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• 1,2022年不会有大牛市，当前各种变数极多，还是得理性冷静应对

2022年不会有大牛市，当前各种变数极多，还是得理性冷静应对

4月27日，A股一度跌到2863，当时市场一片恐慌。

现在两个月时间过去了。

6月27日，A股一度摸到了3393，市场又开始一片狂热，很多人又开始高喊牛市。

过去这两年，对于金融股市，我虽然是以提示风险为主，不过我一般不太喜欢在市场下跌途中去提示风险，因为我觉得那样容易放大恐慌，从而出现情绪化操作。

所以，4月底大盘跌破3000点的时候，我在提示风险的同时，也会更多的去跟大家做心理按摩，给大家加油打气，不要恐慌。

现在市场重新又进入到狂热期，我反而会更直接的去跟大家提示风险，因为我觉得一个狂热的市场，还是需要一些冷静的声音来泼泼冷水。

虽然这样跟市场主流声音唱反调的行为，是比较吃力不讨好的。

但我觉得这是需要有人去做的。

股市有风险，入市需谨慎。这句话是写在所有股市开户页面上，但有多少人能真正把股市的风险放在心上？

基于自身利益需要，市场和舆论往往只会放大对利益的宣传，而刻意忽略了对风险的重视。

久而久之，虽然人人都知道股市有风险，但能真正重视风险的人，是少之又少。

更多是在人性贪婪的趋势下，只看到别人吃肉，而忘记挨打。只看到了收益，而忘记了风险。

所以，在市场狂热的时候，还是比较需要有人能泼泼冷水。

我看到不少人已经笃定当前一轮牛市正在开始，没人可以100%预测对未来，所以不要笃定未来一定会怎么样。

至少今年，相比梭哈押注牛市，我觉得更需要提防的是爆发世界金融危机的风险。

大家可以不赞同我的观点，也不需要完全按照我的观点去操作，但至少应该还是得把我的这种风险提示，作为一根保险丝，能在关键时刻发挥作用。

要学会敬畏市场，敬畏风险。

（1）行为金融学

A股从去年12月13日，最高3708点，连续跌了5个月，一直跌到4月27日最低的2863。

相对应之前的极端下跌，这波反弹走势也颇为极端，过去这两个月基本没有像样的回调，就一路这样强拉上来。

股市不会一直涨，也不会一直跌。

涨多了，自然就会跌。

跌多了，自然就会涨。

这个道理很简单。

在这个基础上，宏观经济、货币政策、地缘形势、企业基本面、业绩等等诸多因素共同叠加下，让股市的走势更加错综复杂。

这里最复杂的地方在于，不同人对于“涨多了”和“跌多了”，要多少才算“多”的理解是不一样的。

金融市场之所以具备混沌效应，是因为市场是由千千万万的投资者汇聚起来的，这么多人不可能对走势的判断预期完全一致。才会形成复杂的短线走势。

而结合宏观经济、货币政策这些中长期基本面的周期变化，会让千千万万的人，所形成预期可以大致分为几类。

这几大类不同预期所汇聚的资金，谁会更强，谁就能占据市场主导。

这就涉及到“行为金融学”。

股市的构成主体是千千万万的人，所以人性的贪婪和恐惧，所催生的各种心理学效应，都会经过成千上万人汇聚，而被急剧放大。

所以，用行为金融学的观点去研究金融市场，一个最有意思的点，是把金融市场当做一个活物来研究，而不是一个客观主体来研究。是以人的心理特征和行为特征为出发点来研究、解释股市变化的现象

