每经记者 黄霞 每经编辑 宋思艰

12月22日，支付宝红包全新改版，新增AR实景红包，实现了藏红包、找红包、红包地图多种玩法，让春节人们是否将集体扫码找红包成为热议，也让股市中AR（增强现实）+LBS（移动位置服务）概念股升温。

《每日经济新闻》记者注意到，今日（12月23日），相关概念股中，超图软件（300036，SZ）、中海达（300177，SZ）涨停；四维图新（002405，SZ）等个股也表现突出。

AR实景红包上线 助你线下“找朋友”

12月22日，支付宝宣布含有AR抢红包功能的更新后支付宝手机客户端正式上线。《每日经济新闻》记者注意到，此次支付宝针对AR实景红包功能主要更新了两大功能：其一，新增AR实景红包，可实现藏红包、找红包、红包地图等多种玩法；其二，“扫一扫”新增“AR”入口，可快速找到红包。

值得一提的是，该功能类似前段时间在国外大火的AR游戏PokemonGO，同样基于地理位置信息和增强现实，不同的是将寻找的对象从“精灵”变成了红包，且AR实景红包增加了图像识别功能。

具体而言，就是从AR地图中发现并找到红包。支付宝AR实景红包基于“LBS+AR+红包”的方式，用户在发、抢红包时，都需要满足地理位置和AR实景扫描两个条件。华创证券分析师寻赟认为，春节红包大战一向是支付宝和微信的必争之地，且今年支付宝和腾讯都将目光投向了AR的玩法，此前，QQ红包表示，AR红包将是QQ所采取的主要玩法之一。

中泰证券分析师王晛认为，通过AR实景红包，支付宝开启了全新的互动模式，把单一的线上交流变成线上线下互动。如果发AR实景红包，在藏红包和找红包的过程中，用户将有大量的线下沟通机会。

那么，如何从产业角度来认识AR实景红包？中信建投分析师武超则、于海宁认为，虽然名为AR红包，其映射出的实质则是定位技术、图像识别技术的成熟，及其在移动互联网APP中的成功应用。未来随着车联网、物联网的逐步落地，联网物体的定位一定会超过人的定位数量，精度的要求也将因为物体分布密度的提升而出现更多需求，北斗模块的应用或在物联网时代兴起。另外，室内定位在CORS（连续运行卫星定位服务参考站）缺失场景下会有更高需求，手机等终端侧的惯导系统，如陀螺仪等应用需求也将提升。

实景红包概念股发力 找不到朋友也可赚钱

分析人士认为，Pokemongo依靠AR+LBS概念爆红，凭借其极强的社交属性玩法在90天内收入达6亿美元。支付宝是我国第三方支付巨头，支付宝AR实景红包相比pokemongo拥有更强大的变现能力，有消息称，首批接入的商家就有可口可乐、宝洁、优衣库、饿了么等。支付宝基于蚂蚁金服开放平台，未来会将AR实景红包定制化的能力，开放给所有品牌商家，商家可以根据自己品牌特性定制自己的AR品牌主题、内容、互动方式。

《每日经济新闻》记者注意到，今日（12月23日），相关的实景红包概念股如超图软件、中海达飚涨停，四维图新、华力创通等相关个股也一路上涨。华融证券分析师安静认为，支付宝推出基于地理信息服务的场景抢红包功能，刺激卫星导航板块上涨。

在LBS领域中，相关个股有超图软件、中海达、四维图新、合众思壮等。其中，超图软件在地理信息领域拥有先进的技术和稳固的行业地位；移动支付领域的上市公司有华峰超纤（300180，SZ）；AR设备上市公司有AR光学巨头联创电子（002036，SZ）、入股Lumus公司的水晶光电（002273，SZ）。

投资银行Digi-Capital研究预测称，2020年之前，AR和AR市场规模将达到1500亿美元，其中AR可能占到80%，而VR只占剩下的20%。华创证券寻赟表示，随着支付宝先行一步推出AR红包，春节红包大战有望提前开启，而基于“LBS+AR”的AR实景红包或成最大亮点。

中国家电企业开始掘金空间巨大的AR市场，目前包括Facebook、阿里巴巴等知名IT企业均涉足AR市场。据美国投行报告显示，虚拟现实(简称VR)和增强现实技术(简称AR)是下一个大技术，市场分析公司Digi-Capital预计，未来5年内，“增强现实”技术的市场规模将达到1200亿美元，远远超过“虚拟现实”的300亿美元的规模。截至目前13：30分，板块涨幅1.21%。个股表现如下：

