作者 | 娄建启

封面来源 | 摄图网

当地时间5月16日，高盛、伯克希尔·哈撒韦、瑞银、老虎环球基金、高瓴资本、麦格理、淡马锡等知名投资机构，“压哨”向美国证券交易委员会（SEC）提交了各自2022年第一季度（Q1）的13F持仓文件。

2022年Q1，美股三大指数集体下跌，道指跌4.57%、纳指跌9.1%，为两年来最大季度跌幅；标普500指数跌4.95%，为两年来首次季度下跌。

在此背景下，花旗、瑞银、贝莱德、先锋集团等美股持仓千亿至万亿美元规模以上的机构，持仓总市值也环比下降，降幅在4%至10%不等。

根据Whalewisdom数据，全球头号对冲基金桥水基金大幅加仓了阿里巴巴、蔚来、小鹏、理想、拼多多、BOSS直聘等20余只热门中概股。其建仓、加仓股票量占总数的比重分别为26%和56%，带动持仓总市值增长超44%。

伯克希尔·哈撒韦、麦格理的持仓总市值也逆市增加，增幅均近10%。

不过，截至一季度末，阿里巴巴、京东、拼多多、百度、网易等市值100亿美元以上的10只热门中概股，持仓机构总数均出现不同程度的下降，阿里巴巴、京东环比降超100家。

去年四季度曾对蔚来、小鹏、理想三家新造车势力进一步加仓的机构，在一季度的态度出现分歧。

其中，瑞银、老虎环球基金、桥水基金、“木头姐”凯茜·伍德，对“蔚小理”以加仓和建仓为主；花旗集团、高瓴资本、景林资产、高毅资产则以减仓、清仓为主。

今年3月以来，受全球原材料价格上涨及疫情反复的影响，“蔚小理”先后宣布涨价。不过，浦银国际认为，在新能源汽车行业供不应求的情况下，部分车型的涨价对于销量端的影响较小。

虽然阿里巴巴仍是机构最偏爱的中概股，但持仓机构总数已环比下降128家至1247家，将其列入十大重仓股的机构数由84家减至76家。Wind数据显示，一季度，阿里巴巴美股市值下跌270.82亿美元至2949.47亿美元。

阿里巴巴一季度股价走势，3月15日盘中创52周新低 图片来源：whalewisdom

已98岁高龄的著名投资人查理·芒格，也一改2月份看好投资阿里巴巴的公开表态，旗下公司Daily Journal在一季度将所持阿里巴巴的仓位减半。阿里巴巴也成为该季度芒格持仓的5只美股中，唯一减仓的股票。

此外，贝莱德、摩根大通、高盛、瑞银、花旗一季度均不同程度地减仓了阿里巴巴，老虎环球基金几近清仓式地减仓阿里巴巴99.97%。

以下为雪豹财经社根据公开资料收集整理的17家知名投资机构持仓环比变化，并按持仓总市值排序：

01 先锋集团

全球最大的公募基金管理公司先锋集团（先锋领航，Vanguard Group）Q1持仓4626只美股，环比减少9只；总市值4.23万亿美元，环比下降4.02%。其中，新建仓70只、加仓2825只、减仓1513只、清仓79只。十大重仓股包括苹果、微软、亚马逊、特斯拉、谷歌母公司Alphabet、英伟达、伯克希尔·哈撒韦等，合计占比21.37%。

02 贝莱德集团

全球规模最大的资产管理集团之一贝莱德，Q1持仓5847只美股，环比增加31只；持仓总市值3.71万亿美元，环比下降5.51%。其中，新建仓204只、加仓2599只、减仓2709只、清仓171只。十大重仓股与先锋集团相同，合计占比21.37%。

03 摩根大通

美国最大的银行之一摩根大通Q1持仓6720只美股，环比减少71只；持仓总市值8302.75亿美元，环比下降4.11%。其中，新建仓708只、加仓2751只、减仓2709只、清仓781只。十大重仓股包括微软、苹果、亚马逊、谷歌母公司Alphabet等，合计占比19.54%。

04 摩根士丹利

国际金融服务公司摩根士丹利Q1持仓8164只美股，环比减少16只；持仓总市值7414.67亿美元，环比下降8.45%。其中，新建仓277只、加仓3638只、减仓3636只、清仓299只。十大重仓股包括苹果、微软、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Visa、脸书母公司Meta等，合计占比15.48%。

