蜜雪冰城正式递交了自己的招股书，准备在深交所上市。

 

甜筒卖 3 元、柠檬水卖 4 元、果茶卖 5 元、奶茶卖 7 元，靠着这些定价亲民的产品，蜜雪冰城 2021 年收入突破 100 亿，开店量 2 万多家，一年净利润能赚 19 亿，净利率达到 18.45% 。

 

 

这 2 万多家店里，还包括开在越南、印尼的 566 家门店，其中印尼的门店已经开始盈利了。

 

而同期，定价高高在上的奈雪的茶，一年收入 43 亿元，经调整净利润亏损 1.45 亿元。

 

在奈雪还正发愁如何扭亏为盈的时候，蜜雪冰城已经开始在国外哐哐卖茶赚钱了，编辑部里一同事直呼：

 

小小奈雪，可笑可笑。

 

那么，为什么蜜雪冰城卖这么便宜，还这么能赚钱？

 

 

源起

 

 

1997 年，还在河南财经学院上学的张红超动了创业的心思，决定开个刨冰店。

 

当时家里没钱，张红超的奶奶拿出了自己的 3000 块继续资助他开店，为了防止坐火车时丢钱，奶奶还在他内裤上缝出来一个口袋，装好钱之后缝死了。3000 块在当时也是一笔不小的数字了，张红超到郑州学校附近银行存钱的时候，柜员还问他为什么钱是湿的。他太紧张了，汗水把钱都浸透了。

 

之后，他去二手市场花 800 块买了台二手冰柜，由于没有现成的刨冰机，他就自己买了一堆零件，自己攒出来个刨冰机。为了吸引客户，他还买零件攒出来个音箱，循环播放着当时的流行音乐。

 

就这样，他晚上熬糖浆，白天去市场进冰块，开始了自己的刨冰生意，在那个只能站下两个人的操作间里，打出了自己的招牌：寒流刨冰。

 

2000 年，几经辗转，张红超把店名改成了蜜雪冰城，因为刨冰像雪花一样，上面浇了甜蜜的果酱，所以是“蜜雪”，因为整个店都是卖冰品，所以叫“冰城”。店里除了刨冰，还扩充了品类，奶昔、气泡水和冰淇淋等都卖。做招牌的时候，店家还把他名字打错了，做成了“ 密 ”雪冰城，由于改字的成本比较高，店家就说便宜 200 块钱，让他将就着用。

 

就这样，蜜雪冰城的第一家店 “ 密雪冰城 ” 开了出来。

 

他的店有一个特点，就是单价低、毛利低。至于为什么，其弟张红甫说 “ 当时的他肯定不知道商业理论或者什么孕妇效应的作用，他就觉得苦学生太多而已。”

 

低价策略一直奉行到现在，蜜雪冰城的菜单上印着 “ 让全球每个人，享受高质平价的美味。”

 

 

 

低价的秘密

 

 

首先要说明的一点是，蜜雪冰城目前 2 万多家门店，99% 以上都是加盟门店。

 

 

而蜜雪冰城的主要收入来源，也并不是加盟费，而是卖设备、食材给加盟商。

 

食材主要是奶昔粉、奶茶粉、咖啡粉、奶盖粉、糖浆、果酱等等，制作饮品的所有核心原材料，基本上都可以由蜜雪冰城的自生产来满足。

 

 

反观市场上其他家同业现制茶饮公司，很多都是要外部采购原材料的，那些外部供应商利润还不错，要么已经上市，要么正在筹划上市，钱都被供应商赚走了，自己成本怎么低？

 

 

考虑到产品定价区间与瓶装饮料接近，并且采用加盟制度主要靠卖原料赚钱，蜜雪冰城说是现制茶饮品牌，但很大程度上倒更像是一家传统瓶装饮料制造商。

 

仔细观察你会发现，社交媒体上，大家津津乐道的都是喜茶、奈雪的茶又推出了什么新品，而蜜雪冰城卖的总是那些基本款。

 

比如，最近奈雪的茶推出了新品 “ 霸气桂花生椰龙眼 ”，已在全国门店上市，售价 21 元。

 

引用一下官方介绍：选用广西现摘桂花和乌龙茶为茶底，相辅相成，馥郁清雅，搭配朱湖糯米桂花酒酿和泰国现剥龙眼果肉，清甜脆爽，茶香醇厚。

 

 

某种意义上，它已经不仅限于是一杯 “ 奶茶 ” 了。在营销学中，有个 “ 社交货币 ” 的概念，用来衡量用户分享品牌相关内容的倾向性。

 

简单地说就是奈雪的茶这款 “ 霸气桂花生椰龙眼 ” 新品，口味不错，价格也拿得出手，我买了之后乐意晒朋友圈。茅台冰淇淋也是同样的道理。

 

