创观湖、融创逸山两个“保交楼”项目共计户2605户居民具备回迁条件，逸山782户业主终于实现了“回家”的美好愿望。

此外，融创中国在石家庄、辽源、郑州、长春、南昌等地也有交付。今年1-6月，融创中国共交付房屋11.7万套。

值得一提的是，融创中国7月4日公告称，当地时间7月26日上午10时香港高等法院将召开聆讯，寻求香港高等法院的指令以召开计划会议，以便计划债权人考虑并批准债务重组计划。此前的6月13日，融创中国披露境外债重组最新进展，截至公告发布日，境外债务重组方案已获得约87%债权人支持。

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每日经济新闻

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