【2022-10-19】就问【跌破增发价50%】是不是底？
我给股友整理了12家，死拿一只下跌的股票可以亏多惨？抄底需谨慎！跌有他的道理，涨也有他的道理，死拿一只下跌的股票不止损就没有道理了。

【这是点赞符，数据资料收集整理不易，点赞高尚，谢谢！】
我的数据对您有用留言“A”，无用留言“B”。

每经记者：叶峰 每经编辑：肖芮冬

本周市场各大指数普遍调整，场外资金却开始进场抄底，6只指数ETF本周合计净流入约67亿元，其中上证50ETF、中证500ETF和沪深300ETF分别净流入约25.6亿元、21亿元和15.7亿元。

在行业主题ETF方面，本周份额增长超过1亿份的有20只基金，其中酒ETF、芯片ETF和医疗ETF份额分别增加了9.57亿份、7.49亿份和6,88亿份。

67亿资金进场抄底

本周沪深两市成交4.23万亿元，其中沪市本周成交1.8万亿元。截至最新收盘，沪指报收于3186.48点，全周下跌1.54%，深证成指收于11702.93点，全周下跌2.96%。

本周主要股指以及相关ETF表现

本周主要股指集体出现调整，创业板指、科创创业50、中证500、沪深300、科创50和上证50分别下跌了4.06%、3.2%、2.36%、2.04%、1.52和1.47%。

在跟踪主要指数方面，本周6只主要指数ETF份额均出现了增加，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF、科创50ETF和双创50ETF，分别增加了9.23亿份、3.79亿份、3.41亿份、1.52亿份、1.26亿份和0.57亿份。

整体看来，本周市场各大指数普遍调整，场外资金却开始进场抄底，6只指数ETF本周合计净流入约67亿元，其中上证50ETF、中证500ETF和沪深300ETF分别净流入约25.6亿元、21亿元和15.7亿元。

对于近期市场走势，有券商表示，近期主力资金在做多方向上产生了分歧，市场缺乏明确的主线题材，致使热点高速轮动，持续性不强。在这种加速博弈的过程中，市场共识也在酝酿，止跌企稳或已不远，短期无需过度担忧。从板块方面看，随着以光伏、风电、储能等板块为代表的赛道股持续调整，市场高低切换迹象越加凸显，而在当前以"稳"为主的基调下，权重股或有更高的性价比。操作上，宜多看少动，以低吸为主，谨慎追涨。关注券商、白酒、医药等防守性板块的布局时机，把握结构性机会，耐心等待市场赚钱效应修复，或为当前行情下不错的选择。

机构狂买白酒、医疗、芯片

在行业主题ETF方面，本周份额增长超过1亿份的有20只基金，其中酒ETF、芯片ETF和医疗ETF份额分别增加了9.57亿份、7.49亿份和6,88亿份，分别净流入资金7.7亿元、7.2亿元和3.4亿元。

在资金流出方面，本周有6只行业主题ETF份额减少超过了1亿份，军工ETF、养殖ETF和军工龙头份额分别减少了6.53亿份、4.43亿份和2.66亿份，分别净流出资金7.53亿元、6亿元和2.09亿元。

值得注意的是，酒ETF本周份额大增9.57亿份，突破了130亿份并创出历史新高。

酒ETF份额变化

此外，医疗ETF份额本周达314.57亿份，传媒ETF份额本周突破80亿份，均创出了历史新高。

医疗ETF份额变化

传媒ETF份额变化

总体看来，在414只行业主题ETF方面，本周份额增加的有289只，减少的有125只，过半数基金份额出现了增加。

跨境ETF集体调整

商品ETF本周除豆粕ETF上涨1.59%外，其余品种均出现下跌，有色ETF和能源化工分别下跌了6.65%和3.12%，黄金相关ETF普跌逾1%。

本周跨境ETF普遍下跌，周成交额超过10亿元的有14只，其中两只纳指ETF跌超5%，跌幅较大。 份额上，恒生互联本周份额下降了23.44亿份。

下周被动资金配置方向

基金重仓股向来是投资者关注的热点，但是主动管理型基金的重仓股浮出水面，通常都有一定的滞后性，而ETF布局的标的却是非常明确的，通过跟踪新上市ETF，通常可以发现近期热点个股，新上市ETF带来的增量资金也值得关注。

目前暂无ETF披露下周上市。

发行方面，目前有1只ETF披露下周发行，跟踪标的为中证100指数。

中证100指数从沪深市场中选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场核心龙头上市公司证券的整体表现，前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、隆基绿能、长江电力、美的集团、比亚迪、东方财富和立讯精密。

