浙商证券股份有限公司李辉,陈海波近期对扬农化工进行研究并发布了研究报告《农药行业系列报告之一：多品类产品布局蓄势待发，综合性农药龙头扬帆起航》，本报告对扬农化工给出买入评级，当前股价为106.26元。

扬农化工(600486)

投资要点

国内农药行业龙头，公司业绩持续稳步增长

扬农化工成立于 1999 年，经过二十余年的发展，现已形成以菊酯为核心，农药为主导，精细化学品为补充的多元化产品格局，目前是全球拟除虫菊酯原药核心供应商。公司近年来业绩呈现良好增长态势， 2016-2021 年，公司的营业收入从29.29 亿元增长至 118.41 亿元， CAGR 为 32.23%；归母净利润从 4.39 亿元增长至12.22 亿元， CAGR 为 22.71%。 公司预计 2022 年全年归母净利润 17.11-19.55 亿元，同比增长 40%-60%。 此外，公司发布 2022 年限制性股票激励计划草案，有望绑定核心人员利益，助力公司未来业绩持续增长。

国内农药龙头企业大有可为，公司多品类产品布局抢占先机

近年来多因素推动全球粮食价格持续走高， 粮食安全重要性凸显， 叠加全球粮食消费库存比仍处低位，粮食安全链中的农药需求预计持续受益， 扬农化工多品类产品布局有望抢占先机。 杀虫剂： 公司是目前国内唯一一家从基础化工原料做起，合成中间体并生产拟除虫菊酯的企业， 菊酯龙头地位稳固。 除草剂： 近两年除草剂业务量价齐升，未来预计草甘膦价格回调后逐步企稳，公司除草剂业务实现多产品布局有望实现以量补价。 杀菌剂： 公司持续拓展杀菌剂产品布局，公司杀菌剂品类日趋完善。

背靠先正达集团战略清晰，内生+外延迈向新征程

1） 2020 年先正达集团通过并购重组成为公司的第一大股东公司，公司预计将受益于先正达内部资源协调，借助集团全球化营销网络和品牌优势加速业务扩张。

2） 中化作物搭建了高效的国内外农药销售和服务平台， 农研公司拥有较为完善的新农药创制体系， 收购中化作物和农研公司进一步提升公司“研、 产、 销”产业链的核心价值。 3） 多个基地项目不断加码，产能扩张打开业绩增量空间。公司优嘉四期项目有序推进叠加葫芦岛基地百亿投资计划正式启动，为后续业绩增长打下坚实基础。

盈利预测与估值

公司是国内综合性的农药龙头，具备系统性的研发生产优势， 随着公司优嘉等项目逐渐投产，推动公司业绩持续稳步增长。预计 2022-2024 年公司营业收入分别为 155.49、 175.52、 201.00 亿元，同比增速分别为 31%、 13%、 15%，归母净利润分别为 18.23、 20.17、 24.21 亿元，同比增速分别为 49%、 11%、 20%，对应当前股价 PE 分别为 19、 17、 14 倍。 参照可比公司估值以及公司历史估值， 首次覆盖， 并给予公司“买入”评级。

风险提示

材料价格上涨超预期、葫芦岛及优嘉项目进展不及预期、安全生产风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司贾雄伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.67%，其预测2022年度归属净利润为盈利18.76亿，根据现价换算的预测PE为17.56。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为137.15。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，扬农化工（600486）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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作为一名股票投资人看盘是必须要学会的，那如何看盘又是一门学问，下面小编就罗列一下股票看盘技巧给大家参考参考。

一、学会看证券营业部的大盘

大多数证券公司都在其营业大厅的墙上挂有大型彩色显示屏幕，即我们平常所说的大盘。不同证券营业部的显示屏幕不尽相同，有的营业部的显示屏幕较大，可以将所有的上市公司的股票代码和股票名称都固定在一个位置不动，而让其他内容变化;有的营业部的显示屏幕较小，只能各支股票的行情轮流出现。大部分营业部的显示屏，都用不同的颜色来表示股票的价格和前一天的收盘价相比，是涨还是跌。大盘显示的主要内容如下：

前收盘价 是前一天最后一笔交易的成交价格。自1996年12月实行涨跌停板制度后，深交所对“收盘价”做了调整，其计算方法为:收盘价=最后1分钟成交额/最后1分钟成交量开盘价，是今天第一笔交易的成交价格。

最高价、最低价分别是今天开盘以来各笔成交价格中最高和最低的成交价格。

最新价是刚刚成交的一笔交易的成交价格。

买入价 是指 证券交易系统显示已申报但尚未成交的买进某种 股票的价格，通常只显示最高买入价。对投资人来说，这是卖出参考价。

卖出价 是指证券交易系统显示的已申报但尚未成交的卖出某种股票的价格，通常只显示最低卖出价。对投资人来说，则是买入参考价。

买盘 是当前申请买股票的总数。

卖盘 是当前申请卖股票的总数。

涨跌 指现在的最新价和前一天的收盘价相比，是涨还是跌了。它有两种表示方法：一种是直接标出涨跌的钱数;一种是给出涨跌幅度的百分数，一般在一个屏幕上只有一种数字，有的公司里显示屏上给出的是绝对数，有的公司里的显示屏上给出的是相对数，这样要知道另一个数字时就要通过计算了。

现手 是说刚成交的这一笔交易的交易量的大小。因为股票交易的最小单位是手，1手是100股。所以衡量交易量的大小时常用手数代替股数。

买手 是比最新价低3个价位以内的买入手数之和的数量。

卖手 是比最新价高出3个价位以内的卖出手数之和的数量。

成交量 是指今天开盘以来该股交易的所有手数之和，换成股数时就要乘上100。

总额 是今天开盘以来该股交易的所有金额之和，它的单位通常是万元。

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