当然实际利率和通胀的波动幅度方向很有可能非常类似，那它就会加剧黄金、美元、美债、美股的趋势。

因此，今天A股大幅低开下跌，再次上演普跌杀个股，归根到底就是“内忧外患”导致市场恐慌情绪蔓延。

对于黄金，我们认为欧债危机短期冲击因素有利于黄金，但更多的是看长期因素，就是美元进入长期贬值通道，同时，美国实际利率开始下行。

中国股市的潜在增量资金越来越多，资金强弱决定了股市的多空方向及调整力度。

每个人都会有不同的看法，每个机构也都会有不同的估值方法。有的资金认为该企业值100个亿，有的会认为值500个亿、1000个亿，那怎么办呢？

（免责声明：本文为叶檀财经据公开资料做出的客观分析，不构成投资建议，请勿以此作为投资依据。）

A股有一家上市公司，每年净利润稳定保持在20个亿左右，其它指标资产负债率、毛利率、净利率等都是行业内平均水平。

道琼斯市场数据显示，道琼斯工业股票平均价格指数今年以来已较1月13日的收盘高点下跌3.8％。标准普尔500指数和纳斯达克综合指数都在2月2日创下了2023年的高点。自那以来，标准普尔指数下跌了4.8％，纳斯达克指数下跌了6.1％。

Lee认为，下周公布的美国就业数据和下周公布的通胀数据将较上月疲弱，这应能扭转1月"通胀和就业数据令人担忧的飙升"，并给投资者一些喘息空间。他还表示，他预计美联储将在3月21日至22日的下次会议上再加息25个基点。其他人则认为，美联储将加息50个基点。交易员目前预计美联储加息50个基点的几率为27％，低于周四的31.4％。

最近不断上升的债券收益率暗示了可能出现的经济衰退。周三，10年期美国国债收益率自去年11月以来首次触及4％。周四收盘时，两年期美国国债收益率为4.902％，创52周新高。

Lee说，季节性趋势支持了他的观点。他使用了“五天规则”的论点，即如果股票在一年的前五个交易日表现良好，市场通常会在年底收盘时表现良好。“3月至4月底将是2023年最强劲的八周，中位数涨幅暗示为7％。如果2023年遵循这一路径，标准普尔500指数可能在4月底达到4250点左右。”标准普尔500指数周五在4,023点附近交投。

传递了两个重要信号

2023年市场：峰回路转

2022年对市场冲击最大的几个变量，俄乌战争导致全球滞胀趋势、美联储加息收紧了全球流动性、中国的疫情出现了一定的反复等在2023年都出现了系统性的逆转。

美国投资公司Moneta首席投资官奥伊芬·德维（Aoifinn Devitt）表示，从某种程度而言基本面没有改变，硅谷银行的事件只是在情绪方面造成了传染，投资者也无法确定美联储对加息的态度。

我个人会考虑到国家的信用往往是最强的，也是最能够永续存在的代表，所以往往把我们国家10年国债收益率作为无风险收益率的锚定。

欧股跌幅也在扩大，法国CAC40指数、西班牙IBEX35指数、意大利富时MIB指数日内跌幅均达2%。

1、股票方面，重点关注未来年轻人，他受疫情反复影响小，会引领整个消费领域，这是一个比较景气的赛道，国家安全和高端制造也是比较景气的赛道。

2、债券总体是震荡式，大家很难赚到超额收益。

3、地产除了一、二线核心城市之外，基本上没有系统性的机会，商品也很难有系统性的机会。

4、欧债危机短期冲击因素有利于黄金，实际利率下行在中期是对黄金形成最重要的利好，确定性也比较强。

5、对美元而言，除了欧债危机的影响可能会推升美元，总体是一个下行贬值的通道。

6、如果通胀明显下行，实际利率也会有比较明显的下行，二者叠加，美债收益率下行的幅度就会比大家想象的大很多。中间只要不出现通胀大的反复，在此过程中，纳斯达克将会在美股中的相对收益更加明显，港股的逻辑也类似。

一旦退出，可能会有阶段性调整，但全年总体表现还是不错的，所以最起码像2019年。当然如果散户大量进入、居民储蓄搬家，那可能就像2014、2015年，这需要到后面再观察。

对债券而言，当前由于北京、上海、深圳的金融机构总体对债券都是偏谨慎的，所以他一旦遇到利多因素，利率可能就会下行，2、3月份会体现比较明显。

但是金融二季度是个民营经济的高点，我们认为利率可能还会有一定上行，三、四季度它是在这个位置震荡的。所以总体来看，它其实就是一个震荡式，这个震荡式大家很难赚到超额收益。

地产除了一、二线核心城市之外，我们认为基本上没有系统性的机会。商品我们认为也很难有系统性的机会，基本以震荡为主，除非农产品受天气异常，可能会有依赖向上的过程。

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