（本文由公众号越声投顾（yslcw927））整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

一般来说，单纯从财务报表上的数据并不能直接或全面地说明企业的财务状况，特别是不能说明企业经营状况的好坏和经营成果的高低，只有将企业的财务指标与有关的数据进行比较才能说明企业财务状况所处的地位，因此要进行财务报表分析。

做好财务报表分析工作，可以正确评价企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，揭示企业未来的报酬和风险;可以检查企业预算完成情况，考核经营管理人员的业绩，为建立健全合理的激励机制提供帮助。

财务报表分析，从逻辑上讲有四大导向：盈利性、安全性、效率性和增长性。针对这四个导向，财务分析可以延展到以下30个基础指标。

下面给大家介绍短线操作必须要坚守的八个重要原则。

1、重势而不重价

短线操作必须密切关注趋势，包括大盘走势和个股走势，而没有必要过分注重股票的价格。也就是说，即便已经涨得很高的股票，如果势能分析显示其还有继续上攻的能力，则短线投资者仍然可以买进;反之，即便是价格很低的股票，如果没有上涨的趋势，也没有短线投资的价值。

中国股市存在“强者恒强，弱者恒弱”的规律，一些股票之所以能够持续上涨，是由于“股价上涨”本身已经激活了该股的股性。而另一些股票不上涨的原因恰恰正是其股性呆滞，非得要巨大的成交量才能够拉动股价。“逆势而为”是短线投资的一大禁区，在大势下跌之时做短线抢反弹，或者是在个股从超买状态掉头向下时抢反弹都是标准的“自杀”行为。

2、重时而不重股

短线操作的时机选择非常重要，因为短线投资追求的是参与股票盘整之后的拉升，尽量降低参与后股票回调的可能性。这就要求短线投资者经得起诱惑，把握住大的形势。总体来讲，短线买入时机要满足以下几个条件：大盘长期或短期的启动上行;有效突破上升阻力位;主动性买盘明显放大，交易额迅速增加;该股处于热点板块，或者有重大利好题材。

短线“重时而不重股”的另一个原因是当大行情来临，大市活跃，成交量不断放大，个股涨幅较大并有多只个股涨停时，短线操作起来相对容易。当出现经济热点且其中有龙头股时，适时地抓龙头是降低风险的不错选择。没有买到龙头股时，只要介入时机选得好，即使买了基本面一般的股票，仍然可以快速套利。

因此短线操作必须有耐性，能够气定神闲地等待介入时刻的到来。短线投资的大忌是心浮气躁、瞎猜乱撞，这样会使投资者丧失最起码的判断力，致使短线决策出现重大失误。在等待时机的期间，并不是无所事事、打发时间，而应该注意行情变动，时时分析思考。“该出手时就出手，不该出手时不要乱出手。”

3、见量再进

主力进场的标志，是9：30以后，盘口出现1000手以上的成交记录。对于短线操作者来说，最好1分钟内连续出现10次以上这样的成交大单时再买进。开盘后迟迟看不到大单成交怎么办?如果开盘后股价走低，可以低吸，但是只能买入1/4的仓位，等股价回抽到第一次买进的价格后，再买入1/4的仓位，剩下的资金则等待补仓。这里所说的仓位，指的是总仓位。

4、设置止损点

短线投机并不是每次操作都会获利的，相反，很多人在短线买入股票后，会发现股价运行态势出乎自己的预料。当判断出现失误以后，一定要坚决离场，即便是出现了亏损。止损是为了用小的亏损来保全资金，从而在以后获得更大盈利的机会。在股市上，可用资金永远比等额的股票市值更有价值。

5、永不满仓

短线交易永远不要满仓操作。短线交易最大仓位到底设定为多少才算合适，不同的人有不同的标准，比如有些人仓位达到总资金的85%，即认为达到了最大仓位。不满仓操作的原因，是因为每天都会有好股票出现，每天都有短线买进股票的机会。没有资金，你看好了股票也没法买进。好股票留给人们购入的机会是很短暂的，在你出货筹备资金的同时，可能会眼睁睁地看着股票价格被拉了起来。对于想短线操作的股民来说，仓位的安排可以按照1/3基本仓， 1/3的短线仓，1/3的现金这样的仓位和资金布局来安排。这样的安排进可以攻，退可以守，比较适合短线操作者的实际情况。

6、不要指望每次操作都能盈利

短线操作的风险很大，但短线操作不是赌博，越是短线操作，越需要谨慎。一旦判断失误，要勇于承认错误，落实在行动上，一定要赶紧止损退出。千万不要指望每次的操作都能够盈利，那样的话，只会使你的心态变坏，造成不断的错误决策。

