现在看风格有点转换的味道

现在看风格有点转换的味道，我的对策就是不全集中在小盘股减少了部分小盘股获利部分，然后权重股标配然后配置了一些看空的板块买了点分级A对冲下风险。小盘股今天下午有点分化了。这种行情还是灵活应对灵活操作安全点也别全长线也别全一个板块安全点。还配置了一些白马医药股防御品种。

雪球是一个判断大部分股民在想什么的网站，从大家对正回购的认知情况基本上可以确定，在某些领域，确实是一片蓝海。这就像淘金者成千上万有赚有赔，卖牛仔裤却仅有几家，新人当然不能去淘金，应该卖牛仔裤赚。

远离股市投奔分级A

「分级B下折时的风险收益分析」

问：您是如何锻炼自己的投资心态？

今日大盘在两点之前都是萎靡不振的态势，两点之后突然拉升，尤其是创业板，很多个股从大跌直拉涨停。国防军工板块在经历阅兵前高涨后本有大调整之态，但午盘后的急剧拉升使得中证国防指数（下图）从最低大跌6.49%到上涨2.35%，使得国防B（150206）死里逃生，躲过下折厄运。

国防B（150206）昨日净值0.252，已是危在旦夕，今日开盘后便被死死封在跌停板上，两点之前指数表现不佳已在盘中触发下折，而后指数翻红也使得它在今天躲过一劫，全天的大部分成交也是在收盘前发生。虽然今天未能下折，但会长还是要建议大家规避该品种，虽然今天以大涨告终，但两市成交额低下，市场人气仍有待聚集，国防B溢价率仍高达40%，一旦触发下折就意味着溢价的消失导致亏损在30%以上。

最好的选择仍然是在二级市场上直接卖掉。由于股灾以来分级A的价格被不断推升，目前折价空间很小，从下图大家也可以看到，7月底以来国防A的价格已经大涨15.3%，以现价参与下折收益有限，并且还要承担母基金净值波动风险，所以“买国防A救国防B”的策略也意义不大。

对于坚定做多的投资者，证保B应该是目前分级B品种中性价比最高的品种之一，整体折价2.7%，B端折价2.9%，并且由于证保A前期涨幅较大，证保B还有较高的安全垫。

hikiwa：投资投资最大的风险在于过高的收益率预期以及对自己能力的盲目自信。你的对手盘是混了十几年资本市场的人精，以及一堆等待套现的大股东，想要获得大幅超过市场平均收益是非常困难的。只能找对手比较弱的产品，比如说分级B的平均持仓量是几千元，则持有分级A倒是一个不错的选择。目前对风险控制的理解只停留在不确定性品种分散买入，确定性套利品种重仓的阶段，没太多经验。

现在我主要精力在扩大投资品种的研究，以找到合适的套利机会。个人投资者与各种私募投资者相比的一个好处是：不限制投资品种，不限制仓位。

集思录数据显示，证券B级（150224）、军工B（150182）等4只分级B已经触发下折。准确信息客官们可关注基金公司公告。

而在下折过后，分级B交易价格会回归合理。价格从“高估”到“合理”，中间亏损将会显现。

今日A股市场宽基指数全部下跌，申万一级行业中仅钢铁板块小幅收涨，港股同步下挫，成交活跃的ETF中，工银瑞信深红利ETF、南方有色金属ETF、易方达深100ETF和华夏中小板ETF跌幅领先。

在这里，小编还想提出一个新的思路：那就是分级基金下折，B的瞬间损失究竟去了哪里？

事后证明这是一次千载难逢的加仓分级A的机会，我所知道的一个投资者满仓抄底分级A，最后收获30%的下折收益。

问：在风险控制的方面您是如何做的？

市场回顾：今日收盘上证综指下跌0.94％，收于3322.23点，深证成指下跌1.92％，收于10954.18点，创业板下跌1.22％，收于1760.90点，两市成交额4314.36亿元。申万一级行业跌多涨少，钢铁（+0.37％）上涨，通信（-4.02％）、电子（-2.79％）和休闲服务（-2.53％）跌幅领先。

