兖州的曹军，议论纷纷，说一个叫于禁的小子，泰山奶奶保佑他， 被曹操一下子提拔成了军司马。军司马，千石秩的官，和县令同级，可以配公车，带仪仗。曹操一见于禁，就让他做了军司马，当时，夏侯渊是和曹仁是别部司马，于禁与二人成了同级干部。三国“快男”于禁提拔得真“快”啊！

军司马带的仪仗是斧，象征惩戒之权。很明显，同样具有法家思想的曹操一眼看中的是于禁的法治才能。这时的曹操，事业刚刚起步，谁加入他的队伍，谁就是原始股。于禁幸运地成为曹操手里的一只原始 股。

原始股往往是潜力股。于禁也真得像曹操在205年为他写的请功书里写的那样“当敌制决，靡（无）有遗失”。

对陶谦：他攻下广戚（今江苏省沛县城东一带）；对吕布：他在濮阳城南打败吕布二营人马，不久又独自率部在须昌战胜高雅，最后又在下邳见证了吕布的被擒，又和曹仁、史涣攻打支援吕布的眭固，斩了眭固；对袁术：他包围袁术集团的骨干桥蕤，斩了其麾下四将；对张绣：他先后从征到宛和穰县（河南省邓州市）立下赫赫战功；对黄巾军：他更是一点都不含糊，有一次曹操的大营在汝南遭到刘辟、黄邵等黄巾军的偷袭，他率军全歼来敌，斩了黄邵等人，尽降其众；对叛将：他与臧霸等攻梅成，梅成举众三千余人投降，他一走，梅成复叛，与另一叛将兰成联合起来，于禁督运粮草， 帮助张郃平叛，他又奉命进攻昌豨，迫使其投降。

曹操早期，哪一个战场没有于禁的身影？不对呀，好像还没提到生死攸关的官渡之战呀！官渡之战时，于禁干啥去了？官渡之战，于禁有大手笔，做英模巡回报告会去了。

大汉天子到处跑，“忠诚”曹操迎许昌，唯恐圣上累身子，曹操代君发号令。曹公的阳光，普照着西达关中，东到兖、豫、徐州，黄河以 南，淮、汉以北的大部地区。看来，皇帝这个道具确实有用。占据黄河以北的袁绍不高兴了。他极端仇视曹操的事业，想把皇帝这杆大旗抢过来。他任命审配、逢纪主持军事，田丰、荀谌、许攸充当谋士，颜良、文丑担任将帅，调动十万精锐步兵和一万骑兵，从邺城出发进兵黎阳（今河南浚县），陈兵黄河北岸。娘啊，天啊，不得了啊！黑云压城城欲摧，黄河北岸的甲光真晃眼。战？退？和？降？许昌的城砖也在考虑自己的退路，甚至有人已经偷偷地给袁绍写去了表忠信。

200年3月，袁绍手下大将颜良率领着郭图、淳于琼，渡过黄河，包围了白马（今河南滑县）。曹操采纳荀攸的声东击西之计，决定派一小股部队，前往延津，做出要渡河的架势，吸引袁军主力，然后曹军主力再袭击颜良。派谁去延津做忽悠袁绍的托儿呢？形形色色的“托儿”当 中，最难选的就是“战托”。前往延津的“战托儿”招聘条件至少有三条： 第一，忠诚，要是墙头草去了，倒向袁绍一方，那就是《三国演义》中周瑜的“赔了夫人又折兵”了；第二，能干，要是窝囊废去了，一触即 溃，那就起不到牵扯袁军主力的作用；第三，善于统兵，当时失败的空气弥漫在曹军上下，军心不稳，要是都让士兵跑光了，那也完不成任 务。

“托儿”们说：当什么“托儿”也不要当“战托儿”。“饭托儿”能吃一 顿，“婚托儿”能谈情说爱，“战托儿”则遭遇生死劫。曹军内部，将士们议论纷纷：有人说，既是做诱饵，那就不是主要战场，不会立什么大功的；有人说，既是诱兵，兵力不会有多少，可是引诱的却是袁军主力， 这可真是老鼠和猫做游戏———玩命啊！

曹操愁坏了，第一，“战托儿”不好选，第二，选出来的不一定愿意干，强扭的瓜不甜，派一个不情愿的人去，执行力不强，容易产生“内耗”。就在曹操愁眉不展的时候，于禁站了出来，大声说：“泰山于禁愿意领兵前往延津！”“太祖征袁绍，绍兵盛，禁愿为先登”，“愿”是“自 愿”的意思，说明于禁是主动请缨，勇气可嘉。当时，于禁可能还写了血书，曹操“壮之”，于是就精选了二千步骑，交给于禁。