这是一个不错的经营理念，但很遗憾，这么做注定要不停地推新品，打一枪换一个地方，那供应链就无法做到集中，成本就下不来。

 

反观万年卖基本款的蜜雪冰城，就不一样了。

 

根据红餐大数据的说法，2021 年蜜雪冰城卖出了 4.5 亿杯冰鲜柠檬水，远超排在其后的满杯百香果和珍珠奶茶，两者销量分别是 2 亿杯和 1.9 亿杯。

 

这个结构，可以说是代表了整个茶饮市场，根据美团发布的《 2022 茶饮品类发展报告 》，水果类茶饮中，销量最高的前三分别是冰鲜柠檬水、杨枝甘露、满杯百香果，奶茶类饮品销量排第一的是珍珠奶茶。

 

高端奶茶花里胡哨的产品，你在图里基本见不到

 

热销款的集中优势，让蜜雪冰城可以很好地整合供应链控制成本，拥有更多的议价空间和议价能力。

 

针对水果、茶叶等核心辅料，蜜雪从 2008 年起就与上游产区洽谈合作。

 

以柠檬水为例，他们专门在四川省安岳县（ 世界五大柠檬主产地之一 ）注册成立了四川雪王柠檬有限公司，做柠檬的收储和运营工作，锁定了当地柠檬产量的 30%，蜜雪冰城全国 2 万多家门店的柠檬均出自这里。

 

 

 

2012 年，蜜雪冰城还拥有了自己的独立研发中心和中央工厂，实现核心原料全部自产，降低生产成本。

 

2014 年，蜜雪冰城还在河南焦作建成了自己专属的仓储物流中心。在该物流中心投产以后，蜜雪冰城开始在全国推行物流免费政策，形成研发生产+仓储物流+运营管理的完整产业链。（ 蜜雪冰城是全国饮品行业第一家实行物料免费运送的品牌 ）

 

截至 2022 年 3 月末蜜雪冰城已建立起 252 亩智能制造产业园，13 万平方米全自动化生产车间，4 万多平米的服务物流配送中心，以及能直达每个城市门店的五座自有仓库。

 

在整个国内饮品行业中，蜜雪冰城是少有的拥有如此规模的自供应系统的厂商。

 

在自供应如此完备的情况下，蜜雪冰城的 SKU 也是有讲究的，都尽量选取了能更好地控制成本的原材料。

 

比如在水果茶上，蜜雪冰城偏向于围绕更方便运输和保存的水果（ 例如橙子，柠檬，百香果等）来研发自己的产品，这大大减少了辅料在运输和保存过程中所产生的损耗。在奶茶上，它直接选择了新西兰进口奶粉。

 

而蜜雪冰城本次上市拟募资 64.96 亿元的目的，将用于投资 “ 生产建设类项目 ”、“ 仓储物流配套类项目 ” 与 “ 其他综合配套类 ” 项目以及补充流动资金，生产建设类为此次最为重要的募投项目，占比达到 45.37% 。

 

 

所以，对于蜜雪冰城来讲，成本没有最低，只会越来越低。大单品+自建供应链，让蜜雪冰城硬生生在单价 10 元以内的产品中抠出了 30% 以上的毛利率。

 

 

在此基础之上，蜜雪冰城的费用把控，又减少了从毛利到净利的损失。

 

通常，消费品行业最大的一项费用是为了品牌维持知名度而产生的销售费用。

 

与同行对比，蜜雪冰城的销售费用率低到不能再低了。

 

 

去年蜜雪冰城的销售费用只有 4 亿元，仅占总收入的 3.9%，平摊到每杯茶饮上只有 1 毛多钱。（ 杯数计算方法：蜜雪冰城 2021 年卖出 10.55 亿元的杯子，单价 0.3 元，可以间接推算总共卖出 35.16 亿杯。）

 

蜜雪冰城极低的销售费用率，一是因为收入规模较大，导致销售费用被摊薄。以 2021 年为例，公司的营业收入分别是一鸣食品和煌上煌的 4.47 倍和 4.43 倍。

 

二是因为，蜜雪冰城门店总数已经很多，拥有较高的曝光量与知名度，无需投入大量的广告宣传费用。从 2019 年到现在，瑞幸咖啡的销售费用率随着开店数逐渐增多而大幅下降，同样可以证明这一点。

 

或许还有一个原因，便宜就是最好的广告。

 

其他几块费用中，蜜雪冰城不怎么推新品，研发费用低，2021 年只有 1715 万，占比 0.17% 。前面我们提到过，蜜雪冰城可以看作是食品加工业，所以员工工资低，行政管理人员比例低，管理费用也少。

 

因为一直很赚钱，不怎么需要借钱，多余的资金买理财，一年甚至还有 3090 万利息收入。。。

 

 

就这样，蜜雪冰城在主要产品零售价 6-8 块的情况下，依然做到了 18% 的净利率。

 

