风险敞口

指未加保护的风险，即因债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额， 指实际所承担的风险，一般与特定风险相连。风险敞口是指因债务人的违约行为所导致的可能承受风险的信贷业务余额。客户风险权重一般是由外部评级机构根据客户的资料信息加以评定的，分为0%、10%、20%、50%、100%和150%六级。

使用回归分析来评估风险敞口

回归法是在分析风险和构筑套期保值方案时最为流行的一种工具。它可以检验未经套期保值的企业现金流量历史数据与风险要素之间的关系。具体来说，是根据企业的历史收益或现金流量与风险要素之间的数量关系回归来估计要素p系数。在回归模型中要素卢系数就是曲线的斜率。

根据模拟法度量风险敞口

模拟法是一种具有前瞻性的风险评估方法。回归法运用的是历史数据，是一种事后检验的评估方法。对于当今变化发展相当迅速的产业来说，模拟法无疑胜于回归法。

根据情景设想来实现模拟法。运用模拟法，管理者需要在不同要素实现的基础上预测收益或现金流量。例如汇率风险，管理者需要明确说明在不同汇率下的各种情景。每一个情景设想下还要估计在不同假设条件下的利润或现金流量的发生额，这些假设条件除了汇率变动情况以外，还包括该产业的产品需求情况、竞争对手情况和其他供应者对汇率变动的反应。

模拟法与回归法

尽管模拟法要求分析者做出更多的主观判断，对于分析者来说可能有一定的难度，但是模拟法并不依赖公司过往的历史业绩来评估将来。事实上，这一点在一个持续变化的环境下是至关重要的。比如说，要估计通用公司的日元风险，一般都不可能仅仅通过对过去10年的数据进行回归分析。在这10年间，通用公司的竞争对手——日本的汽车制造商，已经经历了巨大的变化。而且，一个公司未来的日元风险敞口不可能与其过去的风险敞口是一样的。

对根据回归模型获得的最初评估值进行调整。用模拟法分析汇率风险只需管理者估计在不同汇率情景假设下企业的未来成本和收益，并以此计算利润(或现金流量)。回归法可以为这些估计数据提供有用的信息，但同时管理者在分析时不应该局限于通过回归法得出的结果.他(或她)还可以把产品的价格需求弹性、竞争对手的预期反应与回归估计值结合起来分析。此外，回归法认为利润(或现金流量)与汇率变动之间存在着线性关系，然而这种关系在现实中存在的可能性很小。管理者要通过调整以回归分析为基础的评估值来解释各因素数量关系中的非线性关系。

例如，通用公司假设日本的汽车制造商在日元小幅度升值时仍会保持其产品的美元价格不变，以此放弃部分利润来确保市场份额。如果该假设成立的话，通用公司将不会从日元的小幅升值中获利。然而，如果日元大幅升值，日本汽车制造商将发现放弃美国市场是明智之举，这时通用公司就可以从中渔利了。

当日元贬值时，我们也可以利用类似的论证方法。日元贬值将利于日本汽车制造商，小幅贬值对于在美销售的日本汽车的价格不会有什么影响，这也许是因为日本的汽车制造商考虑到如果日元贬值后又大幅升值的话，他们还要被迫将价格再调升，这样做不利于汽车市场价格的稳定。可是，如果日元大幅贬值的话，将会给日本的汽车制造商带来巨大的成本优势，他们无疑将充分利用这一机会来扩大市场份额，从而大幅削减通用公司的利润。

波动率——风险敞口的度量指标

公司管理者总希望用一个数字来概括风险敞口。鉴于此，标准差常常被用来概括和分析多个要素β系数组合的风险影响。计算一项投资的要素风险方差的公式为

式中，βm为要素m的要素β系数;βn为要素n的要素β系数

由要素风险而产生的现金流量或价值的波动率(即标准差)就是上述公式计算结果的平方根。

在险价值——风险敞口的度量指标

也许当今最为流行的风险敞口度量方式便是在险价值(value at risk，VAR)了，它是指正常市场条件和给定的置信水平下，金融参与者在给定的时间区间内可能发生的最大期望损失。例如，某项投资的头寸在下一年中有不超过1%的时间，其最大投资损失将达到1亿美元，因此一些管理者就会认为下一年的在险价值为1亿美元。

