每日投资箴言

我能躲过灾难，是因为我每次都抛得过早。

——伯纳德•巴鲁克

行情速递

早盘三大股指全线低开，沪指一度下探至2900点附近，深成指和创业板指则跌逾1%，盘面上仅稀土永磁和黄金板块逆市有所表现。午后市场依旧交投清淡，科创板映射和区块链概念小幅异动，但总体力度不强，临近尾盘指数再度走弱，两市超3100家个股下跌。

今天市场观望气氛较浓，市场热点乏善可陈，强势板块大幅分化，仅稀土、黄金、农业等板块表现较强，而这几个板块综合特点就是避险！正如狼帅陈浩近期直播所言，今年会迎来中报敏感期！即将登场的科创板的格外重要，前景无可限量，直播中狼帅还特别为未来的牛市预备传授独家绝技，直播上半场精华放送！

言

2019年的中报，可能是一个比较敏感的中报期。原因是什么呢？因为科创板就要来了。我们知道科创板的任务就是为战略新兴产业组建上市群体，也就是给他们融资，这是一个非常重要的任务。

要想加速一个产业的发展，光靠财政补贴等这种税收手段、国家花钱的手段是不够的。最好是市场的一致行动，等于尤其是资本市场，通过市场对于那种有期望的上市公司，我们给他们加油加速。这个任务如果完成的好，股市就算立功了，这是现在的思路之一。所以当下科创板是最重要的任务，这是市场的主题。

如何在筹码转换中找到止损良机？

如果作为逃顶的话，我就这张图给大家说将来你长期必须具备的投资或者投机知识。一般来说一只股票哐叽了，杀跌式的止损还是不对的。有一条线就我说的绿色的40日成本线在多数股票中是你的止损线，在反弹达到这里就不要再努力了，剩下的是要认赔的。

所以假如说这只股票在62块钱，你止损了，到现在再抄回来，你相当于就很幸福了。当然，更多的投资者的命运不是一路被套到现在，大家看周围筹码的状况，我们演绎一下筹码的转换过程。

比如说在这个点，这是2016年的6月2号，到2016年的7月22号两个月的时间，你会注意到筹码在当时呈现出密集状态。

我要教大家一招。这一招，将来能够救大家的命。虽然现在用处不是很大，迟早你会用上的。接下来还是有牛市，牛市过后是不是照例还是广大公众投资者坚决不离场吗？在牛市中把自己活生生地又套在山顶，我认为一定是的。行为金融学才会证明这些东西，历史也会不断的重演大家犯过的错误。

蓝色的是260日成本均线，绿色的是40，这两个成本曲线都重要。那么假如出现在两条成本均线的下方，较长时间的震荡横盘，这个叫线下行盘，就是庄家出货的标志，也就意味着投资者要止损了。

但是回头你看投资者哪买的？平均价格是76块钱，那么必须止损的价格在哪？是46块钱。

这个时候你跟中小投资者说，主力在这出货了，止损吧！他敢打你耳光的。你害我是不是？万一你说错了，他是杀你的心都有！万一这只股票一铆劲儿向上反弹，又反弹了20%……所以我就跟各位说，炒股票的人情商得高，你千万不要劝朋友止损，否则他会杀你。

如何确定一只股票是有机构的？

那么接下来我们一步步看筹码，这一个端是主力出货，谁进货呢？当然是逢低抄底的投资者了。他们没看到这个东西是主力出货，所以散户进货。进货了之后，这不又哐叽了吗？你看筹码峰需要换位，中间一个大缺口是长期停牌重组并购，这是2017年。

你看正好咱们说财务报表商誉就从这里进来。重组并购之后，你发现这只股票涨了20%，接下来把大家又套一个死。现在经历的是这个过程。到这个时候筹码都是发散的。然后接下来再跳水，筹码也是发散的，接着还是发散的。所以这个地方发生了一件事儿，就是50块钱买进的散户，在23块钱割肉了，有心的一群散户或者主力进场抄底，抄底了之后还继续下行。