目前两市已有5只ETF上市跟踪中证100指数。

每日经济新闻

01

黑色星期一，白酒再度全面扑街。酒ETF又被干了5个点，山西汾酒、酒鬼酒、泸州老窖暴跌7%及以上，洋河、五粮液又来5%，茅台也没顶住，重挫2.5%。

年后，白酒跌跌不休。年前没有跑的基民和股民究竟有多少惨？

我刚拉了下数据，酒ETF年后暴跌29%，意味着公募相关的白酒基金也差不多有这么一个跌幅，那么年前刚杀进去的基民基本是被活埋的状态。要知道，仅仅10多个交易日就被干掉了30个点，投资者都傻眼了，坤哥也变成了菜坤。

（酒ETF走势图，来源：Wind）

具体到个股，一共有16家酒企股价自高点回撤超过40%，包括酒鬼酒、汾酒、老窖、洋河等知名一二线龙头品牌。当然，白酒标杆的茅台同样大幅回撤27%，蒸发掉8000亿市值，相当于5亿多瓶飞天茅台不翼而飞。

（白酒高点回撤跌幅统计，来源：Wind）

现在跌得有多惨，就越证明年前白酒泡沫有多大。那会，酒鬼酒1个月翻了一倍，期间有多个涨停板，茅台元旦后仅仅20多个交易日又飚了30%以上。

飞得越高，摔得越惨。年前白酒演绎极致疯狂的行情，不少投资者，包括机构以及散户巨额套现走人，算是稳稳赚到了，但不明真相的基民蜂拥买入白酒基金，妥妥成了“接盘侠”。只输时间不输钱，成为基金公司亦或是三方平台鼓噪你大肆买入基金的响亮口号。等这波暴跌下来，风宜长物放眼量，老乡你别走，风险自己承担呗，我还要旱涝保收！想想，是不是挺无奈的。

02

白酒跌这么惨，要看去年上涨有多么嚣张与狂妄？当然，主要逻辑是央行提供了极为宽松的货币政策，市场扎堆抱团搞白酒，简直醉得不轻。

去年2月，中国突遭新冠疫情，央行迅速行动，采取了很激进的货币政策与财政政策。去年全年一共降准3次（1月1日、3月13日、4月3日），降息次数达到10次（LPR下调2次、7天OMO利率下调2次、14天OMO利率下调1次等）。

猛药一波又一波，货币流动性非常充裕，10年期国债收益率从疫情之前的3.2%左右直泻至4月底2.51%，降幅高达70余个基点。

（10年期国债收益率走势图，来源：英为财情）

按照现金流折现的定价策略，分母是折现率（≈无风险收益率+信用利差+经营风险利差+其他），无风险收益率的变动将实实在在影响现价价值，也就是估值。

而通常，人们又往往把10年期国债收益率看成是无风险收益率，它一旦快速下滑，会实实在在利好股市，这亦是此前大盘（包括白酒行业）持续向上猛冲的主要逻辑之一。而白酒又是受疫情冲击小，且业绩确定性相对很好，主力资金便扎堆白酒助推估值大幅攀升。

具体到资金操作层面来看，公募机构借着好行情一窝蜂大发基金，又重点搞白酒为首的消费板块，形成恶性上涨循环：

（白酒）基金持仓股涨---基金净值上涨---基民赚钱---投入更多买基金，并且呼朋唤友买基金---基金经理手握更多现金，继续加仓持仓的股票---基金净值上涨---基民赚钱---投入更多买基金，并且呼朋唤友买基金---基金经理手握更多现金，继续加仓持仓。

正向循环不断上演，导致一幕幕匪夷所思的情形出现了——白酒整体板块整体PE-TTM高达71倍，其中，估值数百倍的酒企已经高达5家，泸州老窖也飙到了81倍，就连体量庞大、业绩增速很慢的茅台也达到了令人不可思议的73倍。可见白酒呈现了严重的估值泡沫化。

（白酒指数PE走势图，来源：Wind）

翻过年头，央行收紧货币异常坚决（为了抑制股市/楼市泡沫，其实去年下半年便开启收水操作），牛年第一天猛收2600亿元，接下来几周能保持着净收水的态势，加之美股动荡，A股短时间内迎来了非常明显的下跌，而估值呈现泡沫化的白酒显然成为了下跌的重灾区。

