风范股份涨停收盘，收盘价6.15元。该股于9点32分涨停，未打开涨停，截止收盘封单资金为5789.48万元，占其流通市值0.82%。

12月7日的资金流向数据方面，主力资金净流入7873.48万元，占总成交额31.02%，游资资金净流出4287.44万元，占总成交额16.89%，散户资金净流出3586.04万元，占总成交额14.13%。

近5日资金流向一览见下表：

该股为光伏，债转股 · AMC，特高压概念热股。

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“股转债”转了一个大圈，再次回到了公众视野。

所谓“债转股”,通俗的理解是债权转化为股权,债主变股东进行资产整合，整合后的股权投资现值不低于当前债务价值。

目前我国的债转股的三种实施路径：

1）银行当股东，不当债主；

2）股权债权出卖第三方，第三方当股东；

3）银行当股东，再把股权交由资产管理公司管理，银行股息和分红。.

看起来太费力？那我们举例讲吧！

以熔盛重工为例：3月8日,熔盛重工(现华荣能源)公告称拟向债权人发行171亿股以抵消171亿元的债务,包括向债权银行发行141亿股,向供应商债权人发行30亿股,同时公告了股份合并和增加法定股本的方案。

就是说，熔盛重工把原来欠银行和供应商的171亿债务，转化成银行和供应商在企业内的股份，债主变股东，收本收息变成股东分红，从此携手并肩，齐头并进！然而，真是这样吗？

股转债好坏之企业篇

股转债，最大的受益方无疑是挣扎在存亡边缘的高负债企业。

1、优化资产负债结构。很简单嘛，一个企业负债率一下子就降下来了。因为资产负债率=负债总额/资产总额，一大笔负债转化成股份，还相当于多了笔投资呢！

2、资产注入企业周转更灵活。无债一身轻，债务不用还本付息，相当于多了一笔资金。那么对于企业来说，手里有了更多钱，肯定是资金周转更灵活，可发展的空间也更大。

3、新股东意味新权利。对于企业而言，既然是债主变股东，那么相当于为自己引进了一个新的投资者。如果银行持股比例较大的时候，企业的控股权或将受到挑战。

4、股东分红或比付利息更高。作为股东就必然要涉及企业分红，股东的回报率或许要比借贷利息更高，不然哪能吸引到银行股权投资呢？

股转债好坏之银行篇：

对于银行来说，股转债就不一定是一件两全其美的好事啦！

1、不良资产率的下降。如今要说让银行最头疼的事情，除了互联网金融，比如**宝的兴起，让银行躺着数钱的日子一去不复返之外，那就是银行的不良资产，主要就是不良贷款，俗称呆坏账。这些账的还本付息，往往需要很时间，还不一定能收回来。

2、潜在收益的获取。在股转债的处理上，银行有更多的主动权和灵活性。既然从债主变股东，那么就是一根蝇上的蚂蚱，银行可以选择有潜力的优质企业进行股权投资，企业运转好了，跟着分红吃肉，也是分分钟的事。一旦企业度过难关运转重上轨道，那么也可以通过类似于企业回购、股权转让等方式回收。

3、银行资本更多地被占用。简单理解《商业银行资本管理办法》里，“债转股”形式资本占用就是：银行得拿更多的钱去投资了，那银行的资产会被更大地占用。而且，一般出现经营无力还债的企业，往往存在较多问题，而银行为了防止企业进一步恶化导致最终破产，可能会更多地贷款，持股，再贷款……OK，死循环了！

4、没有了固定的债权收益。债转股于银行而言就相当于股权投资，这个时候就不得不放弃原本固定的债权收益，放弃了原有抵押物的追索权。还得跟企业共担风险，一不小心可就没了西瓜也没了芝麻。

5、企业道德风险。债转股使得原本“濒危”企业获得喘息机会，但部分企业或觉得自己获得了投资而不用还钱，经营动力不足造成资源浪费；有的企业希望通过此类方式“不还钱”，甚至采取贿赂相关人员获得“债转股”来逃避债务。这些道德风险，谁遇上谁知道。

历史上的债转股

历史上，许多国家将债转股作为处置银行不良资产的方式之一，但往往需要转化的债务可能是最差的债务。目前我国的债转股可能也面临着类似的问题。

国外股转债实行情况一览：

除了国外的债转股，其实在上世纪90年代的国企改革与银行业重组时期（1998-2000年的三年改革脱困），中国也已实施过一轮债转股。

债转股率先受益方：负债率高企不下的国企

负债率高于80%国企前30（已剔除ST股及金融股）

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作者 I 市界 沈淼

编辑 I 朗明

2月18日晚间，北大方正集团有限公司(下称北大方正)旗下方正证券、方正科技、北大医药、中国高科4家A股公司以及方正控股 、北大资源2家港股上市公司集体发布公告称，北大方正近日收到北京一中院通知，债权人北京银行申请对北大方正进行重整。公告中同时表示，重整申请是否会被法院受理尚不确定，如被受理进入重整程序将对公司股权结构等产生影响。

公开资料显示，北大方正成立于1992年，总部位于北京市，第一大股东为北大资产经营有限公司。2018年营收1332.74亿元，总资产规模3606.14亿元。北大方正旗下有上述6家上市公司，且自2005年开始发行各类债券，累计债券融资规模为1086.37亿元。

2019年12月2日，北大方正年度第二期超短期融资券“19方正SCP002”违约，未能按时兑付本息，为北大方正首次债务违约，随后，联合资信将北大方正主体长期信用等级由AAA下调至A，评级展望为负面。12月23日，上清所发布公告称，在支付了债券利息后，北大方正23家债券持有人同意延期支付该债券本金，将兑付日变更为2020年2月21日，期间利息按照原利率4.94%计息，规模达20亿。