不过行为金融学，也经常被误用，就是我们所引用的心理数据样本，一点不要只用“身边人怎么怎样”来考虑问题，而是需要用大数据思维来考虑问题。

不然很容易因为样本偏差，形成错误结论。

当前市场给我的舆论氛围，是类似于2020年7月，还有2021年1月。

而这两个时间，都是股市正在出一个重要高点的时间。

往往股市出重要高点的时候，舆论就会出现这种十分刻意的宣传牛市氛围。

也搞得不少人又开始焦虑，生怕踏空。

但股市永远不缺机会，缺的只有耐心。

在A股今年仍然下跌的股票数量，有3504支，实现上涨的股票数量只有1182支。

大多数股票，今年仍然还是下跌的，不少跌幅还仍然很深。

这波反弹主要涨的还是一些热门板块、赛道股、指数权重股。

虽然指数反弹了不少，但很多人持股相比年初还是亏了不少。

所以，在场外观望的人，是一点都不需要着急。

如果牛市的定义就是少数赛道股的狂欢，那么其实年年都是牛市，因为每年都有热门板块。

但这种市场强行培养人抱团追高的习惯，其实是很危险的。

今年4月之前，赛道股、热门板块普遍腰斩，已经是市场在进行一场风险教育课。

但是，现在两个月过去，不少赛道股又反弹了50%，狂热的投资者马上忘记前几个月的教训，一个个又开始狂热追高，这是很危险的。

人性的弱点，大都就是这样，记吃不记打。

无论如何我们都要学会敬畏市场，如果你不敬畏市场，那么市场自然就会教育你。

（2）原因

我再来具体说说，为什么说今年不会有牛市，我所认为的几个原因：

1、当前处于美联储激进的加息周期，外部环境不支持牛市的出现。

虽然我们当前货币周期跟美联储是错峰的，但在美联储激进加息，并且我们和美国利率已经倒挂的情况下，我们下半年大幅降息放水的空间也不大，除非美国爆发金融危机，我们才有可能大幅度降息放水来应对，但那个时候降息放水，就跟2008年一样，并不会催生出一波牛市，而只是减缓市场下跌力度而已。

历史上，A股也从来没有在美联储加息周期出现过大牛市。

2007年的大牛市，是在美联储加息之后。

2004年6月到2006年6月，当时美联储是一口气从1%利率加息到5.3%。

当时美国也是想着要收割我们，但当时我们经济还处于腾飞期，外资不傻都不会从我们这撤出，结果导致美国那次收割失败，这也是美国2008年次贷危机爆发的其中一个原因。

当时A股是在美联储2006年6月加息结束后，才开始波澜壮阔的大牛市。

而在美联储激进加息的时候，A股也是在2005年6月，创出998点这个历史大底。

所以，美联储2004年开始的加息，某种程度加速了A股历史大底的出现。

至于2015年的疯牛，是赶在美联储加息之前启动的。

美联储是2015年12月开始加息，真正主要的加息和缩表段是在2018年，所以A股在2018年也是跌得格外的惨，这个也跟当时叠加我们和美国贸易战的地缘重大变化有关。

A股历史上两次真正意义上的大牛市，一个是在美联储加息之后发动，一个是赶在美联储加息之前发动，从来没有过在美联储激进加息周期里发动大牛市的先例。

2、当前世界经济环境不允许大牛市出现。

大家经常听一句话，就是“股市是经济的晴雨表”，这句话在A股有比较大的争议，很多人不认可。

确实，A股跟我们经济没有太大必然关联，我们2015年之前，经济一直保持高速增长，但股市长期在3000点徘徊。

这个是有很多因素导致的，我以前文章也写过很多，主要就是我们股市定位是融资，发行新股是最主要功能，我们股市从2008年1000多支，到现在已经4700支，股市已经大扩容好多轮。

虽然上证指数还在3000多点徘徊，但股市总市值早就从2008年的十几万亿，增长到现在85万亿，已经涨了六七倍。

所以，不要觉得上证指数3000多点，股市就一直没涨过，但A股的体量已经十分庞大。

当前股市总市值超过85万亿，占GDP比例也已经达到75%，对我们经济的影响也越来越大。

所以，按照当前A股体量，要想再发动一波大牛市，是非常困难的，没有那么容易发动，需要海量资金支持，日均成交金额起码得超过3万亿，才能维持住一波大牛市。

而现在我们不管经济面、还是资金面，都不足以支撑这样的大牛市发动。

相比“股市是经济的晴雨表”，我也更认同“股市是货币的晴雨表”，但不能忽略经济下行周期对股市的压力。

经济好，股市不一定走好。但经济差，股市大概率是好不了。

我最近是看到不少说，正因为经济不好，所以才要拉大牛市的说法。

但这种说法，并不靠谱。

历史上的大牛市，也从来没有在一个经济下行周期里出现。

2007年大牛市发动的时候，是我们经济增速最快的时候，一直到2008年次贷危机爆发而结束。

2015年大牛市发动的时候，我们经济增速是过去十年来最快的，还没有进入到经济下行周期。

过去这几年，虽然A股一直存在结构性行情，如果你只看赛道股、白马股，在2021年之前，似乎感觉已经是牛市，但超过一半的个股，在2021年1月是跌破了2018年低点，呈现冰火两重天的状态，这显然跟牛市没啥关系。

