上一篇文章讲了医药行业的赚钱逻辑，看起来很简单，但实际进行投资操作就知道困难重重。

我看了恒瑞医药的年报和研报，也没有找到医药行业投资的关键要素和估值依据，反而多了很多疑问。

1、恒瑞医药生产的药品，我无法确定药效如何。先不说药品名字看上去就像天书，即使药物标明了适应症，像我这种没有专业知识的投资者（本人还有过学医的经历），根本无法判断使用效果。也许只有我把药物拿给医生和专家看，才能解决这个问题。

2、虽然企业年报中公布了销售收入，但没有单个产品的销售数据。我无法判断恒瑞医药自我研制的创新药，销售情况到底好不好。有一款药叫艾瑞昔布，治疗关节疼痛的，我之前用过，但没感觉有什么效果。可能人体的大部分病都是靠自身免疫系统治疗的，药物基本上没什么贡献。如果人体免疫系统也治不了，那基本上就等着上天堂吧，因为药物也治不了。

没有单个药品的销量，我就无法确定恒瑞医药是否具有研制生产大单品的能力，这个是投资药企的关键。

3、恒瑞医药的资产负债表很简单，但似乎跟想象中的药企形象不符合。恒瑞医药的总资产中，流动资产占比80%，而类似于厂房设备之类的非流动资产只占比20%。一般来说，医药企业不是都标榜自己有先进的工艺之类的吗。那应该有价值很高的厂房和设备才对。另外，恒瑞医药的流动资产中，有一半是现金，真是有钱。

看来卖药确实很赚钱，但这个赚钱似乎跟股东没什么关系。如果医药公司赚了钱，一方面要投入研发，要高薪聘请高端人才；另一方面，这个钱不能分，因为从道德上讲，把从病人身上赚的钱分了，很不道德。所以，大部分医药公司的派息率较低，而股息率则低到可以忽略不计，比如长春高新股息率是0.7%，恒瑞医药股息率0.3%。投资医药公司的股东，很难长期享受到公司成长带来的实质利益。

芒格曾经说，他讨厌那种固定资产多的生意。因为最终赚的钱，都变成了机器、设备和厂房，实际上股东得不到真金白银的好处。而医药行业更差，重资产行业赚的钱虽然投入了固定资产，但仍然还有实物价值存在。医药行业赚的钱，又要投入到经常失败的研发之中，而且形成不了实物资产。药品研发失败了，总不能让研发人员把工资、奖金给退了吧。

综上所述，我认为医药行业并不适合个人投资者。不适合的理由也很简单，第一，研究起来太难了，个人不具备专业知识；第二，做股东要赚钱，而赚病人的钱本身就不道德。可能这也是巴菲特没有投资医药企业的原因吧，虽然美国的医疗支出全世界第一，赚钱能力也是世界第一，但对于股东来说，这个钱赚起来很难，钱都被医生和企业给赚了。

· END ·

文末彩蛋：

想要了解更多的股票投资操作，请关注公众号【FA估值分析师】。为了方便读者，在公众号，我做了一些关键词自动回复，读者朋友可以尽情在公众号后台，输入感兴趣的内容，例如公司名称，类似招商银行。就会弹出关于招商银行的基本面、交易面等所有的文章。输入“我的交易”，就会有我的股票交易操作，因为我本人操作不频繁，内容较少。如果你想让我分析的公司，请在公众号后台输入公司名称，我会记录下来，后续进行分析。

股票简称：大晟文化 股票代码：600892 公告编号：临2019-058

大晟时代文化投资股份有限公司

关于持股5%以上股东股权质押延期购回的公告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

近日，大晟时代文化投资股份有限公司（以下简称“公司”）接到持股5%以上股东深圳市大晟资产管理有限公司（以下简称“大晟资产”）将其质押予东方证券的无限售条件流通股中的10,092,704股（占公司目前总股本的1.80%）办理延期购回手续的通知，具体如下：

■

截至本公告日，大晟资产持有公司股份50,682,752股，占公司总股本的9.06％，均为无限售条件流通股；大晟资产累计质押公司股份50,463,512股，占其持有公司总股本的99.57%，占公司总股本的9.02%，均为无限售条件流通股。

特此公告。

大晟时代文化投资股份有限公司

董事会

2019年9月5日

上一篇：炒股软件哪个好电脑版和哪个炒股软件好注册

下一篇：股票在线看盘和600687刚泰控股