在险价值的决定因素是时间区间以及投资者主观认定的正常市场条件的标准。时间区间不同在险价值将不同。投资头寸在下一年的在险价值是1亿美元，如果把考虑的时间区间缩短，比如说一个月，那么下一个月的在险价值将明显小于下一年的在险价值。同理，如果预计市场非正常的不理想情况出现概率不超过5%，那么分析者作出的在险价值评估将低于预计市场非正常情况出现概率不超过l%的分析者所作出的评估。

当使用描述利润与损失的分布图来表示在险价值的时候，置信水平(5%或1%就是典型的决定非正常市场条件的特定极限)以及时问区间的重要性就会体现出来。

图表22.1表示了预计利润为零的交易在置信水平为5%时的在险价值。时间区间影响分布曲线的形状。时间区间越长，利润的不确定性就越大.正常的分布曲线也越长。这将导致点A一一曲线左翼5%区域的边界一一向左移动，从而增加了在险价值。左翼区域边界极限的改变同样也会改变在险价值，如果5%的边界向左移动到1%的边界，那么在险价值也会因此而增加。

在险价值是评价衍生金融工具或者其他证券组合的价值时度量风险的一种标准分析方法。在这一标准化的过程中也有管理机构的推动作用。1996年底，国际结算银行、美国证券交易委员会以及联邦储备委员会建议他们所监管的金融机构对某些金融活动的风险度量采用在险价值作为标准。另一种类似的方法被应用于分析现金流量风险，叫在险现金流(cash flow at risk，CAR)。这种方法也越来越受到各公司企业的重视。

根据标准差估计在险价值和在险现金流

如果价值或现金流是正态分布的话，在险价值和在险现金流就是标准差的另一种表现形式。例如，

VAT(5%置信水平=1.65σ)

式中：σ是价值的标准差。除非是现金流的标准差，否则同样地公式也适用于在险现金流(CAR)。

上述公式中的数据1.65来源于正态分布表。特别要注意的是，在表中我们发现N(-1.65)大约是0.05。从更广义的角度来分析，如果正态分布的价值或现金流量的均值为0，标准差是σ，其概率小于P%，则可令x等于此价值或现金流，就有：N(x)=p%。因此，VAR或CAR就是 − xσ。

案例分析如何将σ转换成CAR.

在正态分布的假设下根据标准差计算CAR

在上个案例分钟中，现金流量的标准差大概是576200美元。假设现金流量是正态分布的，那么在5%的置信水平下现金流量的在险价值是多少?

答案：1.65(576200美元)=950720美元

利用模拟法估计在险价值在险现金流。如果要估计在险现金流，模拟法比标准差公式有更好地适用性。一直确定的要素β系数，我们就可以根据要素等式模拟现金流量，要素等式中的要素价值是通过观察给定的历史期限数据获得的。在险现金流就是平均现金流量与历史期限下的第五区间值之间的差额。

以上内容来自百度百科。

“企业不要赌人民币升值或贬值，须知久赌必输。”外汇市场自律机制16日表示，下一步，外汇市场自律机制将坚持不懈，持续引导市场主体坚持“风险中性”理念，帮助市场主体适应汇率双向波动的常态、做好套保避险，更好服务实体经济。

外汇市场自律机制表示，2021年，在外汇市场指导委员会和监管机构指导下，外汇市场自律机制将推动市场主体树立并坚持“风险中性”理念作为工作重点，帮助企业加强汇率风险管理，聚焦主业发展业务，提升财务稳健性。

外汇市场自律机制指出，未来人民币汇率走势面临较大不确定性，这是企业践行“风险中性”理念的前提。在市场化的汇率形成机制下，汇率既可能升值，也可能贬值，测不准是必然，双向波动是常态。当前，中国经济稳中向好，国际收支基本平衡，跨境资金流动总体稳定，人民币汇率保持稳定具备较好的宏观基础。但也要高度警惕人民币汇率的贬值风险，未来可能引发人民币汇率贬值的因素包括：美联储退出量化宽松货币政策，美国经济强劲复苏带动美元走强，全球疫情逐渐得到控制和供给能力恢复对中国出口形成压力，美国资产泡沫破灭全球避险情绪升温引发资金回流美国等。