 

雪王还是卷王？

 

 

极其能打的低价，让蜜雪冰城成为其他店主们的眼中钉，在知乎上，你能看到诸如 “ 被蜜雪冰城要搞死了怎么办？”、“ 我店对面有蜜雪冰城，请问谁有对付蜜雪冰城的好办法？” 等提问。

 

 

总之一句话，就是把同行卷死。

 

不过，卷得太猛，又会有新的隐患，别的店主在晚上吐苦水，蜜雪冰城的加盟店主也同样在吐苦水。

 

首先，是很累，蜜雪冰城走的是薄利多销的路数，有加盟商表示自己每天做几百杯，每杯客单价几块钱，一天下来累得半死手都麻了，算账发现没赚多少钱，卷死了同行，卷累了自己。

 

其次，蜜雪冰城会要求加盟商每过三年必须重新装修门店，大概要花个七八万，等于是花加盟商的钱来维护自己的品牌形象。加盟商本就是赚辛苦钱，掏这七八万块钱的时候，不知道会不会觉得自己 “ 不辛苦，命苦 ”。

 

又累利润又低，就导致了“ 加盟商不老实 ”，他们想尽办法节省成本，诸如 “ 隔夜柠檬片 ”，“ 馊了的糖浆 ” 之类的事情就出来了，这类事件轻则让产品的出品不够标准化而导致客户不满，重则引发食品安全问题砸了招牌。

 

为了解决这个问题，蜜雪冰城施行了严格的罚款制度，但可能是由于发展太快，门店数扩增太快的原因，管理就变得有些粗犷，有商家在网上表示 “ 几年前管理挺不错的，现在太简单粗暴了 ”，就连没看到消息没及时回复 “ 收到 ”，都要被罚200到500块，这似乎已经超出了合理监管的范畴了。

 

 

甚至还有一个店家在知乎开了个帖子，问大家一个店一年正常要罚多少钱。。。

 

 

卷价格，对消费者是好事，高压管理严控质量，也是好事，但如果管理不当，导致加盟商的怨言越来越多，是有可能砸掉自己基本盘的。

 

如果加盟商又累又赚不到钱又被高压管理，迟早关店大吉，蜜雪冰城上市前狂开的这些新店，是面临一定的退店风险的。

 

现在好看的业绩，也有一定概率是昙花一现。

 

 

未来

 

 

关于蜜雪冰城的未来，也是有些分裂的。

 

首先，包括喜茶、奈雪的茶等高端奶茶品牌，已经开始尽量降低自己的产品单价了，纷纷推出了 20 元以下的单品。

 

平心而论，讲口味，前两者的确比蜜雪冰城更有质感，虽然低价下沉市场在中国是巨量的，但历史的车轮滚滚，人们终将追求喝更好的东西，前两者势必会对蜜雪冰城的市场造成一定的挤压。并且有部分声音认为，蜜雪冰城现在的 2 万家店，在国内已经是比较极限了。

 

但换一个角度看，根据华经产业研究院《 2021 年中国新式茶饮行业发展现状分析，新零售成为行业发展重点领域 》的数据，我国现制茶饮门店有约 39 万家，其中有很多是处于下沉市场的，蜜雪冰城现在才只有 2 万多家店，似乎又有可观的取代空间。

 

另外，蜜雪冰城现在还在推自己的全资咖啡品牌 “ 幸运咖 ”，主打 10 元以下的下沉咖啡市场，低价咖啡市场现在已经被扭亏为盈的瑞幸验证跑得通了。

 

蜜雪冰城的 CEO 张红甫在蜜雪冰城早年创业的时候，曾用糖+植脂末+纯咖啡粉配制出一种咖啡饮品，起名 “ 卡布奇诺 ”。而按他自己回忆的说法 “ 我那时候根本不知道卡布奇诺是怎么做的，只是知道它的名字比较浪漫好听，因为萧亚轩有一首歌，就叫：爱就像卡布奇诺。”

 

那款咖啡当时一天就卖了 800 多杯，因为只要一元一杯，“ 买不了吃亏买不了上当 ”，你看，下沉市场就是这么不讲道理。

 

所以，在下沉市场混的风生水起的蜜雪冰城，在幸运咖上是有机会的。

 

不过，蜜雪冰城手里做的不温不火的项目也不少，诸如 10 元以上奶茶的 “ M+ ”，冲击瓶装饮品的 “ 雪王爱喝水 ” 和 “ 雪王霸汽 ”。

 

 

我们很难确定，蜜雪冰城未来是否能继续保持强劲增长，增长的空间有多大。

 

好在，蜜雪冰城在印尼的店已经开始能盈利了，就算国内下沉市场打不动了，出海打下沉市场好像也没毛病，就像跑去非洲卖手机的传音一样。

 