7、技术分析和盘面观察很重要

短线不是靠消息盈利的，虽然消息能够使股票价格出现大幅度的变化，但市场形势无论好与坏，股市中流传的消息都会是有真有假，真假难辨。散户得到的消息常常是滞后的，依靠消息操作买进卖出，只会使你落后于市场行情。其实任何一个消息，买卖双方认识到以后，都会经过判断，然后落实到买进卖出的行动上，并通过盘面语言表现出来。主力的细微行动，也会在盘面上表现出来。因此，学会看盘，并在看盘中积累经验，是短线操作的重要内容。

8、做足功课

短线操作的股票是要不断更换的，因为一只股票上涨了一段时间之后，总是会调整一段时间。处于调整状态的股票，就失去了短线操作的价值。因此，在操作完一只股票之后，必须寻找新的短线操作目标个股，所以收盘之前和之后的技术分析功课是必须每天都做的。选择目标个股，对目标个股进行技术分析，这需要投入大量的时间和精力，所以短线操作很辛苦，不要指望不劳而获。

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1、经营性现金流净额为负数，或者与净利润不匹配

经营活动现金流净额>净利润> 0是优质企业的重要特征。

如果经营活动现金流量净额与净利润两者都为负，说明该企业面临经营困境，盈利能力弱，现金流量也入不敷出。若经营活动现金流量净额为负，净利润为正，说明企业虽有盈利能力，但存在大量存货积压或应收账款收不回，无法取得与利润相配的现金流量。

此时企业一方面应考虑融资，另一方面应加大收款力度或营销力度，加快资金周转。如果经营活动现金流量净额为正，净利润为负，则说明该企业对固定费用偿付不足，企业虽然能够满足正常经营活动资金需求，但应提高产品盈利能力。 经营活动现金流量净额与净利润两者都为正，且比值大于1，表明企业创造的净利润全部可以以现金形式实现。若小于1，则表明有部分净利润以债权形式实现。

2、应收账款异常增长且占收入比重大

应收账款是企业因销售商品或提供劳务而形成的债权。应收账款的增加，会导致公司大量资金被占用，使公司面临着坏账风险。应收账款经常被上市公司利用来虚增当期销售额和利润，或被上市公司当成利益输送的渠道。

如果上市公司应收账款异常增长，且占收入比重大，那么你投资就要保持谨慎了。

3、营业收入、净利润及毛利率持续下降

业绩地雷是我们最常见的，主要表现在营业收入或净利润的下降。特别是在低迷行情中，中报业绩的预亏、预减都可能引起股价的大跌。

据Wind数据，截至6月15日，两市有1124家已披露了2018年中期业绩预告，其中106家预计今年上半年业绩出现亏损，黑牛食品、上海莱士、*ST华信、京威股份、*ST巴士、*ST凡谷、三泰控股、*ST天马、卫士通、京汉股份、协鑫集成等12家公司预计最大亏损金额超过亿元。

除了预亏的公司外，已披露半年报业绩预告的上市公司中，有192家预计中报净利润同比下滑，其中信隆健康、拓维信息、海能达、茂硕电源、通宇通讯、丰华股份、南风股份、贤丰控股、上海沪工、红宝丽、天际股份、大连电瓷、莱宝高科、牧原股份、御银股份、康力电梯、东材科技等17家公司预计最大亏损幅度超过90%。

此外，公司毛利率下降的风险同样不容忽视。毛利率=(主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入×100%。企业有了毛利，才会有核心利润。毛利率下降，可能是说明市场有竞争者了，产品不是唯一的了;或是成本提高了，说明公司的赢利能力有所下降;亦或是行业处于衰退期，出现整体性下滑。

在分析毛利率时，要关注的是数字背后的东西。我们可以通过市场份额与毛利率两个维度的矩阵判断这个企业在行业竞争中所处的位置。如果一家企业的毛利率显著低于行业平均水平，作为投资者需要关注其经营活动中可能存在的问题。

4、商誉占总资产比重较高

商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值。在收购合并中，商誉就是收购方付出的对价与被收购方的可辨认净资产公允价值的差额。说白了就是企业在并购其他企业的时候买贵了，就在资产负债表上反应。

本来，企业为了获得更强的竞争优势，收购一些有发展前途的企业，让自己企业保持可持续成长，也无可厚非。但是企业如果在收购其他企业的时候，不顾价格，没有节操地购买，那就非常恐怖。如果公司的商誉占净资产比重超过30%，就需要保持警惕，如果超过50%则坚决远离。其实一家企业的成长是靠并购靠商誉的话，那么危险往往潜伏在其中，这个时候小心总是对的。

