中国电信A股的发行被称为是“史上最容易中签新股”来了。不过，对于A股市场上的投资者来说，即便是最容易中签的新股，但投资者要中签仍然还是一件不太容易的事情。在8月9日的发行中，中国电信A股仍然遭到投资者的疯狂申购，最终在进行网上回拨之后，网上投资者打新的中签率为0.95629301%（含超额配售部分），有效申购倍数为104.57倍。很显然，仍然有很多打新的投资者无法中签中国电信A股新股。

中国电信A股遭到打新者的围堵，这是A股市场投资者打新疯狂的一种表现。因为新股不败，打新中签者通常都可以获得一笔丰厚的收益，所以A股市场投资者逢新必打，也不论是什么公司发行，投资者都争相申购。也正因如此，券商的申购软件直接推出了“一键打新”与“批量申购”，不论有多少只新股发行，投资者只需要“一键申购”或“批量申购”，就可以申购当天发行的全部股票，极大地方便了投资者的打新。在这种情况下，投资者或许还没有看清自己申购的股票名称，就都完成了新股申购。这也助长了投资者打新的疯狂。

不过，尽管中国电信A股的发行也遭到了投资者的超百倍申购，但对于中签的投资者来说，中国电信A股中签的收益却是有限的。它不可能是一只“肉签股”，而只是一只“牙签股”。因此，对于打新者来说，能不能打中中国电信A股，意义其实并不大，即便中签了，基本上不会给投资者带来多大的收益，没中签也不会有多大的损失，无非只是一只“牙签”而已。

为什么说中国电信A股只是一只“牙签”？这首先是由中国电信A股的发行量决定了的。中国电信A股是一只超级大盘股，本次A股发行，初始发行数量为103.96亿股。其中：最终战略配售数量为51.83亿股。若全额行使绿鞋机制，则发行总数为119.56亿股。其中，网上发行53.64亿股；网下发行14.09亿股（其中，无锁定期股份4.23亿股，有锁定期9.86亿股）。如此巨大的流通盘，显然是难以被投机炒作的。

不仅如此，中国电信A股发行价所对应的估值并不低。虽然中国电信A股的发行价格为4.53元/股，绝对发行价格并不算高，但对应的2020年摊薄后市盈率为20.18倍。而实际上，目前在A股上市的中国联通的市盈率也是在20倍附近徘徊。这意味着中国电信A股的发行价估值已经与中国联通二级市场的价格估值相接轨了。其二级市场几乎失去了必要的炒作空间。

当然，中国电信是一家业绩稳定的公司。但对于资本市场来说，业绩稳定固然重要，但更重要的是业绩的高速成长。但很显然，中国电信已经走过了其业绩高速增长的阶段。如2021年一季度实现营业收入1,063.17亿元，较上年同期增长12.68%；净利润65.04亿元，较上年同期增长10.48%；归母净利润64.41亿元，较上年同期增长10.63%。从一季度的经营业绩来看，虽然业绩整体不错，但10%左右的增长幅度，对于市场来说确实缺少必要的吸引力。而根据最新披露的半年报，截至6月30日止，股东应占利润为177.43亿元，同比增加27.2%，但公司经营收入2,192亿元，同比增长13.1%。可见，公司营收的增长还是“相当稳定”的。

而尤其重要的是，从投资的角度来看，买中国电信A股明显不如买中国电信H股更有投资价值。中国电信是一只大型航母股，并不适合投机炒作。但就投资而言，中国电信H股明显更有投资价值。毕竟是同一家公司，中国电信A股以4.53元的价格发行之日，其H股的股价却只有2.87港元（约合2.39元人民币），仅为A股发行价的52.74%。同样是中国电信的股票，H股与A股的权益是相同的，但H股却大大低于A股。很显然中国电信H股的投资价值要高于A股。

并且，A股与港股虽然是两个不同的市场，但由于两地的互联互通，A股市场的投资者也可以通过港股通的方式来投资香港市场的股票，也即A股投资者也是可以买进中国电信H股的。也正因如此，投资者打新中国电信A股，更多只是为了搏取中国电信A股新股上市时的投机炒作罢了。而就投资而言，买进中国电信H股显然是一个更合适的选择。

