7月30日起，TF1809的持仓量开始出现连续下滑，TF1812持仓量连续上升，标志着TF合约开始进入移仓的节奏；而T合约的移仓则略显反复，T1809持仓量在此期间仍偶有增加。接下来本报告将简析此次移仓换月的特点，并从跨期价差的影响因素出发，探讨跨期套利的可能性。

【本次移仓换月的特点】

散户就只配当“韭菜”吗？

对于库存式逼仓，这样的情况很少见，我认为可以做反向操作。库存式逼仓一般是空逼多，价格在下跌，如果能逼迫多单砍仓基本上就是底了，最起码有阶段性反弹的机会。在2020年疫情期间原油跌成负价格以后，当时我分析市场的恐慌情绪达到了极点，所有的利空也基本都消化了，多单也被迫砍仓了，价格应该是到底了。建议大家可以关注一些化工类做多的机会，后期确实验证了我的判断，价格出现了上涨。

埃隆•马斯克的太空飞船公司也大大得益于网络力量的支持。

当DEA处于上升状态或由上升、下跌转为走平状态，DIFF由上向下死叉DEA之后很快又向上金叉DEA，两线之间形成一个空洞，称为“多头风洞”，为较佳买点。此形态以0轴为界可分为三种：0轴之上、0轴附近、0轴之下

客户在合约到期前可手动预约单次转期或者设置系统自动转期。自动转期一经设定，长期有效，直至客户手动取消。

根据产品介绍，原油宝报价参考对象分为两类，一个是美国原油产品，一个是英国原油产品，分别对应WTI和布伦特原油特定期货合约（即BRT）。具体交易品种分期次发布，其中一个产品到期后，以下一活跃合约代替。2020年4月20日出事的，是参照标的为WTI的原油宝产品。

事实上，中行在原油宝的产品设计中加入了20％的强平线，理论上不应该存在“倒贴”的情况，那为何当天没有在负油价结算之前及时平仓呢？

参考标的

所属商品大类

在原油宝的产品协议中，明确规定该产品不能提取实物，这也就意味着到当期合约的最后交割日时，如果原油宝账户持有的合约没有提前移仓，就只能任由市场定价交易。

（2）做多交易浮动盈亏=(当前客户卖出价-加权平均买入开仓成本价）×持仓数量

首先，期货交易的不是实物，而是实物对应的合约。合约就是一堆数字，为了防止合约价格放飞自我，就产生了交割制度，在指定日期，合约空头必须把货交给多头，这样来保证期货价格不能跟现货差太多。

1、多头逼仓：市场上的货不多，基本都在多头手里的时候，多头把价格往上猛拉。而空头没法在市场上买到现货去交割，只能平仓，平仓又会产生新的买盘进一步推高价格形成向上的踩踏。

2、空头逼仓：空头掌握了很多现货。在二级市场打压价格，而空头逼仓大部分品种是对多头不利的品种，如橡胶（交割品是一种小众需求的橡胶）等，买方即使拿到货也没用处。所以只能选择砍仓，形成卖盘的踩踏。相对来说，空头逼仓的情况比多头少。

6月下旬，继鸡蛋01合约创出上市新高后，鸡蛋09合约在舆论哈夫值交割的争吵中，突破5280站上5300创出上市新高，其中第一批做空的小散开始重套后割肉离场。当时的和讯论坛上关于鸡蛋的帖子大量出现，多头的屠刀已经在阳光下灼灼闪光。

7月中旬，鸡蛋09合约略作调整后继续拉高突破5500，第一二批空头小散开始暴仓，但是，经济的不景气和鸡蛋09合约的高基差，使得小散们一边骂交易所交割制度的不合理，一边前赴后继的钻进了多头的绞肉机。

7月下旬，鸡蛋09在连续上涨后，大阳拉升冲击涨停，同时打开涨停，看到无力封住涨停的鸡蛋09，小散错误的意识到，以为行情已经到顶，于是疯狂做空。第二天，鸡蛋09却高开高走，所有前一天进去的空头全部被活捉。，空头主力华鑫斩仓，巨亏10亿。成群的散空倒下，哀鸿遍野，尸骨无存！悲剧就此产生！　

看完了那年的故事，我们总结一下：第一，鸡蛋这个品种按照基差来做没有意义，包括红枣、苹果这类品种，参考基差来做可能意义也不大。第二，季节性永远你不是最重要的，可以作为其中的一个参考，但不能死按季节性规律去做。第三，出现有悖于往年行情的情况，需要有自己合理的风控进行止损。

2017年3月31日鸡蛋05合约当时收盘价格为3125元，进入4月后，期货价格开始暴跌至交割前（4月26日）收盘价2362，不到一个月整整跌了762元，可以说进入4月才是05合约下行的主场。

了解鸡蛋交割的朋友就知道鸡蛋期货可是卖方提出交割需求，不是多头喊两嗓子就能接到蛋回家的。现在蛋可是不缺的，如果多头非要这么贵的价格买，空头不管多少都有货，而且会开心的要死，如果5、6月份鸡蛋现货还是被压在3元/斤以下，多头几乎没有逼仓的勇气和条件。

最小交易单位

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