中国经济网北京8月25日讯今晚8点，由中国经济网联合中国平安推出的《金融消保大咖说》第五期节目准时播出，本期节目的话题是“基金投资有技巧这些‘干货’少不了”。平安基金FOF投资总监代宏坤详细介绍究竟该如何投资基金。

平安基金FOF投资总监代宏坤

随着我国社会经济的不断发展，老百姓手中的财富也越来越多，如何让资金保值增值成为当下人们十分关注的问题。近两年，在股市走牛的背景下，证券市场投资基金展现出良好的赚钱效应，但大多数投资者对于基金并不十分了解，也不知道怎样去挑选基金，所以在面对牛市行情时大多处于跟风购买基金甚至是走入误区的状态。

代宏坤指出，投资者面对的第一个误区就是认为基金面值是1元才叫便宜。其介绍，基金的面值叫做单位净值，它是由基金的净资产除以这个基金的份额算出的，也就是投资者看到的基金价格，有一块钱，也有三块、四块甚至七八块钱的，但这个单位净值实际上与贵或便宜没有关系。

代宏坤还举例称：“如果投资1万块钱，你买一块钱的基金，能获得比较多的份额，如果你买三、四块钱面值的基金，折算下来买到的基金份额就相对较少了，但总的投资金额还是1万元。”对于这笔投资的效果，则要看基金经理的运作以及整个市场的情况来综合决定。后面涨了1%，实际上是投资的这1万元涨了1%，和买入时是按一元还是三元买入没有差别，所以代宏坤建议投资者不要把净值价格作为主要的投资因素考虑。

第二个误区是有的投资者认为买新基金和打新股一样，大概率都能赚钱。但代宏坤表示，打新股在特定市场条件下赚钱的概率会比较大，但买基金实际上是通过募集，把资金交给基金经理去投资股票，这些股票不管是新基金去买还是老基金去买，价格都是一样的，所以新基金不一定能够赚钱。

第三个误区就是认为新基金可能比老基金好。代宏坤称，决定一只基金业绩表现的因素有很多，比如说股市走势、基金经理投资策略，甚至是运气。有的基金经理同时管理新基金和老基金，而且新老基金的投资策略是完全一样的，这种情况下两只基金就几乎没有差别。有的同一个基金经理管理新基金和老基金的策略可能完全不一样，这就会有很大差别。或者新基金是由一个新基金经理管理，这就要重新评估。

代宏坤总结到，上面几个误区其实都不是投资基金最需要考虑的问题，相比之下，一只基金是否适合投资者、基金经理过去的投资业绩怎么样、投资策略是不是比较成熟、市场未来走向等才是投资者更需要的考虑因素。

同时，代宏坤还针对节目中播放的短片谈了自己的看法，在一个短片中，投资者根据听来的消息和同事赚钱的经历盲目购买基金，代宏坤指出，这个案例揭示出很多问题，首先是这个投资者没有考虑清楚购买的因素，比如同事买的基金是否适合自己？别人什么时间买的，自己现在去买能不能赚钱？别人什么时候会卖掉等等，以听消息去买基金很可能市场已经火热，这种时候蕴藏的投资价值其实是下降的，大家都谈论这个事情的时候，往往也是容易犯错误的时候。

第二点就是容易追涨杀跌。投资者会发现赚钱的时候比较少，亏钱的时候反而亏了一大笔钱，这是因为投资者往往在市场不断上涨的时候，受情绪的控制容易不断追加资金，这种做法就导致基金的投资成本越来越高，持有的份额越来越多，一旦市场出现急速下跌，投资者受情绪的影响出现恐慌，就可能会不理性的卖出，或者叫杀跌，这时候因为前面积累了很大的份额，一旦卖出亏损就非常大了，所以投资者要尽量克服这种操作。

第三点就是频繁的申赎。有的投资者持有基金的时间太短，或者遇到追涨杀跌的恐惧，这种频繁申赎的操作就更明显，频繁申赎的一个问题首先是成本非常高，申购的时候有手续费，另外，赎回费是根据持有时间不同则比例不同，如果是七天之内赎回，那将会非常高，达到1.5%，即便持有30天以上可能也有0.5%，其实是比投资股票要高很多。所以这种追涨杀跌的做法，其实是成本把利润完全抵消掉了。

最后一点就是投资者特别会去买一些热门的基金，因为热门基金最受关注，特别是像医药基金等行业主题性的基金，因为它只投单一的一个行业，所以它在市场涨的时候涨的最多，包括像现在的新能源芯片这样的，但是它的短期风险也最大，因为它集中度非常高，涨的时候涨得快，跌的时候也会跌的很快，投资者还是要回避这些。

关于《金融消保大咖说》

新兴金融消费场景不断出现，让我们的生活更为便利，但也让不法诈骗分子有更多可乘之机，给我们的金融财产安全造成隐患。为积极配合中国人民银行、中国银保监会、中央网信办、公安部的金融消费者权益保护相关工作，普及金融基础知识、提升金融消费者素养，号召广大网友争做金融好网民，中国经济网联合中国平安今年继续推出12期金融消费者素养提升系列公益课堂。节目旨在传递科学的投资理财理念，防止人民群众受骗上当，引导金融消费者正确使用金融服务，倡导理性消费投资。

本文源自中国经济网

基金会产生分红。分红后基金净值会进行相对应的折算，把分红给你的那部分现金扣除出去。基金分红前后价值也没有改变，只是把一部分净值换算为现金给你了，同时降低净值。基金分红的技巧是，如果指数基金是低估的就选分红再投资，反之选择现金分红。