图片来源@视觉中国

今日，中国电信在上交所挂牌上市，终于正式踏入A股。中国电信股票代码“601728”，上市首日高开5.74%，盘中涨超40%触及涨停。截至收盘，公司股价上涨34.88%，报6.11元，总市值5580亿元。

公开资料显示，中国电信成立于2002年，是中国领先的大型全业务综合智能信息服务运营商。目前，在三大运营商中，中国电信也是唯一一家连续三年实现移动用户净流入的企业。

对于这家电信巨头来说，3月宣布拟申请A股发行并在上交所主板上市，4月签署上交所主板IPO辅导协议并在一个月后完成辅导，7月首发上市申请获得审核通过，8月完成新股申购并上市，回A股之路可谓迅速。

募资额成近十年A股新纪录，发行引入“绿鞋机制”

中国电信本次发行股份数量为103.96亿股，约占发行后总股本的比例为11.38%（超额配售选择权行使前）。

本次发行，中国电信的一大亮点是将引入“绿鞋”机制。绿鞋机制的使用，是为了稳定股价、防止破发。

根据“上交所投教”，绿鞋是发行人根据承销协议赋予承销商的一项权利，获得此权利的承销商可按照同一价格超额发售不超过本次发行数量15%的股票。

在上市之日起30个自然日内，如果股票二级市场价格高于发行价，则承销商可以行使绿鞋，要求发行人增发相应数量的股票，从而增加二级市场供给；如果股票二级市场表现较弱，承销商将动用超额配售股票募集的资金从二级市场上购买相应数量的股票，减少二级市场流通的股票数量，以支持股价表现。

据Wind数据，若绿鞋全额行使，则中国电信发行总股数将扩大至119.56亿股，约占发行后总股本的比例为12.87%（超额配售选择权全额行使后），首发募资额达541.59亿元，超过去年中芯国际（688981，SH）的532亿元募资额，成为近十年A股募资的新纪录，位居史上A股市场募资额第五位。

中国电信此番二次上市，目的之一也是为后续5G以及数字化业务建设募集资金。

根据招股书，中国电信将把本次上市实际募集到的资金全部用于5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目和科技创新研发项目，其中5G项目初步计划投资规模为214亿元。

值得注意的是，中国电信此次共引入20家战略投资者。这些投资者既包括国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司、中国国有企业结构调整基金股份有限公司，也包含华为技术有限公司、安恒信息、东方明珠、深信服等相关的供应链公司，还有上海哔哩哔哩科技有限公司这样的互联网公司。

根据锁定期安排，除东方明珠、华为、安恒信息、深信服、哔哩哔哩所持股份为36个月的锁定期外，其余战配对象所持股份均为12个月锁定期。

从达成合作的具体方向而言，哔哩哔哩宣布与中国电信在IDC和云服务、用户增长等领域开展合作；深信服则与中国电信在云计算、网络安全等领域就资本、技术、资源等加强合作；

东方明珠表示将与中国电信共同开发和实践“品质生活”服务体系，在视频业务领域开展全面合作。

日均赚1亿，5G对业绩拉动明显

近日，中国电信在回A股的同时，也交出了一份亮眼的成绩单。

伴随着运营商行业整体回暖，以及中国电信5G、产业数字化业务的业绩释放，财报显示，2021年上半年，中国电信实现经营收入2192亿元，2020年同期为1938亿元，同比增长13.1%；净利润为177亿元，较2020年139亿元同比增27.2%。经计算，上半年，中国电信日均赚近1亿元。

分业务来看，移动通信服务收入仍是中国电信的主要收入来源，上半年收入达到933亿元，在全部营收中占比42.6%，同比增6.9%；固网及智慧家庭服务收入574亿元，同比增长5.2%。

值得注意的是，新兴业务方面，上半年，中国电信产业数字化业务加速增长，收入达到501亿元，同比增长16.8%；此外，5G对业绩拉动作用逐渐增加，天翼云收入达到140亿元，天翼云收入同比增加109%。

自去年年底，美国纽交所启动对中国联通、移动和电信三家中国公司的摘牌程序以来，今年5月，三大运营商都从美国退市。

如今，原本在美股、港交所和A股同时上市的中国联通，依然会在A股继续上市；中国电信也重新回归了A股市场；8月18日，中国移动也发布了A股IPO招股书，三大运营商即将重聚A股。