05 高盛集团

国际投资银行高盛集团Q1持仓6537只美股，环比增加105只；持仓总市值4761.69亿美元，环比下降5.45%。其中，新建仓815只、加仓2789只、减仓2421只、清仓714只。十大重仓股包括苹果、微软、亚马逊、谷歌母公司Alphabet等，合计占比19.26%。

06 伯克希尔·哈撒韦

沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司，在Q1仅持仓49只（环比增加4只）美股的情况下，持仓总市值达3635.54亿美元，环比增加9.85%。其中，新建仓8只、加仓7只、减仓4只、清仓3只，十大重仓股合计占比87.20%。

07 瑞银

瑞银（UBS Asset Management）Q1持仓2780只美股，环比减少66只；持仓总市值2334.24亿美元，环比下降10.65%。其中，新建仓71只、加仓1382只、减仓810只、清仓90只。十大重仓股包括苹果、微软、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、特斯拉、英伟达、脸书母公司Meta、Visa等，合计占比23.23%。

08 花旗集团

花旗集团（Citigroup）Q1持仓6434只美股，环比增加562只；持仓总市值1645.04亿美元，环比下降11.89%。其中，新建仓1096只、加仓1856只、减仓3066只、清仓542只。十大重仓股包括苹果、微软、亚马逊等，合计占比23.23%。

09 麦格理

澳大利亚麦格理集团Q1持仓2680只美股，环比减少1251只；持仓总市值1314.85亿美元，环比增长9.56%。其中，新建仓87只、加仓879只、减仓694只、清仓61只。十大重仓股包括微软、苹果、亚马逊、谷歌母公司Alphabet等，合计占比22.96%。

10 老虎环球基金

蔡斯·科尔曼旗下老虎环球基金Q1持仓88只美股，环比减少81只；持仓总市值266.42亿美元，环比下降42.00%。其中，新建仓2只、加仓21只、减仓46只、清仓83只。十大重仓股包括京东、微软、巴西数字银行Nu Holdings、东南亚互联网巨头Sea、脸书母公司Meta等，合计占比61.71%。

11 桥水基金

桥水基金Q1持仓968只美股，环比增加237只；持仓总市值248.07亿美元，环比增加42.00%。其中，新建仓261只、加仓546只、减仓156只、清仓24只。十大重仓股包括阿里巴巴、可口可乐、百事、好市多等，合计占比33.94%，阿里巴巴仓位排名第六。

12 方舟投资

“木头姐”凯茜·伍德旗下方舟投资Q1持仓353只美股，环比减少15只；持仓总市值239.56亿美元，环比下降27.58%。其中，新建仓38只、加仓140只、减仓167只、清仓46只。特斯拉是其头号重仓股，十大重仓股合计占比45.79%。

13 淡马锡

新加坡国际投资公司淡马锡Q1持仓96只美股，环比增加1只；总市值237.11亿美元，环比下降14.42%。其中，新建仓11只、加仓17只、减仓15只、清仓10只。十大重仓股包括贝莱德、Visa、Paypal、万事达、阿里巴巴等，合计占比54.05%，阿里巴巴仓位排名第六。

14 高瓴资本

以持仓中概股闻名的高瓴资本，Q1通过旗下对冲基金HHLR Advisor持仓64只美股，环比减少12只；持仓总市值47.90亿美元，环比下降26.00%。其中，新建仓4只、加仓8只、减仓8只、清仓16只。十大重仓股包括京东、唯品会、爱奇艺（仓位排名第二、第七、第八）等，合计占比74.69%。

15 景林资产

以持仓中概股为主的国内头部百亿级私募景林资产，Q1持仓36只美股，环比增加2只；持仓总市值23.30亿美元，环比下降13.58%。其中，新建仓6只、加仓12只、减仓9只、清仓4只。

十大重仓股包括网易、贝壳、京东（仓位排名一至三位）、谷歌母公司Alphabet、中通快递、BOSS直聘等，合计占比78.67%。

16 Daily Journal

芒格旗下公司Daily Journal连续5个季度持仓数量未发生变化，目前持有包括阿里巴巴在内的5只美股。Q1持仓总市值2.13亿美元，环比下降17.80%。其中，减仓阿里巴巴30.206万股至30万股，仓位占比由27.65%降至15.35%。

