近年来，为进一步发挥金融对泗洪经济发展的支撑作用，加快培育乡镇规模以上企业，支持乡村振兴工作。泗洪县通过鼓励各乡镇设立“规上企业”孵化风险分担基金（简称：孵化基金），由泗洪县政府性融资担保机构（泗洪县苏盛担保）牵头，面向乡镇小微企业推出“规上贷”产品，进一步加大对小微、初创企业信贷支持力度。在突出地方政府的主体地位的同时，将政、银、担、企凝结为利益共同体，全面推动“小转规、规改股、股上市”，提升乡镇企业市场竞争力。近年以来，泗洪县苏盛担保已与上塘、双沟等乡镇达成“规上企业”孵化基金合作协议。由乡镇所属平台公司出资设立本乡镇“规上企业”孵化基金，交与苏盛担保管理，目前已投放“规上贷”五笔，合计1965万元。（财政局 宋明阳 冯飞跃 审核 沈权 责任编辑 杨浩）

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以高通创投为例，中国区是高通创投在全球投资活动中最活跃的地区之一。截至目前，高通创投已经在7个国家设立了投资团队，目前在全球管理超过150家活跃的投资组合公司，其中40多家公司分布在中国国内。高通创投一直保持宽松开放的风格，不追求对项目的控制。跟高通业务有强关联的领域，高通一般会深度参与，比如佰才邦、云英谷、机智云、大象声科等项目，部分项目会要求领投。跟高通业务关联弱但同属于生态链中的企业，高通一般跟其他基金联合投资，可不设董事席位。

投中网：你会追求继续做大直投规模吗？

纵观国内CVC的发展历程，在2012年以前，互联网技术兴起，国内VC（风险投资）/PE（私募股权投资）政策环境逐步建立，该领域的CVC机构以跨国PE、CVC机构为主；在2013~2016年，随着经济的快速发展和企业盈利能力变强，尤其是互联网行业的腾飞，整个VC/PE行业快速发展，互联网CVC也应运而生。此外，“上市公司+PE”的模式一度盛行，使得一大批上市公司一只脚踏入了一级市场的大门，试水私募股权投资，后期逐步转型，奠定了发展的基础。2017年以后，随着经济向高质量阶段发展，科技创新愈发重要，加上产业升级的内在需求，CVC整体进入快速发展时期，互联网、科技企业和制造业企业一齐成为CVC的重要力量，支持产业创新发展。

海创汇三创大赛

此外，2019年，我们还牵头完成了兔宝宝、优菲的7亿并购案；今年，我们又主导完成了恒林股份对厨博士的7亿元产业并购。

创业源头的变化，让CVC更具投资优势

除此之外，因为我们是从PE转型做VC，早期项目资源也是短板。在这种现实情况下，我们决定另辟蹊径。

清华大学经管学院马旭飞教授在接受记者采访时表示，普遍来看，CVC设立的目的有两个，即创新驱动的战略目的和企业价值增长驱动的财务目的，而主流研究结果显示，从创新投入和创新产出两个方面来看，由CVC支持的创业企业的创新水平显著高于IVC（独立风险投资机构）。

我们建议帝王利用好资本市场的优势，抓住整体卫浴里市场空间最大，格局又最好的瓷砖去收购。在把所有瓷砖公司研究完了之后，找到了一家最适合他们，又能并购得起的，就是欧神诺，后者是国内当时高端建筑陶瓷这一细分行业的龙头企业。

而如今这个时点在医疗赛道做相关项目的孵化，想必也是因为这些机构捕捉到了“更早期”入局的新可能。邹凌就对投中网直言，“近年来，AI和医疗赛道迎来爆发性机遇，赛道内涌现出了一批早期优质企业。VC/PE投向早期将收获更多的机会。”

或是为了稳住红杉，贝泰妮近期发布公告称将使用自有资金1亿元，首次以有限合伙人LP的身份返投杭州红杉晟恒股权投资合伙企业（有限合伙）。

我们更像是帮着上市公司去做CVC，从资本战略规划层面就介入。从产业的角度告诉他们怎么才能形成良性运转，然后再为其打造专属的战略投资团队，里面包括投研、风控、开发及投后管理等。

《21世纪》：对高通来说，哪些元宇宙业务是自己在做，哪些是决定用投资的方式去做？

例如做家电起家的五星控股，2009年集团实施战略升级，从单一经营向创业孵化平台转型，经过九年探索，培育出了“汇通达”、“孩子王”、“好享家”三只独角兽企业。汇通达是一家农村商业数字化服务平台，孩子王是一家母婴商品销售与服务的公司，好享家是做智能家居的服务商。根据五星控股集团公布的数据，孩子王、汇通达、好享家等3只独角兽总估值已经突破500亿，五星控股也凭借这3家企业，成为国内继百度、阿里巴巴、腾讯之后孵化独角兽最多的企业之一。

可是，你见过专门“承包”上市公司CVC的投资机构吗？

刚刚过去的7月，元琛科技、和元生物、亚信安全、东微半导、呈和科技等多家科创板公司发布设立产业基金或完成备案相关公告。今年已经有近50家科创板公司设立了产业投资基金，掀起了科创板CVC设立的热潮。

中国地方政府的产业基金大力推开在2015年，目前各级政府产业基金迅速膨胀到了几万亿的规模，在一些城市运行得很不错。地方政府设立产业基金可以优化政府投资方式，发挥政府资金使用效率，吸引社会资金投入政府支持领域和产业，发挥财政资金四两拨千斤的作用。

高通创投成立于2000年，可谓CVC市场的元老级玩家。自2003年起一直积极在中国进行投资。从以往投资移动互联网到现在投资智能互联，高通创投以帮助高通业务生态建设及“朋友圈”扩大为目标，并不断在产业生态价值与财务回报间寻找平衡，形成了独树一帜的投资风格。

招募要求

CVC追求的回报不仅有财务回报，还有战略回报。不同的CVC也有不同的考核指标。有些CVC追求纯粹的财务回报，有些CVC追求纯粹的战略回报，更多的CVC追求的是财务回报和战略回报之间的平衡。比如，腾讯投资的总经理李朝晖在接受记者的采访中提到，“在战略价值和财务价值之间，我们努力地寻找平衡。如果我们觉得没有给商业社会带来足够的价值，或者商业行为非常浮躁和不负责任，即使很赚钱我们也不投”。

VC则只有一个退出目标：赚更多的钱。只要价格合适，它们就会把股份转让，当然更好的情况是推动项目上市。

海创汇平台整合的内外部产业资源体系。

在圆桌论坛“新能源汽车产业投资新风向”、“深圳发展新能源+智能网联汽车产业新机遇”“中国CVC投资的规范与发展”中，来自比亚迪投资、汇川产投、广汽资本、星河资本、尚颀资本、京铭资本、联想创投、金证资本、深圳市科创委、深圳综合开发研究院等专业人士带来了满满的干货，热烈探讨了“双碳”背景下我国新能源汽车产业投资新风向，并就创投资本与产业资本高效融合、创新发展，提出了很多新的见解，让与会者们深受启发。

这其中，一个不可忽视的群体就是互联网背景的产业投资人。

《21世纪》：高通创投进入中国市场做投资也有20年了，这个过程中有哪些变与不变的地方？

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