渗透全球各地的下沉市场卖饮品，“ 让全球每个人，享受高质平价的美味 ”，听起来似乎也是个不错的故事。

每经编辑：杨建

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NO.2 沪深交易所发布《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》：明确新股发行价格、规模主要通过市场化方式决定。保留直接定价方式，新增定价参考上限。沪市主板网上投资者新股申购单位由1000股调整为500股，与科创板保持一致。

NO.3 深交所就未盈利企业申请在创业板上市发布专项通知：细化未盈利企业行业范围，包括先进制造、互联网、大数据、云计算、人工智能、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的创新创业企业；明确未盈利企业上市条件，启用“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元”上市标准。

NO.4 17日晚间，北交所发布消息，将于2月20日（下周一）启动股票做市交易业务。根据公告显示，截至2023年2月17日，共有15家做市商经中国证监会核准取得上市证券做市交易业务资格。首批参与做市的标的股票有36只。

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四川路桥（600039）：2月17日晚间发布公告称，交易各方以评估结果为定价基础，经协商一致同意标的公司股东全部权益估值为59.03亿元，确认本次标的公司100%股权的转让价格为59.03亿元，路桥集团所持二绕公司19%股权转让价格为约11.22亿元。本次转让价格以标的公司经评估的结果为基础，由交易双方协商确定，定价公允合理。

藏格矿业（000408）：2月17日晚间发布公告称，藏格矿业股份有限公司于近日收到股东四川省永鸿实业有限公司的通知，永鸿实业持有的6435万股公司股份于2023年2月14日解除质押，同时永鸿实业于2023年2月16日将前述解除质押股份中的5147万股公司股份转让过户给自然人郑佐娉以履行永鸿实业于2022年12月5日作为出让方参与签署的《股份转让协议》。2023年2月16日，永鸿实业向郑佐娉协议转让公司5147万股无限售流通股股份已办理完成过户手续。

康恩贝（600572）：公司拟以3527.37万元受让浙江康恩贝健康科技有限公司(简称“健康科技公司”)12.33%股权。受让健康科技公司少数股权完成后，健康科技公司将成为公司全资子公司，公司将围绕公司大健康产业规划，对健康消费品事业部下属有关公司进行积极整合，加强对线上电商业务的资源建设与整合。

扬杰科技（300373）：公司以公开摘牌方式参与湖南楚微半导体科技有限公司(简称“楚微半导体”)30%股权转让项目，受让底价2.94亿元。公司原持有楚微半导体40%的股权，若公司被确认为最终受让方，交易完成后，公司将持有楚微半导体70%的股权。公司此次收购目的在于实现自身在8英寸功率半导体芯片生产线的布局，满足市场对MOSFET、IGBT等高端产品日益增长的需求。

德马科技（688360）：公司拟通过发行股份及支付现金方式，购买江苏莫安迪科技股份有限公司100%股权。目前，交易相关的审计、评估工作尚未完成。德马科技作为国内物流装备行业的主要企业之一，全面布局智能物流装备产业链，莫安迪主营物流行业输送分拣设备核心零部件业务，二者业务具有协同效应，可实现优势互补。德马科技股票将于2月20日复牌。

汤姆猫（300459）：公司发布股票交易异常公告，公司并不直接拥有类ChatGPT应用程序技术。目前相关工作尚处于内部测试阶段，与商业化应用相关的场景尚未明确，商业化应用变现产品正式上线时间暂无法确定，目前场景亦不会产生新的独立收入贡献。相关产品能否上线，以及是否能够达到预期，仍存在重大不确定性。

苏奥传感（300507）：公司拟以现金收购翰昂系统株式会社持有的博耐尔汽车电气系统有限公37.5%的股权，最终交易对价1.61亿元。博耐尔是一家集汽车空调系统和整车热管理系统及其零部件的开发、设计、生产和销售为一体的高新技术企业。此次收购有助于公司在汽车零部件产业链的延伸，实现传感器、新能源部件及热管理系统等模块的共生发展。另外公司对“汽车传感器产品智能化生产线建设项目”及“商用车车联网系统建设项目”两个募投项目进行延期，两项目原计划达到试运行状态的周期为24个月，现将该周期延长18个月至2024年9月30日。

国脉科技（002093.SZ）2月17日在投资者互动平台表示， 5G技术在保障数据高速、稳定传输的同时，有助于给用户带来更好的交互体验。公司具有丰富的5G技术积累，持续研究将5G、人工智能等技术与大健康融合创新，为民众带来更好的健康服务体验，解决社会痛点。

易天股份（300812.SZ）2月17日在投资者互动平台表示，2022年，子公司易天半导体Mini LED 巨量转移设备方面部分设备已出货。2022年上半年度，易天半导体研发的Mini LED巨量转移设备，其工艺已实现单工位UPH 60K pcs/H、精度±10μm、良率99.9999%的成效。