分级B方面：今日进取股基下跌1.86％，成交在千万以上的分级B中仅证券B（150172，+0.17％）上涨，其余均下跌，新能车、深证100和互联网相关分级B跌幅较大，如新能车B（150212，-6.27％）、银华锐进（150019，-4.65％）和互联网B（150195，-4.33％）。

今日稳健股基收盘下跌0.27％，成交额1.79亿元，成交额在1000万以上的分级A无一上涨：创业板A（150152，-0.50％）、中航军A（150221，-0.28％）和军工A（150181，-0.11％）下跌，券商A（150200）、银行A（150227）和证券A（150171）涨跌持平。今日跌幅较大的创业板A（150152）预估整体溢价0.85％，中航军A（150221）预估整体溢价0.44％，从盘面来看，上述两只分级A尾盘跌幅有明显的扩大，不排除有底仓的投资者在尾盘整体溢价情形下进行收益增强操作。

今日收盘活跃+3％分级A折价多在9％以上（券商A折价7.77％），一方面资管新规下，若分级A在过渡期后强制清盘或转型，则到期时间或将大幅缩短；另一方面，当前权益板块偏弱且波动加剧背景下，分级A下折可能性加大。因而对于分级A我们建议从期权价值着手，关注折价较大、下折距离较近的活跃品种的投资机会。

今日截至收盘银华日利七日年化收益率3.961％、华宝添益七日年化收益率3.834％、南方理财金H七日年化收益率为4.111％、建信添益七日年化收益率4.077％，今日收盘场内货基折价幅度在0.016％上下，银华日利折价幅度较小，为0.010％。

上日标普全球石油指数上涨0.25％，标普石油天然气上游股票指数上涨0.21％，今日华安石油下跌0.53％，预估折价0.66％，华宝油气下跌1.55％，预估折价1.37％，盘中国际油价下跌，若晚间跌势延续，则华宝油气折价将收窄。

因为自己啥的不懂又没经验，所以只能依靠自身概率分析、基本的财务知识和常识投资一些偏门的品种，逐步形成了固定收益和套利的投资风格吧。

问：推荐三本您觉得有价值的书吧，并说明您的理由。

问：您的投资风格与理念偏向那种，怎么形成的？目前投资决策流程是怎样的？hikiwa：很幸运各种个股投资基本都出现了亏损的结果，所以才没有走上“价值投资”“成长股投资”等歧途。2014年非常幸运地在雪球网发现了DAVID自由之路的主页，买书，然后跟踪到其新浪Blog，他当时每周公布持仓，能定期跟踪分析他的思维方式。随着跟踪时间的加长，后来基本能够猜到他在做什么配置。

表：大概率已经触发下折的分级B整体溢价率（估算）

最新数据显示，截至周二收盘，有17只分级基金A份额折价率在15%以上，其中，申万收益（150022.SZ）折价率高达21.19%，为折价幅度最深的一只分级基金。

以申万收益为例，假设随着估值行情修复，其折价率回落到15%附近，则以今日收盘价为持有成本来计算的收益率为7.9%。

此外，申万收益当前净值为1.1102元，价格0.875元，将于1月2日进行定期折算，届时，净值超出本金1.0000元部分，即0.1102元，将折算为场内申万深成份额分配给申万收益份额持有人，投资者可以直接赎回变现。

同样以申万收益为例，其目前价格0.875元，降息后，该品种下期约定收益率调整为5.75%，假设市场利率不再发生改变，以现价长期配置申万收益，相当于配置了隐含收益率为6.57% （5.75%/0.875）的无信用风险债券。

据悉，所谓定期折算，是指分级基金一个周期后（一个会计年度、一个运作年度或多个运作年度）的第一个工作日按照某种规则对基础份额净值、高风险份额净值、低风险份额净值进行折算。一般情况下，定期折算会把低风险份额（即A份额）净值重新调整为1，收益部分转换为基础份额，投资者可以赎回收益部分。

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