21世纪经济报道 记者李愿 综合报道

投资走正道，安全有保障，欢迎来到《投教121》。我是“养老愿”，让大家养老生活更安心。

上一期讲到养老理财，不少读者表示看完“养老愿”的介绍后就去银行买了一些，也有一些读者询问有没有比养老理财更加稳健的养老投资产品。

有的，特定养老储蓄。

事实上，这并不是个别投资者的想法。21世纪经济报道近期发布的《养老投资规划问卷》结果就显示，在银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等养老金融产品之间，你会选择哪种时，选择储蓄存款的人占比高达48.07%。

而且从年龄段来看更有意思，70后、80后、90后、00后选择储蓄存款的人占比分别为36.68%、49.45%、55.68%、54.81%，可以看到在养老投资这件事上，90后、00后比70后、80后更保守。

“养老愿”想了想，可能有这些原因，不一定对：一是70后、80后的投资经验更加丰富，更了解风险与收益的取舍；二是70后、80后的风险承受能力相对更高；三是90后、00后未来养老压力更大，投资必须更稳健。

更加重要的原因，应该是在当前经济环境下，整个社会的投资风格更加保守，拉高了平均水平。央行数据显示，今年上半年人民币存款增加18.82万亿元，同比多增4.77万亿元，其中住户存款增加10.33万亿元。

存款都去哪里了，上市银行财报告诉我们是定期存款。

统计数据显示，上半年，上市银行活期与定期存款分别增加3.3万亿和10.3万亿，其中定期存款同比多增4.3万亿，贡献了上半年存款93%的多增规模。定期存款占总存款的比重为52.8%，占比较年初提升了2%，呈现出明显的定期化特征。分居民与企业看，个人定期存款与企业定期存款分别增加了5.7万亿和4.6万亿，占总存款的比重分别为28.4%和24.4%，较年初分别提升了1.1%和0.8%。

不过，目前特定养老储蓄产品还没有正式推出，想买还得再等两个月。咋回事？

今年7月29日，央行、银保监会联合发布《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》，决定启动特定养老储蓄试点，该通知是为加快推进商业养老金融业务发展，进一步丰富养老金融产品供给，满足人民群众多样化养老需求。鉴于试点银行系统改造需要一定时间，试点开始时间为2022年11月20日。

文件明确，由工、农、中、建四家大型银行在合肥、广州、成都、西安和青岛五个城市开展特定养老储蓄试点，单家银行试点规模不超过100亿元，试点期限为一年。

特定养老储蓄产品包括整存整取、零存整取和整存零取三种类型，产品期限分为5年、10年、15年和20年四档，产品利率略高于大型银行五年期定期存款的挂牌利率。

储蓄，顾名思义，是存款的一种，所以是保本保息的。

担心银行倒闭？嗯，这个应该不用担心，毕竟是四大行，即使真的发生，50万以内是刚性兑付呢。文件还明确，储户在单家试点银行特定养老储蓄产品存款本金上限为50万元。

作为投资者最关心的当然是收益率了。

按照文件，特定养老储蓄产品利率要略高于五年期定期存款的挂牌利率，目前大行的五年期定期存款挂牌利率为2.75%（整存整取），与三年期定期存款挂牌利率持平。不过，目前四大行三年期定期存款实际利率为3.15%，要高于挂牌利率。

工商银行APP显示的人民币存款挂牌利率

中金公司的研究则发现，基于1-3年期国债与定期存款利率，发现二者利差与期限存在负相关。根据此利差结合国债利率推算，5-20年期养老储蓄产品利率下界约为3.18%-3.50%。“由于产品具有普惠性，且利差与期限存在负相关，实际利率下界可能高于该数值。”

略高于，那会高到哪里呢？按照风险收益匹配原则，必然会低于理财收益率的，目前5年期、10年期养老理财产品业绩比较基准下限为4.8%、5.0%，所以相应期限存款利率应该会低于这个数。

所以，你们觉得这个收益率如何？

不过，“养老愿”要告诉你的是，投资不应该将鸡蛋都放在一个篮子里，养老也是。所以，不管你的风险偏好如何，养老投资应该在银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等养老金融产品之间进行合理分配。

怎么才叫合理，建议大家可以去银行问问理财经理，目前不少银行已提供或者准备提供养老咨询服务，更加专业的说法是为客户提供全生命周期养老规划、资产配置顾问和产品配置等综合性金融服务。

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投资理财不要好高骛远，而是脚踏实地干实事，最终赚钱才是硬道理。本次养老储蓄一旦面世，毫不夸张的说，疯抢程度绝不亚于大额存单和储蓄国债，不是想不想存的问题，而是能否抢到的问题。