消息面上，奥维云网联合中国电子信息行业联合会日前发布的“大屏蓝皮书”指出，“预计2020年OTT端市场规模将达到6300亿元。”在此背景下，家电企业积极转型，纷纷推出互联网运营平台。有分析人士指出，内容消费领域的入口将向智能硬件全面下沉，领先的硬件品牌公司通过将产品消费者转化为持续的可运营用户，从而转型成为互联网平台公司，盈利空间与估值体系都将获得大幅提升。

格力电器：渠道去库存加快进行 高分红体现白马价值

格力电器 000651

研究机构：安信证券 分析师：蔡雯娟 撰写日期：2016-08-23

事件:2016年上半年公司实现收入500.9亿元,同比下降2.9%;实现归母净利润64.0亿元,同比上涨11.9%。扣非归母净利润为70.5亿元,同比增长35.3%16H1去库存大幅加速,主动转型影响短期业绩:从产业在线数据看,格力空调16H1出货量为1572万台,同比-23.6%;其中16Q2单季出货量同比下滑24.4%。

根据中怡康数据,16H1年格力空调零售量、零售额分别为-2.2%、+0.89%。零售端降幅缩小与出货端大幅下滑之间产生的巨大差距,这也表明了渠道去库存正在快速进行。同时,根据零售额增速增长而零售量下滑的情况可以看出,空调零售端产品升级所带来的均价提升趋势仍在保持,我们预计,随着今年炎夏的有利环境,空调去库存的进程将在16Q3完成。

均价回升原材料降价,结合汇兑收益提升净利率:公司16H1收入500.9亿元,同比下降2.9%,内销营收同比下降5.8%,出口业务营收同比增加24.5%。毛利率为38.7%,同比大幅上升8.1pct。16H1公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为18.8%、5.6%、-5.9%,同比+6.5、1.0、-5.5pct。我们认为,毛利率和销售费用率的大幅上涨,与出货政策与返利计算模式计算有一定影响,同时原材料的下降和高毛利自主品牌的出口占比提升亦对毛利率上升有所贡献。

16H1经营性净现金下滑明显,周转效率有所上升:公司16H1年存货和应收账款周转天数为42.8天和15.8天,同比-2.8、+2.2天,周转效率有所上升。公司货币现金为994.2亿元,较年初上升11.9%,现金储备充足。16H1其他流动负债为612.4亿元,较年初上升11.3%,值得注意的是,其中销售返利为593.5亿,较年初提高了11.9%,快于收入规模增长。与此同时,16H1递延所得税资产109.1亿元,较年初上升24.4%。本期预收账款为46.1亿,较期初减少了39.5%,经营性净现金流为114.5亿元,同比减少61.5%,其中销售商品及提供劳务现金流入同比下滑40.3%。

高现金分红彰显高价值:公司2013-2015年现金分红率为41.5%、63.6%及72%。

公司持续的高分红率也说明了公司对于股东回报的诚意。本期公司修正了关于股利分配方面的章程,并出具了未来三年股东回报规划。规划指出,根据公司经营情况,若在该规划期间,分红年度内无重大投资计划或重大现金支出项目(募集资金投资项目除外)发生,则公司该年度现金分红金额占当年归属于母公司净利润的比例不低于最近三年平均分红比率,即不低于60%。并且在确保足额现金分红情况下,公司可以另行增加股票分配方式。公司对股东回报的承诺也彰显了公司作为优质白马股的价值。目前公司16E股息率为7.3%。

投资建议:我们认为空调行业去库存有望在16Q3接近尾声,公司超高的现金分红率及股息率凸显长期投资价值且公司与银隆的协同效应值得期待。暂不考虑银隆并表影响,预计16E完成配套定增,17E完成银隆收购,我们上调公司盈利预测,2016-2018年收入增速分别为14.2%、15.4%、7.3%,净利润增速分别为14.4%、15.9%、7.8%,对应摊薄后EPS为2.15、2.22、2.39元;另外,由于公司公布了银隆未来三年的业绩承诺,即2016年度、2017年度和2018年度三个会计年度内的实际净利润数分别不低于7.2亿元、10亿元和14亿元。据此我们对于6个月目标价进行测算,空调业务部分给予2016E10xPE,银隆部分我们给予2016E40xPE,计算出6个月目标价25.86元,维持买入-A的投资评级。