当然，公募基金在这里面扮演的角色并不是稳定器，而是动荡器。大盘连续重挫，白酒连连暴跌，基民开启规模性赎回，导致正循环很快演变成负循环：

（白酒）基金持仓股跌---基金净值下跌---基民赎回---基金经理为了应对赎回，必须卖出股票让基民赎回---卖出股票导致基金净值下跌---基民赎回---基金经理为了应对赎回，又必须卖出股票让基民赎回。

去年白酒飚涨的宏观货币逻辑以及基金抱团资金层面的逻辑，均遭遇逆转，估值便进行了回归运动。也就是我们当下看到被剁了30个点的惨状。

03

年前，茅台一度攀升至2600元，估值已经攀升至令人咋舌的73倍。这时，券商一哥的中信证券不仅没提示风险（明眼人都知道估值已经泡沫化了），更是把其目标价提到3000元，让众多散户继续往里面冲。结果年后，10多个交易日，茅台从2600点直泻至当前不足2000元的价格。

上周末，中信证券又跑出来表示，近期茅台陆续对非标酒&系列酒提升出厂价——首先，系列酒提价10-20%不等；其次，总经销定制酒（出厂价普遍在1500元以上）提价50-100%；生肖酒（1299元提升至1999元）提价50%+；精品茅台（2299元提升至2699元）提价15-20%，以上非标预计占公司茅台酒总计划的8%-10%。

所以测算增厚茅台2021年收入约5-7%，归母净利润约7-9%，预计2021年公司收入同增近15%，归母净利润同增15-20%。基于此，中信维持茅台未来1年目标价3000元。

按照2020年业绩预告，茅台全年营收977亿元，归母净利润为455亿元，如果按照15%的基数来计算，2021年茅台归母净利润为523.25亿元。

按照中信的利润测算，茅台当前最新市值（24816亿元），可算出2021年PE倍数为47.4倍。如果茅台再跌10%，股价跌至1777元，PE可去到42.7倍，如果股价跌到1600元，PE则去到38.4倍。

（茅台PE走势图，来源：Wind）

过去10年，茅台平均估值水平为37倍，所以遭遇大盘不好的情况下，茅台是有可能会跌到1600元的，并且估值也是合理的。当然，基于茅台业绩无敌的确定性与成长性，给予43倍（股价1800元）也是不高的。

所以，正常估值情况下，对应茅台股价1600-1800元。如果真按照中信3000元的目标价来倒推，茅台估值倍数要去到72倍（3000*12.56/523.25）。

去年因为货币环境是极其宽松的，以及基金们极端抱团所导致的撕裂行情，才让茅台估值达到了历史最高的73倍。今年，以上两个因素均遭遇了逆转，估值应该呈现均线回归（已经回归了一些），而不是再次大幅攀升，可见中信3000元目标价只是为了喊而喊，没有多大实际意义。

写到这，让我想起了一句话：观点之后，皆是立场，而立场之后，皆为利益。

想想看，年前铺天盖地的白酒价值分析，券商们一致看多白酒，鼓吹着不明真相的基民进场扫货白酒，基金公司们可是赚翻了，一年吃饱管3年，但留下大量基民们在山岗上无语凝噎。

可见股市并不是提款机，那可是血淋淋的屠宰场。唯有怀着敬畏之心，方可行稳致远。

04

当前，白酒板块整体仍有54倍，仍然高出历年来估值上线区间，可见泡沫仍然没有出清。东吴发布研报称，白酒板块估值30-40倍较为合理，即板块整体有10%-30%下跌空间。

该机构表示，2017年是市场风格切换的重要一年。当年，白酒板块整体估值达到35倍，归母净利润增速为44.92%，PEG是小于1的。而当前酒企净利率水平与ROE相较于2017年都有较大提升，PEG可以按照1.5倍来进行估值，大致测算出来30-40倍板块的估值是合理的。

我挺认同东吴证券的观点。其实，我们观察过去10年白酒板块的平均估值水平，大致也就是37倍，处于30-40倍区间。并且茅台合理估值也就是这个水平，当然多数酒企没有茅台业绩的确定性与成长性，估值按理讲是要低于茅台的。所以，当前白酒估值倍数还有54倍，仍然是高估不少的，未来还将面临不小的估值回撤风险。

抄底白酒，尚早，先等茅台下到1800再论吧！

上一篇：股票日k线图怎么看(黄金日k线)

下一篇：二胎概念股龙头一览(二胎概念股)