过去一段时间，人民币汇率有所升值，部分企业线性外推，认为未来人民币汇率还会升值，并据此操作，只对出口进行套保，不对进口进行套保。这实质上是在押注人民币升值，并非真正的风险中性。所谓“风险中性”，是指企业把汇率波动纳入日常的财务决策之中，尽可能降低汇率波动对主营业务以及企业财务的负面影响，包括对进出口净敞口头寸的影响以及对资产负债净敞口头寸的影响等，以实现预算达成、提升经营的可预测性以及管理投资风险等主营业务目标。企业不论是开展货物贸易还是服务贸易，不论是进口还是出口，不论是经常项下业务还是资本项下业务，只要面临汇率风险，都应按照“汇率风险中性”原则实施套期保值。

来源：中国证券报

你是否曾经在判断减少亏损时机方面遇到困难?

你可能经历过市场对你的交易不利，然后突然你向交易之神祈祷价格会反转。

然后，当你(或你的账户)达到你的痛苦阈值时，你要么在顶部或底部平仓，要么决定从上次结束亏损交易中“吸取教训”，选择“等待回调”，直到你的账户崩溃。

如果你对上面的场景很熟悉，不要担心。这个问题比你想象的要普遍得多。

它还告诉我们一件重要的事：

你的风险敞口大于你的风险承受能力。

很多交易者花了很多时间去寻找交易的目标和入场点，但是他们只考虑了所冒的风险以及离场的时机和水平。

这个习惯的问题在于，你可能会无意中把自己暴露在超出自己所能承受的风险之下，从而破坏你的交易。

例如，一个寻求刺激的人与一个只能承受小幅波动的人相比，他们对风险的承受能力是不同的。

除非你的交易账户很大，或者你已经知道每笔交易的风险符合自己的交易个性，否则你很可能最终会承担超出自己承受范围的风险。结果，你的决策过程被你对犯错的恐惧所影响，你最终会犯新手才会犯的错误。

没有人喜欢失败。但市场是随机的，你只是人类，会犯很多次错误，亏损会经常发生。

因此，如果你无法控制自己在交易中会有多少次押注方向错误，那么你至少可以控制自己的风险。

影响风险敞口的因素有很多，但让我们集中讨论三个我们可以轻松控制的因素：

头寸规模

过大的头寸规模会导致盈亏的大幅波动。相对于规模较小的头寸，一个点的波动对于较大规模的头寸影响更大。

如果你交易的头寸规模较大，那么你担心更多的可能是账户受损，而不是如何执行交易计划。

你每笔交易的头寸规模应该反映出你的信心，无论是对自己，还是对交易理念。选择的头寸规模要有意义，但又不让你对交易是否亏损太过担心。

如果你对自己的交易理念不太确定，或者你已经在处理大量的交易心理问题，那么最好从小规模开始，逐渐增加。

持有期间

一位交易者(我们叫他杰克吧)曾经告诉我，长期交易只是目前处于亏损状态的短期交易的另一种说法。毫不奇怪，杰克不再交易了。你持有交易的时间越长，它受到的波动就越大。

记住，较长的持仓期相当于头寸规模的增加，因其使交易暴露在更大范围的可能价格波动中。

为你的交易设定一个期限，并严格执行时间表。当你持有一笔交易的时间超过最初的计划时，对未平仓头寸产生影响的催化剂就会比你准备好应对的更多，使你更容易做出情绪化决策，犯下典型交易错误。