风险提示:原材料价格波动风险;渠道库存压力;新业务不及预期。

浙江美大：业绩预告彰显信心 上调全年盈利预测

浙江美大 002677

研究机构：浙商证券 分析师：杨云 撰写日期：2016-08-24

投资要点

集成灶收入大幅增长,带动业绩稳健增长

报告期内,公司实现营收2.39亿元,同比增长26.65%,归属于上市公司股东的净利润6,565.44万元,同比增长21.31%,扣除非经常性损益的净利润5,628.06万元,同比增长46.61%。其中二季度单季实现营收1.45亿元,同比增长33.4%, 归属于上市公司股东的净利润3,703.48万元,同比增长28.99%,营收及业绩增速较一季度均有大幅提升,分别提升15.84pct 和16.36pct,主要得益于占公司营业收入93.38%的集成灶产品上半年营收大幅增长拉动所致。

生产规模效应凸显,经营效率持续提升

报告期内公司销售毛利率54.27%,同比提升4.04pct,创上市以来历史新高, 主要得益于公司主营产品集成灶营业收入的大幅增长。上半年集成灶营收增长26.23%,与此同时营业成本仅增长13.73%,毛利率提升4.77pct,随着集成灶生产规模提升,生产成本进一步降低。销售净利率微降1.21pct。费用方面,销售及管理费用率下降1.47pct 和0.81pct,财务费用率提升0.71pct,主要系报告期定期存款同比减少所致。公司整体经营效率处于上升通道。

体验式营销效果显著,三季报业绩预告彰显信心

公司上半年主动完善和拓展营销网络,积极发展新兴销售如电子商务、工厂团购等渠道,尤其是工厂团购体验式营销,直接拉动公司主营产品集成灶的销售收入大幅增长,效果显著。公司中报预告2016年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为30%-50%,增幅明显,彰显公司管理层对三季度业绩充满信心。

盈利预测及估值

我们基于公司中报的优异表现,进一步上调公司盈利预测。预计公司2016-2018年分别可实现归属于母公司股东的净利润2.11、2.88和3.95亿元,同比增长35.67%、36.46%和37.11%,EPS 分别为0.33、0.45和0.62元,对应当前股价估值为32、24和17倍;公司以打造整体健康厨房为核心,专注集成灶厨电产业,积极扩展上下游产业领域,致力为消费者提供健康厨房。考虑到公司未来围绕健康厨房为核心的业务布局理念以及潜在的外延并购预期,我们维持“买入”评级;

奥马电器：业绩符合预期 多措并举挥师科技金融

奥马电器 002668

研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2016-08-22

业绩符合预期:公司于2016年上半年实现营业收入24.9亿元,较去年同期降低5.25%;归属母公司净利润1.71亿元,较去年同期增长30.06%;增长的主要原因系本期合并控股子公司中融金(北京)科技有限公司利润表所致,上半年实现净利润7,043.74万元,符合预期。

拿牌照动作频频,逐鹿科技金融志在“全牌照正规军”。在泥沙俱下的科技金融领域,牌照无疑成为了逐鹿沙场的一张张王牌。根据近期公告,公司在顺利切入该领域后,在银行方面,与三十多家银行或信用社建立合作,通过与多家银行签署全面战略合作协议以间接获取银行牌照资源;在保险方面,公司于2015年末就发起设立了巨安财产保险股份有限公司、设立全资子公司钱包保险经纪有限公司分别拟获取财险牌照、保险代销牌照;在基金方面,发起设立“信泽”基金管理有限公司以获取公募基金牌照。我们认为,深谙牌照重要性,未来将在抢夺牌照方面持续发力,下一步将聚焦银行资产核心牌照,强化在该域的卡位优势,以正规军的身份享受市场发展所带来的硕果。

合作+应用+投资三管齐下,圈存众多交易场景。首先,奥马电器控股公司中融金通过与众多小微银行和第三方支付公司合作,卡位交易场景,吸引大量用户和商户入驻“钱包生活”,在接入众多商户和通过智能POS获取流水数据后,为小微企业提供信贷以及为个人客户提供消费金融服务;其次,公司还开发了钱包行云App,该应用是以提供交通、差旅、采购、餐饮、福利等一站式企业消费服务为核心的企业消费和服务平台,通过卡位企业差旅场景,可以为员工提供个人授信、进行企业背书以及挖掘资产服务;同时,公司公告战略投资客如云,布局餐饮行业小微企业信贷,其主营业务是为以餐饮为主的服务业商家提供软硬件一体、云端结合的SaaS产品,拥有较强的渠道资源,通过卡位线下交易场景,可以帮助其获得大量企业的实时线下交易行为数据,扩大在中小微企业方面的信贷规模。