再加上过去这一年，白马股跌得惨不忍睹，就更难说这是牛市了。

3、地缘形势不允许。

当前国际局势错综复杂，我们地缘形势面临很大变数，不是太乐观，这个想必大家都很清楚。

更何况还有一件重大的事情，还悬而未决。

这样我们都很清楚的事情，大资金能不清楚吗？

要是大资金耗费巨大成本，好不容易把一轮大牛市拉到一半，结果出现重大外部环境变化，指不准就要全部被埋进去。

对于这样重大不确定性，是大资金最害怕的。

所以在这样不确定性解除之前，我觉得出现大牛市的可能性很低。

总之，一场大牛市的发动，是要天时地利人和，需要各方面因素都恰到好处的汇聚在一块，才能形成海量资金合力。

如果缺乏这些足够的“共识”，资金就会产生分歧，那么友谊的小船说翻就会翻，今年初抱团股的瓦解，就是最直观的教训结果。

我在2020年10月的时候，曾经写过一篇文章，是说2022年才有大牛市，但我这个观点是有一个大前提，是2022年之前，A股能刺出一个历史大底。

两年前，我是认为2021年美联储可能就会开始加息，美国要是在2021年就爆发金融危机，我们A股也刺出一个历史大底后，那么2022年开始一波大牛市的概率就会很大。

结果美联储在2021年睁眼说瞎话，扯着“通胀暂时论”就是不加息。

今年不少经济学家都批评过美联储本来应该去年就开始加息，那么现在通胀就不会那么严重。

美联储要睁眼说瞎话，这个我也没办法。

所以，美联储2021年没有加息，美国金融危机也还没有在去年爆发，A股也没有出现历史大底，那么A股在2022年就启动大牛市的概率，我认为就很低。

我并不是说A股就永远不会有牛市了，我只是觉得在美国这轮金融危机爆发之前，我们出现大牛市的概率很低。

客观说，历史上金融危机爆发前，强拉一波大牛市的先例是有的，比如2007年大牛市，是赶在2008年次贷危机爆发前拉起来。

但大家应该能明显感觉到，过去这两年，有一支无形之手把A股按住，不让A股疯涨。

这也是我过去这两年的一个观点，我们不允许A股在美国这轮金融危机爆发前，整体出现疯涨，这样很容易放大我们的风险，增加我们被收割的概率。

所以，这轮比较异常的反弹行情，外资在其中的影响是比较大的。

北向资金过去两个月，是一改3月份持续流出的态势，反过来又开始持续大幅度流入。

北向资金的历史净买入额，最近又再创新高。

这些外资这样买买买，有利有弊，我们也不要觉得这完全就是好事。

从3月份外资大力度砸盘，再到现在外资大力度买入。

外资的流向，我认为是有种刻意放大A股波动的意图。

我们还是不要把外资想得太好了，真到了关键时刻，外资只会砸盘，不会救市。

其实现在反弹走势越极端，我反而认为下半年出现历史大底的概率就越大。

事出反常必有妖。

（3）行为金融学

当前不但是美联储激进的加息周期，而且世界经济正面临较大的衰退风险，并且国际局势错综复杂，地缘形势并不乐观。

在如此之多重大变数面前，大资金不会冒着巨大风险去强拉一波牛市，来帮散户解套。

对此，我认为大家还是应该有清醒的认知。

但我一直是坚定看好我们经济，也看好股市的长期走势。

我只是认为，在本轮世界金融危机爆发之前，我们还是要更加重视风险。

市场的资金是需要合力，才会催生出大牛市。

现在各方面条件都不允许，市场的资金就会产生分歧，行情就会分化。

只有等本轮世界金融危机爆发，全球金融市场的风险都充分释放，都跌出一个历史大底了，我认为才会出现一个比较有确定性的抄底机会。

所以，下一轮大牛市出现的一个前提条件，就是本轮世界金融危机爆发，充分释放风险。

这是我过去两年一直以来的观点。

等世界金融危机过后，必然会进入到下一轮大牛市的起始周期。

相比去年，现在美国爆发金融危机的概率是大大增加了，甚至已经可以说是灰犀牛，而且这头灰犀牛已经开始在跑过来了，已经算不上黑天鹅了。

在这样的关键时刻，我们更加不要有幻想。

当然，这仅仅只是我的个人建议和提醒，仅供参考，谁都无法100%预测对未来。大家还是要多多独立思考，自主决策。

我是星话大白，欢迎大家点赞关注！

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