袁绍渡过黄河，进攻延津，因为他听说曹军要从这里渡河。黄河， 中华民族的摇篮。可是，在这个摇篮里，中华儿女又开辟了多少战场 呢！袁绍派军猛攻，竟然拿不下于禁坚守的延津。曹操也唯恐“战托儿”被消灭，急忙派乐进带领3000人支援于禁。按道理说，力量加强

了，应该继续固守。可是，这时，于禁显出了卓越的一面，他判断延津绝对守不住，鉴于袁绍亲率主力前来，行动一定缓慢，决定主动攻击。于是，在于禁的规划下，5000步骑以最快的速度，偷偷地绕过了袁绍的主力，接连攻打延津北岸向西的袁绍军三十几座营区，展开火攻，斩杀并俘虏了数千袁军，擒获何茂、王摩等二十几员袁将，使袁绍还没有出师就遭到了沉重打击，袁军为了对付于禁的游击战，被迫重新整编，影响了进军的速度。

“战托儿”不再是“托儿”，成了改变战争走向的主角。于禁这次出 击，狠狠打击了袁军的士气，让曹军看到了袁绍原来只是一只纸老虎， 士气马上上来了，为后来的官渡会战打下了良好的基础。白马，关羽在张辽的配合下，一战斩颜良，威震天下。可是，如果没有于禁苦守延 津，吸引袁军主力，关羽能有机会冲到颜良马前吗？《三国演义》大肆渲染关羽白马斩颜良的神猛，对于禁在延津的表现只字未提，是担心于禁有勇有谋的表现盖过关羽，这对文学创作来说是合理的，但是对于历史，却是一种严重误读。

“听”完于禁的“战斗在延津”的巡回演讲，王朗笑呵呵地对曹操说：“我看人还行吧！”曹操点点头，他佩服王老的识人之明，便不厌其烦地给于禁升官。官渡之战，于禁就已经是裨将军。裨将军虽然是最低一级将军名号。但是于禁却由此实现了人生的一大飞跃，他不再是一个“兵”，而是“王侯将相”中的“将”了。何况，裨将军通常都有权参与军中帐议，是主帅的重要幕僚，于禁渗透进了决策层，不再是单纯的执行层。以泰山脚下的芸芸众生中的一员为起点，从192年曹萌芽时期的原始股起步，于禁成了曹魏集团中的一只绩优股。

在率七军增援樊城前，于禁已是正七命左将军，距离八命四征将军只有一步之遥。于禁带领七军南下，威风凛凛，浩浩荡荡。在为于禁召开欢送会时，有人和于禁说：“于将军，等你从樊城回来，你就会提拔成征东将军了，到时你得请一顿啊！”马上有人不愿意了：“谁说是征 东？我看是征南！”征东或征南将军，下一步再提拔就是骠骑将军和大将军了。看来当初王朗推荐于禁时说他“才任大将军”，也并非完全的炒作。

可是，谁也想不到，于禁出事了，出大事了！

 

文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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有朋友问螺丝钉，常说低市盈率、低市净率股票，长期收益好，想请教您，有跟踪它们的基金吗？或者有类似的其他基金吗？

国内是有一些指数，对应这些策略。比如说申万旗下的一些指数。这也是一个国内比较常见的指数公司。

不过申万的指数通常没有对应的基金产品，具体的基金产品，则是中证指数公司旗下比较多。

这里，螺丝钉跟大家列举几个比较有代表性的指数，可以帮助我们更好的理解投资。

 

市盈率指数

第一种是市盈率指数。

比如说申万风格指数，会把股票分为低市盈率、中市盈率、高市盈率三档。

低市盈率指数，就是每年挑选市场上，市盈率最低的200家公司组成。

高市盈率指数，就是每年挑选市场上，市盈率最高的200家公司组成。

低市盈率、中市盈率、高市盈率这三个指数都是同步诞生的，2000年初从1000点开始起步。

到2019年9月底，

• 低市盈率指数，点数是6880点。上涨588%。
• 中市盈率指数，点数是2663点。上涨166%。
• 高市盈率指数，点数是808点。2000年到2019年，已经过去了19年，在这长达19年的时间里，高市盈率指数不仅没有上涨，反而下跌了。

