【系列导读】国内券商看港股之中信证券

清明节期间,投资圈分外热闹，朋友中一天赶三四场股票交流会的不在少数。这里包括两类情况：A股朋友不知道买啥港股，港股哥们拿捏不准国内大妈们都喜欢些啥东东。

直接投资港股适合大一点的资金，以及分红高的标的。

T+2

在目前联汇制度下港币就是美金，香港没有外汇管制，钱从内地流入香港就像“鱼入大海，无影无踪”。这个时候理论上怎么样把钱从中国境内的人民币变成放在香港的港币？

在过往12个月内，需要计算上市公司每月日交易股数的中位数与每月末自由流通调整后股数的比率。如果上市历史少于6个月，这个比率需要在所有交易月度均超过0.05%。

沪深交易所通知如下：

就在11月15日，财政部刚刚出台规定，自2014年11月17日起至2017年11月16日止，内地个人投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得，三年内将暂免征收个人所得税。

“港股通”的每日额度为420亿元人民币，略低于“沪股通”的每日额度即520亿元人民币。

选对沪港通受益基金

以2022年为例，优化前，港股通比港股少18个交易日；优化后可以增加8个交易日，分别是春节前的1月27日、28日，清明前的3月31日、4月1日，五一前的4月28日、29日，十一前的9月29日、30日。优化前，沪深股通比A股少10个交易日；优化后可以增加4个交易日，分别是4月14日、5月6日、6月30日、12月23日。

（注：规则概述来源于中证指数官网）

看完深交所官方文件，港股通标的范围就清晰很多了，那么下一步去看看恒生指数公司是怎么挑选这几个指数成分股的。去翻了翻恒生指数公司的网站，找到了一个指数编纂和运作细则的文件，可惜恒生指数公司只能提供英文版文件。

这些仅仅是理论探讨，不涉及到具体任何公司，仅仅是一个微博截图引发的脑洞大开式理论论探讨，如有雷同，那真是好巧啊今天天气真不错呵呵呵呵。

对于沪港通开通后，资金是北向还是南向，是香港投资者给内地投资者充当“解放军”还是内地投资者给香港投资者充当“解放军”，是个受到关注的问题。

启明资管董事长李坚对经济观察报记者表示，沪港通制度让北上和南下的资金有了方便的通道，便于香港市场的发展，吸引更多公司到香港上市，对于内地投资者来说，增加了一个投资海外的通道。从更深的层面来说，沪港通以及深港通的开通，引领了市场投资理念的变化。买优秀企业并长期持有的长线持有理念，也符合内地管理层鼓励的增加长线投资者的方向，未来也是中国资本市场发展的一个正确道路。

我们统计了上述几组标的的 P/E 、市值、过去 3 个月日均成交金额以及过去 3 个月的累计涨幅的中值。可以发现，对于同样类型的股票： 1 ） A 股的 P/E 倍数要远远高于港股通股票； 2 ） A股的市值普遍较小； 3 ）尽管市值较小，但日均成交金额却超过港股通同类股票若干倍； 4 ） A股近几个月的绝对涨幅远高于港股通同类股票。

不存在涨跌幅限制

3000亿元，每日额度为130亿元

①参考汇率：在“港股通”交易日每日开市前，由中国结算根据换汇银行提供、并通过上交所网站向市场公布的汇率。并非最终清算所用汇率。

随着沪港通对不同主体的进一步开放以及未来深港通纳入更多小盘成长股，投资者不应把策略限制在短期的双边溢价交易套利上（只针对A+H股票）。我们认为本次港股通的政策调整在配置层面为国内机构投资者拓宽了选择的余地，应该引起重视并做好准备。本篇报告将全面梳理港股通的四大交易策略：免费期权、风口补涨、成长扩散以及跟随外资。

常说的恒生综合指数，英文就是这个Hang Seng Composite Index，这个指数细分为市值和行业两大类。而港股通范围标的属于恒生综合市值指数，具体进一步细分为大型股，中型股指数和小型股指数。

对于上市公司上市前投资人，比如实际控制人，创始人，pre-IPO，ABCDE轮进入的机构们能否利用这个路子进行跨境搬钱呢？理论上答案当然是可以，而且更有优势。

单笔不超过100万股

1.什么是沪港通？

2、A股投资者如何参与港股通

3、香港投资者可以买入哪些A股

4、沪港通在交易制度方面有何安排

5.沪港通的风险：

一、企业经营情况与投资风险。香港上市公司的基本面对股价走势的影响往往大于A股上市公司；

二、部分港股流动性较差可能带来风险。与A股相比，港股通标的股票成交金额、换手率均偏低，12%的个股日均换手率不到0.1%；

三、投资低价股可能面临风险。香港市场化的发行制度降低了壳的稀缺性，炒作低价股的的风气也不盛行。“仙股”鲜有人问津；

四、无单日涨跌幅限制可能给投资者带来更大的短线风险；

五、成熟的做空机制使得高估值股票及造假公司股价有较大下行风险。

6.沪港通可能遇到的问题

一、两地的监管条例的协调

二、开放初期市场的波动

三、交易模式的区别

四、如何保障散户权益

7.沪港通对国内资本市场将产生四大影响

第一个推动A股大盘蓝筹与国际投资者的接轨，从而提升我们中国股票市场在全球市场的影响。沪港通，它不会取代QFII和RQFII这个机制，以及对中国客户来讲，不会取代我们的QDII向海外投资的机制，而是进一步满足了全球投资者投资中国的需求以及中国投资者出海的这些产品，进一步增强了各种产品的渠道。

第二点沪港通推动中国A股市场在微观结构方面的完善与发展，包括在机构投资者市场上面的占比，在交易与结算机制等等方面进一步推动中国市场与国际市场的接轨。

第三点通过两地跨境的监管和执法方面的合作，推动监管层不断完善现有机制和投资的机制，提高市场效率，进一步走向国际化。

第四点沪港通也将是人民币国际化一个关键的一步，中国通过香港实现人民币的流入、流出，考虑到目前离岸人民币的规模较大，沪港通可以给离岸人民币一个投资渠道，支持香港发展为离岸的人民币中心，从而有利于人民币的国际化。

港股通：中登公司代持，资金风险几乎为0。

因此，在基于统筹规划、切实可行、双向优化三原则的基础上，综合考虑增加交易日对投资者、交易所、结算公司以及市场机构的影响，在基本不改变沪深港通机制运行逻辑的基础上，将启动开放因不满足结算安排而关闭的沪深港通交易日。

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