摘要: 近期股票市场波动不断，投资者对于当前股票行情的发展方向产生了浓厚的兴趣。本文将对最新的股票行情进行分析，探讨其未来发展的趋势与挑战。同时提供一些投资者应对变化的策略，以帮助他们在股票市场中寻找机会并应对风险。

一、行业结构调整与转型升级

当前股票行情中，行业结构调整与转型升级是一个重要的发展趋势。受全球经济形势和技术创新的影响，一些传统行业面临挑战，而新兴行业则呈现出快速增长的势头。因此，投资者应关注行业发展的结构性变化，并选择那些具备长期竞争力和创新能力的公司进行投资。

二、国内外经济环境影响

国内外经济环境的变化对股票行情的发展方向有着重要影响。全球经济复苏进程、贸易摩擦、大宗商品价格波动等因素，都可能对股票市场带来不确定性。投资者需要密切关注宏观经济动态，并及时调整投资策略，以应对不同情况下的投资风险。

三、关注科技创新与数字经济

科技创新与数字经济是当前股票行情中的一个重要驱动力。人工智能、云计算、大数据、物联网等领域的公司在股票市场表现突出，他们具备较高的增长潜力。投资者可以关注相关的科技股票，但也要注意合理评估创新公司的盈利能力和风险，避免盲目追逐热点。

四、投资者应主动管理风险

在当前股票行情中，风险管理尤为重要。投资者应尽量避免过度集中投资于单一股票或行业，实施适当的资产配置，降低整体风险。同时，要加强对行情和公司基本面的研究，掌握更多信息以做出明智的投资决策。

五、长期投资与价值投资的重要性

尽管股票市场存在短期波动，但长期投资与价值投资的重要性不容忽视。投资者应根据自己的风险偏好和投资目标，选择具备良好内在价值和发展潜力的股票进行投资，并进行长期持有。这样可以降低对短期行情波动的过分关注，更好地把握投资机会。

结论：

当前股票行情的发展方向既充满挑战，也蕴藏着机会。投资者应密切关注行业结构调整、经济环境、科技创新等因素，并灵活调整投资策略。同时，合理管理风险、重视长期投资与价值投资原则，才能在股票市场中稳健地寻找投资机会，并获得长期收益的增长。请投资者谨慎决策，根据自身情

事件

赛轮转债（113063.SH）于2022年11月2日开始网上申购：总发行规模为20.0899亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于越南年产300万套半钢子午线轮胎、100万套全钢子午线轮胎及5万吨非公路轮胎项目\柬埔寨年产900万套半钢子午线轮胎项目。

当前债底估值为92.59元，YTM为2.41％。赛轮转债存续期为6年，联合资信评估股份有限公司资信评级为AA/AA，票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.30％、0.50％、1.00％、1.50％、1.80％、2.00％，公司到期赎回价格为票面面值的110.00％（含最后一期利息），以6年AA中债企业债到期收益率3.76％（2022-11-01）计算，纯债价值为92.59元，纯债对应的YTM为2.41％，债底保护较好。

当前转换平价为96.46元，平价溢价率为3.67％。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2023年05月08日至2028年11月01日。初始转股价9.04元/股，正股赛轮轮胎11月1日的收盘价为8.72元，对应的转换平价为96.46元，平价溢价率为3.67％。

转债条款中规中矩，总股本稀释率为6.76％。下修条款为“15/30,85％”，有条件赎回条款为“15/30、130％”，有条件回售条款为“30、70％”，条款中规中矩。按初始转股价9.04元计算，转债发行20.0899亿元对总股本稀释率为6.76％，对流通盘的稀释率为6.83％，对股本摊薄压力较小。

我们预计赛轮转债上市首日价格在114.15~127.17元之间，预计中签率为0.0072％。综合可比标的以及实证结果，考虑到赛轮转债的债底保护性较好，评级和规模吸引力较好，我们预计上市首日转股溢价率在25％左右，对应的上市价格在114.15~127.17元之间。我们预计网上中签率为0.0072％，建议积极申购。

观点

2017年以来公司营收整体趋于增长，2017-2021年复合增速为6.85％。公司2022年前三季度实现营业收入167.18亿元，同比增加26.22％，实现归母净利润10.65亿元，同比增加6.24％。自2017年以来，公司营业收入总体呈现稳步增长态势，2017-2021年复合增速为6.85％，一方面受益于行业结构调整和转型升级所带来的国内轮胎产业集中度提升，另一方面得益于公司对国际贸易摩擦反应迅速。

公司业务结构稳定，轮胎贡献主要营收。2019、2020、2021轮胎业务占比分别为88.1％、90.4％、89.4％，轮胎贸易业务占比分别为6.7％、5.0％、6.0％，可见公司业务结构稳定，轮胎业务占绝大部分营收。

公司销售净利率和毛利率略有下降，销售与管理费用率下降。2017-2021年，公司销售净利率分别为2.29％、4.80％、7.87％、9.87％和7.46％，销售毛利率分别为16.47％、19.82％、25.86％、27.21％和18.87％，略高于行业平均水平。2022年前三季度公司期间费用率较 2021 年有所下降，主要系当期股份支付费用和汇兑损益影响所致。

风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。

本文源自券商研报精选

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