作为养老保险体系第三支柱的五大金融产品包括养老目标基金、商业养老保险、养老理财产品、个人养老金和养老储蓄，其中前三大产品已经相继落地，后两者即将面世，而对比之下，养老储蓄（存款）综合性价比应该排第一，能抢到真的是幸运。

首先从受益上看，不仅是极低风险产品中的佼佼者，而且就算中低风险的债基理财产品也自愧不如。目前已知的有专业媒体和银行消息，广州地区养老储蓄五年期4%，而也有消息称青岛地区5年期为3.5%，尚待官宣。

当然因为这次试点是在央行和银保监统一指导下开展，四大国有银行必然同步进行，所以各地执行利率应该一致，但无论如何基本可以肯定的是至少在3.5%以上，那么这个利率水平究竟处于什么位置呢？

近一段时间我们的利率是持续走低，其中存款利率本年度已经两次降息，目前3年期以上定期存款一般在3.2%左右，而3年以上大额存单一般在3.3%左右，哪怕有有人说地方小银行利率高一点，5年期定存也就3.4%左右，大额存单也不超过4%。

而备受青睐的储蓄则是同样如此，在接连降息后，目前最新利率3年期3.05%，5年期也就3.22%。

因此，即使在风险极低产品中，哪怕养老储蓄利率3.5%，也会打败几乎所有的定期存款、大额存单和储蓄国债。如果能达到4%，那简直就是天花板了，保本保息到期刚兑，而且还受到存款保险条例保护，难道不香吗，岂有不存之理？

而在投资理财方面，个别人总是夸夸其谈好高骛远，甚至吹毛求疵，说什么4%太低了，这不行那不行，还不如炒股，买基金和银行理财产品，但如果拿眼前的事实对比，岂不是笑话吗？

首先它们风险等级就不同，所以完全不具有可比性，不能只谈收益不讲风险，只有高收益伴随高风险，难道世上还有低风险高收益的好事？如果真有，恐怕馅饼也就成了陷阱。

而在收益上，即使较高风险产品，很多时候也没有干过存款和储蓄国债。

比如股市，它的高风险是众所周知的，本身就属于激进型金融产品，在资本市场的狂风骤雨中不知多少人沉浮，无数韭菜惨遭收割，“一赚二平七亏损”的滋味可能很多人都尝过，然而在规则面前也只能哑巴吃黄连，有苦说不出。

再说基金和理财产品，这两天可是惊涛骇浪。由于近期市场流动性趋紧，导致债券收益率大幅上涨，而债券收益率与价格呈负相关关系，由此引发债券价格大幅下跌，在恐慌性杀跌，以及巨额赎回压力下，连锁反应就是带来一波抛售潮，债券价格更是雪上加霜。

受此波及，在基金市场上，除货基影响不大之外，纯债基金以及混合类基金几乎无一幸免，净值出现大幅回撤。与此同时，理财产品市场继3月大跌以后，再次遭遇滑铁卢，全市场存续的3万多只中，超过1000只跌破净值，有的人仅仅几天时间就亏去了几个月的收益，甚至还有人本金也开始缩水了。这就是现实的，有的人梦想的一夜暴富的场景。

然而本次试点发行的养老储蓄，那可是灼手可热，你即使想存也不一定能如愿。

首先在所有商业银行中，只有传统四大国有银行发行，即工商银行、建设银行、农业银行和中国银行，而且试点范围仅限于广州、成都、青岛、合肥和西安五大城市试点，所以其他城市居民根本没法存。

第二还要求是本地居民才能存，办理时必须携带户口证明资料，因此即使你居住在这些城市，没有本地户口也不行。

第三还有年龄限制，不是每个人都可以。据专业媒体和银行透露，至少35岁以上才能存，且只能存20年期，40岁可以存20和15年期两种，45岁可存20、15和10年三种，50岁以上四种均可选。

第四额度有限。四大国有银行中，每家发行上限100亿，总额不超过400亿，而且规定每人存入最多不超50万，物以稀为贵。

在利率持续走低，以及股市基金理财产品等收益率大幅震荡之下，养老储蓄的面世无疑备受瞩目，想起近期大额存单“一单难求”，以及储蓄国债的每期秒光，这次可能又有一拼了。

周四，沪深两市股指全天再度震荡走高，市场人气大幅提升，资金信心回暖，成交量缓慢上升，截至收盘，沪指报2668.17点，涨幅为1.36%，深证成指和创业板指也分别上涨1.18%、1.41%。值得一提的是，日前首家年报高送转预案公司正元智慧亮相，公司披露公告显示，控股股东杭州正元提出高送转预案，拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元(含税)，同时以资本公积金向全体股东每10股转增9股。此公告披露当日，该股开盘一字涨停，开启次新股叠加高送转预期的炒作，带动高送转预期板块盘中集体爆发，整体上涨1.68%，成为A股市场的热点主线。