投资建议:公司是国内最大的冰箱ODM生产基地,近年来传统主业在出口市场和国内市场均实现了稳步增长,因此,我们预计传统主业在未来三年将不改平稳趋势。考虑到科技金融广阔的市场前景以及中融金在该领域的不俗表现,加之该块业务的高成长性,我们认为此块业务在未来三年内涨势明显。因此,我们看好公司的长期发展,预计2016-2018年的净利润分别为3.2亿元、3.8亿元和4.5亿元。对应EPS分别为1.28、1.52、1.81元,给予“买入-A”评级,6个月目标价72元。

风险提示:银行端业务推进不及预期的风险;核心人才流失的风险。

万和电气：盈利能力持续改善 业绩增长后劲十足

万和电气 002543

研究机构：中投证券 分析师：李超 撰写日期：2016-08-24

单季归母净利润同比+26.65%,公司预计16年1-9月净利润+0-40%。

单季来看,16Q2实现营收10.85亿元,同比+13.99%;归母净利润1.24亿元,同比+26.65%。同时,公司预计16年1-9月净利润在2.56-3.59亿元之间,同比+0-40%。

毛利率提升明显,主要得益于线上占比提升和生产线降本增效。公司16H1毛利率为34.28%,同比+3.60pct;净利率9.66%,同比+0.20pct。毛利率大幅提升的原因主要有:1)线上渠道占比大幅增长。报告期内,公司电子商务销售业绩为1.66亿元,同比+24.44%;2)实施生产力再造项目,提升生产线自动化程度,实现降本增效的目的。

预收账款同比+53.4%,业绩增长仍有后劲。公司16H1预收账款1.49亿元,同比+53.4%。下游经销商打款积极反映了行业需求较为旺盛,下半年公司业绩仍有增长空间。

财务状况:销售费用率及在手现金大增。1)公司16H1销售、管理、财务费用率分别为17.30%、5.56%、-0.60%,同比分别+3.45pct、-0.3pct、-O.11pct。销售费用同比+40.01%,原因是公司实行新的销售模式;2)在手现金达12.24亿元,同比+73.11%,主要是由于收回投资收到的现金金额大增。3)营业外收入1,106,5万元,同比+180.68%,主要来自于政府补贴。

给予“强烈推荐”评级,目标价26.0元。预测公司16-18年每股收益0.87、1.04和1.23元。公司具备长期投资价值,给予“强烈推荐”评级,目标价26.0元,对应17年25倍市盈率。

风险提示:商品房销量增速下滑;行业爆发价格战;汇率风险。

工业富联涨停收盘，收盘价13.59元。该股于10点1分涨停，未打开涨停，截止收盘封单资金为2.72亿元，占其流通市值0.1%。

3月17日的资金流向数据方面，主力资金净流入3.22亿元，占总成交额16.67%，游资资金净流出1.92亿元，占总成交额9.91%，散户资金净流出1.31亿元，占总成交额6.75%。

近5日资金流向一览见下表：

该股为VR&AR，云计算数据中心，智慧城市概念热股，当日VR&AR概念上涨3.48%，云计算数据中心概念上涨3.38%，智慧城市概念上涨2.54%。

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根据外媒消息，来自著名的麻省理工学院 (MIT) 的研究人员正在开发一种增强现实 (AR) 头显。该头显将使用全息图引导用户找到隐藏的物体，甚至可以结合使用无线信号和计算机视觉技术来验证用户是否拿起了他们正在寻找的特定物体。

据了解，这款X-AR基于HoloLens 2，配备具有射频 (RF) 感应功能的AR-conformal宽带天线。这种灵活的天线与头显的摄像头结合使用，运行基于AR的SAR定位算法，该算法能够识别带有RF标签的物体，甚至可以穿过纸板箱和塑料箱等特定材料。X-AR能够以超过95%的准确率验证用户持有的物体。

AR市场有望再次活跃

业内人士分析，2023年多款头戴式设备新品将问世，VR/AR 市场有望再次活跃，也将推动全行业技术升级和出货量持续提升。市场研究机构IDC最新报告显示，2022年中国AR/VR头显出货120.6万台，其中AR出货10.3万台，VR出货110.3万台。

由于多款新品设备的问世，预计2023年VR装置出货量将回升至1035万台，年增20.6%。且今年，AR产业正跨越低谷迎来复苏，行业龙头企业入局，相继推出新产品，将全面改善AR设备市场，相关产业链中涌现出稳扎稳打发展成细分领域的龙头。

Meta（META.US）

据外媒新报道，Meta的VR业务副总裁马克·拉布金在公司发布会上告诉员工，迄今为止，Meta已售出了近2000万台Quest头显。在经历了一些列挫折和广泛的公司成本削减之后，Meta Quest仍占VR头显销售市场的大部头，这一局面至少将会保持在苹果的相关XR设备推出之前。