在今年9月份出现的反弹中，跟风也反弹了五格，那问题在于你把这个钱挣了，就坚决相信大牛市来了也不肯离场，结果又吐回一半。主力仍然没有控盘。

你想确定一只股票是有机构的，就一个条件，它必须在成本区间上方呆足够长的时间。我们喜欢什么样的股票呢？喜欢的是在成本区间上方10%左右进行横盘震荡的股票，这样的股票很可能在指数配合下就直接爆发出趋势了。为什么线上横盘是主力吸筹呢？我给大家讲讲行为金融学。

行为金融学家们做了一个著名的实验。它告诉被实验的对象，现在面对一个问题：

选项A：你可以即刻拿走1000美元；

选项B：抛硬币，如果是正面，奖金加倍（1000美元变成2000美元）；但若是反面，则一分钱没有。

你知道多数人是怎么选择的吗？经济学家证明，70%以上的人选择拿走1000美元。因为他真的是无法承担明明已经有了一千块钱了，又因为扔个硬币就没了，所以干脆拿走一千块钱也挺好。

这是一个实验，相当于你的股票，假如有一半的概率是获利翻倍，另一半概率是获利归零，你该怎么选？答案是多数投资者选择落袋为安。按照教授们的专业术语，叫风险厌恶型。因为把1000美元直接拿走是没有风险的，扔个硬币风险是其中的一半，不确定性是50%。所以投资者在获利的时候是风险厌恶性。

于是这推论咱们就用到筹码分布和成本均线上，获利散户一定大概率的抛，于是获利不抛的筹码是主力筹码。所以记住获利不抛的筹码是主力筹码，于是验证主力高度持仓的办法，在成本区间上方横盘的越长，主力持仓就越重。

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行为金融学家

释放你嗜血的天性

纵容你逐利的本能

你是狼，股市是你的战场

陈浩，行为金融学家，知名财经大V。1997年发明筹码分布、成本均线等技术分析指标并主持设计指南针软件；2002开始研发天狼50产品，获得市场和用户广泛好评，被粉丝尊称为狼帅。

现任鼎信汇金（北京）投资管理有限公司总经理，带领团队管理多只私募基金，并与国泰基金深度合作，历经三年穿越牛熊，共同将国泰聚信价值优势基金打造成一款荣获“2016年度开放式混合型金牛基金”奖的明星基金。

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小编按：

农历新年首个交易日，三大股指集体大涨，创业板指暴涨近4%，站上1300点。盘中题材股表现相当活跃，多个板块先后拉升，市场做多情绪浓厚，两市近百股涨停。截至收盘，个股呈普涨态势，两市仅百股下跌。

春节之后A股首日回升，中小创反弹力度明显更大，与狼帅陈浩老师节前分析相契合，今日特选陈浩最新选股文章，从基本面和筹码入手，手把手亲自教你选股！

陈浩

天狼50选股平台，是用两个指标进行二维分析。单击“选股”按钮就进入这个页面，初学者需要先搞清楚指标组的选择和配置。（指标都是公开指标，或许除了天狼50之外，别的软件也能这样玩吧。）

本文的主题，是用净资产收益率（ROE）做横轴的几种二次元选股。

首先看ROE与应收款率的指标组，这个二维选股窗口的几个主要按钮标注在下图里：

主图用黑点代表股票，是散点图。但本图由于上边和左边各有一只股票指标数值畸高，导致其它的股票被压缩在左下边，点下区域放大按钮，再用鼠标左键在主图中拖出您要的股票区域，之后的主图就会显示这个区域：

有意思了，股票的密集区分布成一个三角形。横轴是净资产收益率，越往右越绩优，三角形的右边是下行的，随着绩优股程度的提高，应收账款率走低。比如格力电器的应收款率超低，董大姐的空调好卖，绝不赊销，不给钱不发货。左边是绩差股，有大量股票散落在密集区的左侧，分布上没有规律。