对此，市场人士普遍认为，目前市场处于震荡缓慢修复的过程中，当前行情属于轻大盘重个股的阶段，市场机会层出不穷。根据历史经验，每到年底具有送转潜力的小盘股或多或少都有一波行情，操作上可以逐步增加对业绩较好、成长性较好的潜在高送转概念股挖掘，伴随着正元智慧的高送转预案披露、高送转行情可能渐次展开，值得关注。

2018年，高送转标的的选择，除了以往小盘和高公积金方面标准外，还要考虑监管要求。《证券日报》市场研究中心根据统计发现，以总股本在5亿股以内、每股净资产在3元以上、每股资本公积金在2元以上、未分配利润在1元以上、2018年前三季度净利润同比增长达到30%以上，每股收益为正值等六大指标筛出195只具有高送转潜力的个股。

从昨日市场表现来看，上述个股中，包括正元智慧、恒泰实达、志邦家居、奥士康、扬帆新材、金牌厨柜、德尔股份、上海天洋、亚玛顿等在内的16只高送转预期概念股联袂涨停，此外，包括维格娜丝(8.49%)、嘉澳环保(8.01%)、科沃斯(7.80%)、三超新材(7.20%)、深南电路(7.17%)、凤形股份(7.10%)和皮阿诺(7.05%)等在内的44只概念股涨幅也均逾5%。

资金流向方面，昨日有115只高送转预期概念股备受市场主流资金的青睐，合计大单资金净流入达3.49亿元。其中，奥士康(6274.06万元)、深南电路(5580.01万元)、锐科激光(3316.15万元)、创业软件(2704.65万元)、维格娜丝(2613.25万元)、德尔股份(2516.11万元)、设计总院(2476.29万元)、科沃斯(2454.05万元)和亚玛顿(2274.75万元)等相关概念股大单资金净流入均超2000万元。

估值方面，截至目前，已有60只概念股最新动态市盈率不足20倍，常熟汽饰(9.80倍)、海越能源(9.86倍)、神马股份(10.11倍)、维格娜丝(11.19倍)、开创国际(11.83倍)、海利尔(12.35倍)、先达股份(12.76倍)、新泉股份(12.82倍)等个股最新估值均低于13倍，具有较高的安全边际，估值优势较为显著。

更为重要的是，截至三季度末，共有35只个股被社保基金与公募基金共同持仓，其中，扬农化工、山东药玻、家家悦、百洋股份、国恩股份、长春高新、北方华创、麦格米特等8只高送转预期概念股社保基金与公募基金同时持仓均在500万股以上。

综合来看，有分析人士指出，随着证券市场逐步规范，现金股利将成为上市公司股利政策的主要分配形式。高股息率意味着上市公司具有较高的现金分配能力和相对较低的价格，投资者能够获得稳定的绝对收益，具有较高的长期投资价值。而对于高送转预期标的遭遇市场资金追逐，尤其是披露首份预案的公司股票更容易受到关注。不过，在参与高送转概念股的炒作过程中，还是需要注意相关投资风险。

（文章来源：证券日报）

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沪指今日延续疲弱走势，收盘小幅下挫0.53%，收报2772.55点，日K线五连阴；创业板指走势更弱，收盘下跌1.11%，收报1590.06点。两市合计成交仅有3109亿元，行业板块普跌，钢铁与保险板块逆市上扬。

对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

申万宏源：

7月中下旬是预期修复的时间窗口，反弹行情仍可期。结构方面，价值股和周期股可能只是超跌反弹，行情更有持续性的方向是三四季度相对业绩趋势占优的成长板块。

国金证券：

反弹空间将收窄，建议投资者在控制仓位前提下耐心静待转机。行业配置主推低估值的大金融板块，消费升级主线有望贯穿全年，医药、食品饮料、休闲服务等板块将受益。

广发证券：

由于不确定因素仍然存在，目前A股市场处于构建中期底部区域阶段，反弹行情难以一蹴而就。建议逢低配置医药、旅游、食品饮料等领域的消费龙头，挖掘计算机、航天航空装备、传媒等细分行业成长品种。

华创证券：

市场情绪修复以及资金面边际改善使得本轮反弹行情有一定的持续性，是下半年难得的操作窗口。非常看好医药生物、计算机等行业，推荐食品饮料、国防军工、电子、化工等领域个股。

中金公司：

短期市场不排除继续震荡，但综合股息率、市场估值、投资者情绪、股份回购、资金流向等指标显示，对中期市场可转向乐观，当前位置市场机会大于风险。

浙商证券：

目前市场处于震荡反弹过程中，但短期仍将出现反复，TMT和高端制造等成长领域是未来重点配置方向。

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