芒格从2021年一季度开始买入阿里巴巴，当时持仓16.53万股。此后阿里股价一路走低，芒格在三四季度两度“抄底”，分别加仓约13.67万股和30万股。若以持仓阿里均价（约181美元）计算，至今年一季度末，芒格对阿里的投资已浮亏40%。

17 高毅资产

国内私募基金管理公司高毅资产的海外实体——高毅资产国际Q1持仓8只美股，环比减少2只；持仓总市值1.30亿美元，环比下降19.61%。其中，新建仓1只、加仓3只、减仓2只、清仓3只。

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雷帝网 乐天 5月18日报道

高瓴日前在美国证券交易委员会（SEC）公布了2021年一季度美股持仓情况。数据显示，高瓴在美股市场持有91家公司的股票，总市值为101亿美元，硬科技、医药医疗、消费仍旧是其重点投资行业。

一季度，高瓴二级市场团队加大了对中概股的投资，在91只持股中，新进与增持的中概股达到了11家。

加大中概股投资力度

2021年一季度13F数据显示，高瓴持有的91家公司中，从持有市值来看，中概股占比超60%；前十大重仓持股中，中概股包括百济神州、拼多多、爱奇艺、京东、泰邦医药、天境生物，这也是高瓴长期重仓持有的公司。

进一步看，高瓴二级市场团队在一季度继续加大了对中概股的投资力度，在91只持股名单中，新进和增持的中概股有11家，包括贝壳、华住、网易等中概股。

一季度，高瓴二级市场团队在美股市场上对京东、哔哩哔哩等明星中概股进行调仓，而同样的情况也发生在其他大型投资机构身上。

业内人士分析，主要原因有两点：首先，越来越多的明星中概股在香港市场二次上市，这为专业投资机构调整头寸、在香港市场继续重仓中国优秀企业提供了更灵活的空间；第二，在美股处于高位、明星中概股股价攀升后，专业投资机构根据市场研判，也会对组合仓位进行适时调整。

Wind数据显示，在今年2月份，京东和哔哩哔哩的股价相继创出新高，哔哩哔哩在去年四季度更是大涨106%。此外，在线教育行业严监管背景下，高瓴二级市场团队对教育中概股做了调仓处理，卖出了好未来和一起教育；Wind数据显示，好未来在今年2月创下了股价新高、股价达90美元，相比去年末，今年前两月涨幅最高达27%。

中概股外，生物科技、医疗制药依旧是高瓴重点投资的方向，91个持股公司中，医药医疗领域的企业占比近一半，多个季度位列前五大重仓股的百济神州，在此次高瓴一季度持仓数据中，百济神州的持有市值已经排在第1位。

高瓴目前在全球医疗健康产业中已投资200余家企业，其中，国内企业100余家。近年来，随着全球生命科学产业及生物医药产业的迅速发展，生命健康行业的投资也伴随着产业的发展如火如荼。高瓴联席首席投资官、合伙人易诺青曾表示，今天健康产业生机勃勃的景象，就像当年信息产业爆发前夜。

持续加注云计算、硬科技投资

今年一季度，高瓴持续加注企业服务赛道下云计算、硬科技、人工智能方面的投资。

高瓴被投企业涂鸦智能在一季度完成美股上市，此次也出现在了13F名单中。涂鸦智能是全球领先的IoT云平台，连接品牌、OEM厂商、开发者和连锁零售商的智能化需求，提供一站式人工智能物联网的PaaS级解决方案。

此外，万国数据和Salesforce依旧是高瓴在云计算、大数据上的重要持仓股票。截至一季度末，高瓴在美股持有万国数据314万股，市值排在高瓴美股持仓的第12位；同时，高瓴在一季度继续加仓了Salesforce 6.4万股，截至一季度末，Salesforce持有市值已经在高瓴美股持仓中排在第13位。

加码“碳中和”基础设施 投资规模已达500亿

去年四季度，新能源车股票在美股市场经历了一轮大涨，比如小鹏，在去年11月份就暴涨203%。高瓴二级市场团队在四季度也对新能源车股票进行了大幅度的调仓。今

年一季度，新能源车股价调整，连续阴跌、甚至腰斩，高瓴二级市场团队在今年一季度对小鹏等新能源车进行了新一轮建仓；此外，高瓴今年还在A股和港股市场投资了比亚迪股份、长城汽车，高瓴在新能源车领域仍有落子。

