此前股价曾接连下挫

消息面上，曾传出过“宁德时代及部分磷酸铁锂厂商下调3月排产计划”的传闻。但随后宁德时代进行了辟谣。

对此，科达利表示，这是受益于新能源汽车行业快速发展，客户对公司动力电池精密结构件需求持续提升，公司动力电池精密结构件的产销量持续稳定增长。同时，也受益于公司产能利用率提升及管理效率改善。

以下为李德辉所任职基金的部分重仓股调仓案例：

据了解，科达利的主要产品为锂电池精密结构件、汽车结构件两大类，是宁德时代（300750，SZ）电芯外壳第一大供应商。

科达利是锂电精密结构件领域的龙头企业。锂电精密结构件指的就是电芯外壳（包括壳体与顶盖），用于圆柱电池、方形电池封装，被认为是动力电池“第五大”主材。

2021年，科达利业绩实现了较大幅度增长。公司发布的2021年度业绩预告显示，预计报告期内公司实现净利润5.2亿元到5.7亿元，同比增长191.09%-219.08%，实现扣非净利润4.9亿元到5.44亿元，同比增长205.42%-236.33%。

2021年是我国新能源汽车迅猛发展的一年。国家统计局数据显示，2021年我国新能源车的产量达367.7万辆，同比增长145.6%。

湘财证券一份研报表示，锂电精密结构件行业中玩家寥寥无几，科达利2020年锂电精密结构件业务实现营业收入17.4亿元，规模上远超金杨股份、震裕科技（300953，SZ）等竞争对手。

稍早之前，3月3日到3月7日的三个交易日内，科达利股价接连下挫，3月4日出现跌停，而3月3日和3月7日的日内跌幅分别为5.8%、9.14%。

湘财证券一份研报表示，科达利与宁德时代合作多年，历来都是宁德时代电芯外壳第一大供应商。

实际上，不仅是宁德时代，科达利的客户涵盖了大多数国内外主流动力电池企业。科达利在2020年财报中，曾表示公司已与宁德时代、中航锂电、亿纬锂能（300014，SZ）、欣旺达（300207，SZ）、比亚迪（002594，SZ）、力神、瑞浦能源等国内领先厂商以及LG、松下、特斯拉、Northvolt、三星、佛吉亚等国外知名客户建立了长期稳定的战略合作关系。

尽管客户涵盖范围较广，但科达利对前五大客户的依赖程度却较高。上述财报中，科达利称，公司对前五大客户的销售额为15.06亿元，占年度销售总额的比例为75.85%。

群益证券沈嘉婕近期对亿纬锂能进行研究并发布了研究报告《公司公布90亿元定增预案，加快产能扩张，建议“买进”》，本报告对亿纬锂能给出增持评级，认为其目标价位为110.00元，当前股价为91.41元，预期上涨幅度为20.34%。

公司的动力电池、储能电池以及消费电池产品成长空间巨大。动力电池方面，公司具备方形、软包和大圆柱电池的生产能力，产品切入宝马、戴姆勒、小鹏等优质公司，出货量有望持续增长；公司储能电池客户包括中国移动、中国铁塔等，将于今年迎来放量阶段；消费电池方面，公司竞争优势明显，产品供不应求，将继续保持高毛利。公司也在积极加强上游原材料布局，降低原材料价格波动，保证供应链安全。考虑到原材料涨价和疫情影响，我们下调公司 2022 和 2023 年的净利润分别为 26 亿和 46.9 亿元，YOY 分别为-10.4%和+80.3%，EPS 为 1.37 元和 2.47 元。当前股价对应 2022 和 2023 年P/E 分别为 68 倍和 38 倍,建议“买进”。

公司发布 90 亿元定增预案，大股东增持彰显信心：公司发布定增预案，拟向特定对象发行股票募集资金 90 亿元，本次定增发行价格为 63.11元/股；发行数量约为 1.426 亿股，约占发行前公司总股本的 7.5%。本次定增的认购方为控股股东亿纬控股，以及实控人刘金成、骆锦红夫妇，分别认购 30 亿元、20 亿元和 40 亿元。发行完成后，亿纬控股将持有公司 32.08%的股份，刘金成、骆锦红夫妇分别直接持有公司 3.79%和 4.04%的股份，公司股权结构保持稳定。大股东增持公司股份，彰显了对公司未来发展的信心。

盈利预期：我们预计公司 2022 和 2023 年的净利润分别为 26 亿和 46.9亿元， YOY 分别为-10.4%和+80.3%， EPS 为 1.37 元和 2.47 元。 当前股价对应 2022 和 2023 年 P/E 分别为 68 倍和 38 倍,建议“买进”。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.71%，其预测2022年度归属净利润为盈利30.42亿，根据现价换算的预测PE为57.13。

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级24家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为109.9。证券之星估值分析工具显示，亿纬锂能（300014）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

上、中游材料布局强化公司盈利。上游材料：锂盐（规划权益产能约7万吨）、镍矿（与华友钴业合资建厂，并参与其定增）。中游材料：正极（与德方纳米、贝特瑞、SKI合资建厂）、负极（与中科电气、贝特瑞合资建厂）、隔膜（与恩捷股份合资建厂）、电解液（与新宙邦合资建厂），随着相关产能达产，成本优势凸显。

中证智能财讯 亿纬锂能（300014）8月26日披露2022年半年度报告。2022年上半年，公司实现营业总收入149.26亿元，同比增长127.54%；归母净利润13.59亿元，同比下降9.08%；扣非净利润11.94亿元，同比下降16.22%；经营活动产生的现金流量净额为18.10亿元，同比增长441.07%；报告期内，亿纬锂能基本每股收益为0.72元，加权平均净资产收益率为7.36%。

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入81.92亿元，同比增长127.42%，环比增长21.66%；归母净利润8.38亿元，同比下降1.18%，环比增长60.77%；扣非净利润7.59亿元，同比下降6.37%，环比增长74.55%。

2022年上半年，公司毛利率为14.96%，同比下降10.34个百分点；净利率为8.45%，较上年同期下降16.55个百分点。从单季度指标来看，2022年第二季度公司毛利率为15.96%，同比下降7.99个百分点，环比上升2.21个百分点；净利率为9.56%，较上年同期下降15.86个百分点，较上一季度上升2.46个百分点。

2022年第二季度，公司净资产收益率为4.52%，同比下降0.85个百分点，环比上升1.64个百分点。

2022上半年，公司经营活动现金流净额为18.10亿元，同比增长441.07%，主要系营运资金周转效率提升所致；筹资活动现金流净额77.92亿元，同比增加65.57亿元，主要系公司及子公司取得银行借款所致；投资活动现金流净额-94.85亿元，上年同期为-11.01亿元，主要系子公司投入产线建设支付了设备工程款，公司及子公司支付了投资款所致。

2022年上半年，公司营业收入现金比为91.81%，净现比为133.15%。

从存货变动来看，截至2022年上半年末，公司存货账面余额为70.32亿元，占净资产的37.39%，较上年末增加31.84亿元。其中，存货跌价准备为2.48亿元，计提比例为3.53%。

偿债能力方面，公司2022年二季度末资产负债率为65.47%，相比上年末增加11.25个百分点；有息资产负债率为26.46%，相比上年末增加4.93个百分点。

筹码集中度方面，截至2022年二季度末，公司股东总户数为12.2万户，较一季度末下降了4.54万户，降幅27.11%；户均持股市值由一季度末的91.55万元上升至151.80万元，增幅为65.81%。

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