久其软件（002279.SZ）2月17日在投资者互动平台表示，公司控股子公司华夏电通提交的在北交所上市辅导备案材料已被予以受理，目前华夏电通属于纳入公司合并报表范围的控股子公司。谢谢！

依米康（300249.SZ）2月17日在投资者互动平台表示，无水节能空调主要用于数据中心中，该产品具有高能效、无水耗、方便运输、安装及维护等优势，与“绿色双碳”及“东数西算”政策背景下国内大中型数据中心的无水、绿色、高效的需求趋势相匹配。

奥拓电子（002587.SZ）2月17日在投资者互动平台表示，公司作为行业内拥有“硬件+软件+内容”综合能力的智能视讯解决方案提供商，是一家技术驱动型公司。公司作为行业领先的营业网点智能化解决方案提供商，专门服务于银行及通信运营商营业网点的智能化和数字化转型。自主研发生产的智能服务机器人融合了语音语义识别等前沿技术，从而实现人机交互，对客户进行智能引导和精准营销。

易华录（300212.SZ）2月17日在投资者互动平台表示，易华录的人工智能训练资源库已作为非公开发行的募投项目申报，并于2022年5月25号进行了公告，基于政务数据授权所取得的大量数据资源运营权，可为AIGC领域模型训练提供高质量数据资源。公司在智慧城市和政企数字化方面的诸多业务均可为ChatGPT提供应用场景，且已和潜在合作方展开业务探索。

维海德（301318.SZ）2月17日在投资者互动平台表示，公司将人工智能（AI）技术应用于视频会议领域，实现了单镜头跟踪、声源定位、自动框选、美颜等先进技术和产品，提高了视频会议的用户体验。在教育录播领域，公司实现了基于AI的人形检测算法、多目标跟踪算法、云台稳定控制算法等核心技术，能够对教师或演讲者以及学生进行自动跟踪和自动框选，在教育录播和互动教学中得到了普遍应用。

每日经济新闻

如今，投资股市的股民不少

赚了钱的人希望赚更多的钱

赔了钱的总想尽快挽回损失

……

这时候如果有人告诉你这有“大师”指导

“低投入，高回报”、“日进斗金”都不是梦

你会不会就心动了呢？
......

 

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入“专业平台”可轻松赚大钱？

 

近日，吴中木渎辖区的何先生遭遇了一起网络诈骗，炒股经验颇丰的何先生怎么也没想到自己居然中了不法分子的炒股骗局，一下就白白损失了19万余元。

1月19日，吴中公安分局木渎派出所接到市民何先生（化名）报警称：自己在网上找了个炒股平台，投入大额资金后一直没办法提现，发现自己被骗了。

经民警了解，12月9日，何先生在出差之余上网浏览炒股相关的视频，添加了一名炒股老师为好友后，何先生很快进入了一个股票分析群聊。本就炒股经验颇丰的何先生在群里观察了大半个月后，感觉群里的炒股项目非常靠谱，12月27日，何先生根据老师的指示最终下载了一款名为“东海”的虚拟炒股平台。

 

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先尝甜头，吸引股民追加资金

 

下载完成后，为了验证投资平台的真伪，谨慎的何先生并没有马上下注操作。何先生向账户充值100元后没有下注而是立刻进行了提现，等到28日一早，提现的金额就到了账。提现成功后何先生就以为平台是正规的，并立刻进行了大额的充值，孰不知自己已经进了骗子设计好的骗局。在接下来几天的时间里，何先生分析股票走势，陆续在平台内充值了近20万元。

看着收益越涨越高，1月5日，就当何先生想把账户里的钱全部提现时，账户却出了问题。老师声称何先生买的是一只新股，收益全部会被冻结，需要等解冻后才能提现。1月14日，何先生发现账户资金解冻了一部分后立刻申请了提现，可是却迟迟没有成功到账。1月17日，何先生账户资金全部解冻后也迟迟无法提现到账。

于是何先生添加了一名炒股群里的群友进行咨询，群友告诉何先生，自己一开始只成功提现了小额资金，最近大额的资金也开始不能提现到账，听到群友相同的遭遇，何先生这才反应过来自己已经被骗了。

目前，案件正在进一步办理中。

 

警方提醒

凡是第三方链接下载的投资平台都是不法分子制作的虚拟软件，市民朋友们一定要多加防范，提高警惕，涉及到陌生网友教投资稳赚不赔的项目均是诈骗，切不可轻易相信，避免财产受到损失。

（来源 吴中公安微警务）

苏州网警巡查执法

自去年年底南都报道虚拟货币杀猪盘后，有投资者日前反映，彼时正“撒网”的唐人联盟已得手，通过拟造的港股投资平台，卷走投资者大量资产。（南都此前报道：又见虚拟货币“杀猪盘”，有人两月上百万打水漂，警方已立案）湖北武汉的一位投资者表示，其在“唐人联盟”事件中，损失资产近450万元。其目前已知有35位投资者自称被骗，金额累计近2千万元。