这告诉了我们，

• 投资市场上估值高的股票，是亏钱的好方法；
• 选择低估值的品种投资，长期收益反而会更好。

市净率指数

第二种是市净率指数。

市净率指数的规则和市盈率指数差不多，只不过把市盈率换成了市净率。

也分为低市净率、中市净率、高市净率三个指数。

低市净率指数就是每年挑选市场上市净率最低的200家公司。

高市净率指数就是每年挑选市场上市净率最高的200家公司。

这三个指数也都是2000年初的从1000点开始起步的。

到2019年9月底，

• 低市净率指数，点数是5817点，上涨481%。
• 中市净率指数，点数是3291点，上涨229%。
• 高市净率指数，点数是1432点，上涨43%。

可以看到，低市净率指数表现最好。

高市净率指数的收益在长达19年的时间里才只有43%，是比较差的。

 

市盈率指数VS市净率指数

不过我们对比一下市盈率指数和市净率指数，可以看到，市净率指数的不同档次，收益差距拉开的没有市盈率指数那么大。

这是因为市盈率分母是盈利，盈利通常是一年里的盈利；

市净率分母是净资产，净资产通常是长期积累下来的。

盈利变化比净资产快很多，所以基于盈利，调仓变化更大，高市盈率和低市盈率之间的差距更明显。

市场上没有纯粹的低市盈率指数基金，或者低市净率指数基金。

不过，有类似思路的产品，就是价值指数。

比如说300价值指数，配置的就是沪深300中市盈率市净率等最低的一批股票。我们之前提到过，投资指数基金，要配置背后公司长期盈利上涨的品种。

其实A股的上市公司中，并不是每一家都能盈利的。也有的公司即使是盈利，盈利也很少。

如果按照ROE，也就是净资产收益率来衡量上市公司盈利能力，我们可以分为三组。

分别是，

• 绩优股（ROE最高的100家公司）；
• 微利股（ROE从高到低处于中间的100家公司）；
• 亏损股（所有亏损的上市公司，ROE为负）。

这三者也是从2000年初的1000点开始起步的。

• 绩优股，也就是高ROE指数，点数是6879点，上涨588%，跟低市盈率指数相仿。
• 微利股，点数是1943点，上涨94%。
• 亏损股，点数是2261点，上涨126%

整体上来看，绩优股的长期收益大幅领先。

这也跟我们的认知相符。

不过，亏损股的收益反而比微利股要高一些。

也就是说，ROE为负的品种，比ROE为正但偏低的品种收益高。

这跟A股以前喜欢炒ST股也有一些关系。

因为A股退市机制不完善，ST股也就是亏损股，经常被炒作。

但是这一情况，在2016年之后有所改善。现在退市机制越来越严格，加上注册制等逐渐推进，以后炒作ST股的情况会减少。

不过即便如此，亏损股的收益也远远低于绩优股。

配置绩优股，其实就是高ROE指数、质量类指数基金。像我们之前介绍过的竞争力指数（在公众号底部对话框里回复“竞争力指数”就有介绍），就是类似的规则。

 

总结

综合来说，低估值、高盈利能力的股票，长期收益通常是更好的。

反过来，高估值、低盈利能力的股票，长期收益往往不佳。

我们在挑选品种的时候，也需要注意这一点。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

 

 

《花开半夏》

《一座城在等你》

《误入浮华》

《昏嫁》

个人觉得《昏嫁》后面写的有些啰嗦

《二重铜花门》

《遭遇绩优股》

《过客，匆匆》

《温暖的弦》

 

 

牛市：

股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨称为牛市。

熊市：

熊市与牛市相反。股票市场上卖出者多于买入者，股市行情看跌称为熊市。

开盘价：

是指当日开盘后该股票的第一笔交易成交的价格。如果开市后30分钟内无成交价，则以前日的收盘价作为开盘价。

收盘价：

指每天成交中最后一笔股票的价格，也就是收盘价格。

最高价：

是指当日所成交的价格中的最高价位。有时最高价只有一笔，有时也不止一笔。

最低价：

是指当日所成交的价格中的最低价位。有时最低价只有一笔，有时也不止一笔。

绩优股：

是指那些业绩优良，但增长速度较慢的公司的股票。这类公司有实力抵抗经济衰退，但这类公司并不能给你带来振奋人心的利润。因为这类公司业务较为成熟，不需要花很多钱来扩展业务，所以投资这类公司的目的主要在于拿股息。另外，投资这类股票时，市盈率不要太高，同时要注意股价在历史上经济不景气时波动的记录。

