由于近期A股市场波动较大，金融界基金整理得出，截至2015年8月18日，鹏华证券分级（爱基,净值,资讯）、华安中证全指证券公司指数分级（爱基,净值,资讯）、银华中证转债指数增强分级（爱基,净值,资讯）、富国中证全指证券公司指数分级（爱基,净值,资讯）、富国创业板指数分级（爱基,净值,资讯）、博时证保分级（爱基,净值,资讯）、银华中证转债B级、华安中证证券股A均发布了可能发生不定期份额折算的风险提示公告。

金融界基金提醒基金管理人敬请密切关注所持基金份额近期的参考净值波动情况，并警惕可能出现的风险。

若惠祥B发生保本偿付，则不进行基金份额折算。

本次惠祥B的基金份额折算基准日为分级运作周期内封闭期届满日，即2018年9月6日。

与A份额在下折时的效应类似，上折使得高出1元的净值部分转为母基金，因而折价B上折时有套利机会，而溢价的则有损失。

A：这里举两个下折产品的例子，让大家直接感受下折时“+3%”产品与“+4%”产品在遭遇下折时损失的差异。

母基金如何变现？

在折溢价方面，AB份额一般是跷跷板关系，即一个折价，另一个必然溢价，否则，套利机会产生。因此，一只分级基金，可以分为A折价、B溢价以及A溢价、B折价两种情况。这两种类型的基金在分别可能遭遇下折和上折的情况下，就有4种组合需要讨论。但实际上，需要面对的问题有8个：A折价时下折，A折价时上折，A溢价时下折，A溢价时上折；B折价时下折，B折价时上折，B溢价时下折，B溢价时上折。

风险提示：

风险提示：

除保留位数因素影响外，基金份额折算对惠祥A和惠祥B持有人的权益无实质性影响。

再说下折，母基金的净值跌到一定设定值，一般是从初始净值1元跌到0.25元时，就会出现下折。

定期折算是什么？

定期折算后,分级A的持有人将获得一部分母基金份额。投资者可以直接场内赎回,或是分拆后从二级市场卖出B份额,保留A份额。

分级A在经历定期折算后，A类份额的持有者账户资产净值=原来的A类份额*1元+母基金资产净值。

本基金实施基金份额折算及开放申购与赎回结束后，本基金管理人将对本基金份额折算及开放申购与赎回的结果进行公告。

封闭期到期后，分级基金将在基金合同中直接约定转为普通开放式基金（LOF），不再分级运作。说到这里，大家应该能顺带了解LOF基金是怎么来的了。

注意，这个时候，你再选择赎回，已经属于场外赎回了，根据持有期限不同，收取不同费率！！！

前面也讲到，分级基金母基金要拆分成A份额和B份额，拆分的比例是一开始就固定的，但是随着A和B价格的变动。在本次案例中，就是招商白酒分级B的不断上涨，A和B的比例就发生了变化。招商白酒分级的定期折算就是让A、B的比例回归初始比例。

以我同事买的前海开源中证健康产业为例，就是一只母基金，而它有分级A：前海开源基金A（代码：150219），以及分级B：前海开源健康B（代码：150220），其中A类是约定收益的，定期折算分红，而B类是带杠杆的，可以成倍的放大收益和亏损，当净值小于或者大于某数值时就不定期折算。

Q：是分级基金B份额净值一旦跌破0.25就会发生下折吗？

合享A经折算后的份额数=折算前合享A的份额数×合享A的折算比例

A：只能等待下折后复牌，再择机卖出。或买入相应分级基金的A份额对冲亏损。

据了解，所谓定期折算，指的是在定期折算日将分级基金A的约定收益以母基金的形式进行兑付，分级A份额净值继而归一，这一过程类似于债券的支付票息。而定期折算日通常为每个会计年度的第一个工作日或运作周年的最后一个工作日，定折的流程一般需要经过三个交易日。

值得注意的是，在A份额完成定期折算后，产品约定收益率也将进行调整。比如银华中证转债指数增强分级公告称，鉴于12月1日央行实施的金融机构人民币一年期存款基准利率为1.5%，因此转债A级份额本次定期折算期间约定年基准收益率定为4.5%。此外，东吴中证可转换债券指数分级、银华恒生中国企业指数分级、银华沪深300指数分级等多只分级基金A份额在定期折算期间都约定了年基准收益率。目前公告最新年基准收益率的分级A，都保持了与上期同样的基准收益率。

数据显示，目前约定的年基准收益率的分级A基金平均基准收益率为5.02%。其中，前海开源中航军工A、富国中证煤炭A的约定收益率最高，为6.5%；前海开源中证健康A、建信央视财经50A、富国证券A等45只分级A年化基准收益率皆站在5%以上。

折算日临近，这些产品是否还具有投资机会呢？安信证券投资顾问杨长春表示，定期折算后，分级A的持有人将获得一部分母基金份额。投资者可以直接场内赎回，或是分拆后从二级市场卖出B份额，保留A份额。投资者是否参与分级A的定期折算，可以从两个方面入手，第一，折算前分级A的价格是否趋于合理，如果折价较高，则对于分级A来说是利好，投资者可以参与。第二，则是定折之后募基金的表现，如果定折之后母基金仍能上涨，那么参与分级A的投资也是一件不赖的事情，反之则需要谨慎。总体来看，买入分级A参与定折的实际收益波动高于理论收益，参与定折过程中，分级A由于净值变化重新定价，分到的母基承担净值波动风险，故存在较大的不确定性。

据记者梳理，截止12月17日收盘，分级基金A类份额中，申万菱信深证成指分级收益的整体折价率最高，达到14.34%；申万菱信中证申万电子行业投资指数分级A、诺德深证300指数分级A、易方达生物分级A、国泰信用互利分级债券A、瑞和小康的整体折价率也都超过2%。与之相反，鹏华一带一路分级A目前的整体溢价率较高，到达11.06%，富国中证工业4.0指数分级A、广发深证100指数分级A、招商国证生物医药指数分级A、前海开源健康分级A的整体溢价率也均在5%以上。

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