前述投资者表示，从接触该群体到损失资产，仅1个多月的时间。对比两次骗局可以看到，引诱前后投资者入局的是换汤不换药的“股市传奇”，在“投资大佬”指挥下，另类投资中存在的“货币承兑”商，正是背后操盘方收取投资者资金的账户。

仅1个月便成功实施，操盘者缘何次次得手？南都记者梳理看到，此次港股投资骗局中，背后操盘方同样搭建了一个交易平台，运用港市仙股低价位、易拉升特点，配合投资者上演了一场场真实投资场景。当建立足够的信任后，操盘方的“收割”镰刀即刻挥出。

千万元资金又流转到了何处？一位曾代理过类似案件的律师向南都记者表示，人们已习惯于从网络世界获取信息，又对投资理财等行为谨慎意识不足，投资者的资金一旦转出，多数流向海外，有一些转到东南亚的国家去了，尤其是没有管制的国家就被洗掉了。

陈泉提供其中一笔转账记录：1月14日其向承兑商转账30万元

祸起一篇推文股市传奇人物免费荐股

去年12月，湖北武汉的陈泉在百度、新浪财经等平台浏览股票资讯时，注意到一篇唐天胜的宣传文章：“股市传奇唐天胜资产增值上千倍的创富神话！！！”。

该文章即为此前南都报道底部附有微信号的营销文。抱着好奇的心态，陈泉添加了唐天胜微信，也进入了一个建立在企业微信上的股票交流群。

陈泉偶尔关注群内消息。随着元旦假期来临，陈泉有了更多的自由时间，也注意到群内成员晒出的投资收益图。这时，一位群友李辉主动与其交流，表示自己是第五届参加唐人联盟的学员，当期跟随唐天胜已盈利30%，并询问其是否购买唐天胜推荐的股票。

陈泉向南都表示，该次交流后，其“补”上了之前遗漏的有关唐人联盟的信息，了解到，群内成员正在唐人联盟推荐下，投资港股。“唐人联盟每天开直播课，在直播间中推荐股票。”根据陈泉提供信息显示，直播间的画面为股票K线图，或者PPT，轮流直播的唐人联盟各成员均未露脸。

“唐天胜说起（自己）在汶川捐款，（是）慈善家，”陈泉回忆，唐还向群成员提议，成立一支唐人联盟先锋队，若每年盈利100万元，则捐出20万元给受灾群众。

货币承兑商疑云

慈善旗帜引导下，陈泉安装了法国BPCE银行软件。陈泉向南都表示，该软件为唐人联盟推荐。而在安装该软件前，陈泉咨询过金融从业人员，了解到法国BPCE银行确是一家正规金融机构。

陈泉所下载BPCE软件 商标与法国BPCE银行集团相似

当前，国内投资者投资港股有且仅有港股通一个正规渠道。唐人联盟提供的BPCE交易平台为陈泉等投资者开辟了另一条渠道，只是按照该平台规则，投资者需要事先将资金转入港元承兑商账户，完成充值，才能在该平台进行交易。

根据陈泉提供信息显示，一位名为BPCE银行集团客服-李嘉辉人士向陈泉表示，由于其为内地客户，充值需要货币兑换商进行货币兑换，并提醒其：“切记每次入金都要找我预约转最新的承兑商！千万不要在往以上卡号进行划转！”

名为BPCE银行集团客服-李嘉辉人士提醒其：“切记每次入金都要找我预约转最新的承兑商！千万不要在往以上卡号进行划转！”

陈泉对南都说，BPCE软件是唐人联盟所推荐，与其接洽的平台客服也是唐人联盟引荐。当学员将资金转入承兑商账户后，其BPCE软件个人账户上，便出现了相应的港元资产，投资者所接触承兑商即有公司账户，也有个人银行账户。

记者就港元承兑商问题向业内人士咨询，多数表示并不了解这一概念。一位国际银行资深人士认为，港元承兑商这个词并未听说。不过，根据描述，这一手法是过去听说过的，主要用于跨境资金的转移。该人士表示，可能就是换了个名字，附加了一个买股票的功能，看上去正规，实则上不了台面。

德和衡简家骢永本金月（前海）联营律师事务所合伙人、律师杨琪解释表示，实际上，港元承兑商在内地，目前只有外汇、银行，以及特殊的汇兑公司等市场主体拥有类似的职能，但它有专门牌照，在国内也不普及。

港市“仙股”上涨陷阱

在1个多月的周期里，有一个至关重要的节点。陈泉表示，起初在BPCE账号里充值了10万元，买过几只股票，也赚了。“第一次提现20万元还能提出。”