​根据《方正富邦中证保险指数分级证券投资基金基金合同》(以 下简称“基金合同”)相关规定， 当方正富邦中证保险主题指数分级证券投资基金(以下简称“本基 金”)之基础份额(方正富邦中证保险份额)的基金份额净值高至 1.500 元或以上时，本基金将进行不定期份额折算。截至 2020 年 8 月 17 日，方正富邦中证保险份额的基金份额净值 为 1.529 元，达到基金合同规定的不定期份额折算条件。

科普知识：通常，分级基金（包括母基金、分级A和分级B），折算后，基金净值和份额会相应变化。基金折算分为定期折算和不定期折算，不定期折算又分为向上折算和向下折算。当母基金净值超过1.5元触发向上折算，分级B净值跌破0.25元会触发向下折算。

根据公告显示：

1.基金份额折算日 ：2020 年 8 月 18 日（吉利数字）

2.基金份额折算对象

（1）方正富邦中证保险分级，基金代码:167301

（2）方正富邦中证保险 A ，基金代码:150329

（3）方正富邦中证保险 B ，基金代码:150330

3.基金份额折算方式

由于折算公式比较麻烦，在这里我直接举例子说明：

假如：某投资人持有方正富邦中证保险份额、方正富邦中证保险 A 份额 和方正富邦中证保险 B 份额分别为 100,000 份，10,000 份和 10,000 份，在本基金的不定期份额折算日（即8月18日），假设三类份额的基金份额净值如下表所示(为便于投资者理解，此处采用假设的净值进行计算)。

从上表可以看出，折算后，方正富邦中证保险份额、方正富邦中证保险 A 份额和方正富邦中证保险 B 份额的基金份额净值均调整为 1.000 元，基金份额数有变动。

不定期份额折算日后的第二个工作日(即 2020 年 8 月 20 日)， 基金管理人将公告份额折算确认结果，基金份额持有人可以查询其账户内的基金份额。

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马刚

由于不能按照净值单独赎回，分级基金的两类子基金总是折价或溢价交易，但两者的折溢价率如何确定，一直不容易理解。目前市场基本上达成这样的共识：由于A本质上的债券属性，它的隐含收益率受同风险等级的长期信用债到期收益率制约，隐含收益率决定了它的折溢价率；由于配对转换条款所导致的套利机制，A端折溢价又决定了B端的折溢价。

在折溢价方面，AB份额一般是跷跷板关系，即一个折价，另一个必然溢价，否则，套利机会产生。因此，一只分级基金，可以分为A折价、B溢价以及A溢价、B折价两种情况。这两种类型的基金在分别可能遭遇下折和上折的情况下，就有4种组合需要讨论。但实际上，需要面对的问题有8个：A折价时下折，A折价时上折，A溢价时下折，A溢价时上折；B折价时下折，B折价时上折，B溢价时下折，B溢价时上折。

一、A份额下折时

下折条款是为了保护A端的约定收益率，使其不致于因B的净值“跌到0”而违约。目前各基金比较通行的条款是将B端净值调整为1，然后份额缩减，由于基金合同约定了份额配比，A的份额也要同比例缩减，即将其转为母基金。

折价时，净值高于交易价格的部分，可以兑现，因此对于折价的A份额来说，下折属于利好，可以兑现净值的绝大部分，而提前买入则有套利空间。需要注意的是，下折完成复牌后，A的折价率会回归常态，不会按照1元净值交易，会有一个较大幅度的下跌，类似于新基上市或定期折算的表现。

而对于溢价的A份额来说，下折时市价高于净值的部分则成为损失，因此，对这类基金下折是利空。

在下折时，无论是折价还是溢价，由于巨大的短期获利或止损的需要，其隐含收益率都会短期大幅偏离平均水平，从而对B端的折溢价产生影响。

二、A份额上折时

目前绝大部分的上折条款只折算B份额，不折算母基金和A份额，而B份额的折算，是把高于1元的净值转换成母基金，折算完成后，B份额份额数不会减小，因而A份额也不会减小，因此，无论是折价还是溢价，上折对A份额几乎没有影响。B份额因折算产生的折溢价率变化，能传导到A的力量也很弱。

三、B份额下折时

B份额下折，即把净值调整为1，同时份额缩减。一般下折阈值为0.25元，因而份额需要缩减四分之三，同时A份额按照配比缩减。在下折即将来临时，B的价格变化，一方面与投资者对市场的预期有关，但主要是受A的折溢价率变化影响，是被动的。

具体来说，当A折价时，B溢价，下折时，由于利好于A，A会上涨，这时折价率会降低，一直到下折时刻，折价率接近消失(但不会完全消失)。受其影响，B的溢价率会相应降低。因此，此时B份额将会遭受双重打击，净值下跌与溢价率降低。这个过程主要发生在大盘开始破位，临近随时下折时。

但当A份额上升空间不大时，B份额的溢价率开始稳定。这时B份额若下折不成，则会成为抢反弹利器；若下折，则在折算完成复牌后，溢价率会随A的折价率上升而上升，会有一定幅度的上涨。

与此相反，当A溢价，B折价，下折时，溢价会逐步减小，直至接近消失，B折价率会逐步减小，体现在交易价格方面，就是对净值缩减的抵抗效应。若在某个时点上，交易价格出现了小于下折阈值的时刻，则买入持有，会有套利机会。目前折价B下折，市场尚无相关案例。

四、B份额上折时

与A份额在下折时的效应类似，上折使得高出1元的净值部分转为母基金，因而折价B上折时有套利机会，而溢价的则有损失。

(作者单位：齐鲁证券研究所)

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