然而三角形的左边怎么解释？我们把这个三角的密集区再放大了看：

看出毛病了，原先那个三角形密集区放大后，其内部结构存在一个直角三角形的更密集的部分，诡异的就是这个直角边，其横坐标大致是净资产收益率为零的位置。这就是上市公司粉饰报表的证据，那些原本应该亏损的股票，把坏账计为应收款，收益就为正了。但财务表报的这种调整是有尺度的，太过分了会计师事务所就不签字啦！所以上市公司需要隔段时间清理此坏账，把亏损集中在某一年，以避免连续亏损被退市处理。

这就是2019年报表雷大爆发的内在原因。洗报表是为了明年容易修饰为正值，若不连续亏，就不ST了。既然是洗，那就狠狠地干，什么商誉啊什么的，一起洗掉算了。

用多边形捕获选股，下图中的股票是我要的。在选股平台中，捕获工具中那个六边形就是多变形捕获按钮：

所谓多边形捕获，就是用鼠标连续地单击，描出您要的股票的边界。我用图中的这个形状去剔除在应收账款上可能有问题的股票。需要说明的是，不是被剔除的股票都有问题，甚至许多日后翻倍的股票也被干掉了。我这样处理仅仅是因为2019年一季度是雷雨季，宁可错杀一千，也不做错一个！

完成捕获后，股票名称就出现在右边的列表区，可以用两个指标再排序，点一只进入K线图，用翻页键一只只看。或者存为板块，可以存全部（点全选），也可以片选出自己要的部分存。这个板块我命名为“捕获-低应收”。

这样一来，股票就剩下一千多只了。接下来处理存货率指标，方法同上，也是ROE当横轴，纵轴为存货率。看图：

存货率指标的分布符合企业管理的认知，优质的公司需要控制存货的数额。当然，存货也是做假账的道具，只是没有应收款那么方便，尤其是利用应收款掏空上市公司，某人就是这样做的。

继续放大上图，是这个样子：

应收款率分布图上的那个直角边，在存货率上也是存在的，说明上市公司存在少计提存货以增加资产减少成本的表报修饰行为，而这么多上市公司都有问题，他们说牛市，打死谁我也不信，等年报出晚再说牛事牛屎不迟的。

我用一个特殊的形状做捕获，各位可以按照自己的理解弄，不是标准答案。在板块运算上求上述两次捕获的交集，得到766只股票，存为“捕获-低应收存货”。

接下来玩资产负债率和质押率的二次元，这是原图：

右边零散的几只股票事实上已经深度破产，切掉：

本图是随机分布特征，说明上市公司的负债和股东的质押不呈现关联特征。大股东的股票质押与上市公司的经营没有多大关系。如此一来，对股权质押的疏困有着尴尬，对疏困对像的尽职调查就成为很重要的工作，否则，救助了无赖，是对宏观经济的软着陆也是不负责任。

选股好办，既然质押率和负债率都是越高越不好，于是乎靠近坐标原点的股票就是我们要的，尺度自己掌握，我用多边形捕获描出一个1/4圆，所捕获的股票存为板块。

与上个步骤形成的板块再求交集，板块运算也是天狼的强大工具，要学会用它们：

用在活点地图展示最后生成的板块：

妙极了！它们的分布呈现出在BPR和SST上的相关性。财务报表和质押率属于基本面，BPR和SST是时空量价，是技术面。技术面和基本面和谐统一了。股票群体在活点地图的时空相关性，意思是股票有中线的稳定性，一但选股命中，中线持有也有概率上的可靠性。

用筹码分布分析，上述100多只股票，大部分是筹码低位密集的！

股票池是不能发布的，尤其是其中低位吸筹股，我们不能惊扰了机构的布局。唯一的办法是自己功课。

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