5、中介机构由一流更换为三四流

证券服务中介机构有会计师事务所和律师事务所。会计师事务所负责对企业的账目进行检查与审验，工作主要包括审计、验资、盈利预测等，同时也为企业提供财务咨询和会计服务。一流的中介机构资质全、信誉好，能提供权威的数据报告。 如果上市公司公告，更换中介机构，由一流的更换为三四流，或者一流的会计师事务所出具保留意见的，作为投资者要考虑该企业是不是有做假账的可能。

6、董秘或财务总监等高管离职

投资一家企业从某种程度上来说就是投资掌舵的人。公司高管直接决定企业的发展方向、各项纲领的实施方针政策，是企业发展的命脉所在。一些重要职务，如董事会秘书、财务总监等高管离职，往往会给企业带来负面影响。

作为投资者，我们要想这家企业为什么留不住人?高管离职后有没有去竞争对手那边?等一系列问题，面对诸多的不确定，我们不如选择回避，避免踩雷。

7、高负债率，但经营及融资性现金流减少

近期*ST中安、神雾环保、凯迪生态等上市公司频频爆发债务危机。高负债的上市公司成为一个被关注的对象。Wind数据显示，今年一季末，逾700家上市公司的负债率超过60%，其中有18家上市公司的负债率超过100%。负债率超过100%的18家上市公司中有15家是ST公司，其中被宣告退市的*ST吉恩和*ST昆机已进入退市整理期。负债率最高的上市公司为曾创下连续29个跌停纪录的*ST保千，负债率高达272%，遥遥领先两市;其次是*ST东电和*ST皇台，负债率分别为165.7%和164.5%。另外，*ST德奥、*ST众和*ST天化等负债率也均超100%。

高负债率，经营及融资性现金流减少无疑成为2018年上市公司又一个雷区。我们要尽量回避资产负债率超过50%以上的公司。

8、大股东股权质押比例过高

由于具有融资成本低、办理手续简便等优点，股权质押成为上市公司股东的最常见融资方式。WIND数据显示，截至6月15日，全部A股上市公司中，有3347家存在股权质押，占比94.9%，可以说几乎无股不押。其中质押比例(未解押股数占总股本的比例)低于50%的有3218只，占比96.17%，质押比例在在0-10%、10%-20%、20%-30%、30%-40%、40%~50%区间的比例依次为45.46%、17.27%、15.03%、11.48%和6.93%，质押比例超过50%的公司有129家，占比不足4%。质押比例超过60%的公司有51家，占比为1.52%，藏格控股、银亿股份、供销大集、美锦能源、海德股份、茂业商业、印纪传媒、天夏智慧、赫美集团、九鼎投资等10家质押比例更是超过70%。

只不过，在低迷行情下，随着股票价格持续下跌，质押股份贬值到一定程度时，金融机构会要求补充质押物。如果没有按时补充，且下跌势头仍难以遏制，金融机构只能强行平仓，在二级市场抛售质押股份，甚至引起连锁反应，给市场带来巨大冲击。如此大雷，不得不防，我们需回避质押比例过高的公司。

9、大股东频繁减持套现

近年来，大小非减持乱象一直困扰着沪深股市。不少上市公司大股东不再注重企业经营，而指望通过不规范的减持，实现一夜暴富。这与当前亟待引导上市公司“脱虚向实”、振兴实业经济的宏观发展目标背道而驰。据巨潮资讯网信息披露，仅6月15日一天，凯迪生态员工持股计划爆仓;东方海洋控股股东部分持股触及平仓线;赤峰黄金股东违规减持;捷捷微电、数字认证股东减持;摩恩电气、惠发股份股东拟减持。

另外，北方国际、东睦股份、吉华集团、高升控股、铁汉生态、亚威股份、环能科技、信息发展、安车检测限售股解禁，未来也有望加入到减持的大军中去。从股价表现来看，减持公告后，多数个股以大跌收场，对市场人气打击明显。

10、股票交流流动性差

2018年可以说是闪崩发生频次最高的年份。闪崩看似是某只个股在某一时刻的极端走势表现，其实是多种因素交织共振的结果。

而近期闪崩的有一部分股票，显然是被高度控盘的，比如凯瑞德、嘉应制药、冀凯股份、民盛金科，这些股票业绩普遍都很差，在闪崩发生前，都具有以下共同特征：

1、从股价k线走势来看，单日振幅极小，通常涨跌波动都处在1%以内;

2、在交投方面，大部分时间的单日成交非常低迷，每天成交额仅有千万元甚至几百万元;

3、从换手率来看，由于高度控盘，单日换手率非常低，通常在1%以下甚至更低。

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(本资料仅供参考，不构成投资建议，投资时应审慎评估)

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