但这种苦，只有中国移动才知道：当时中国联通凭借着更为成熟的wcdma技术，再加上iPhone的加持，在中高端市场摧城拔寨，抢走了中国移动大量的高价值用户，而中国电信也跃跃欲试。只有中国移动手握TD-SCDMA，显得心有余而力不足。

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10月底，为了解决央企存在的“总部机关化”问题，国务院国资委召开专项整改工作视频会议，国资委副主任、党委委员翁杰明强调，要把握工作重点，进一步调整优化职能，切实解决总部错位越位、管的过多过细等问题；调整优化机构，切实解决机构设置不科学、人员配置不合理等问题；转变工作方式，切实解决管理链条长、横向协同差、办事效率低等问题；转变工作作风，切实解决会多、文多、检查多，不担当不作为等问题；健全长效机制，抓好持续推动，从根本上推动“总部机关化”问题的解决。

而更严重的是，价格战摊薄运营商利润，作为通信产业链核心的运营商或将利用其强势的话语权，将部分竞争损失转嫁给产业链各环节厂商，如主设备厂商，光纤光缆厂商，测试维护厂商等，这些厂商的赚钱能力也受到影响，进而影响的是它们的研发和创新能力。

与欧美那些巨头运营商可以随意进行海外投资相比，由于政治等因素的影响，中国移动可选择的市场其实很窄，除巴基斯坦外，再无其他可拓展的市场。从这个角度看，中国移动的海外市场拓展策略，其实价值并不大。当时中国移动"积极寻找优秀的海外投资机会，挑战国际化发展道路"，这条路似乎只走了一步就再也走不通。

数据显示，中国卫通、中国电信、中国卫星、中国移动、中国长城、中国交建等“中字头”企业股价年内表现均超30%，中字头央企指数今年以来累计涨10.76%。中国特色估值体系、国企估值被低估等话题引发市场普遍关注。

中国移动公告还披露了股东增持情况，公告显示，2022年，中国移动集团已累计增持公司2620.8万股A股股份，累计增持金额约15.09亿元。中国移动集团将根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势，适时继续实施增持计划。

中国电信公告显示，截至2022年底，公司移动用户达到3.91亿户，5G套餐用户渗透率达到68.5%。此外，公司天翼云市场份额持续提升，进入中国公有云IaaS及公有云IaaS+PaaS市场前三名。中国电信还表示，2023年，公司坚持稳中求进，以高质量发展为主题，以数字化转型为主线，以改革开放创新为动力，全面深入实施云改数转战略，1-2月，公司经营发展势头良好，持续向服务型、科技型、安全型企业迈进，加快建设世界一流企业。

Wind数据显示，2019年至2021年期间，A股连续3年现金分红比例超过70%的公司仅有64家，其中市值最大的为伊利股份，最新市值1800亿元，而中国移动和中国电信最新市值为1.2万亿和5600亿，两大运营商中长期投资价值凸显。

中国卫通和中国电信年内分别上涨87%和58%，而中国卫星、中国移动、中国长城、中国交建等“中字头”企业股价年内表现均超30%，推动中字头央企指数今年以来累计涨10.76%，是年内表现最好的几类指数之一。

虽然上周五“中字头”股价冲高回落，不过从交易资金动向来看，仍对“中字头”企业青睐有加。上周五北上资金全天净卖出52.96亿元，创今年以来单日净卖出额之最，且已连续4天净卖出，单周累计减仓近106亿元，为今年以来第2次周度净卖出。个股来看，共有4只中字头个股单日净买入额超1亿元，7只中字头个股单周获净买入额超3亿元。

在中国特色估值体系下，国企价值有望重塑。光大证券指出，2022年前三季度A股中1300多家国企累计归母净利润达2.98万亿元，占A股累计归母净利润的比例为67.7%，但截至2023年3月10日，国企市值占A股市值的比例却不到50%。此外，国企PE估值水平显著低于民企估值水平。

展望后市，国企共赢ETF基金经理成钧表示，央国企改革无疑是2023年市场重要的主线之一。首先，央国企作为国家经济的排头兵，有望承接更多的国家级项目，在稳增长政策下发挥重要的作用。其次，探索中国特色估值体系已经提上证监会的日程，未来有望降低央国企股权融资成本，驱动央国企"再加杠杆"。最后，在相关政策落地之后，企业盈利与估值或将迎来戴维斯双击。

事实上，包括中国电信在内，不少央企的前身都是国家机关，经历不断的改革后才转变为国有企业。资料显示，中国电信最初被称为中国电信移动通讯邮电总局，1995年后逐步实行政企分开。1998年，邮政、电信分营，中国电信开始专注于电信运营。

责编：战术恒

电信科学技术研究院也就是大唐电信科技产业集团，是一家专门从事电子信息系统装备开发、生产和销售的大型高科技中央企业，是我国无线移动通信产业主力军，拥有无线移动通信、集成电路设计与制造、特种通信等三大产业，已成为TD-SCDMA市场主流供应商，旗下资产包括大唐控股、大唐电信、大唐移动、高鸿股份、联芯科技、辰芯科技、大唐国际等，其中大唐电信和高鸿股份为A股上市公司。

机构普遍观点认为，年内催化因素较多，低估值的央企板块仍有上涨空间，有望成为价值板块的主线。

基于对通信产业发展趋势的前瞻性判断，中国移动果断把宝压在了当时已经声势甚响的4G网络上。而这个策略从事后看，可以说是无比正确的，无论是对中国移动，还是对国内通信行业而言，都是如此。

回顾历史数据，光大证券指出，国企重估时国企整体行情上涨明显，持续时间相对较长，会诞生部分牛股。

一些客服会诱惑你，让体验套餐，开始几个月免费，期间可以取消，一旦你忘记取消，今后就难以取消了。甚至，客服告你六个月后才收费，可能从第三个月就收费了，这种情况我就遇到过。

运营商没有人口红利后，业绩依然在增长，就是把用户的套餐推高了。最近，三大运营商股价飙升，创下新高。目前，中国移动A股的市值高达1.62万亿元。从业绩来看，中国移动前三季度实现营收7235亿元，同比增长11.54%；实现净利润985.3亿元，同比增长13.30%。

中国电信A股股价更是飙升，半年时间里，股价从3.53元涨到最高的5.80元。从业绩来看，中国电信前三季度的营收为3578亿元，同比增长9.59%；净利润245.4亿元，同比增长5.21%。

中国联通同样股价暴涨，从去年11月份的3.3元，涨到5.6元，仅用了两个多月时间。中国联通前三季度实现营收2640亿元，同比增长7.97%；实现净利润68.32亿元，同比增长20.37%。在三大运营商当中，中国联通的净利润增长幅度是最大的，超过20%。当然，中国联通与中国移动、中国电信相比，盈利能力差距很大，不及中国移动的1/10。文/徐上峰

低估值或成为价值板块主线

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