据此前预测消息，Meta将会在今年10月左右推出Quest 3，该公司在此次的公司发布会中也提到了这款新设备。此外，The Verge报道，Meta内部公开了未来四年的VR/AR产品路线图，在2025年发布首款带显示屏的智能眼镜，该公司的第一副成熟的AR眼镜计划于2027年推出。

谷歌（GOOG.US）

前不久媒体报道称，谷歌AR/VR部门将一分为二，分别由平台和生态系统（Platforms & Ecosystems）部门及设备和服务（Devices & Services）部门分而治之。相比起AR/VR部门的单打独斗，谷歌将其分拆至平台和生态系统部门及设备和服务部门这两个成熟且有成就的部门，更加有利于谷歌AR/VR业务的发展。

谷歌在AR/VR领域有一些建树。2012年，谷歌推出了第一款AR眼镜Google Glass；在2017年，谷歌宣布推出了和ARKit对标的增强现实SDK，名为“ARCore”；同年10月，谷歌与三星达成合作，将ARCore引入三星Galaxy智能手机系列，此后小米、摩托罗拉、索尼等品牌都支持ARCore。有消息称，ARCore在Google移动平台的安装量已突破10亿。

谷歌搞AR眼镜花了近十年的时间，第一代AR眼镜虽以失败告终，但第二代AR眼镜已经在内测，谷歌吸取第一代的经验，立足创新，假以时日将激起更大的水花。并且谷歌将AR/VR部门的一部分放到设备和服务部门，后者做硬件方面的成功经验，有利于谷歌自身推出成熟可靠的AR/VR硬件。说不定能够加速谷歌VR头显、谷歌AR眼镜的到来并迅速推向市场，可以让谷歌的AR/VR大放异彩，因为这两个部门硕果累累。

三星(SSNGY.US)

此前媒体报道，三星向韩国知识产权信息服务机构（KIPRIS）申请了“Galaxy Glasses”商标，疑似为AR/VR头显或眼镜做准备。而日前，三星向KIPRIS申请的另一项商标“Galaxy Ring”浮出水面，申请日期比Galaxy Glasses仅晚一天。

实际上，此前就有传闻称三星在研发智能指环，可与定制的AR眼镜配合使用。而随着三星申请上述两项专利，传闻成真的可能性很高。另据外媒CNBC 报报道，三星这家韩国科技巨头的一位高级管理人员称，该公司正在制定所谓的混合现实产品的路线图，希望进军这一个正在被许多电子制造商视为未来增长关键的设备领域。

高通（QCOM.US）

高通近日在MWC 2023上宣布，将与全球7家电信运营商合作，布局下一代AR眼镜。据悉，高通的目标是打造分体式AR眼镜，并打通、加速AR眼镜与智能手机的连接。除此之外，高通还和KDDI达成为期多年的合作，扩展XR在日本市场的应用，以及推动开发者计划。

据了解，高通骁龙Spaces XR是一个基于OpenXR协议的开发者平台，该平台可用来开发AR眼镜应用，也可以将AR眼镜应用添加到智能手机中。已经有一些公司将以高通骁龙Spaces XR开发者平台为基础，开发新款XR设备、体验和开发者计划。

微美全息（WIMI.US）

据了解，全息AR第一股微美全息是业内龙头厂商，前瞻布局AR产业多年，在AR、XR、裸眼3D、全息技术有相应技术储备。目前公司能提供专业的一站式XR服务，根据客户的具体需求制作，XR动捕技术，XR直播技术，虚拟仿真，AR广告开发等以及可为云游戏、AI、数字人、数字孪生、元宇宙等各领域提供方案。

AR、VR 等消费电子产品硬件送代更新、内容生态丰富完善，对消费者有着新鲜的冲击力。随着新兴科技产品的面世，市场终端需求将进一步拉动增长。未来，微美全息将借助高速增长的行业市场规模、良好的客户储备、先进的研发能力等核心优势，持续布局AR等沉浸式业务。特别是依靠其现有的广告业务模式和AR结合，能够非常好地经营广告业务，来帮助它从新领域的收入占比明显提高，使之成为公司未来重要的增长贡献领域。

结尾

技术方面，AR在过去时间取得了实质性进步，商业案例部署也越来越多。比如应用于工业设计、电影制作、AR虚拟教室/实验室等等。这样看来，AR有很好的机会，不管这项技术在商业上是否成功，它都代表了令人难以置信的技术进步。随着时间的推移，行业不断推进AR，它将展现出惠及所有人的价值。如果苹果在今年夏季公布AR头显，这将成为一个重要的时间点。

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