市界就此事件咨询了苏宁金融研究院特约研究员何南野，对方表示：司法重整不同于破产清算。司法重整的目的是挽救出现问题的企业，通过对债权人、债务人以及其他利害关系人的利益协调，进行债务清偿与股权结构的调整，以避免企业破产，使企业脱困并重获新生。而破产清算则是企业经营难以为继，宣告破产，并通过资产变卖偿还全体债权人，清算之后，公司将不复存在。因此，北大方正由于体系庞大，且涉及到国有资产，直接破产肯定是不适宜的，因此通过司法重整，并引入新的强有力的股东，解决债务问题，并实现股权结构的调整，是解决北大方正问题更为合适的应对举措。

关于对旗下六家上市公司的影响，何南野表示：北大方正如本次真的司法重整，势必要引进新的控股股东，因此，最为重要的影响是北大方正系控股股东和实际控制人将发生变更，进而导致6家上市公司的控股股东发生变更，股权结构实现大的调整。除此之外，北大方正旗下的6家上市公司，是北大方正最为核心的资产，也是质地最优的资产。新股东进来之后，一方面会继续全力支持公司的发展，另一方面会对目前上市公司的管理层架构和制度进行大调整，总体来说，对6家上市公司的发展是长远利好的。

第三方研究机构透镜公司研究创始人况玉清则对市界表示，司法重整可能是资产重组，也可能是股权+债权结构的深度重组，具体对旗下控制公司的影响需要看最终的重整方案。“目前来看有两种可能：一种是债转股，但这种情况银行未必愿意看到，更有可能的是引入第三方资金参与接受股权和债务，变相的完成债转股；还有一种就是直接司法强制拍卖北大方正所持有的旗下公司股权。这两种可能性都很大。”

股价表现上，截至2月19日收盘，方正科技报3.37元/股，涨1.2%；方正证券报7.97元/股，跌0.25%；北大医药报7.08元/股，跌3.67%；中国高科报4.78元/股，跌2.65%；方正控股报0.435港元/股，跌3.3%；北大资源自2020年1月21日起停牌至今。

今日三大股指开盘涨跌不一，随后在债转股板块的带领下，股指小幅上行，但随后短线获利盘的抛售使得股指逐渐回落。午后指数依旧表现不温不火，窄幅波动成为一天的主旋律，临近收盘，股指小幅下挫，最终均以接近平盘报收。沪指连续两日十字星收盘，振幅仅13个点，成交量低迷。

今天继续说说债转股，近期债转股加速推进，继续提示三大预期差：

1)《意见》鼓励银行实现风险隔离，打消市场对银行被“套牢”的担忧；

2)明确AMC等第三方实施机构参与；

3)债转股案例落地加速，打消市场疑虑。此前债转股成功案例以两方参与居多，未来AMC等第三方实施机构参与预期强。

布局两个方向：

AMC概念股

AMC拿项目的渠道优势以及选择项目的能力，都将使AMC成为这场债转股当中的最大受益者。AMC以及其牌照的稀缺性和标的稀缺性赋予AMC主题良好的弹性。建议关注两类标的，一类是参控AMC公司的上市公司：

1)海德股份(2015年10月29日公告，拟募资48亿增资海德资产管理子公司。目前已获西藏同意设立地方AMC公司)；

2)陕国投A(入股省属AMC公司，陕西金融资产管理股份有限公司)；

3)风范股份(组建苏州市风范资产管理有限公司，开展不良资产处置业务)；

第二类是主要股东拥有AMC牌照，有望获得协同效应的标的：

4)东兴证券(四大AMC之一东方资管旗下唯一平台。投行、资管、资产证券化业务，具备和母公司AMC业务的协同效应)。

债转股对象

已经公告成为债转股对象的标的，市场辨识度高。此类标的受到债权人认可，体现债权人对其长期经营的信心；由于成功实施债转股实现降本增效；甚至打开后续资产运作想象空间。建议关注如下标的：

1)一拖股份(国资委11日批准中国一拖将所持有上市公司股份转让给华融、建行、东方)；

2)长航凤凰(通过债转股重新上市，民生银行和光大银行持有股权)；

3)中钢国际(母公司债务重组方案获批，规模可能近300亿元)；

4)武钢股份(母公司与建行共同设立240亿元基金，首期120亿元，首单支持央企市场化去杠杆的落地项目)。

除了债转股概念外，别忘了黑科技，据外媒BGR报道，苹果核心代工商富士康近日在清华大学召开了一场闭门会议，一个是配备OLED按键面板的新MacBook键盘模组，另一个是全新的Magic Keyboard键盘。

至于全新的Magic Keyboard键盘则是要重点说的，它最大的特色是配备了电子墨水按键。如下图↓

据消息称，新款MacBook Pro最迟将在10月中下旬迎来更新。

OLED相关概念股：

永太科技：与华星光电正在积极开展OLED和TFT-LCD用CF色阻的技术研发工作。华星光电正拟巨资投入OLED显示屏产业。

中颖电子：AMOLED显屏驱动芯片研发投入已有多年， 在国内已属技术领先，是国内唯一量产AMOLED屏驱动芯片的厂商。

强力新材：业绩增长超预期卡位OLED打造电子材料龙头

濮阳惠成：受益OLED爆发增长

万润股份：医药材料助业绩高涨 OLED未来可期

正业科技：被低估的隐形OLED和锂电自动化设备供应商

东旭光电：业绩超预期，光电显示材料领域巨头显现

深天马A：技术传承+产业调整，AMOLED水到渠成

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