热门股：

是指交易量大、流通性强、股价变动幅度较大的股票。

成长股：

是指这样一些公司所发行的股票，它们的销售额和利润额持续增长，而且其速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略，注重科研，留有大量利润作为再投资以促进其扩张。

手：

它是国际上通用的计算成交股数的单位。必须是手的整数倍才能办理交易。目前一般以100股为一手进行交易。即购买股票至少必须购买100股。

成交量：

反映成交的数量多少。一般可用成交股数和成交金额两项指标来衡量。目前深沪股市两项指标均能显示出来

价位：

指喊价的升降单位。价位的高低随股票的每股市价的不同而异。以上海证券交易所为例：每股市价末满100元 价位是0.10元，每股市价100-200元 价位是0.20元 每股市价200-300元 价位是0.30元，每股市价300-400元 价位是0.50元 每股市价400元以上 价位是1.00元

停牌：

股票由于某种消息或进行某种活动引起股价的连续上涨或下跌，由证券交易所暂停其在股票市场上进行交易。待情况澄清或企业恢复正常后，再复牌在交易所挂牌交易。

涨跌：

以每天的收盘价与前一天的收盘价相比较，来决定股票价格是涨还是跌。一般在交易台上方的公告牌上用"+""-"号表示。

涨（跌）停板：

交易所规定的股价一天中涨（跌）最大幅度为前一日收盘价的百分数，不能超过此限，否则自动停止交易。

升高盘：

是指开盘价比前一天收盘价高出许多。

开低盘：

是指开盘价比前一天收盘价低出许多。

盘档：

是指投资者不积极买卖，多采取观望态度，使当天股价的变动幅度很小，这种情况称为盘档。

整理：

是指股价经过一段急剧上涨或下跌后，开始小幅度波动，进入稳定变动阶段，这种现象称为整理，整理是下一次大变动的准备阶段。

跳空

指受强烈利多或利空消息刺激，股价开始大幅度跳动。跳空通常在股价大变动的开始或结束前出现。

市盈率

市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。（市盈率＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利）上式中的分子是当前的每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为该比率保持在20－30之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。但高市盈率股票多为热门股，低市盈率股票可能为冷门股。