进一步看，在新能源技术、材料、工艺等“绿色新基建”领域，高瓴按照“碳中和”技术路线图，已经深入布局了光伏、新能源汽车和芯片等产业链上下游，投资了隆基股份、宁德时代、恩捷股份、阳光电源、通威股份等龙头公司。

据透露，高瓴已经组建了专门的气候变化投资团队，在碳中和领域的投资规模已经达到了500亿人民币。

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我们在开户港股券商账户的时候会遇到一步选择现金账户还是保证金账户（有些券商也叫融资账户），总有投资人问选择那个好？

其实现金账户也是可以融资申购新股的，二者唯一的区别就是保证金账户可以用持仓市值的购买力打新，而现金账户不能，在券商内部这两个账户是不相通的，但资金可以相互调拨。

用持仓股票市值打新并不是我们理解的那样，是股票抵押了来打新，因为并没有做质押，而是券商的一种融资交易方式。

1、我们如何来判断持仓股票是否支持市值打新(融资打新)，有多少钱可以用来打新呢?

以腾讯为例，点开交易页面，选择买入，就能在【保证金】一栏看到+35%做多，也就是买入持仓腾讯股票，占用35%的保证金，还剩65%的资金换算成购买力，可以购买其他股票或用来打新。

每一只股占用的保证金比例不一样，一般大蓝筹股占用的保证金比例低，这好理解，蓝筹股不容易暴涨暴跌，券商要考虑自己的融资安全，所以小市值股占用的保证金比例就高。

还有各个券商通过内部风控给同一只股票的保证金占用比例也是不一样的，一般保证金占比最低能给到20%。

2、什么股票不支持市值打新(融资打新)?

不支持融资交易的股票，也就是 100% 占用保证金的股票，是不支持市值打新(融资打新)的。一般主要是一些小市值的股票或者新股。

怎么看呢？以刚上市新股理想汽车的例子，保证金一行，显示+100%做多，也就是占用100%保证金(可以直观理解为占用100%现金)，这样就是不支持市值打新(融资打新)的股票。

3、市值打新(融资打新)成本如何来计算呢?

分为两部分:

第一部分是持仓股票部分，持仓股票部分按照融资交易来计算融资利息。融资利息要看持仓的是美股还是港股，一般美股的融资利息低，港股的融资利息高一点。

第二部分是打新申购部分，这一部分融资利息以打新股票的融资利息为准。

持仓市值打新有一个好处，就是有些投资者原本有购买一些蓝筹股做价值投资，现在玩港股打新又不愿卖出持仓的股票，那么这个时候就可以把持仓股票转仓到支持市值打新的券商。这样就可以在不卖出持仓股票的情况下，用持仓市值购买力打新股。

还有一些投资者在打新过程中看到心仪的公司股票，也可以选择在支持市值打新的券商里面购买，然后再用购买力打新，投资股票和打新两不误。

每个市场的交易时间和持仓时间不一样，这里依旧以指南针为例说明。

交易时间和持仓时间

持仓时间在前面两篇文章，以及谈到过，这里主要说个细节。

指南针手机客户端订货明细，有个「到期天数」的参数，很多人以为这里是显示的是剩余持单时间。

这是误解，大家可以把这理解为软件的BUG，目前按照指南针政策，一个合约未到交收期，均可正常持单。

重点说下交易时间，两层含义。

第一、市场规定的交易时间

指南针交易时间在前文一文中聊过，这里就不重复说了。

大部分农产品现货市场的交易时间（开盘时间）跟指南针趋于一致，也有部分市场情况特殊，尤其是国家法定节假日，不同市场会有差异，大家参与一个市场交易的时候，了解一下即可，不要经验主义。

第二、经验主义下的交易时间

民间有一些经验主义下的交易时间，比如说开盘半个小时会出大行情，比如11点会出大行情等等，经验主义很多，还包括补缺口、逢高做空逢低做多等。

至于对错，小刀大叔不作评价，基于裸K平切交易，简单提两点小认知：

1、决定咱们账户盈亏的只有两个数据，盘面价格和咱们的账户订单成交价格。

2、经验不可复制，教训方可借鉴。

3、未经自己实践的任何经验都是空谈，照搬未经实践的经验是最昂贵的捷径。

这个章节很简单，大家了解即可。

出品|现货江湖

撰文|小刀大叔 审稿|清心

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