止损

一些交易者通过设置较近的止损来抵御交易大规模头寸的风险。但有的人倾向于调整他们的初始止损点，调远止损点，或者完全忽略止损的想法。

第一种情况下，你的账户会被千刀万斧地砍掉，而第二种策略会让你的账户容易受到少数可能会抹去你利润的交易的影响。

记住，止损是你的朋友，会告诉你什么时候是错的，因为你经常会犯错，所以你最好习惯风险信号。

我并不是说你不应该使用上面的策略。毕竟，它们受欢迎是有原因的。只要确保你的止损策略符合自己的交易个性，最终你仍盈多于亏。

在外汇交易中，能够再交易一天比连续盈利更重要。毕竟，如果你因止损被触发而离场，盈利是很困难的。

学会控制风险敞口，就离持续盈利更近了一步。

交易心理学

控制风险敞口的3个因素

你有没有遇到不知道什么时候应该止损的问题呢？

你可能经历过当自己建仓并祈祷这次交易能够盈利之后，市场价格突然转向朝着头寸相反的方向发展。然后当你（或你的账户）达到痛苦顶点之时，要么就在转机来临之前，你选择在市场顶部或底部止损离开了；要么你决定从上次“错误”止损的经历中吸取教训选择“坚持扛单”，直到你哭着看到帐户爆仓。

如果上面的场景看起来是不是很熟悉，这种类似问题比你想象的要普遍得多。

这也告诉我们一件重要的事情：你的风险敞口比你的风险承受能力大。

很多交易者把大部分时间花在寻找交易机会和入场点位在哪里，但对他们交易所承担的风险、何时何地退出一笔交易只有粗略的考量。

这个问题的根源在于，你可能无意中将自己暴露在远大于自己能够承担的交易风险之中。

例如，一个寻求刺激者会有不同于一个谨小慎微者的风险承受能力，而后者往往只能忍受很小幅度的价格波动。

除非你拥有大额资金的交易账户，或者你已经知道每笔交易所承担的风险与自己的交易特性相适应，否则你很可能会冒着比你自己想象中更大的风险。由此导致了你的交易决策更多的基于害怕失败，而不是客观的分析，最终犯下了外汇新手常见的一些错误。

没有人喜欢失败，但市场变化是随机的，你只是一个普通散户。在长期交易中你会错很多次，损失也会经常发生。所以，如果你不能控制在交易中错了多少次，那么至少需要控制你每次交易的风险敞口。

影响风险敞口的因素有很多，但让我们把注意力集中在自己可以控制的三个因素上：

1. 仓位大小

大仓位会导致你账户损益的大幅度波动。大仓位的每一点价格变动意味着巨大幅度的盈亏变化。

如果你交易仓位过重，那么过程中就更可能担心资金账户的盈亏变化，而无法专心于如何更好的执行交易计划。

每次交易的仓位大小应该反映对自己或者对你交易理念的自信。你需要选择一个大小适合的交易仓位，一方面可以有足够的盈利能力，另一方面如果最终亏损的话也不会太介意。

如果对自己的交易想法不太肯定，或者已经需要处理很多其他交易心理问题时，那么最好从小仓位开始做起。

2. 持仓时间

有一个交易者，让我们暂且叫他杰克吧，曾经告诉我，长线交易只是短线交易处在亏损状态时的另一种叫法。毫不奇怪，杰克已经不再交易了。你仓位持有的时间越长，所承担的波动风险越大。

记住，一个较长的持仓时间等同于仓位的增加，因为它将交易暴露在更广泛的价格变动范围内。

为你的每一次交易设定一个期限，并严格遵守交易计划。当你持有一笔交易的时间比最初计划的时间长，那么你会把持仓暴露在更多的风险之下，使你更容易作出主观决定和犯下经典的交易错误。

3. 止损

一些交易者通过设置极小的止损位来弥补仓位过大的不足。另外一些交易者则倾向于不断调整最初的止损点，使得止损幅度不断加大，或者完全忽略止损这个想法。

第一种情况会使你的账户资金在不断的止损中消逝殆尽，而第二种情况导致你的账户在为数不多的几次重大亏损中将以前的盈利全部抹平。

记住，止损是交易者的朋友。它会告诉你什么时候错了，因为交易经常出错，你最好习惯于在交易中时常会有主动停损的交易情况发生。

我并不是说你不应该使用上面的交易策略，这些策略存在自然有它的道理。只要确保止损策略符合你的交易特性，最终你的盈利就可以大于亏损。

在外汇交易中，能够多存活一天比获得连续的盈利更为重要。毕竟，如果你被市场淘汰，将再没有机会去盈利了。学会控制你的风险敞口，你将会有更多的机会去盈利。

上一篇：股票行情(常山天子股份有限公司)

下一篇：沪港通o2o概念股(沪港通股票一览表)