“一次直播课的时候，大概2点半，让大家买股票，15分钟后股票就涨了30%。”陈泉表示，彼时，其将此情况与正规的炒股软件进行比对，发现BPCE软件与其日常使用的炒股终端所显示的实时数据一模一样。

根据一位河北投资者提供资料，12月29日，其通过BPCE软件，以0.071港元/股的价格买入33万股金粤控股（00070.HK），半小时后以0.092港元的价格卖出，该笔交易盈利6930港元。

12月30日，其又以6.5港元的价格买入4600股国泰航空（00293.HK）股票，1月4日以6.58港元的价格卖出，盈利368港元。

1月4日，其买入10万股大森控股（01580.HK），价格为0.118港元，20分钟后卖出，盈利2100港元。

一位深圳投资者也向南都表示，经过这几笔交易，看到BPCE软件的表现与正规平台同步，BPCE软件俨然成为“正规军”。

从正常交易，到半个月后平台突然关闭，陈泉与其他投资者复盘时注意到，唐人联盟在直播间让学员集中买入的股票均为港市“仙股”，前述几笔成功的交易，是针对投资者设下的“迷魂阵”。

“这些股票的价格都非常低，且几乎没有流动性。”陈泉与其他投资者推测认为，在投资者接到唐天胜指令，将资金转入相应账户后，操盘方在背后于指定时间从港股证券买入同一股票，实现拉升，才让投资者产生真实交易之感。

这也解释了为何唐人联盟选中的是仙股，投资者认为，仙股价格低，无须多少资金就可实现拉升。

以金粤控股为例，历史数据显示，12月29日，该股的确在下午突然拉升，当日成交量为163万股，而成交额仅14.26万元，涨幅高达29.5%。

河北投资者展示其在BPCE软件上的交易记录

“跨年战役”吸引入局话术引诱加大筹码

2021年12月31日，北京派尔特医疗科技股份有限公司（下称“北京派尔特医疗”）向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。这是该公司继2021年6月29日递表失效后的再一次申请。

陈泉表示，同一日，唐天胜在直播间中向学员介绍正式启动的“唐人联盟跨年战役”。此后也经常在直播间及交流群中宣扬这一活动，并开始“募集”资金，并根据资金的规模，划分等级。

一位投资者提供截图显示，唐天胜与其私聊时表示，若该投资者能加大资金至百万，则唐将携带其与部队短线获利150%，再参与“跨年战役”，以获得雪球效应。

同时，唐天胜向群成员表示，此次“跨年战役”结束后，资金池将进一步壮大，每年分红保守在1.25亿，“选中”的学员将成为《唐联国际财团》股东，而“先锋队”成员每年年底均获得50万元分红。

在经历过几次仙股投资教育后，陈泉表示，投资者已对唐人联盟深信不疑。北京派尔特医疗是唐天胜所谓“跨年战役”推出的第一只股票。

陈泉回忆称，当时唐人联盟的另一个成员让学员全仓打新北京派尔特医疗。“全仓买入后，唐天胜又跳出来说，下一轮的跨年战役，怎么去买，唐又让学员再加资金，称还有十几只标的股。”

根据陈泉提供信息，1月10号，其向个人账户尤某转账30万元；1月14日，向个人账户蒋某转账30万元；1月17号向个人账户毛某转账20万元。陈泉表示，唐人联盟“跨年战役”中，其先后累计转入450万元。

“因为港股是要冻结15天的，（这15天内）我们就取不出了。”陈泉表示，而首只新股推出后，唐人联盟没再推荐股票。“一个星期后，没动静了，后来提现，平台就没有了。”

陈泉表示，目前，群内投资者统计得出，已知有武汉、重庆、河北、浙江、广东、西安等全国多地35位投资者自称被骗，累计资金超1800万元。

陈泉提供群内截图

承兑商与企业微信运营主体指向何处？

陈泉表示，在平台无法打开后，其向当地警方报案，现已收到立案告知书，而其他投资者也已向当地警方报案。据陈泉提供资料显示，武汉市公安局黄陂区分局在2022年1月24日向陈泉发送立案告知书，该局已立刑事案件。

陈泉提供立案告知书

陈泉向南都表示，前述尤某、蒋某、毛某的银行账户均是BPCE客服提供的“港元承兑商”账户。此外，也有对公转账的情况。根据陈泉提供信息，一位投资者在2021年12月27日向沈阳优卓普科技有限公司转账20万元。天眼查信息显示，沈阳优卓普科技有限公司玉2021年9月2日成立，法定代表人：董闯。