回档：

是指股价上升过程中，因上涨过速而暂时回跌的现象。

反弹：

是指在下跌的行情中，股价有时由于下跌速度太快，受到买方支撑暂时回升的现象。反弹幅度较下跌幅度小，反弹后恢复下跌趋势。

多头：

对股票后市看好，先行买进股票，等股价涨至某个价位，卖出股票赚取差价的人。

空头：

是指认为股价已上涨到了最高点，很快便会下跌，或当股票已开始下跌时，认为还会继续下跌，趁高价时卖出的投资者。

多头市场：

也称牛市，就是股票价格普遍上涨的市场。

空头市场：

股价呈长期下降趋势的市场，空头市场中，股价的变动情况是大跌小涨。亦称熊市。

多翻空：

原本看好行情的多头，看法改变，卖出手中的股票，有时还借股票卖出，这种行为称为翻空或多翻空。

空翻多：

原本作空头者，改变看法，把卖出的股票买回，有时还买进更多的股票，这种行为称为空翻多。

买空：

预计股价将上涨，因而买入股票，在实际交割前，再将买入的股票卖掉，实际交割时收取差价或补足差价的一种投机行为。

卖空：

预计股价将下跌，因而卖出股票，在发生实际交割前，将卖出股票如数补进，交割时，只结清差价的投机行为。

利空：

促使股价下跌，对空头有利的因素和消息。

利多：

是刺激股价上涨，对多头有利的因素和消息。

套牢：

是指预期股价上涨，不料买进后，股价路下跌；或是预期股价下跌，卖出股票后，股价却一路上涨，前者称多头套牢，后者是空头套牢。

大户：

就是大额投资人，例如财团、信托公司以及其它拥有庞大资金的集团或个人。

中户：

指投资额较大的投资人。

散户：

就是买卖股票数量很少的小额投资者。

经纪人：

执行客户命令，买卖证券、商品或其他财产，并为此收取佣金者。

抢短线：

预期股价上涨，先低价买进后再在短期内以高价卖出。预期股价下跌，先高价卖出再伺机在短期内以低价再回购。

盘整：

股价经过一段快捷上升或下降后，遭遇阻力或支撑而呈小幅涨跌变动，做换手整理。

抬拉：

抬拉是用非常方法，将股价大幅度抬起。通常大户在抬拉之后便大抛出以牟取暴利。

打压：

是用非常方法，将股价大幅度压低。通常大户在打压之后便大量买进以取暴利。

黑马：

是指股价在一定时间内，上涨一倍或数倍的股票

白马：

是指股价已形成慢慢涨的长升通道，还有一定的上涨空间。

骗线：

大户利用股民们迷信技术分析数据、图表的心理，故意抬拉、打压股指，致使技术图表形成一定线型，引诱股民大量买进或卖出，从而达到他们大发其财的目的。这种期骗性造成的技术图表线型称为骗线。

技术分析：

以供求关系为基础对市场和股票进行的分析研究。技术分析研究价格动向、交易量、交易趋势和形式,并制图表示上述因素,用图预测当前市场行为对未来证券的供求关系和个人持有的证券可能发生的影响。

基本分析：

根据销售额、资产、收益、产品或服务、市场和管理等因素对企业进行分析。亦指对宏观政治、经济、军事动态的分析,以预测它们对股市的影响。

非上市股票：

不在证券交易所注册挂牌的股票。

委托书：

股东委托他人（其他股东）代表自己在股东大会上行使投票权的书面证明。

周转率：

股票交易的股数占交易所上市流通的股票股数的百分比。

认股权证：

股票发行公司增发新股票时，发给公司原股东的以优惠价格购买一定数量股票的证书。认股权证通常都有时间限制，过时无 效。在有效期内持有人可以将其卖出或转让。

除权：

股票除权前一日收盘价减去所含权的差价，即为除权。

派息：

股票前一日收盘价减去上市公司发放的股息称为派息。

含权：

凡是有股票有权未送配的均称含权。

填权：

除权后股价上升，将除权差价补回，称为填权。

增资：

上市公司为业务需求经常会办理增资（有偿配股）或资本公积新增资（无偿配股）。

配股：

公司增发新股时，按股东所有人份数，以特价（低于市价）分配给股东认购。

坐轿子：

预测股价将涨，抢在众人前以低价先行买进，待众多散户跟进、股价节节升高后，卖出获利。

抬轿子：

在别人早已买进后才醒悟，也跟着买进，结果是把股价抬高让他人获利，而自己买进的股价已非低价，无利可图。

下轿子：

坐轿客逢高获利结算为下轿子。

阻力线：

股价上涨到达某一价位附近，如有大量的卖出情形，使股价停止上扬，甚至回跌的价。

支撑线：

股价下跌到在某一价位附近，如有大量买进情形，使股价停止下跌甚至回升的价位。

跳空：

股市受到强烈利多或利空消息的刺激,股价开始大幅跳动,在上涨时,当天的开盘或最低价，高于前一天的收盘价两个申报单位以上，称"跳空而上"；下跌时，当天的天盘或最高价低于前一天的收盘价两个申报单位，而于一天的交易中，上涨或下跌超过一个申报单位，称"跳空而下"。

填空：

指将跳空出现时将没有交易的空价位补回来，也就是股价跳空后，过一段时间将回到跳空前价位，以填补跳空价位。

回档：

上升趋势中，因股价上涨过速而回跌，以调整价位的现象。

天价：

个别股票由多头市场转为空头市场时的最高价。

突破：

指股价经过一段盘档时间后，产生的一种价格波动。

探底：

股价持续跌挫至某价位时便止跌回升，如此一次或数次。

头部：

股价上涨至某价位时便遇阻力而下滑。

挂进：

买进股票的意思。

挂出：

卖出股票的意思

开平盘：

指今日的开盘价与前一营业日的收盘价相同。

近期趋势：

20～30天为近期趋势。

全额交割：

是证券主管机关对重整公司或发生重大问题的上市公司之股票，特别制定的买卖交割力法。

洗盘：

做手为达到炒作目的，必须于途中让低价买进，且意志不坚的轿客下轿，以减轻上档压力，同时让持股者的平均价位升高，以利于施行养、套、杀的手段。

对敲转帐：

转帐交易的一种方式。这是证券经纪商赚取投资利润的一种手段。经纪商们经低价买进股票，并收取客户的佣金，再以高价卖给另一客户，这样就赚取了大量利润。

 

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