为此，华安证券分析师张天在接受投中网的采访时表示：“长期以来，三大运营商H股受到海外投资者基本面认识不充分、流动性弱、海外投资监管政策不确定性等因素影响，估值受到压制，随着三大运营商回归A股，未来三大运营商H股估值仍有较大修复空间。”

（钛媒体编辑陶淘综合自每日经济新闻、中新经纬）

瑞银发布研究报告称，维持中国移动(00941.HK)“买入”评级，目标价80港元。公司管理层出席该行投资者会议表示，为提高股东回报，指对H股回购仍在考虑中，重申到2023年派息率达到70%或以上。

截至2023年1月11日收盘，中国移动(00941.HK)报收于53.8元，上涨1.13%，换手率0.15%，成交量3093.84万股，成交额16.69亿元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有3家投行给出买入评级，近90天的目标均价为73。第一上海最新一份研报给予中国移动买入评级，目标价80。

机构评级详情见下表：

中国移动港股市值11007.5亿港元，在通信运营行业中排名第1。主要指标见下表：

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每经编辑：李泽东

大象再起舞！

中国移动（600941）作为三大通信运营商龙头，3月13日开盘即引领通信板块上涨，下午盘中成功封涨停，A股创98.34元/股的历史新高，若A+H股都以A股股价计算，则中国移动总市值超过2.1万亿。

目前，中国移动仅次于贵州茅台（600519）的2.22万亿的市值，在所有A股中位居第二，若明日贵州茅台股价不变，移动再涨5%，就能成为“A股老大”。

值得一提的是，3月13日，中国电信（601738）、中国联通（600050）股价同样大涨，中国电信收涨9.5%，总市值6643.4亿，中国联通收涨5.4%，总市值1924.2亿。

中国移动3月12日晚间公告，公司将于3月23日公布2022年全年业绩。为更好地回馈股东、共享发展成果，预计2022年全年派息率将比上年进一步提升，2023年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上。

据中国移动公告，2022年，移动客户达到9.75亿户，净增1811万户，净增规模创三年新高，其中5G套餐客户达到6.14亿户。2023年1月，公司移动客户数达到9.76亿户，其中5G套餐客户数6.22亿户，有线宽带客户数达到2.75亿户。

此外，中国电信3月12日晚间公告，公司高度重视股东回报，积极履行利润分配承诺，自2022年起宣派中期股息，并将在A股发行上市后3年内，逐步将每年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上，不断为广大股东创造价值

近期A股市场整体出现调整，A股“中字头”一路狂飙。

招商证券指出，为推动国有企业到2025年价值创造体系基本完善、价值创造能力达到世界一流水平，本轮对标世界一流企业价值创造行动将在2023年4月正式进入组织落实阶段，预计接下来各地方省市也将开展相应工作部署。截至目前，至少已经有33家央国企集团提出对标世界一流。

中国卫通和中国电信年内分别上涨87%和58%，而中国卫星、中国移动、中国交建等“中字头”企业股价年内表现均超30%，推动中字头央企指数今年以来累计涨10.76%，是年内表现最好的几类指数之一。

在基金经理看来，“中字头”企业股价表现亮眼，驱动力主要来自于政策优化推动下，央国企经营效益提升带来的基本面改善和中国特色估值体系下央国企估值修复的“双击”。

虽然上周五“中字头”股价冲高回落，不过从交易资金动向来看，仍对“中字头”企业青睐有加。上周五北上资金全天净卖出52.96亿元，创今年以来单日净卖出额之最，且已连续4天净卖出，单周累计减仓近106亿元，为今年以来第2次周度净卖出。个股来看，共有4只中字头个股单日净买入额超1亿元，7只中字头个股单周获净买入额超3亿元。

在中国特色估值体系下，国企价值有望重塑。光大证券指出，2022年前三季度A股中1300多家国企累计归母净利润达2.98万亿元，占A股累计归母净利润的比例为67.7%，但截至2023年3月10日，国企市值占A股市值的比例却不到50%。此外，国企PE估值水平显著低于民企估值水平。

每日经济新闻综合上市公司公告

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