除了港元承兑商的账户以外，投资者还表示，与唐人联盟对接中，还使用过企业微信交流群及微信公众号。

根据投资者提供信息，唐人联盟对外宣传的微信公众号有两个，背后运营主体分别为广州泽曜坤投资咨询有限公司及广州泽治汇投资咨询有限公司。

值得注意的是，两家企业的注册地址十分相近。广州泽曜公司注册地址在广州市天河区员村一横路7号，而广州泽治公司，注册地址在广州市天河区员村一横路11号之二。

此外，前述两家企业均成立于2021年7月18日，法人代表均为杨天华，且股东中也包括莫胜满。

而去年年底南都曾报道，唐人联盟推出的微信交流群建立在一个公众号中，该公众号账号主体为广州泽运莱投资发展有限公司。天眼查信息显示，泽运莱成立于2021年7月19日，法人代表为莫胜满，注册地址为广州市天河区员村一横路1号。

从虚拟货币到港股投资骗局关联企业注册地址接近

广州市天河区员村一横路上注册的企业在去年年底及今年年初的2次“杀猪盘”中频繁出现。

去年10月，有投资者曾被名为“财昇社”群体以投资虚拟货币的名义卷走投资款。彼时，投资者对接的企业微信号，正是一家在广州市天河区员村一横路11号之二上注册的企业。

深圳市民张女士向南都表示，其一直以来持续关注“财昇社”群体，去年10月“财昇社”消失之后，已有牛途研究院、小红牛、龙虎榜3个“马甲”相继出现。这三个群体与“财昇社”在对接方式、直播页面上均保持一致。

财昇社被骗投资者深圳张女士表示：小红牛群体直播方式与财昇社相似

同一链接下，多个“股市传奇”相继上演

3月2日，南都记者收到陈泉转来的一条今日头条链接，标题显示：“股市传奇唐天胜资产增值上千倍的创富深化！！！”。打开链接后，却是名为岳万军人士的介绍：“年赚8000万，平民股神岳万军独创 “天道战法” 震惊整个股坛！引2万股友加入！！”

文章展示了岳万军其中一个账户的交易情况，南都记者比对发现，与此前报道财昇社黎郝峰、牛途研究院王鸿山、唐人联盟唐天胜宣传文章中的一致。

当前，岳万军群体让投资者下载了一款名为“专聊”的APP，群内人数现有129人。3月21日，该群体推荐了一只股票三变科技(002112.SZ)，已有群内成员晒出持仓截图，表示盈利7716元。

岳万军建立的交流群中已有成员晒出盈利图

一位深圳投资者向南都记者表示，辨认岳万军直播课的声音，其认为岳与唐天胜为同一人，两人声音一模一样。

4月1日，南都记者再次打开该链接，已更新为另一人的介绍： 年赚8000万，股神“刘志强”专访 分享出十余载投资秘法！【佛学交易心法】震惊整个股坛！引数万股友加入！！

曾代理类似案件律师指出相关账户多为空壳公司建议投资者提高警惕

从始至终，投资者未与唐人联盟有过直接接触，也无从了解背后操盘方究竟何人。一位曾代理过类似案件律师告诉南都记者，其曾追踪过投资者的资金，也封了相应的银行账号，但发现，最后都流到海外去了，多是位于东南亚的一些国家，尤其在没有管制的国家就被洗掉了。

德和衡简家骢永本金月（前海）联营律师事务所合伙人、律师杨琪表示，在这类案件中，投资者都是看到了一个宣传的文章，介绍投资大佬投资能力很强，就被拉进了微信群。实际上，微信群内很可能大部分都是“托”，托之间互相吹捧，日常就在群内营造高收益的氛围。

杨琪介绍，投资者都会用到一个理财或者类似理财的APP，注册账号后，看起来可以在里面炒股，股票的走势、投资金额，包括买的什么股票APP上都有。但实际上，它可能就是一个类似模拟盘。因为对于内地投资者，除了港股通渠道，没有其他渠道投资美、港等境外市场。因此这个APP就好像是蓄意诈骗的，而且是部署在境外。

“我们追踪过投资者的资金，也去封了账号，最后都流到海外去了。”杨琪表示，投资者首先转出的那个账号既有公司也有个人，但许多都是空壳公司，都是拿来收钱的，比如公司的股东、董事，都反映说自己丢了身份证，或者不知情。转账到个人账户的话，资金流到海外，就很难追查。

“一般投资者的钱都通过地下钱庄转到柬埔寨等东南亚国家了，就洗钱洗走了，资金跨境后追回来的都很少，基本上到境外，特别是一些没有管制的国家就被洗掉了。”

杨琪表示，其接触过的投资者中，也有IT界的高管，因为投资者首先身处IT行业，习惯于从网络世界里获取信息，防范意识不强，感觉APP好用，就用了。杨琪表示，对于理财投资等事件，建议投资者提高警惕。

中国政法大学刑事司法学院副院长、教授王志远表示，对于防范此类事件再次发生，其建议从社会管理的角度强化对相关类型APP的审查与认证。就投资者本人而言，除提高警惕外，建议通过官方认证的正规渠道开立账户；其次是实现对转账等资金处分行为的个人全程管控。

采写：南都记者叶霖芳

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